Tema III: ADMINISTRACIN DEL

CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

ALGUNAS DEFINICIONES

Capital de Trabajo o Capital de Trabajo Bruto = Activo Circulante

en otras palabras, inversiones que tiene una compaa en activos circulantes,
es decir, efectivo, inventario y cuentas por cobrar.

Capital de Trabajo Neto = Activo Circulante Pasivo Circulante

Sin embargo, es de uso comn utilizar ambas definiciones como

CAPITAL DE TRABAJO de una empresa.

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CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

POR QU ES IMPORTANTE LA ADMINISTRACIN DEL

CAPITAL DE TRABAJO?

Los activos circulantes representan una parte importante del total de

activos, es decir, la empresa tiene inversiones significativas en el
activo circulante.
Los gerentes de finanzas dedican la mayor parte de su tiempo a las
operaciones da a da de la empresa, lo que hace que caiga dentro del
mbito de la gerencia del capital de trabajo.
El activo circulante y el pasivo circulante flucta con el nivel de ventas
y las ventas varan con el tiempo, por lo que gerenciar el capital de
trabajo es un proceso dinmico.
Para las compaas pequeas, reviste gran importancia, debido al
acceso limitado a otras fuentes de financiamiento.

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CAPITAL DE TRABAJO

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...Y UNA MAS ...

Prdida del Crdito

MALA
ADMINISTRACIN
DEL CAPITAL DE
TRABAJO

Prdida del Mercado

RIESGO DE QUIEBRA MAS TEMPRANO QUE TARDE

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CAPITAL DE TRABAJO

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... El fundamento de la Administracin del Capital de

Trabajo, radica en las consecuencias de dos decisiones
importantes para la empresa ...
El nivel ptimo de inversin en activos circulantes
EFECTOS

INTERACCION

Liquidez

Rentabilidad

Riesgo

La mezcla apropiada de financiamiento a corto y largo plazo,

utilizadas para sostener la inversin en activos circulantes.

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CANTIDAD OPTIMA DE ACTIVOS CIRCULANTES

A
B

NIVEL DE
ACTIVOS
(US$)

C
Activo Circulante

50.000

100.000

PRODUCCIN (Unidades)
ALTO

ROI = Utilidad Neta

Activos Totales
BAJO

Liquidez

Poltica A

Poltica B

Poltica C

Rentabilidad

Poltica C

Poltica B

Poltica A

Riesgo

Poltica C

Poltica B

Poltica A

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CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACIN FINANCIERA I

CLASIFICACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO: TIEMPO

Permanente: es la cantidad de activos circulantes requerida para hacer frente
a las necesidades mnimas en a largo plazo.
Temporal: es la inversin en activos circulantes que vara con los requerimientos
estacionales de la empresa.

CANTIDAD DE DLARES

Activos Circulantes
Temporales

Activos Circulantes
Permanentes

TIEMPO

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CLASIFICACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO:

COMPONENTES
Mantener la mnima cantidad de
dinero ocioso.

EFECTIVO

CUENTAS POR COBRAR

Cobrar rpido

INVENTARIOS

Producir rpido y vender rpido

(Reduccin del Inventario)

CUENTAS POR PAGAR

Pagar lento, aumentando as los

das disponibles para el pago.

Cmo podemos lograr todo esto?

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ANTES DE VER COMO, DEBEMOS RECORDAR QUE:

No importa el negocio, no importa el rea, no importa la especialidad en la
que se desenvuelva la empresa, los accionistas fundan empresas lucrativas
con el fin ltimo de generar la mayor cantidad de dinero posible, lo ms
rpido posible, al mnimo costo.

Entonces, el administrador del capital de trabajo tratar siempre de:

Tener el mnimo dinero bloqueado, el menor tiempo posible

Estimular la generacin de mayor cantidad de dinero lo ms rpido posible
Obtener el mayor provecho (rendimiento) del dinero excedentario
Obtener el menor costo al cubrir los dficit de dinero

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CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO

Cmo?

A travs del control de costos

Qu debemos preguntarnos?

Cunto cuesta la inversin en

Capital de Trabajo?

A travs del ciclo de efectivo

Cunto tarda el dinero en regresar

a la empresa una vez que ha salido?

A travs de sus componentes

Cunto hay en efectivo?, En

inventario?, Cuentas por Cobrar
y Cuentas por Pagar?

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CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO

1.- A travs de los costos:

E
je
m
pl
o

Consiste en controlar el Capital de Trabajo a travs del costo o prdida de valor, que se
tiene al invertir fondos en l y no en la siguiente oportunidad de inversin

Una empresa mantiene MMBs. 30 en una cuenta corriente que no gana intereses, sus cuentas por
cobrar son de aproximadamente MMBs. 60, el inventario se mantiene en MMBs. 100 y las cuentas
por pagar se ubican por el orden de MMBs. 80. Si el costo de oportunidad promedio durante el ao
es del 15% Cul ser el costo de mantener dicha estructura de capital de trabajo?

Componentes del
Capital de Trabajo

Costo Anual

Promedio Mensual

Efectivo

30 MMBs. x 15% =

4,5 MMBs.

4,5 MMBs,. / 12 = 0,37 MMBs.

Cuentas por Cobrar

60 MMBs. x 15% =

9,0 MMBs.

9,0 MMBs. / 12 = 0,75 MMBs.

Inventarios

100 MMBs. x 15% = 15,0 MMBs.

15,0 MM Bs. / 12 = 1,25 MMBs.

Cuentas por Pagar

- 80 MMBs. x 15% = -12,0 MMBs.

-12,0 MMBs. / 12 = 1,00 MMBs.

TOTAL

16,5 MMBs.

1,37 MMBs.

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CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO

2.- A travs del Ciclo de Efectivo:
Consiste en controlar el tiempo que tarda el dinero en salir de la empresa y retornar a
ella.. Representa la cantidad de tiempo que estn invertidos los recursos de la empresa.
Ciclo Operativo (CO)
Venta del
Prod. Terminado

Inventarios x 360
Costo de Ventas

Das de Inventario (DPI)

Das de Cuentas
por Pagar (DPP)

Das de Cuentas
por Cobrar (DPC)

CICLO DE EFECTIVO (CE)

C x Pagar x 360
Costo de Ventas

Compra de
Mat. Prima

C x Cobrar x 360
Ventas

Pago por
compra de
Mat. Prima

Recepcin
De Efectivo

( +) Das de Inventario
( +) Das de Cuentas x Cobrar
( ) Das de Cuentas x Pagar
CICLO DE EFECTIVO

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CONTROL DEL CAPITAL DE TRABAJO

3.- A travs de sus componentes:

SIGNO del
Capital de
Trabajo

Activo Circulante - Pasivo Circulante > 0 (Positivo)

Indicadores de Liquidez:
Razn del Circulante:
Indicadores
Financieros

Prueba del cido:

Activo Circulante
Pasivo Circulante

Activo Circulante - Inventarios

Pasivo Circulante

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GESTIN DEL CAPITAL DE TRABAJO (RESUMEN)

Minimizar aquellos componentes del capital de trabajo que generen
costos.
Reducir la cantidad de dinero ocioso.
Reducir las cuentas por cobrar e inventarios .
Diferir los pagos (Aumentar las cuentas por pagar).
Mantener un capital de trabajo positivo.
Mantener indicadores financieros relacionados con el capital de trabajo,
por encima de un valor aceptable.

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FORMAS DE MANEJAR EL
CAPITAL DE TRABAJO

CANTID AD DE DOLARES

Financiam ient o a
Cort o Plazo

Act ivos Circu lant es

Financiam ient o a
Largo Plazo

Manejo Agresivo

Act ivos Fijos

Financiam ient o a
Cort o Plazo

Manejo Moderado

CANTID AD DEDOLARES

TIEM PO

Act ivos Circu lant es

Financiam ient o a
Largo Plazo

Act ivos Fijos

TIEM PO

CANTID AD DEDOLARES

Financiam ient o a
Cort o Plazo

Act ivos Circu lant es

Financiam ient o a
Largo Plazo

Act ivos Fijos

TIEM PO

Manejo Conservador

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GESTIN DEL EFECTIVO

Siendo el efectivo un recurso que genera costos si est ocioso, Porqu una
empresa mantiene dinero disponible?

TRANSACCIONES

Para hacer frente a pagos que surgen en el curso normal

del negocio tales como compras, sueldos, impuestos, etc.

ESPECULACIN

Para tomar ventaja de oportunidades temporales, tales

como una sbita baja en el precio de la materia prima.

PRECAUCIN

Para mantener un colchn de seguridad al momento de

hacer frente a necesidades de efectivo no esperadas.

AGILIZAR los cobros y R-E-T-R-A-S-A-R los pagos.

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GESTIN DE CRDITO Y COBRANZA

La funcin de la Gerencia de Crdito y
Cobranza, tiene como objetivo fundamental,
la generacin de EFECTIVO, a travs de la
cobranza oportuna y el otorgamiento
adecuado del crdito a los clientes.

COBRAR RPIDO

Das de Inventario ( DPI)

Das de Cuentas
por Pagar ( DPP )

Das de Cuentas
por Cobrar ( DPC)

CICLO DE EFECTIVO (CE)

CUIDADO !
Las cuentas por cobrar de una empresa son las cuentas por
pagar de otras y todas querrn cobrar lo ms rpidamente
posible y a su vez diferir los pagos lo mximo posible.

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GESTIN DE CRDITO Y COBRANZA

MAS CUIDADO !

Se aceleran
las
cobranzas

El cliente se molesta
El cliente no puede
pagar de inmediato

SE PIERDE MERCADO

Entran los
Competidores

Los competidores
SI dan crdito

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GESTIN DE CRDITO Y COBRANZA

Las polticas de crdito deben estar orientadas a los siguientes objetivos:
Proteccin adecuada de las cuentas por cobrar (Calidad de la cuenta aceptada)
Maximizar la rotacin de las cuentas por cobrar y su conversin en efectivo
Maximizar los volmenes de ventas y penetrar nuevos mercados
Minimizar las prdidas por cuentas malas (incobrables)

REGLA DE ORO de la Gerencia de Crdito y Cobranzas:

Siempre debe conocerse al cliente
Mientras menos experiencia y conocimiento se tenga del cliente, ms restrictivas
deben ser las polticas de crdito (Anlisis de Crditos).
No debe tratarse a todos los clientes de la misma forma
El otorgante del crdito debe trabajar con criterio independiente, sin influencias
y presiones por parte de otras gerencias operativas.

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GESTIN DE INVENTARIOS

La funcin de la Gerencia de Inventario,

tiene como objetivo fundamental controlar
el inventario de la empresa, tratando de
Minimizar los costos de adquisicin y
Mantenimiento del mismo.

PRODUCIR RPIDO
Y VENDER RPIDO

Das de Inventario ( DPI)

Das de Cuentas
por Pagar ( DPP )

Das de Cuentas
por Cobrar ( DPC )

Es funcin de la Gerencia de Ventas, el

dar salida a ese inventario.

CICLO DE EFECTIVO (CE)

Costos Implcitos

De adquisicin del Inventario

De colocacin de la Orden de Compra
Financieros, por mantener un
Determinado nivel de inventario

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GESTIN DE LAS CUENTAS POR PAGAR

La funcin de la Gerencia de
Cuentas por Pagar es tratar de
obtener el diferimiento de pagos
a los proveedores al trmino
ms largo posible.

Das de Inventario ( DPI)

Das de Cuentas
por Pagar ( DPP )

Recordemos que las cuentas por pagar

de nuestra empresa son las cuentas
por cobrar de nuestros proveedores.

Das de Cuentas
por Cobrar ( DPC)

CICLO DE EFECTIVO (CE)

PAGAR LENTO PARA

AUMENTAR AS LOS DAS
DISPONIBLES DE PAGO

Pagar lento no significa dejar de pagar ...

...
...tampoco
tampocosignifica
significaque
queincumplamos
incumplamoscon
conacuerdo
acuerdode
depago
pago
El reto de la Gerencia de Finanzas es obtener los mejores volmenes
y plazos de crdito