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DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO
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En el largo plazo las corporaciones utilizan
varios medios para financiar sus
operaciones:
Fondos internos como los provenientes de
depreciacin y utilidades retenidas
Fondos externos de largo plazo
Fondos externos de corto plazo
Cada vez ms las empresas utilizan
mayormente los fondos internos y optar
en un porcentaje menor por fondos
externos
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El financiamiento interno proporciona ms
del 70% de los fondos usados por las
corporaciones en negocios en aos
recientes. Los fondos externos de largo
plazo constituyen el 20%, el resto lo
comprende el financiamiento a corto
plazo.
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Al tomar una eleccin sobre dnde y cmo se
deben obtener fondos a largo plazo existen
los opciones:
o Fuentes privadas que representa los fondos
obtenidos que individuos o instituciones
financieras como bancos, compaas de
seguros o fondos de pensin
o Mercados pblicos que usa a los banqueros
de inversiones para vender valores a un
elevado nmero de inversionistas, tanto
individuos como instituciones financieras
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Una colocacin privada ocurre siempre que una
empresa de negocios obtiene capital
directamente de una institucin financiera, tal
como un banco comercial, compaa de
seguros, fondo de pensin, fondo mutualista
u otra corporacin.
El valor usado puede ser un bono, una accin
comn o preferente o un prstamo a corto
plazo.
Muy comnmente se utiliza la figura del
prstamo a plazo que es un contrato bajo el
cual un prestatario conviene en hacer pagos
de intereses y de capital en fecha especficas
a un prestamista
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Ventajas:
Velocidad, pues los procedimientos
(trmites) son mnimos
Flexibilidad, ya que las clusulas del
contrato pues no es necesario que el
mismo sea registrado en la Bolsa de
Valores o en el Registro Pblico
Bajos costos
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El financiamiento directo es tambin una
importante fuente de fondos para
compaas de tamao pequeo y
mediano, porque sus oportunidades de
financiamiento con fondos internos y
su acceso a los mercados de capitales
estn un tanto limitados.
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Amortizacin: Casi todos estos instrumentos
son reembolsables sobre una base
amortizable, para evitar que el pago se deba
realizar de una sola vez
Vencimiento: El vencimiento de estos tipos
de financiamiento son a un plazo mayor que
los otorgados por los bancos comerciales (de
5 a 15 aos).
Garanta colateral: Usan como garanta
colateral un porcentaje menor que los bancos
comerciales y aceptan bienes races
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Opciones: Las empresas, como una forma
de compensacin o atractivo para los
inversores aparte de los intereses
recibidos. Tal compensacin podra ser una
opcin para compra de acciones comunes.
Plazos: son mejores los contratos de largo
plazo ya que no requieren renovacin
como aquellos de corto plazo los cuales en
circunstancias delicadas no son renovados.
Sin embargo los contratos de largo plazo
siempre tienen algunas clausulas.


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Algunas clausulas tienen que ver con:
1-Razon circulante: Cierto nivel de la razn
circulante. 2
2.Deudas adicionales a largo plazo.
prohibiciones para no incurrir en mas duda a LP.
3.Administracion: Aprobacin de cambios
importantes en la administracin.
4.Dividendos: Se repartirn despus de la
cancelacin de los prestamos.
5.Estados financieros: Se presentaran en forma
auditada y en periodos especficos.



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La banca de inversin es la que generalmente
administra los grandes fondos de los
ahorrantes y los encargados de ellas son los
que ayudan a las corporaciones a manejar la
oferta y demanda de los valores que se
deseen colocar. As el banquero de inversin
coloca los valores y los vende a los
ahorrantes en mercados primarios. Los
banqueros de inversin ayudan en la asesora
a las empresas emisoras para distribuir los
valores.

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Asesora: Cuando una empresa decide emitir
valores recurre a un banquero de inversin el
cual es un experto en cuanto a los plazos y
caractersticas de los valores que sern
atractivos para los inversionistas y por tanto
puede proporcionar una asesora valiosa. As
los bancos de inversin proporcionan asesora
financiera continua con el objeto de aumentar
la probabilidad de xito de la empresa
emisora y de proteger su propia reputacin
como vendedor de valores de calidad.
(puestos de bolsa)

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Aseguramiento:
Se refiere a la asuncin de los riesgos de
fluctuaciones adversas en los precios durante el
periodo en el cual una nueva emisin de valores
se distribuye. Supongamos que una empresa
necesita 10 millones. Selecciona a un banquero de
inversiones, lleva a cabo ciertas platicas y decide
emitir 10 millones en bonos. Se prepara entonces
un contrato de aseguramiento. El banquero da el
dinero a la empresa aunque no se hayan vendido
los bonos. Hasta el momento de la venta de los
bonos el banquero asume el riesgo de
fluctuaciones .

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Distribucin
El banquero de inversin tiene toda una
organizacin especficamente entrenada
para la distribucin de los valores y por ello
tiene la capacidad de ejecutar la funcin de
distribucin fsica mas eficiente y
econmicamente de los que podra hacerlo
una corporacin individual.
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Es la forma menos costosa de las fuentes de
recursos para una empresa.
La naturaleza del capital contable depende
de la forma u organizacin del negocio,
derechos y responsabilidades entre los que
han proporcionado los fondos para la
empresa. Estos pueden ser positivos como
ingresos y control de la firma o negativos
como prdidas potenciales,
responsabilidad legal y responsabilidad
personal
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Cuando un compaa requiere financiar
nuevos activos estos generalmente deben
financiarse a largo plazo. Puesto que el
financiamiento con capital contable
constituye la primera fuente de fondos
para un negocio nuevo, y puesto que el
capital contable proporciona la base de
apoyo de las empresas existentes para la
obtencin de prstamos es esta la primera
opcin de financiamiento.
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Derechos generales o colectivos:
Modificar la escritura constitutiva con la aprobacin de
los funcionarios apropiados en el estado de la
corporacin
Adaptar y modificar los estatutos
Elegir a los directivos de la corporacin
Autorizar la venta de activos fijos
Participar en fusiones
Cambiar el monto del capital comn autorizado
Emitir acciones preferentes, bonos a largo plazo,
bonos a largo plazo, bonos ordinarios y otros tipos de
valores
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Derechos especficos:
Derecho a votar en la forma prescrita en la
escritura constitutiva
Derecho a vender sus certificados de acciones y
transferir su propiedad a otras personas
Inspeccionar los libros de la corporacin
Participar en los activos residuales de la firma en
caso de disolucin, aunque ocupen el ltimo lugar
como reclamantes de los activos de la corporacin
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Formas de Acciones comunes
Clasificadas:
Clase A o clase B.
Acciones de fundador(no pagan
dividendos hasta que hayan utilidades)
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Ventajas:
No obligan a la empresa a hacer pagos fijos a los
accionistas.
No tienen fecha fija de vencimiento
Aumentan la dignidad de crdito de la empresa.
(son como un colchn para los inversionistas)
Pueden venderse mas rpido que los instrumentos
de endeudamiento. Pos su mayor rentabilidad y
por dar derecho de propiedad a su comprador.
Estn sujetas a las tasas fiscales personales sobre
ganancias de capital las cuales son mas bajas.
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Desventajas:
Extienden los derechos de votacin o del control
Dan a un mayor numero de propietarios el derecho
a participar de las ganancias
Los costos de aseguras y distribuir acciones
comunes son mas altos. Los costos de flotacin son
mas elevados.
Incrementan el promedio de costo de capital
reduciendo las ganancias.
Los dividendos de las acciones comunes no son
deducibles como gasto
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