UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO

DEL PER

MERCADOS
DE
ADMINISTRACIN
CAMBIO EXTRANJERO
FACULTAD DE CIENCIAS DE LA

CTEDRA

: Finanzas Internacionales

CATEDRTICO

: Bustamante Aguirre, Ricardo

INTEGRANTES:

SEMESTRE

Antezana Huamani, Marleny

Espejo Barzola, Vanesa
Julian Quispe, Wilson
Limaylla Gonzales, Jean Carlos
: X A

MERCADOS DE
CAMBIO EXTRANJERO

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
0

El patrn oro

1876 y la Primera Guerra Mundial

El convenio de Bretton Woods (1944)

Tenia como objetivo instalar una estabilidad

monetaria internacional al evitar la fuga de dinero
entre naciones, y restringir la especulacin en las
monedas del mundo.

El Convenio fue finalmente abandonado en 1971 y el dlar

estadounidense ya no sera convertible en oro. Para el ao
1973, las monedas de las naciones industriali-zadas ms
importantes comenzaron a flotar con ms libertad

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

ENFOQUE MACROECONOMICO
Balanza de Pagos
Polticas monetarias
Poder de compra de la moneda

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

Balanza de Pagos

Balanza por cuenta

corriente
Balanza de capital
Balanza financiera

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

CONCEPTOS PREVIOS

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

OFERTA
DE
DIVISAS

La oferta indica el cambio en el

valor de la moneda o activo en la
medida que la cantidad de la
oferta sube o baja.

SWAP

DEMANDA
DE
DIVISAS

El precio y valor de cualquier

activo cambiar en relacin al
incremento o disminucin en la
demanda que exista para ese
activo.

Transaccin financiera en la que

dos partes acuerdan
contractualmente intercambiar
flujos monetarios en el tiempo, y
se fundamentan en la ventaja
comparativa

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

ASPECTOS GENERALES DEL MERCADO DE DIVISAS

MERCADOS DE DIVISA
DEFINICIN
Se transan las
distintas monedas
extranjeras; es decir
mercado en el cual se
intercambian divisas.

Es descentralizado y
desregulado

Opera a travs de un
sistema de
telecomunicaciones
que permite el
permanente contacto
entre ofertantes y
demandantes y no
ocupa un lugar fsico
determinado.

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

TIPOS DE
MONEDA

MONEDA DOMSTICA

Llamada tambin inconvertible y

extica
MONEDA INTERNACIONAL
Llamada tambin moneda vehicular,
es lo que conocemos como Divisas.

FUNCIONE
S
Transferir poder

adquisitivo de un
pas a otro.
Financiar el
comercio
internacional.
Proporcionar
cobertura frente
al riesgo de
cambio.

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

La intermediacin
EMPRESAS Y DEMAS
PARTICULARES

Las razones comerciales o de inversin

BANCOS COMERCIALES
MERCADO PRIMARIO

BANCOS COMERCIALES
CON VOCACIN DE
CREADORES DE
MERCADO MARKET
MARKERS

La maximizacin de las rentabilidades

y/ o disminucin de riesgos
La necesidad de cobertura

BROKERS

El arbitraje y la especulacin
BANCOS CENTRALES

La necesidad de intervencin por parte

de los bancos centrales

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

CONVERTIBILIDAD
DE LAS DIVISAS
Interna / externa: Cuando la posibilidad
de cambiar la moneda domstica por otras
se admite tanto para los residentes como
los no residentes de un cierto pas.

Ilimitada / limitada: La convertibilidad

ilimitada hace referencia al hecho de que
cualquier saldo en moneda local pueda ser
convertido en otras divisas sin limitacin
alguna.

MERCADO
DE DINERO
Mercado de los
activos a corto
plazo; con
vencimiento mximo
de un ao.
Operaciones de
prstamos y
depsito de divisas
en los mercados
bancario e
interbancario.

Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado

Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

TIPO DE CAMBIO
EL TIPO DE CAMBIO SE DEFINE COMO EL PRECIO DE UNA MONEDA CON RESPECTO A OTRA.
(MASCAREAS, 2005, PG. 6)

EJEMPLO

1 SOL
1 USD

= 0.3098 DLARES
= 3.2270 SOLES

EL TIPO DE CAMBIO ES DOBLE (BID, OFFER)

EL PRECIO DE COMPRA SIEMPRE EN MENOR AL PRECIO DE LA VENTA

TIPOS DE COTIZACIONES
Segn Caas S. 2005 (UC) se tiene dos tipos de cotizaciones los cuales son:

Cotizacin directa el tipo de

cambio se expresa en
trminos de la moneda local
por unidad de divisa
(eje: 3.2270 soles/USD).

La cotizacin indirecta, es
decir, su inversa, es el nmero
de unidades de divisa por
unidad de moneda local
(eje: 1USD / SOL).

OPERACIONES AL CONTADO Y A PLAZO

Operaciones al contado o spot

Operaciones a plazo o forward

El intercambio de estas divisas deber producirse

dentro de las 48 horas siguientes a la fecha de
transaccin.

El tipo de cambio de contado del da de la operacin

El tipo de inters al que el cliente toma prestada la
divisa vendida.
El tipo de inters al que el cliente deposita la divisa
comprada

Tabla N 01: Precios de tipo de cambio a plazo

(Mascareas, 2005, pg. 6)

TIPOS DE TIPO DE CAMBIO

Son los tipos de cambio
formados por el cruce del
libre juego de la oferta
(exportaciones) y la
demanda(importaciones)
de divisas.

Son los tipos

determinados por las
autoridades econmicas
que interfieren en el libre
juego de la oferta y la
demanda de divisas.

Tipos de cambio
flexibles

Tipos de cambio
fijos


RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO

El riesgo de cambio hace referencia a cmo las variaciones en los tipos

de cambio de las divisas afectan al rendimiento de las inversiones

Las
exportaciones

Las
importaciones,

(Mascareas, 2005)

Los prstamos
al extranjero
como pueden
Las inversiones
ser, los
directas en el
prstamos en
extranjero.
divisas
proporcionados
por los bancos

Los prstamos
en divisas

Los emprstitos
sobre los
mercados
internacionales
de capitales

DE QU DEPENDE EL TIPO DE CAMBIO?

El arbitraje.

Especulacin

El comercio
internacional
de bienes

La inversin.

LAS RELACIONES DE PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO (PPA)

El tipo de cambio en el mercado al contado o spot
exchange rate
El tipo de cambio a plazo o forward exchange rate
El tipo de inters r
La tasa de inflacin -I-,

(Caas, 2006)

MERCADO DE DIVISAS
Objetivos.
Describir la estructura y funciones de los mercados
de divisas.
Analizar el efecto de las variaciones de los tipos de
inters y de las expectativas sobre los tipos de
cambio.
Vale ms un cntimo bien empleado que un cntimo ahorrado
Orison Swett Marden

M
E
R
C
A
D
O
S
D
E
C
A
M
B
I
O
E
X
T
R
A
N
J
E
R
O

OPERACIONES DEL MERCADO DE DIVISAS

a.

Mercado al contado y a plazo

(forward rate)

En las transacciones a plazo o forward la entrega de las

divisas objeto de la compraventa es ms dilatada en el
tiempo, generalmente plazo especfico en el futuro
(30,60,90 das).

Determinacin del precio del forward

Fp = Sp x [ (1 + R S/.) / (1 + R $ )] n/360
Donde:
Fp = Tipo de Cambio forward
Sp = Tipo de Cambio spot (al contado)
RS/.= Tasa de inters en soles (efectiva anual)
R$ = Tasa de inters en dlares (efectiva anual)
n = Plazo
Ejemplos
La empresa exportadora Textiles Tela de Oro que percibe la mayora de sus
ingresos en dlares, tendr que efectuar el pago de gratificaciones en soles a
sus empleados dentro de 1 mes por lo que decide vender sus dlares en una
fecha futura mediante un contrato forward a una entidad bancaria.
Si el T.C. Spot es de 3,1000 y las tasas de inters son
rsol = 5.10% y r US$ = 5.50% Cul es el tipo de cambio forward esperado ?

Forward Sol / $ =
T.C. Forward Sol = S/. 3, 0990 por dlar.

El contrato forward de venta pactado por el

exportador con un banco comercial le
permite realizar sus proyecciones de flujos
de caja con mayor certeza.

b.

Operaciones de arbitraje
Ejemplo : Arbitraje bilateral

Se basa en utilizar las diferencias de

cotizacin para una misma moneda en
dos o ms plazas diferentes, en
beneficio del agente que detecta y
trata de explotar tales anomalas.
Arbitraje bilateral: intercambio
de 2 monedas en 2 lugares
distintos.
Arbitraje mltiple que es
generalmente
triangular:
intercambio de 3 monedas,
comenzando y terminando con la
misma moneda, sin correr riesgo
alguno.

Un operador, a travs de su pantalla en la sala de cambios de un banco

comercial, detecta las siguientes cotizaciones:
Madrid: 1,153 USD / EUR Tipo comprador
Nueva York: 1.152 USD / EUR Tipo vendedor
El agente puede comprar euros en Nueva York a 1,152 dlares y venderlos en
Madrid realizando una ganancia de 0,001 dlares por euro

Con 10,000 dlares podran comprarse, en Nueva York, 8680.5556

euros (10,000 / 1,152).
Que, a su vez, podran venderse en Madrid por 10,008.6806
dlares (8680.5556 x 1,153).
la ganancia sera 8680.5556 X 0.001= 8.6806 dlares.

c.

Swaps

Suelen ser acuerdos entre empresas por los que se producen intercambios de
importantes cantidades, en diferentes monedas, buscando las ventajas comparativas
de acceso que cada compaa tiene en su respectivo mercado financiero.

Empresa A
Empresa europea que realiza parte de
sus operaciones comerciales en USA.
Recibir 1,5 millones de dlares dentro
de 3 meses procedentes de una venta
a crdito. Esta empresa desea evitar el
riesgo de tipo de cambio dlar/euro.

Empresa B
Empresa de USA que realiza parte de
sus operaciones comerciales en
Europa. Recibir 1 milln de euros
dentro de 3 meses procedentes de
una venta a crdito. Esta empresa
desea evitar el riesgo de tipo de
cambio dlar/euro.

Ambas empresas quieren evitar el riesgo de

tipo de cambio y optan por acudir al mercado
financiero para intercambiarse los crditos. Si,
por ejemplo, el tipo de cambio es 1 = 1,5 $,
dentro de 3 meses:

Empresa A recibir 1 milln de euros

Empresa B recibir 1,5 millones de dlares

d. futuros

Contrato de compraventa, aplazada en el tiempo, donde hoy se

pacta el precio, el producto y la fecha en que se llevar a cabo
la transaccin. En el contrato de futuro ambas partes,
comprador y vendedor, asumen una obligacin.

Para entenderlo mejor , si usted piensa que el precio de un

activo determinado va a subir, debe comprar contratos de
futuro, mientras que si piensa que va a bajar, debe vender
contra-tos de futuro

e. Opciones

Una opcin es un contrato por el que se otorga el derecho a

comprar o vender algo a un precio determinado en un periodo
de tiempo determinado.
La diferencia con la operacin a futuro es que el comprador
como el vendedor de un contrato de futuro adquieren una
obligacin.
Sin embargo, en el contrato de opcin el comprador
adquiere un derecho

Es decir, si una vez llegado el da de

vencimiento al comprador de la opcin le
interesa ejercer su derecho. Si llegada la
fecha de vencimiento, al comprador de la
opcin no le interesa no tiene la obligacin
de ejercerlo.

Opcin

Comprador
Derecho

Vendedor
Obligacin

Futuro

Obligacin

Obligacin

DIMENSIN DEL MERCADO DE DIVISAS

El mercado de divisas es el mercado financiero ms grande y ms lquido
del mundo. Los comerciantes son los grandes bancos, bancos centrales, los
especuladores de divisas, corporaciones, gobiernos y otras instituciones
financieras.
El mercado de divisas, de dimensiones colosales (5,3 trillones* de USD
diarios) Sorprendentemente, el mercado de divisas mueve ms dinero cada
dos semanas que el PIB mundial (valor de mercado de la produccin mundial
de bienes y servicios en un ao). Es 28 veces mayor que el mercado burstil.

De hecho, segn el Fondo Monetario Internacional

(FMI), el dlar de EE.UU. cuenta con casi el 62% de
las reservas oficiales de divisas del mundo
Debido a que casi todos los inversores, las
empresas, y el banco central , le presten atencin
al dlar de EE.UU.

GRACIAS