UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN

MARCOS
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

Estudio
Econmico
Las inversiones del
proyecto
octubre 2012

Formulacin de Proyectos

PERFIL DE UN PROYECTO DE INVERSION

EMPRESARIAL
I.-IDENTIFICACION DE LA IDEA DE
NEGOCIO
1. Diagnstico de la Situacin Actual
2. Definicin del Problema
3. Anlisis de Causas
4. Anlisis de Efectos
5. Elaborar un rbol de problema
II.-DEFINICION DEL PROYECTO
1.-Antecedentes
2.-Visin del Negocio
3.-Misin del negocio
4.-Determinacin de los objetivos del negocio
5.-Estructura organizacional
III.-ESTUDIO DE MERCADO
1.-Anlisis de demanda
2.-Segmentacin del mercado
3.-Anlisis de la Oferta
4.-Anlisis del entorno empresarial
5.-Ventaja competitiva del negocio o empresa
6.-Balance Oferta-Demanda
7.-Anlisis de la competencia
8.-Estrategias de mercadeo

IV.-ESTUDIO TECNICO DE LA PRODUCCION

1.-Calculo de Tamao de planta
2.-Diseo del producto
3.-Proceso productivo
4.-Calculo de materiales
5.-Localizacin de planta
6.-Distribucin del espacio en el rea de trabajo
7.-Determinacin de herramientas, maquinarias y equipos
8.-Organizacin de las personas en el proceso productivo
V.- ESTUDIO ECONMICO
1.-Proyeccin de ventas
2.-Calculo de inversin
3.-Calculo depreciaciones
4.-Costo de financiamiento
5.-Calculo capital de trabajo
6.-Calculo de costos unitarios
7.-Margen de contribucin y Punto de equilibrio
8.-Determinacin del precio de ventas
9.-Elaboracin Flujo de caja econmico
VI.-EVALUACIN
1.-Evaluacin econmica
2.-Evaluacin financiera
3.-Determinacin de criterios de evaluacin empresarial:VAN,
TIR, Periodo de recuperacin de capital, relacin
Beneficio/Costo,etc
4.-Anlisis de sensibilidad.

PRIMER AVANCE DE PROYECTO

ENTREGA Y EXPOSICIN DE PRIMER AVANCE EL
DA MARTES 30 DE OCTUBRE 2012.
NOTA:HASTA ESTUDIO DE MERCADO

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

P x Q (Progr. de Prod.,
Dinamismo mcdo)

Beneficios

Ao de
Liquidacin
+ Rec. Inv.
+ Rec. CT

INGRESOS
Pre
Inversin

VR
tiempo

Ejec.

COSTOS DE
OPERACION

COSTOS DE INVERSION
Costos

Costo de Produccin + Gastos Administrativos

+ Gastos de Venta + Gastos Financieros

Horizonte de vida del Plan de Nego

Ahora es necesario analizar cmo la informacin que proveen los

estudios de mercado, tcnico y organizacional sern utilizadas
para definir la cuanta de las inversiones de un proyecto, a fin de
obtener una proyeccin del flujo de caja que posibilite su
posterior evaluacin

INVERSIN
- Activo Fijo

FINANCIMIENTO
- Recursos Propios

- Capital de Trabajo

- Deuda

Capital necesario para

iniciar operacin
comercial del negocio

Fuentes de recursos
financieros para cubrir
el 100% del capital
requerido para invertir

GENERAR UNA ESTRUCTURA DE INVERSIN Y

FINANCIAMIENTO
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que

se
realizan en los bienes tangibles que se utilizarn en el proceso de
transformacin de los insumos o que sirvan de apoyo a la
operacin normal del proyecto

La Inversin en Activos Fijos se puede clasificar en:

Inversin Tangible o Fsica: Es el costo inicial del proyecto
que se refleja en bienes fcilmente identificables con el
negocio, y esta representado por activos reales, que
fsicamente forman parte del negocio.
Inversin Intangible: En este rubro de la inversin se incluyen
a todos los gastos del proyecto durante la fase pre-operativa o
de construccin o ejecucin de la inversin que no sean
posible identificarlos fsicamente con la inversin tangible.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Inversin Tangible o Fsica:

Los terrenos.
Obras Civiles e instalaciones: edificios industriales,, oficinas
administrativas, vas de acceso, estacionamientos, bodegas, etc.
Equipamiento de la planta, oficinas y salas de venta: en
maquinaria, muebles, herramientas, vehculos, alojamiento en
general, y los costos de instalacin.
La infraestructura de servicio de apoyo: agua potable, desages,
red elctrica, comunicaciones, transporte, energa y de
seguridad.
Adicionalmente es conveniente considerar ajustes al monto base
presupuestado.(Imprevistos o Contingencias)
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Inversin Intangible:
Estudios y pruebas de investigacin en planta piloto y su
respectivo escalamiento industrial.
Consultora y asesora en la fase de construccin de las obras del
proyecto.
Gastos de trmites administrativos para la constitucin y puesta
en marcha del proyecto.
Intereses pre-operativos, por las deudas que financien las
inversiones, silos vencimientos se producen durante la fase de
construccin del negocio.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

CALCULO DE LA INVERSION

Estructura
Capital
Efectivo

Inv
e

nt a

ri o s

Capital
de
TrabajoCrdito
Cuentas
de
por cobrar proveedores
Para efectos
del calculo se
debe considerar

de la inversin
de Trabajo
Conjunto de recursos
necesarios para el
funcionamiento del
negocio .

Poltica de ventas
Poltica de Inventarios
El periodo del ciclo productivo
Obtencin de crdito de proveedores

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Mtodos de Estimacin
1) Porcentaje de cambio
ventas

Entre los principales elementos que deben considerarse para definir el

porcentaje se encuentran:

El giro del negocio

La rotacin de las compras

La rotacin de las ventas

El porcentaje ser mayor a medida que sea un proyecto con menor
rotacin de ventas y mayor rotacin de compras.

Este criterio es aceptado, debido a la relacin que existe entre los

montos de venta, las variaciones en los niveles de produccin y el
crdito para financiar a nuevosFormulacin
compradores
(cuentas por cobrar)
y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Mtodos de Estimacin
2 ) Mtodo del
periodo de
desfase
CICLO
PRODUCTIVO

ICT
=

Ciclo produccin
0
Compra de
insumos

INVERSION EN
=
CAPITAL DE
TRABAJO
Rotacin de
Inventarios
(dias)

Costo.anual Nmero de das

x
de desfase
360

PERIODO DE
DESFASE

Ciclo Comercializacin
t
Producto
Terminado

COSTO
OPERATIVO
DIARIO

t+n dias
Cobranza
venta

- DEPRECIACION

NOTA: No se
consideran los
Rotacin de C x C
Rotacin de C x P
ingresos (caja
Comerciales
Comerciales
bancos) y tiende a
(dias)
(dias)
Formulacin y Evaluacin de Proyectos
Empresariales
sobrevalorarse

Mtodos de Estimacin
Ejercicio :
La Srta Patricia (empresaria) viene instalando una empresa
procesadora de esprragos en Sullana y desea calcular el
requerimiento del capital de trabajo, para ello dispone de la
siguiente informacin de su empresa en Trujillo en nuevos
soles.

Ventas
200 000
Costo de ventas 120 000
Ventas al crdito 75 000

Ctas x cobrar promedio

Ctas x pagar promedio
Existencia promedio

25 000
48 000
35 000

Los costos operativos se estiman en S/. 100 000 para los aos 1 y 2 y 1
para los aos 3 y 4,vida til 4 aos

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Ventas
200 000
Costo de ventas 120 000
Ventas al crdito 75 000
Rotacin de
=
Inventarios (dias)

Ctas x cobrar promedio

Ctas x pagar promedio
Existencia promedio

Costo de ventas
Existencias Prom

120 000
35 000

= 3.428

25 000
48 000
35 000
360

105 dias

3.428

# veces que Inv. Rotan al ao

Rotacin de C x C =

Rotacin de C x P =
INVERSION EN
=
CAPITAL DE
TRABAJO

Ventas al crdito
C x C Promedio

Costo de ventas
C x P Promedio
PERIODO DE
RECUPERACION

105 + 120 - 144

X
X

75 000
25 000

120 000
48 000

= 3

= 2.5

COSTO
OPERATIVO
DIARIO
100 000

360
3

360
2.5

120 dias

144 dias

- DEPRECIACION
22 500 para 1 y 2 ao
33 784 para 3 y 4 ao

33 784
para 3
Formulacin y Evaluacin de Proyectos
Empresariales
360

INDICADORES 1
1.-RAZON DE ROTACION DE EXISTENCIAS=COSTO DE
VENTAS/EXISTENCIAS PROMEDIO.

2.-DIAS EN EXISTENCIA=360/RAZON DE ROTACION DE EXISTENCIAS.

3.-RAZON DE LAS CUENTAS POR COBRAR=VENTAS AL CREDITO/CUENTAS
POR COBRAR PROMEDIO.
4.-DIAS EN CUENTA POR COBRAR=360/RAZON CUENTAS POR COBRAR.
5.-PERIODO DIFERIDO DE CUENTAS POR PAGAR=COSTO DE
VENTAS/CUENTAS BPOR PAGAR PROMEDIO.
6.-DIAS EN CUENTAS POR PAGAR=360/PERIODO DIFERIDO EN CUENTAS POR
PAGAR

INDICADORES 2
7.-CICLO OPERATIVO=DIAS EN EXISTENCIA+DIAS
EN CUENTAS POR COBRAR.
8.-PERIODO DE DESFASE=CICLO OPERATIVO-DIAS
EN CUENTAS POR PAGAR.
9.-COEFICIENTE DE ROTACION=360/PERIODO DE
DESFASE.
10.-CAPITAL DE TRABAJO=COSTOS
OPERATIVOS/COEFICIENTE DE ROTACION

INDICADORES 1
1.-RAZON DE ROTACION DE EXISTENCIAS=COSTO DE VENTAS/EXISTENCIAS
PROMEDIO.
120,000/35,000=3.428
2.-DIAS EN EXISTENCIA=360/RAZON DE ROTACION DE EXISTENCIAS.
360/3.428=105 das
3.-RAZON DE LAS CUENTAS POR COBRAR=VENTAS AL CREDITO/CUENTAS POR
COBRAR PROMEDIO.
75,000/25,000=3
4.-DIAS EN CUENTA POR COBRAR=360/RAZON CUENTAS POR COBRAR.
360/3=120 das
5.-PERIODO DIFERIDO DE CUENTAS POR PAGAR=COSTO DE VENTAS/CUENTAS POR
PAGAR PROMEDIO.
120,000/48,000=2.5
6.-DIAS EN CUENTAS POR PAGAR=360/PERIODO DIFERIDO EN CUENTAS POR PAGAR
360/2.5=144 das

INDICADORES 2
7.-CICLO

OPERATIVO=DIAS EN EXISTENCIA+DIAS EN CUENTAS POR COBRAR.

105+120=225 das

8.-PERIODO DE DESFASE=CICLO OPERATIVO-DIAS EN CUENTAS POR PAGAR.

225-144=81 das
9.-COEFICIENTE DE ROTACION=360/PERIODO DE DESFASE.
360/81=4.44
10.-CAPITAL DE TRABAJO=COSTOS OPERATIVOS/COEFICIENTE DE ROTACION
CAPITAL DE TRABAJO AO 1 Y 2:
CAPITAL DE TRABJO AO 3 Y 4:

100,000/4.44=S/.22,522.00
150,000/4.44=S/.33,784.00

COSTOS OPERATIVOS

100000

100000

150000

150000

CAPITAL DE TRABAJO

22523

22523

33784

33784

-11261

CAMBIOS EN CAPITAL DE TRABAJO

-22523

LIQUIDACION

33784

Mtodos de Estimacin
3 ) Mtodo
Contable

CAPITAL DE
=
TRABAJO (KW)

4 ) Mtodo
del dficit
Acumulad
o
Supone calcular para
cada mes los flujos de
ingresos y egresos
proyectados y
determinar su cuanta
como el equivalente al
dficit acumulado
mximo

ACTIVO
CORRIENTE

PASIVO
CORRIENTE
NOTA: No es til
para la proyeccin del
KW

0
Ingresos
Egresos
Saldo
Acumulado
Ingresos
Egresos
Saldo
Capital Trabajo
Formulacin
Acumulado

3
4
5
30
30 60
50 45
40
37 40
0 -50 -45 -10
-7 20
0 -50 -95 -105 -112 -92

50 45
-50 -45
112
112

30
40
-10

y Evaluacin de Proyectos Empresariales

62

17

30
37
-7

60
40
20

20

La correcta determinacin del monto a invertir en

capital de trabajo tiene como propsito

Permitir al ejecutivo financiero anticipar si se

requerir un financiamiento adicional y el
momento en que ser requerido
Si bien no implicar un desembolso en su
totalidad antes de iniciar la operacin, se
considerar tambin como un egreso en el
momento cero, ya que deber estar disponible
para que el administrador del proyecto pueda
utilizarlo en su gestin
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Adems de las inversiones en capital de trabajo y previas a la

puesta en marcha, es importante proyectar las reinversiones de
reemplazo y las nuevas inversiones por ampliacin que se tengan
en cuenta

Inversiones durante la operacin

Es preciso elaborar calendarios de reinversiones de equipos
durante la operacin, para maquinaria, herramientas,
vehculos, mobiliario, etc.
Adems ser posible que ante cambios programados en los
niveles de actividad sea necesario incrementar o reducir el
monto de la inversin en capital de trabajo, de manera tal
que permita cubrir los nuevos requerimientos de la
operacin y tambin evitar los costos de oportunidad de
tener una inversin superior a las necesidades reales del
proyecto
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

REVISAR:
IV.-CONCEPTOS BASICOS DE CONTABILIDAD*
CAPTULO 6:CLCULO DE BENEFICIOS DEL PROYECTO**
CAPTULO 7 :CMO CONSTRUIR LOS FLUJOS DE CAJA DEL
PROYECTO**

*EVALUACION PRIVADA DE PROYECTOS-ARLETTE BELTRAN/HANNY CUEVAUNIVERSIDAD DEL PACIFICO

**PROYECTOS DE INVERSIN FORMULACIN Y EVALUACIN-NASSIR SAPAG CHAIN

Depreciaciones/ Amortizaciones
Sistema de Depreciacin Lineal
Depreciacin constante en el tiempo
I0: Inversin inicial
Vr: Valor residual
Vu: Vida til

Io Vr
Vu

Td = 1/periodo

Ejemplos
Edificios y Obras complementarias:
30 aos
Instalaciones Industriales: 10 aos
Mquinas y equipos accesorios: 10
aos
Equipos Auxiliares: 5 aos
Muebles y tiles: 5 aos

Sistema de Depreciacin Creciente (Ross-Heidecke)

Supone que el desgaste es inferior en los primeros aos y aumenta con el
tiempo.
a) Creciente por suma de dgitos (Ej: 1+2+3+4+5=15). Ao 1:
1/15 (%)
b) Creciente por porcentajes anuales progresivos (Ej: 18, 19, 20,
Sistema
21, 22)% de Depreciacin Decreciente
Determina cuotas de depreciacin con disminucin progresiva hacia los
ltimos aos.
a) Decreciente por suma de dgitos

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

FACTORES A CONSIDERAR:

COSTO DEL ACTIVO: Es el costo total en que se incurre para

obtener un activo fijo, incluye el pago del transporte, el pago por
ponerlo en funcionamiento ,impuestos y comisiones.
VALOR DE RESCATE, DE DESECHO O DE SALVAMENTO: Es el
valor estimado que se pretende recuperar por el activo cuando termine
su vida til para la empresa. El costo depreciable es la diferencia entre
el costo del activo y el valor de rescate.
VIDA TIL: Es el periodo estimado durante el cual se espera que la
empresa reciba beneficios por la posesin del activo. Este no
coincide ,necesariamente ,con su vida fsica.

Depreciacin
Definicin contable

Es la provisin contable efectuada

durante un periodo temporal
determinado a fin de cubrir el
desgaste o perdida del valor del
activo.

Definicin financiera
Es una fuente de liquidez al actuar
como escudo fiscal disminuyendo el
monto imponible por lo tanto, el
monto del impuesto a pagar.

No implica desembolso de efectivo,

pero si gasto.

Situacin A

Situacin B

Sin depreciacin Con depreciacin

ESTADO DE RESULTADOS

OJO :
- Disminuye
utilidad en 7.
Pero :
- Aumenta
liquidez en 3

+ Ingresos por ventas

- Costo de ventas
- Depreciacin y amort
Utilidad imponible
- Impuesto a la renta
Utilidad Neta
Flujo de Caja

Ingresos
Costo operativos
Impuesto

CAJA

Formulacin

100
80
0
20
6
14

100
80
10
10
3
7

100
100
80
80
3
6
y Evaluacin de Proyectos Empresariales
17
141

Mtodos y Estimacin de
Depreciacin
Lnea recta
Suma de dgitos
Unidades de produccin
Lnea recta
a

Suma de dgitos

100 0
Io Vr
=
= 20 %
Vu
5

n
0
1
2
3
4
5

Deprec
anual
20
20
20
20
20

EJEMPLO:
Camin Volquete US$ 100 sin IGV
Vida til : 5 aos
Valor residual : US$ 0.00

Valor
Libros
100
80
60
40
20
0

Factor = N
N = 5 aos
n

Factor

0
1
2
3
4
5

5/15
4/15
3/15
2/15
1/15

N +1
2

Factor = 15
Deprec
Valor
anual
Libros
100
33.33
66.67
26.67
40.00
20.00
20.00
13.33
6.67
6.67
0.00

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Las inversiones en activos intangibles son todas aquellas que se

realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos
adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto

Constituyen inversiones intangibles,

susceptibles de amortizar, principalmente:
Los gastos de organizacin.
Las patentes y licencias.
La capacitacin.
Las bases de datos.
Los sistemas de informacin preoperativos
Gastos de tramites administrativos para la puesta en
marcha.
Formulacin
y Evaluacin
Proyectos
Generalmente se deprecian
en lnea
recta adeun
20%Empresariales

DEPRECIACION LINEAL
AO

A.-COSTO DEPRECIABLE

B.-GASTOS POR DEPRECIACION

C.-DEPRECIACION ACUMULADA

D.-VALOR NETO EN LIBROS

300000

60000

60000

240000

300000

60000

120000

180000

300000

60000

180000

120000

300000

60000

240000

60000

300000

60000

300000

DEPRECIACIO CRECIENTE
AO

A.-COSTO
DEPRECIABLE

B.-TASA DE
DEPRECI
ACION

B.-GASTOS POR
DEPRECIACION

C.-DEPRECIACION
ACUMULADA

D.-VALOR NETO EN
LIBROS

300000

5/15

100000

100000

200000

300000

4/15

80000

180000

120000

300000

3/15

60000

240000

60000

300000

2/15

40000

280000

20000

300000

1/15

20000

300000

Clculo Valores de
desecho
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

VALORES DE DESECHO
Un beneficio que no constituye ingresos ,pero que debe estar
incluido en el Flujo de caja de cualquier proyecto es el valor
de desecho de los activos remanentes, al final del periodo de
evaluacin.
Existen 3 formas para determinar el valor de desecho:
Mtodo Contable
Mtodo Comercial
Mtodo Econmico

VALORANDO
ACTIVOS

VALORANDO FLUJOS
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

VALOR DE DESECHO
CONTABLE
El valor contable o valor libro,
corresponde al valor de adquisicin
de cada activo menos la depreciacin
que tenga acumulada a la fecha de su
clculo, es decir lo que falta por
depreciar en el trmino del horizonte
de evaluacin.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

VALOR DE DESECHO
COMERCIAL
El valor de desecho corresponder a
la suma de los valores de mercado
que sera posible esperar de cada
activo, corregida por su efecto
tributario.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

VALOR DE DESECHO
ECONMICO
Esta valorizacin considera que el proyecto tendr un valor
equivalente a lo que ser capaz de generar en el futuro.
El valor de un proyecto en funcionamiento se podr
calcular ,en el ltimo momento de su periodo de evaluacin,
como el valor actual de un flujo de caja a perpetuidad

Vde=FCp-DA/i
Donde:
Vde: Valor de desecho mtodo econmico.
FCp: Flujo de caja promedio perpetuo anual.
DA: Depreciacin anual
i:tasa de ganancia exigida al proyecto.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

La gran cantidad de informacin que se maneja en el clculo de

los egresos y la importancia complejidad de su manipulacin
correcta justifica realizar un anlisis ms detallado

Costos / Egresos Relevantes: Son muchos y es complicada

su determinacin
Deben ser lquidos, esperados en el futuro
y diferenciales
Costos fijos y variables
Costos directos e indirectos
Costos evitables e inevitables
Costos diferenciales
Costos explcitos e implcitos
Costos de oportunidad
Costos marginal
Costos sepultado
Costo relevante
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

La estimacin de costos futuros constituye uno de los aspectos

centrales del trabajo evaluador, tanto por la importancia de ellos
en la determinacin de la rentabilidad del proyecto como por la
variedad de elementos sujetos a valorizacin como desembolsos
del proyecto.

Mientras que los costos contables son tiles en ciertos

campos de la administracin financiera de una empresa o
para satisfacer los requerimientos legales y tributarios,
los costos no contables buscan medir el efecto neto de
cada decisin en el resultado. Inclusive, hay costos
de obvio significado para el anlisis que no se
obtienen de los estados contables. Es el caso, por
ejemplo, de los costos fijos de largo plazo y los
costos de oportunidad, que no slo deben
considerarse en la decisin, sino que probablemente
tendrn una influencia marcada en los resultados
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Los costos se clasifican en dos grandes categoras

generales, las cuales son los costos fijos y los costos
variables. Aunque en el largo plazo se pueden visualizar
todos costos como variables, es necesario determinar
esta diferencial en el estudio del proyecto para realizar
una evaluacin ms realista

Costos Fijos
Son los costos que no experimentan ninguna
modificacin a pesar de los cambios de
volumen u operacin que haya

Costos Variables
Son los costos relacionados directamente con la
actividad que genera los costos. El costo es
funcin de los aumentos o disminuciones del
volumen
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

INVERSION DEL PROYECTO EMPRESARIAL

En las primeras etapas de un proyecto de inversin todos

los costos relacionados con el proyecto tanto de inversin
como de operacin son Costos Evitables, a medida que se
avanza en la realizacin del proyecto, muchos gastos se van
transformando en inevitables

Costos Fijos y Variables --> relacionados con el volumen de produccin

Costos Evitables e Inevitables --> depende cmo se acte sobre una
variable
cuando
cuando la
la variable
variable es
es la
la produccin
produccin Fijo
Fijo Inevitable
Inevitable
Variable
Variable Evitable
Evitable

Costos de oportunidad

Es la medicin de un sacrificio en que se

incurre por el hecho de llevar a cabo una
accin con exclusin de otras. Se toma en
cuenta slo para la toma de decisiones, pero
no en el flujo.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Economistas frente a contables

Como ve el contable
una empresa

Ingreso

Beneficio
econmico
Costos
implcitos
Costos
explcitos

Beneficio
econmico
Costos
totales de
oportunidad

Costos
explcitos

Ingreso

Como ve el economista
una empresa

MARGEN DE CONTRIBUCION

UTILIDAD

PRECIO DE
VENTA
UNITARIO

COSTO FIJO
UNITARIO
COSTO
VARIABLE
UNITARIO

CONTRIBUCION
MARGINAL

Se llama Margen de Contribucin (MC) o Contribucin Marginal, porque muestra

como contribuyen los precios de los productos o servicios a cubrir los costos fijos y
generar utilidad, que es la finalidad que persigue toda empresa

ALTERNATIVAS RESULTADOS MARGEN DE CONTRIBUCION :

1.-Se dice que MC es positiva, cuando absorbe el costo fijo y deja un

margen para utilidad o ganancia.
2.-Cuando la MC es igual al Costo Fijo, entonces no deja margen para la
ganancia ,por lo tanto se dice que la empresa est en su punto de
equilibrio. No gana ,ni pierde.
3.-Cuando la MC no alcanza para cubrir los Costos Fijos ,la empresa
puede seguir trabajando en el corto plazo, aunque la actividad de
resultado negativo. Porque esa contribucin marginal ,sirve para cubrir
parte de los costos fijos.
4.-La situacin ms crtica se da cuando el precio de venta, no cubre los
costos variables, o se a que la contribucin marginal", es negativa. En
este caso extremo ,es cuando se debe tomar la decisin de no
continuar en la elaboracin de un producto o servicio.

Punto de equilibrio
Ingresos

Costos Totales

P x Q = CF + CVu x Q
Q = CF / P- CVu Punto de

Costos e
Ingresos

equilibrio
Si los CF y los CV = PE
Si los CF y los CV = PE

Total de ingresos
por ventas
Utilidades
Total Costos

Costos Variables
Prdida
s

Costos
Fijos
Costos fijos

Volumen de produccin y ventas

LIMITACIONES DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

1.-Es poco realista al asumir que el aumento en los

costos ,es siempre lineal.
2.-No todos los costos pueden ser fcilmente
clasificables en fijos y variables .
3.-Se asumen que todas las unidades producidas se
venden
4.-Es poco probables que costos fijos se mantengan
constantes a distintos niveles de produccin.

El anlisis de costo-volumen-utilidad conocido tambin como el

anlisis de punto de equilibrio, muestra las relaciones bsicas
entre costos e ingresos para niveles distintos de produccin y
ventas

Anlisis costovolumen-utilidad
De esta forma se combinan las variables de costos e ingresos para diferentes
niveles de produccin, asumiendo valores constantes de ellos dentro de
rangos razonables de operacin y se expresan a travs de la siguiente funcin:

Ut = p*q Cv*q - Cf

Ut = Utilidad.
P = Precio.
q = cantidad
producida.
Cv = costo
variable unitario.
Cf =
costo fijo total.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Calcular punto de equilibrio en unidades de produccin

y en unidades monetarias
PRECIO DE VENTA: S/30.00
Informacin costo variable:
COSTOS DIRECTOS: S/19.50
COMISIONES SOBRE VENTAS: S/1.50
Informacin Costos fijos anuales:
Alquiler: S/ 60,000
Sueldos: S/ 200,000
Publicidad :S/ 80,000
Otros costos fijos: S/ 20,000

PUNTO DE EQUILIBRIO
Q=CF/PV-Cvu
SI:
CF: S/.360,000
PV: S/.30
CVu: S/. 21
Q=360,000/30-21=40,000
UNIDADES

PUNTO DE EQUILIBRIO
Q=CF/1-Cvu/PV
SI:
CF: S/.360,000
PV:S/.30
CVu:S/. 21
Q=360,000/1-21/30=
Q=360000/0.30=S/ 1,200,000

CALCULAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO

INFORMACION:
COSTO FIJO: S/36,000
COSTO VARIABLE: S/64,000
PRECIO DE VENTA: S/120,000
CALCULAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO,COMPRUEBE.

Q=36,000/1-64000/120000
Q=36,000/0.466667
Q=S/ 77,142.8
%CV=(64,000)/120,000=0.5333

CALCULAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO

COIMPROBACION:
Ventas en PE:
S/ 77,142
(-) Costos variables)
S/ 41,142
Utilidad Bruta en ventas: S/ 36,000
( -) Costos Fijos
S/ 36,000
Utilidad Neta:
O

CASO: LACTOSAC
Se pide:
1.-Calcular Costo Operativo.
2.-Elaborar Flujo de Caja
Econmico en nuevos soles.
Utilice cuadro adjunto

La diferencia en los costos de cada alternativa, en la evaluacin

de un proyecto, que proporcione un retorno o beneficio mayor en
comparacin con una situacin base que usualmente es la
vigente. Esto costos, llamados diferenciales, expresan el
incremento o disminucin de los costos totales que implicara la
implementacin de cada una de las alternativas

Costos Diferenciales

El concepto del costo diferencial puede ejemplificarse

considerando una produccin especial extraordinaria para
servir a un pedido adicional al programa de produccin
normal de una empresa. En este sentido si suponemos que
los costos fijos se mantendrn constantes entonces el costo
diferencial, generalmente, estar dado slo por el costo
variable de esas unidades adicionales
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

en definitiva es el costo adicional de una alternativa, en donde

para no disminuir su atractivo frente a otra deber reportar al
menos un ingreso que permita cubrir los costos en que se
incurrir en exceso

Supongamos que una empresa recibe un pedido especial de 7000

unidades de producto y se tiene la siguiente informacin:
Capacidad mxima de produccin
Capacidad de uso actual
Costos Materias Primas
Costos Mano de Obra Directa
Costos indirectos de fabricacin variables
Costos indirectos de fabricacin fijos
Gastos de ventas variables
Gastos de ventas fijos
Gastos administrativos

96000 un/mes
82000 un/mes
$3,50 por unidad
$4,00 por unidad
$6,10 por unidad
$472500 al mes
$1,30 por unidad
$122000 al mes
$108000 al mes

Debemos identificar los costos diferenciales

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

En el ejemplo que se muestra, debemos notar que no se ha

considerado ningn costo de oportunidad como relevante, esto,
porque se supuso que exista cierta capacidad ociosa que no
haca sacrificar producciones de alternativa para cumplir con el
pedido extraordinario, ni desviar la asignacin de otros recursos
actualmente en uso

De lo anterior se pueden extraer los siguientes costos diferenciales:

Costos Materias Primas
Costos Mano de Obra Directa
Costos indirectos de fabricacin variables
Total costos diferenciales unitarios

$ 3,50
$ 4,00
$ 6,10
$ 13,60

Por lo tanto el costo adicional de producir 7000 unidades extras es

(13.60 x 7000) $95.200. Cualquier precio superior a $13,60
beneficioso para la empresa.

de
es

As, se ha querido demostrar, que no todos los

costos variables que entrega la contabilidad son
relevantes o diferenciales.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Por otro lado existen situaciones en que los inversionistas no se

deciden a abandonar un proyecto en consideracin al alto
volumen de inversin realizada que no se resignan a perder.
Muchas
veces
no
se
logra
visualizar
que
abandonar
oportunamente significa, en la gran mayora de los casos, no
aumentar la prdida

Costos Futuros
Existen interrogantes de que hacer frente a una empresa que
no reporta utilidades o que reporta prdidas.
Abandono oportuno

No abandonar
precipitadamente

Oportunidad de no
aumentar la prdida
Oportunidad de
disminuir o minimizar la
prdida

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Existe, tambin, una categora de costos que se considera ms

comnmente en una decisin, a pesar de ser irrelevantes. Estos
son los llamados costos sepultados y se dice que son
irrelevantes porque son esencialmente inevitables

Costos Sepultados

Son los que corresponden a una obligacin de pago

contrada en el pasado, an cuando parte de ella est
pendiente de pago a futuro. Es un pago por el cual se
debe responder independientemente de las alternativas
a que se enfrente en un momento dado.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Ejemplo
Juan compra un carrito sanguchero en 10 cuotas de S/. 30. Si
llegado un momento an quedan ocho cuotas por pagar y Juan
recibe una oferta para trabajar como vigilante, entonces las ocho
cuotas que an faltan pagar constituyen un costo sepultado a la hora
de tomar la decisin de cambiar de ocupacin. Estas cuotas no
constituyen un costo relevante, pues sin importar la decisin que
Juan tome deber pagar las ocho cuotas restantes.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Empresariales

Aunque es posible, en trminos genricos, clasificar ciertos

temes de costos como relevantes, slo el examen exhaustivo de
aquellos que influyen en el proyecto posibilitar catalogarlos
correctamente. Por otra parte, es importante que los costos se
consideren en trminos reales y para ello es necesario incorporar
el factor tiempo en el anlisis

Elementos relevantes
de los costos

Variaciones
Variaciones en los estndares de materia prima.
Tasa
Tasa de
de salario
salario yy requerimientos
requerimientos de
de personal
personal para
para la
la
operacin
operacin directa.
directa.
Necesidades
Necesidades de
de supervisin
supervisin ee inspeccin.
inspeccin.

Elementos
generalmente
prioritarios:

Combustible
Combustible yy energa.
energa.
Volumen
Volumen de produccin y precio de venta.
Desperdicios
Desperdicios oo mermas.
mermas.
Valor
Valor de
de adquisicin.
Valor
Valor residual
residual del
del equipo
equipo en
en cada
cada ao
ao de
de su
su vida
vida
til
til restante.
restante.
Impuestos
Impuestos y seguros.
seguros.
Mantenimiento
Formulacin y Evaluacin
de Proyectos Empresariales
y reparaciones
Mantenimiento

CASO: LACTOSAC
Se pide:
1.-Calcular costo operativo.
2.-Elaborar Flujo de Caja Econmico en
nuevos soles. Utilice cuadro adjunto

REVISAR:
CAPTULO N 5 COSTOS E
INVERSIONES- PROYECTOS DE
INVERSIN-FORMULACIN Y
EVALUACIN

ETAPAS PARA CONSTRUCCION DE FLUJO

DE CAJA
INGRESOS Y EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

GASTOS NO DESEMBOLSADOS

CALCULO DEL IMPUESTO

AJUSTE POR GASTOS

NO DESEMBOLSADOS
COSTOS Y BENEFICIOS NO
AFECTOS A IMPUESTOS

FLUJO DE CAJA

BENEFICIO DEL
PROYECTO

CONSTITUYEN
MOVIMIENTOS
DE CAJA

VENTA
VENTADE
DE PRODUCTOS
PRODUCTOS
VENTA
DE
ACTIVOS
VENTA DE ACTIVOS
VENTA
VENTADE
DE RESIDUOS
RESIDUOS
VENTA
DE
VENTA DE SUB
SUBPRODUCTOS
PRODUCTOS
AHORRO
DE
COSTOS
AHORRO DE COSTOS

NO CONSTITUYEN
MOVIMIENTOS
DE CAJA

VALOR DE DESECHO DE
PROYECTO
RECUPERACION DE LA
INVERSION EN
CAPITAL DE TRABAJO

Inversin
Fija
Capital de
Trabajo

Estructura del
Flujo de Caja
Mdulo:
Inversin

Inversin en
Intangible
Ingresos
Egresos

Flujo de Caja
Econmico
Mdulo:
Operacin

Flujo de
Caja
Financiero

Prstamos
Amortizacin
Inters

Mdulo:
Financiamiento

Flujo de
Financiamiento
Neto

REVISAR:
CAPTULO N 6 Cmo Construir los
Flujos de Caja del Proyecto PROYECTOS
DE INVERSIN-FORMULACIN Y
EVALUACIN-SAPAG

CASO: DR. PEPPER

Los inversionistas lo han elegido a UD
para que los asesore en su decisin, para lo
cual debe considerar que la tasa de
impuesto a las utilidades es de 15% y la
tasa exigida por los inversionistas es de
12%. Para elaborar el Flujo de Caja utilice
Anexo N1.