Tema

Fontes de Financiamento e Custo de Capital, estudo de caso Corredor

de Desenvolvimento do Norte (CDN)

Sergio Alfredo Macore ou Helldriver Rapper - +258846458829

Objectivo Geral
Pretende-se com esta pesquisa, analisar as fontes de financiamento e o custo de
capital do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).

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Ojectivos Especificos

Verificar as razes por detrs das modificaes na estrutura accionria do Corredor

de Desenvolvimento do Norte (CDN).

Fazer uma anlise comparativa do custo do capital e o retorno do capital do

Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).

Perceber at que ponto o clculo do custo de capital influncia nas decises

financeiras dentro do Corredor de Desenvolvimento do Norte (CDN).

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Problema da Pesquisa

Quais so as principais fontes de financiamento usadas pela CDN e

qual o seu custo de capital?

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Hipoteses da Pesquisa

1 Hiptese: A principal fonte de financiamento do Corredor de

Desenvolvimento composta por Capital Prprio;

2 Hiptese: O Corredor de Desenvolvimento do Norte incorre a um elevado

custo de capital, por possuir maior parte da sua estrutura de Capital Prprio;

3 Hiptese No perodo em anlise o retorno do Corredor do Desenvolvimento

do Norte maior que o custo de capital incorrido.

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Estrutura do Trabalho

O trabalho est organizado em cinco captulos. No captulo I,

Introduo, discrimina objetivos geral e especficos, a justificativa, o
problema da pesquisa, as hipteses, a delimitao e por fim a
estrutura da pesquisa. No captulo II faz-se a reviso da literatura
terica e emprica, no captulo III detalha a metodologia utilizada
para a elaborao desta pesquisa. Captulo IV apresenta a anlise e
interpretao dos dados. Captulo V Este ltimo apresenta concluses
e recomendaes da Pesquisa

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Tipo de Pesquisa quanto ao objectivo e

procedimentos tnicos

Qunato ao objectivo o tipo de pesquisa usada exploratria, estas

pesquisas tm como objetivo proporcionar maior familiaridade com o
problema, com vistas a torn-lo mais explcito ou a constituir
hipteses.

Seu planeamento , portanto, bastante flexvel, de modo que

possibilite a considerao dos mais variados aspectos relativos ao
facto estudado.

Quanto aos procedimentos tcnicos trata-se de um estudo de caso, O

estudo de caso uma modalidade de pesquisa amplamente utilizada
nas cincias biomedicas e sociais. Consiste no estudo profundo e
exaustivo de um ou poucos objetos.

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Ferramentas da Anlise e Softwares

Usados

Para analisar as fontes de financiamento e o custo de capital do

Corredor de Desenvolvimento do Norte, recorreu-se a uso de vrios
critrios, rccios, o custo do capital prprio, o custo de capital de
terceiros e o custo mdio ponderado de capital.

O software usado para a anlise dos dados da pesquisa foi o

Microsoftexcel. Com base nas informaes financeiras do Corredor de
Desenvolvimento do Norte.

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Conceitos

Estrutura de capital diz respeito composio do passivo da empresa, ou

mais especificamente, qual a participao relativa das diversas fontes de
financiamento na composio das obrigaes totais (Gitman, 1997Desta
forma, estuda-se qual o volume de aces ordinrias e aces preferenciais e
qual o montante de financiamento que a empresa possui. A anlise
importante porque mostra diversos aspectos internos da empresa,
principalmente, qual a participao dos recursos prprios e,
consequentemente, qual o grau de alavancagem financeira, alm dos
respectivos perodos de vencimento.)

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Conceitos

Segundo Schoroeder, Clark e Cathey (2005), estrutura de capital o

resultado de uma combinao (mix) entre capital de terceiros (dvidas) e o
capital prprio de uma empresa.

Portanto, quando a empresa contrai uma pequena proporo de

endividamento, de se esperar que o menor custo destes recursos compense,
mais do que proporcionalmente, a elevao do retorno desejado pelos
accionistas, fazendo o custo total dos recursos, determinado pela mdia
ponderada destes dois custos, sofre uma reduo.

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Custo de capital

Para Martins (1998) o custo de capital pode funcionar como um limite mnimo para o
retorno dos investimentos, abaixo do qual a empresa dever experimentar uma
desvalorizao. Eis a ligao do custo de capital com a valorizao da empresa.

De acordo com Damodaran (2002), o CAPM mede o risco em termos de varincia

no-diversificvel e relaciona os retornos esperados a essa medida de risco. O risco
no diversificvel para qualquer activo medido pelo seu beta, que pode ser
utilizado para gerar um retorno esperado.

Assim:

RP = Rf + (Rm Rf)

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Fontes de Financiamentos da CDN

2012
CP; 21%
PCP; 31%

PMLP; 48%
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Fontes de Financiamento da CDN

2013
CP; 8%

PCP; 13%

PMLP; 78%

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Rcios financeiros do CDN

2012

2013

149.19%
118.10%

118.11%

55.11%

LG

AF

DF
-10.38%

-49.19%

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Custo de Capital do CDN

2012

2013

27.04%
24.94%

10.05%

7.22%
5.72%

2.71%

CCP

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CCT

C C MP

Concluses da Pesquisa

Depois da anlise dos resultados conclui-se que no perodo em estudo as

fontes de financiamento eram constituidas da seguinte maneira 2012 PCP
54%, PMLP 83% e CP -37%, 2013 PCP 16%, PMLP 94% e CP -10%
significando desta forma teve como maior fonte de financiamento o capital
de terceiros, visto que em 2012 a dependncia financeira era de 149,19%
e em 2013 era de 118,11%, significando desta forma que a sua estrutura
de capital apresenta capital prprio negativo ou seja, o activo da empresa
foi financiado na sua totalidade por dvidas. Esta concluso refuta a 1
hiptese segundo a qual a principal fonte de financiamento do Corredor de
Desenvolvimento composta por Capital Prprio.

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Concluses da Pesquisa

No que tange ao custo de capital prprio do Corredor de

Desenvolvimento do Norte, de acordo com os dados obtidos e o
mtodo utilizado para o clculo que CAPM o retorno esperado pelos
accionistas foi de 24,94% e 27, 05% nos anos de 2012 e 2013
respectivamente, tendo em vista o retorno do mercado, os retornos
livres de risco e a taxa de inflao do mercado, de salientar que uma
vez que no ano de 2013 o mercado tinha uma projeco de
crescimento o retorno esperado pelos accionistas tambm
apresentou um crescimento em relao ao ano de 2012. Refuta-se
igualmente a 4 hiptese segundo a qual, no perodo em anlise o
retorno do Corredor do Desenvolvimento do Norte maior que o
custo de capital incorrido

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Concluses e sugestes

O custo de capital mdio ponderado do Corredor do Desenvolvimento

do Norte nos anos de 2012 e 2013 foram de 2,71% e 5,72%
respectivamente, isto , mais elevado que o retorno visto que por
causa dos prejuzos obtidos nos anos de anlise no adquiriram o
retorno esperado, ento este facto garantiu que houvesse
modificaes na estrutura accionria no CDN. validada a 2
hiptese e refutada a 3 hiptese da presente pesquisa.

Para a empresa CDN obter um custo de capital razovel e criar valor

tanto para empresa como para os accionistas deve ter em conta a
combinao das fontes de financiamento, criar politicas que reduzam
os seus custos operacionais, com um nvel ptimo de endividamento
a empresa pode obter benefcios fiscais da divida.

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MUITO

OBRIGADO PELA
ATENO DESPENSADA.

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