UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITCNICA

ANTONIO JOS DE SUCRE

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERA INDUSTRIAL
CTEDRA: INGENIERA FINANCIERA

PROFESOR:
ING. ANDRS ELOY BLANCO

INTEGRANTES:
GARCA ANETH
GMEZ KERLYS
JARAMILLO ALEXANDER
NEZ JOSE

PUERTO ORDAZ, JUNIO DE 2010

FINANCIAMIENTO
Es un proceso que permite la
obtencin
de
recursos
financieros a las empresas,
ya sean estos propios o
ajenos. El financiamiento se
contrata dentro o fuera del
pas a travs de crditos,
emprstitos
y
otras
obligaciones derivadas de la
suscripcin o emisin de
ttulos de crdito o cualquier
otro documento pagadero a
plazo.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
Las Decisiones de Financiamiento Se
producen en mercados financieros. Ello
significa que se debe evaluar cul de
estos segmentos del mercado es ms
propicio para financiar el proyecto o
actividad especfica para la cual la
empresa necesita recursos. Cuando se
toma tal actitud con el propsito de
modificar
las
proporciones
de
la
estructura de capital de la empresa.
Ninguna empresa puede sobrevivir
invirtiendo solamente en sus propias
acciones. La decisin de recomprar debe
incluir la distribucin de fondos no
utilizados cuando las oportunidades de
inversin carecen de suficiente atractivo
para
utilizar
estos
fondos.
Por
consiguiente, la recompra de acciones no

DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE

INVERSION Y FINANCIAMIENTO
Las decisiones de inversin son ms simples que las
decisiones de financiamiento.
El nmero de instrumentos de financiamiento est en
continua expansin.
En las decisiones de financiacin hay que conocer las
principales instituciones financieras.
La venta de un ttulo puede generar un VAN positivo para
usted y uno negativo para el que invierte.
Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de
irreversibilidad que las decisiones de inversin.
Son ms fciles de cambiar completamente, o sea, su valor
de abandono es mayor.

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO
Existen distintas alternativas de
financiamiento:
Financiacin
externas: Son
fondos captados fuera de la
empresa. Incluye las aportaciones
de
los
propietarios,
y
la
financiacin ajena otorgada por
terceros
en
sus
distintas
variedades.
Financiacin
internas
o
autofinanciacin: Son fondos
generados por la propia empresa
en el ejercicio de su actividad y
comprende
los
fondos
de
amortizacin y la retencin de
beneficios.

FINANCIACIN EXTERNA
FINANCIACIN
EXTERNAS
CONSTITUYEN
DEUDA

FINANCIACION
A CORTO
PLAZO
Crditos
Descuento
comercial
Crditos de
proveedores
Factoring
(factorizacin de
cuentas por
cobrar)
Otras partidas
pendientes de

FINANCIACION
A MEDIO Y
LARGO PLAZO
Crditos
Leasing
(arrendamiento
financiero)
obligaciones
Bonos
Acciones
hipotecas

NO
CONSTITUYEN
DEUDA
Ampliaciones de
capital

FINANCIACIN INTERNAS
Reservas (beneficios no
(Autofinanciacin)
distribuidos)
Remanentes de ejercicios
anteriores
Resultado del ejercicio
Fondos de amortizacin
(Amortizaciones acumuladas)

FINANCIACIN EXTERNA

Los instrumentos de financiacin externa

FINANCIACIN
A CORTO PLAZO
utilizados
son:
El crdito es un contrato mediante
el cual la entidad financiera procede
a la apertura de una lnea de crdito
y se compromete con la empresa a
permitirle disponer de una cantidad
de dinero, de acuerdo con sus
necesidades, hasta alcanzar un
lmite acordado.
El descuento comercial: Es
una operacin financiera mediante
la cual, un banco adelanta el
importe de una letra de un cliente
que tiene un vencimiento en una
fecha posterior.

ms

FINANCIACIN EXTERNA
FINANCIACIN A CORTO PLAZO

Servicio de factoring: Es la
venta por parte de la empresa de
los derechos de cobro sobre los
clientes a una empresa o
intermediario financiero. Este
sistema proporciona gran liquidez y
evita los riesgos de impago.
Otras partidas pendientes de
pago: Se engloban aqu aquellas
partidas pendientes de pago con
origen en el trfico mercantil, por
ejemplo, salarios devengados por
el personal de la empresa y no
satisfechos o cuotas de la
seguridad social no ingresada,
retenciones
de impuestos,de
etc.
Crditos comerciales
proveedores: Estos crditos
surgen como consecuencia del
aplazamiento del pago de las
compras efectuadas a los
proveedores.

FINANCIACION EXTERNA
FINANCIACIN A MEDIO Y LARGO
Crditos a LP: Los que tienen vencimiento superior a
un ao.
Leasing: Es un contrato de arrendamiento con opcin
de compra, que permite a las empresas que necesitan
elementos patrimoniales disponer de ellos durante un
perodo determinado de tiempo.
Emisin de nuevas acciones o ampliaciones de
capital: La empresa para conseguir fondos puede
llevar a cabo una ampliacin de capital emitiendo
nuevas acciones.
Las acciones son ttulos-valores que representan una
parte proporcional del capital social de una S.A.
Un bono es una obligacin financiera contrada por el
inversionista
El derecho preferente: tiene por objeto que los
accionistas antiguos, despus de la ampliacin de

FINANCIACIN INTERNA
AUTOFINANCIACION

Las modalidades de autofinanciacin son:

Los
fondos
de
amortizacin
(o
Amortizaciones Acumuladas): consiste en
quitar, peridicamente, de los ingresos que
se obtienen por la venta de los productos,
una cantidad acorde con el elemento a
amortizar y la duracin estimada para el
mismo, y tiene por finalidad poderlo
sustituir al llegar su envejecimiento. El
objeto es mantener la capacidad
econmica de la empresa.
Las Reservas: Son fondos que se
constituyen a partir de los beneficios
generados por la empresa y no distribuidos
entre los propietarios.

COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS DE

FINANCIAMIENTO
COSTOS DE FACTORING: Los costos de factoring incluyen los rubros
de comisiones, intereses sobre adelantos y los intereses sobre los
excedentes.
Comisiones: Estos son los pagos que se hacen al factor por los costos
administrativos de verificacin y cobro de crditos, as como tambin
por el riesgo que asume cuando compra cuentas sin recurso.
Intereses sobre anticipos: El cargo de inters que se impone a los
adelantos es generalmente del 2% al 4% sobre la tasa prime. Se
impone a la suma real que se adelanta, se paga anticipadamente
elevando as el costo efectivo del prstamo.
Intereses sobre excedentes: El inters que se paga sobre
excedentes o saldos positivos de cuentas que quedan en un factor es
generalmente de 0.5% mensual. Este se estipula en el arreglo de
factoring.
EL COSTO DEL PRESTAMO: El costo de un prstamo es determinado
por el tipo de inters y el plazo de tiempo que le tomar pagarlo.
Adems del inters, un prestamista puede cobrar otras tarifas por

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
El presupuesto de efectivo, tambin conocido comoflujo de caja
proyectado, es el presupuesto que muestra el pronstico de las futuras
entradas y salidas de dinero (efectivo) de una empresa, para un
periodo de tiempo determinado.
La importancia del presupuesto de efectivo, es que ste nos
permite prever la futura disponibilidad del efectivo. Si prevemos que
vamos a tener un dficit o va a ser necesario contar con un mayor
efectivo, podemos, por ejemplo:
Solicitar

oportunamente un financiamiento.
Solicitar el refinanciamiento de una deuda.
Solicitar un crdito comercial (pagar las compras al crdito en vez de
al contado) o, en todo caso, solicitar un mayor crdito.
Cobrar al contado y ya no al crdito o, en todo caso, otorgar un
menor crdito.
Si prevemos que vamos a tener un excedente de efectivo, podemos,
por ejemplo:
Invertirlo

en la adquisicin de nueva maquinaria, adquirir mayor

mercadera, en la expansin del negocio.
Usarlo en inversiones ajenas a la empresa, por ejemplo, invertirlo en
acciones.

CICLO
DEL
EFECTIVO
Es uno de los mecanismos que se utilizan para controlar el efectivo,
establece la relacin que existe entre los pagos y los cobros.
Elciclo operativono es ms que una medida de tiempo que transcurre
entre la compra de materias primas para producir los artculos y el cobro del
efectivo como pago de la venta realizada;est conformado por dos
elementos determinantes de la liquidez:
Ciclo de conversin de inventarios y ciclo de conversin de cuentas
por cobrar.
Elciclo de pagotiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en
las empresas por conceptos de pago de compra de materias prima, mano
de obra y otros, este se encuentradeterminado por: Ciclo de conversin
de las cuentas por pagar. La combinacin de ambos ciclos dan como
resultado el ciclo de caja:

Ciclo de efectivo=Ciclo operativo Ciclo de pago

Rotacin de caja:Expresael nmero de veces que rota realmente la caja
de la empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a travs
del efectivo y se determina:

CICLO
DEL
EFECTIVO
Una empresa desea calcular su ciclo de conversin en efectivo,
para ello estima adquiere la materia prima con crdito a 35 das; por otro
lado exige a sus clientes el pago de las facturas 70 das despus de
efectuada la venta como mximo. Los analistas de la empresa han
determinado adems que en promedio transcurren 85 das entre la compra
de materia prima y la venta del bien terminado.
Ahora para determinar el Ciclo de Caja de la empresa, procederemos a
reemplazar los valores en la frmula:
CCE = PCI + PCC PCP = 85 + 70 - 35 = 120 das.

NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
Una empresa, al igual que una familia, tiene la necesidad de
crecer econmicamente; es decir, generar mayor riqueza que
pueda ser distribuida entre los miembros que la configuran.
Normalmente, este crecimiento econmico se da a travs de
proyectos de expansin que requieren de cuantiosas
inversiones. Por su parte, los administradores de una empresa,
al igual que el jefe de una familia, tienen tres formas de
obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de
crecimiento:
1.- Generar excedentes de efectivo despus de cubrir sus
necesidades actuales de operacin. Esta es la opcin ms sana,
financieramente hablando.
2.- Pedir un prstamo
3.- Asociarse con alguien que tengas inters en los planes de la
compaa y que suministre total parcialmente los fondos para
llevarlos a cabo.

TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE

DEBE
SEGUIR UNA EMPRESA
El financiamiento que debe seguir una
empresa depende de las necesidades de
la misma y del estudio que realice la
empresa en relacin a su estabilidad
econmica entre las opciones a escoger
de la empresa tenemos:
Los Financiamientos a Corto Plazo
constituidos por:
los Crditos Comerciales,
CrditosBancarios ,Pagars, Lneas
deCrdito, Papeles Comerciales,
Financiamiento por medio de lasCuentas
por Cobrar y Financiamiento por medio
de losInventarios. Por otra parte se
encuentran los Financiamientos a Largo
Plazo constituidos por las
Hipotecas,Acciones,Bonosy
Arrendamientos Financieros.

FINANCIAMIENTO CON RIESGO

Riesgo financiero

Tambin conocido como riesgo de

crdito o de insolvencia. Hace
referencia a las incertidumbres en
operaciones financieras derivadas de
la
volatilidad
de
los
mercados
financieros y de crdito.

FINANCIAMIENTO CON RIESGO

LOS RIESGOS RELATIVOS EXISTENTES

FINANCIAMIENTO CON
RIESGOS
RELATIVOS EXISTENTES
RIESGO

La
incertidumbre
de los costos
de intereses
representan
riesgo para el
deudor!

RIESGO DE FINANCIAMIENTO
LOS RIESGOS COMPARADOS CON
LA
COMPENSACIN DE COSTOS

RIESGO PAS
Todas las inversiones o prstamos
en pases extranjeros estn
expuestas al Riesgo Pas, tanto si el
deudor es el gobierno del pas como
si es una empresa privada.
El riesgo pas determina el costo de endeudamiento que
enfrenta el gobierno, esto es fundamental y tiene dos fuertes
implicancias:

RIESGO PAS

El enfoque "riesgo-pas" da por sentado

que existe un stock de proyectos en
carpeta esperando y que se realizarn en
el momento que el riesgo disminuya.

EL FINANCIAMIENTO EMPRESARIAL Y
EFICIENCIA DEL MERCADO
Para poder tomar decisiones de
financiamiento
adecuadas
se
necesita realizar un estudio sobre los
mercados eficientes.

Mercado
de Capital
Eficiente.

EL FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL
MERCADO
Mercado de Capital Eficiente

Existen tres versiones de la teora

de los mercados eficientes:
Eficiencia de forma dbil
Eficiencia de forma semifuerte
Eficiencia de forma fuerte

EL FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL
versiones
de la teora de los Mercados
MERCADO
Eficientes

EL FINANCIAMIENTO
EMPRESARIAL Y EFICIENCIA DEL
Del mercado Eficiente debemos tomar conciencia de lo
MERCADO
siguiente:

INTERRELACIN DE LAS DECISIONES

DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN
decisiones de
inversin
refleja en qu
y por qu
monto se
invirtieron los
recursos

las decisiones
de
financiamient
o muestra las
fuentes de
donde se
obtuvieron los
recursos

INTERRELACIN DE LAS
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
E INVERSIN

se reflejan en
la seccin del
activo del
balance

representa
n el efecto
de la
decisin de
inversin
del
negocio

INTERRELACIN DE LAS
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
E INVERSIN

se reflejan
en las
secciones de
pasivo
Constituyen el efecto
de las decisiones de
financiamiento de la
empresa.

INTERRELACIN DE LAS DECISIONES

DE FINANCIAMIENTO E INVERSIN

La estabilidad financiera de una empresa depende tanto de las fuentes

de fondos internas (accionistas) o externas (acreedores), como de los
activos con los que cuenta y la proporcin de cada uno de ellos.

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

CORTO PLAZO
Teniendo en cuenta que este tipo de decisiones estn influidas
por las caractersticas financieras propias de cada empresa, el
uso de deuda a corto plazo depender de:

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

CORTO PLAZO
ventajas que presenta la deuda a corto
plazo:

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

LARGO PLAZO

El pasivo a largo plazo representa un

elemento deseable en la estructura de
capital

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

LARGO PLAZO
Clusulas o previsiones establecidas en la Deuda a Largo
Plazo
Las clusulas o previsiones establecidas en la Deuda a Largo Plazo
se clasifican en dos:

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

LARGO PLAZO
Clusulas
Generales:

estndares

FINANCIAMIENTO POR DEUDA A

LARGO PLAZO
Clusulas Restrictivas

CMO ADOPTAR LAS PRINCIPALES

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
Para poder tomar decisiones de financiamiento se requieren seis
puntos bsicos:
Analizar el mercado
financiero y decidir
cul de las opciones
es la ms adecuada

Realizar un estudio
sobre los mercados
eficientes

Informarse sobre las

distintas instituciones
financieras que
pueden otorgar
financiamientos

Decisiones de
Financiamiento

Considerar un portafolio de
financiamiento, buscando
minimizar el costo de las fuentes
de recursos para un nivel dado
de riesgo.

Buscar siempre varias

alternativas de
financiamiento.

Conocer las variantes

existentes para elegir la
opcin que se adapte a
las necesidades y
expectativas

CMO ADOPTAR LAS PRINCIPALES

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
Elementos son tomados en cuenta para decidir s se
incrementa capital o deuda:
Las acciones dan derecho a propiedad de la empresa, a
veces se teme perder el control de la misma.
Las acciones no garantizan ninguna rentabilidad, la que
depender del desempeo de la empresa.
Las acciones no tienen plazo de vencimiento, en tanto que
las obligaciones s lo tienen.
Las obligaciones son ventajosas tributariamente para el
emisor porque los intereses pagados se deducen como
gastos; en tanto que las utilidades (que influyen el valor de
la accin) pagan impuestos.
La emisin de obligaciones da una seal positiva al
mercado respecto al emisor, por cuanto slo las empresas
ms solventes suelen colocar instrumentos de deuda.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
NACIONAL Y EXTRANJERO, EN EL CONTEXTO
VENEZOLANO
Principales vas utilizadas por las empresas
venezolanas para satisfacer sus necesidades de
fondos:
La primera es el financiamiento interno, tambin conocido

como autofinanciamiento, que se refiere a la reinversin por

parte de la compaa del flujo de caja que genera.
La principal ventaja del financiamiento interno es que permite a
los propietarios disfrutar de una mayor autonoma y libertad de
accin con su capital. Sin embargo, tambin tiene punto en su
contra ya que genera un costo implcito de oportunidad debido a
que la empresa debe recibir beneficios por lo menos
equivalentes a los que hubiese obtenido en caso de invertir en
otras alternativas.

La segunda va es el financiamiento externo, el cual tiene

varias fuentes, por una parte, el sector financiero (banca,
arrendamientos, factoraje), el obtenido en el mercado de
capitales y el que viene de los proveedores.

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO NACIONAL Y

EXTRANJERO, EN EL CONTEXTO VENEZOLANO
El crdito bancario es el mtodo de financiamiento
externo ms utilizado por las empresas gracias a los
diferentes mecanismos que ofrecen las instituciones del
sistema.

Los objetivos de muchas de las propuestas formuladas

en el mbito del financiamiento internacional tratan de
acrecentar el volumen de los flujos y/o mejorar las
condiciones. Por lo tanto habr movimiento del capital
slo si la combinacin de riesgo y rendimiento es
aceptable para el suministrador de capital. Por eso, las
inversiones deben hallarse en, o por encima de la lnea
de mercado internacional de capitales.

Actualmente en el caso de Venezuela, la mayora de inversin

extranjera se focaliza en al explotacin petrolera, gracias al alto

nivel de utilidades que genera este tipo de negocios, y mas
recientemente el financiamiento realizado a travs del fondo chino
venezolano, que en gran parte est destinado a la mejora y
adecuacin de las empresas bsicas de la regin, las cuales
debern cancelar estos prstamos con productos terminados
fabricados por ellas mismas.

FINANCIAMIENTO EN VENEZUELA

INVERSIN EN VENEZUELA

INSTITUCIONES PARA INVERSION

Fondo

de Desarrollo Nacional (FONDEN)

Banco de Desarrollo, Econmico y Social de
Venezuela (BANDES)
Banco del Pueblo Soberano
Banco de la Mujer
Banco de Comercio Exterior
Banco del Tesoro
Banco Agrcola
Banco Nacional de la Vivienda y Hbitat
Bancos Comunales
Fondo de Desarrollo Microfinanciero (FONDEMI).
Banco Bicentenario

CONCLUSIONES
En toda empresa es importante realizar la obtencin de recursos

financieros, que pueden ser empresas que los otorgan, y las

condiciones bajo las cuales son obtenidos estos recursos, son: tasas
de inters, plazo y en muchos casos, es necesario conocer las
polticas de desarrollo de los gobiernos municipales, estatales y
federal en determinadas actividades.
De todas las actividades de un negocio, la de reunir el capital es
de las ms importantes. La forma de conseguir ese capital, es a lo
que se llama financiamiento.

Para eso puede contar con capital propio o capital proporcionado

por sus accionistas, o tambin, puede conseguirlo en el sistema
financiero, es decir, a travs de los bancos u otras entidades.

A travs de los financiamientos, se le brinda la posibilidad a las

empresas, de mantener una economa estable y eficiente, as como
tambin de seguir sus actividades comerciales; esto trae como
consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector econmico al cual
participan.