FINANZAS I

Mgtr. LUIS MONTENEGRO PEREZ

LOGRO SEMANA 03
Al terminar la semana 03 el participante usa
adecuadamente las herramientas de anlisis
financiero a travs del anlisis vertical, horizontal y
los ratios financieros a fin de interpretar
eficientemente los componentes financieros y
econmicos que lo determinan.

EL ANLISIS FINANCIERO
1.
2.
3.
4.

Definiciones
Estados Financieros
Anlisis Horizontal y Vertical
Ratios de Liquidez, Gestin, Solvencia y
Rentabilidad
5. Limitaciones
6. Aplicacin Prctica

ESTADOS FINANCIEROS
Son reportes contables
estructurados;
en
forma
de
cuadros
esquemticos
que
muestran la situacin
financiera
y
econmica
de
una
empresa a una fecha
determinada.

ESTADOS FINANCIEROS

Muestra
la
Posicin
financiera
de
una empresa en
una
fecha
especfica.

Nos muestra las

operaciones que
han afectado al
patrimonio neto
a lo largo del
ejercicio actual y
el anterior.

Estado
de
Situacin
Financier
a
Estado
de
Cambios
en el
Patrimoni
o Neto

Estado
de
Resultad
os

Muestra
los
Ingresos
y
gastos de una
empresa durante
un perodo de
tiempo
determinado.

Estado
de Flujos
de
Efectivo Cambios

en
el
efectivo
durante
un
perodo
determinado por
actividades
de
operacin,
inversin
y
financiacin.

ANLISIS FINANCIERO
El anlisis financiero es un conjunto de
principios que tiene como finalidad evaluar
la situacin financiera actual y pasada de
la empresa, as como los resultados de sus
operaciones, con el objetivo bsico de
realizar una estimacin sobre su situacin
y los resultados futuros.

ANLISIS FINANCIERO
El
proceso
de
analizar
financieramente,
consiste en examinar
cada una de las
cuentas
que
conforman
los
estados financieros y
relacionarlas;
para
luego
conocer
su
comportamiento.

IMPORTANCIA DEL ANLISIS

FINANCIERO
El Anlisis de Estados Financieros es til porque destaca
financieramente las debilidades y fortalezas de los negocios.

Debilidades

Mala gestin de cobros

Baja rentabilidad patrimonial
Exceso de stocks

Fortalezas

Buen respaldo patrimonial

Buena estructura financiera
Buen palanqueo financiero

OBJETIVOS DEL ANLISIS

FINANCIERO
Medir la liquidez.
Medir la capacidad de
producir efectivo en el
largo plazo.
Medir la eficiencia y
gestin.
Medir la rentabilidad
de la inversin.

FASES DEL ANLISIS FINANCIERO

Preparacin y recopilacin de datos.

Aplicacin de los mtodos de anlisis.
Interrelacin de los resultados del
anlisis.
Interpretacin de los resultados del
anlisis.
Recomendaciones basadas en la
interpretacin
de
los
Estados
Financieros.

FUENTES DE INFORMACIN
PARA EL ANLISIS
FINANCIERO
ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

INFORMACIN
COMPLEMENTARIA

Reporte
s
sectori
ales

Reporte
s
empres
ariales

Reporte
s
de
mercad
o

Entrevi
stas

ESTADOS
FINANCIEROS

Principi
os
contabl
es

Partida
s
extraor
dinaria
s

Notas a
los
Estado
s
Financi
eros

PARTES INTERESADAS DEL ANLISIS

FINANCIERO
Gerencia
Proveedores

Trabajadores

Accionistas
Inversionistas
Bancos

Comparacin con otras

entidades.

LA
COMPARACIN

Comparacin con perodos

anteriores.
Comparacin con metas
predeterminadas

LAS GRANDES PREGUNTAS

A qu negocio debera dedicarse la empresa?
FIJAR OBJETIVOS DE LA EMPRESA
Estrategia empresarial, objetivos basados
en el mercado en comparacin con
objetivos basados en la empresa.
Estrategia basada en valor.
Quines
con
los
clientes,
proveedores,
competidores y socios? Los objetivos y
estrategias son realmente posibles?
ANLISIS EXTERNO (C,P,C ,S)
ANLISIS INTERNO (Estructura,
funcionamiento, habilidades y recursos de la
14
empresa.

TCNICAS DEL ANLISIS FINANCIERO

ANLISI
VERTICAL
Estado de
Situacin
Financiera
Como
porcentaje de
los activos
Estado de
Resultados
Como
porcentaje de
las ventas

ANLISIS
HORIZONTAL
Modificaciones
por periodos
sobre un ao
base, en
porcentajes

ANLISIS DE
RATIOS
Liquidez
Solvencia
Gestin

Rentabilidad

ANLISIS HORIZONTAL
Consiste en determinar variaciones al comparar el
mismo rubro de los estados financieros en dos
ejercicios diferentes pero reconociendo los efectos
por el cambio del valor del dinero en el tiempo
(inflacin).
PROCEDIMIIENTO
Ao reciente

(-)

Ao anterior (X) 100 = %

Ao anterior

ANALISIS VERTICAL
Consiste
en
expresar
en
porcentaje todos los rubros de un
Estado Financiero.

RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

Un valor relativo o con base comn.

Resulta de dividir una partida de estado

financiero entre otra y facilita su
interpretacin y comparacin.

RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

Su anlisis involucra comparaciones:

Una razn presente con razones pasadas

y Futuras esperadas para la misma
empresa.

Razones de una empresa con empresas

similares o promedios de la industria en
el mismo punto en el tiempo.

USUARIOS DE LOS RATIOS

Los administradores o Gerentes, quienes emplean las
razones para ayudar a analizar, controlar y mejorar
las operaciones de la empresa.
Analistas de crdito de instituciones bancarias o de
crditos comerciales, quienes analizan la capacidad
de pago que tiene la empresa.
Analistas de valores, analistas de acciones,
interesados en la eficiencia de la empresa y sus
posibilidades de crecimiento, as como pagar los
intereses sobre bonos.

PARA QU SIRVEN?
Qu es lo que queremos que el Anlisis de Razones
Financieras nos diga?
Si la empresa:
1) Es Rentable y tiene dinero para cubrir sus deudas
2) Puede pagar a sus empleados y a sus acreedores.
3) Est usando sus activos de manera eficiente.
4) Tiene problemas de equipamiento o falta de
capacidad instalada.
5) Es candidata para ser adquirida por otra empresa
u otro inversionista.

RATIOS DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad
de pago que tiene la
empresa parahacer
frente a sus deudas
de corto plazo a su
vencimiento.

RATIOS
DE LIQUIDEZ
RATIOS
DE LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL

PRUEBA CIDA

Mide la capacidad de la empresa para hacer

frente a sus deudas a corto plazo.

Mide la capacidad de la empresa para cubrir

pasivos a corto plazo.

Expresa cunto se tiene de respaldo en activo

corriente por cada u.m. de deuda corriente.

La cobertura debe ser inmediata, sin recurrir a

la venta de inventarios.

Entre mayor sea el ratio, existe menor riesgo

que resulten impagas las deudas a corto plazo.

Medida ms directa de la liquidez frente al ratio

de liquidez general ya que descarta los activos
menos realizables.

Valor < 1: indica que la empresa puede

declararse en suspensin de pagos y deber
hacer frente a sus deudas a corto plazo
teniendo que tomar parte del activo fijo.

Valor < 1: puede existir el peligro de caer en

insuficiencia de recursos para los pagos.
Valor > 1: la empresa puede llegar a tener
exceso de recursos y afectar su rentabilidad.

RATIOS DE LIQUIDEZ
PRUEBA DEFENSIVA

CAPITAL DE TRABAJO

Evala la capacidad de la empresa respecto

a sus fondos ms lquidos para pagar las
deudas corrientes.

Mide o evala la liquidez necesaria para que

la empresa contine funcionando con
regularidad.

Indica el perodo en que una empresa puede

operar sin recurrir a sus flujos de ventas, la
realizacin de existencias o la cobranza de
cuentas pendientes.

Indica el monto de dinero disponible para

operar sin necesidad de recurrir a crditos.

El rango en que se ubique el resultado de la

prueba defensiva debe leerse en funcin al
sector al que pertenece la empresa.

Margen de seguridad que tiene la empresa

para cumplir con sus obligaciones a corto
plazo..

Un monto muy alto podra afectar la

rentabilidad de la empresa al contar con
efectivo en exceso.

Excesivo capital de trabajo puede indicar

que los fondos no se estn empleando
adecuadamente o que se han generado
inversiones innecesarias o pocos rentables.

INTERPRETACIN RATIO LIQUIDEZ

GENERAL
Suficiente
Industria mayor a 1.10
Comercio y servicios mayor a 1.25
Ajustada
Industria mayor a 0.90 y menor a 1.10
Comercio y servicios mayor a 1 y menor
a 1.25
Insuficiente
Industria menor a 0.90
Comercio y servicios menor a 1

RATIOS DE GESTIN
Mide
el
grado
de
eficiencia con que la
empresa est usando
sus recursos, tales como
el inventario, las cuentas
por cobrar, los perodos
de pago, los activos y el
manejo
de
disponibilidades.

RATIOS DE INVENTARIOS
Costo de Ventas
Rotacin de
Inventarios

Mide el nmero de veces que los

inventarios rotan en el ao.
Promedio de Inventarios

Perodo
Promedio de
Rotacin de
Inventarios

18

360
Mide el nmero de das en los
que los inventarios rotan.
Rotacin de Inventarios

INTERPRETACIN RATIOS DE
INVENTARIOS
Suficiente
Industria de 1 a 180 das
Comercio y servicios de 1 a
150 das
Ajustada
Industria 181 a 270 das
Comercio y servicios de 150 a
240 das
Insuficiente
Industria ms de 270 das
Comercio y servicios ms de
240 das

RATIOS DE COBRANZAS
Rotacin de
Cuentas por
Cobrar
Comerciales

Perodo
Promedio de
Rotacin de
Cuentas por
Cobrar

Ventas al Crdito
Mide el nmero de veces que
Promedio de Cuentas por las cobranzas rotan en el ao.
Cobrar Comerciales

360
Mide el nmero de das en los
que cobranzas rotan.
Rotacin de Cuentas por
Cobrar Comerciales

20

INTERPRETACIN RATIOS DE COBRANZAS

Suficiente
Industria de 1 a 120 das
Comercio y servicios de 1 a 210
das
Ajustada
Industria 121 a 150 das
Comercio y servicios de 211 a
300 das
Insuficiente
Industria ms de 150 das
Comercio y servicios ms de
300 das

ROTACIN DE PAGOS
Rotacin de
Cuentas por
Pagar
Comerciales
Perodo
Promedio de
Cuentas por
Pagar
Comerciales

Compras al Crdito
Promedio de Cuentas por
Pagar Comerciales

Mide el nmero de veces que

los pagos rotan en el ao.

360
Rotacin de Cuentas por
Pagar Comerciales

Mide el nmero de das en que

los pagos rotan.

Se espera que los das promedio de

pago sean mayores que los das
promedio de cobro.

EL CICLO DEL NEGOCIO

Perodo promedio de cobro

Perodo promedio de rotacin de

existencias

Ciclo del negocio (promedio)

Efectivo

Cobranz
a

Ventas

Compra

Producc
in

RATIOS DE SOLVENCIA
Entregan
informacin
del
estado
de
endeudamiento de la
empresa (a corto y largo
plazo)
y
de
su
estructura.
Mide
el
grado en que una
empresa
ha
sido
financiada
con
endeudamiento.

RATIOS DE SOLVENCIA
Pasivo Total
Palanca
Financiera

Patrimonio Neto

Pasivo Total
Endeudamiento
Activo Total

Pasivo No Corriente
Respaldo
Activo No Corriente

Mide la cantidad de veces que

el patrimonio neto est
expresado en trminos de
deuda total.

Mide el porcentaje del activo

que ha sido financiado con
recursos de terceros

Mide el respaldo que tiene la

organizacin en el largo plazo.

INTERPRETACIN DE PALANCA
FINANCIERA
Bajo
Industria hasta 2.0
Comercio hasta 2.5
Servicios hasta 3.0
Medio
Industria de 2.0 a 3.0
Comercio de 2.5 a 4.0
Servicios de 3.0 a 4.0
Alto
Industria ms de 3.0
Comercio y Servicios ms de 4.0

RATIOS DE RENTABILIDAD
Mide la eficiencia de
la administracin a
travs
de
los
rendimientos
generados sobre los
ingresos propios y
sobre las inversiones.

RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad
sobre el
Patrimonio
(ROE)

Rentabilidad
sobre los
Activos
(ROA)

Utilidad Neta

Promedio del Patrimonio

Utilidad Neta
Promedio del Total de
Activos

Mide cuanto representa

porcentualmente, la utilidad
neta del promedio de dos
perodos del patrimonio.

Mide cuanto representa

porcentualmente, la utilidad
neta del promedio de dos
perodos del total de activos.

INTERPRETACION DEL ROE

Alta
Industria mayor a 15%
Comercio mayor a 25%
Servicios mayor a 20%
Medio
Industria entre 10% y
15%
Comercio entre 10% y
25%
Servicios entre 7% y
20%
Bajo
Industria menor a 10%

RAZONES FINANCIERAS
LIQUIDEZ
- Razn Corriente
- Prueba Acida
- Capital Neto de Trabajo
ROTACIONES
- Rotacin de Cartera
- Rotacin de Inventarios
- Rotacin de Proveedores
- Rotacin de Activo Total
ENDEUDAMIENTO
- Nivel de Endeudamiento
- Concentracin deuda a corto plazo
- Cobertura de intereses
RENTABILIDAD
- Margen Operacional
- Margen Neto

Mayor que 1.3 veces

Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
Positivo
Depende del producto
Generalmente Menor que 100 das
Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 das
= Rotacin de Inventarios
Mnimo una vez
Menor que 70%
Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
1 vez (mnimo)
Positivo y creciente
Positivo y creciente

39

LIMITACIONES DE LOS
RATIOS
Dificultades para comparar varias empresas.
Siempre estn referidos al pasado.
Son fciles de manejar para presentar una
mejor situacin de la empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de
una empresa.

APLICACIN PRCTICA

EJERCICIO 01
La empresa EMPRENDEDORES SAC comercializa
polos deportivos para nios y en los ltimos
perodos presenta los siguientes datos. Emite tu
opinin acerca de los resultados :
2011

2012

2013

Prueba Acida

1.5
veces

0.95
veces

1.10
veces

Prueba
Defensiva

0.55
veces

0.65
veces

0.60
veces

EJERCICIO 02
Con los datos siguientes expresados en miles de
soles determinar y sustentar cual de las empresas
tiene un mejor periodo promedio de inmovilizacin
de sus existencias en el ao 2013. Compare y
comente el resultado de la empresa en relacin al
promedio del sector econmico donde se
encuentran:

EJERCICIO 03
Con los siguientes datos, analiza e interpreta los
ratios de liquidez general y prueba cida de las
empresas ALFA y BETA con respecto al promedio del
sector en el ao 2013.

EJERCICIO 04
Con los datos siguientes expresados en nuevos
soles determinar y sustentar cual de las
empresas muestra una mejor rotacin de
cuentas por cobrar en el ao 2013 con respecto
al promedio del sector.

EJERCICIO 05
A continuacin se muestra algunas cuentas del Balance General y
del Estado de Resultados relativas al ao 2012 de la Empresa EL
NEGOCIANTE SA.C. (en miles de dlares):
ESTADO DE RESULTADOS:
Ventas
$. 5,450
Utilidades netas
$. 720
BALANCE GENERAL:
Cuentas por cobrar $. 650
Activos Corrientes
$. 1,800
Activos Fijos Netos
$. 2,700
Pasivos Totales
$. 1,800
Calcular e interpretar los resultados de:
ROA y ROE
Razn de endeudamiento
Margen Neto de Utilidad