INVERSIN EXTRANJERA Y ALIANZAS

ESTRATGICAS
DEFINICIONES,VENTAJAS E INCONVENIENTES

INVERSIN EXTRANJERA

La inversin directa supone la aportacin de capital, por parte de la empresa matriz, en

un pas distinto del de su sede social.

Creacin de una empresa

conjunta
ITAU Y CORPBANCA

Adquisicin de alguna
empresa ya existente
Puesta en marcha de una
nueva filial
BIMBO Y CANADA BREAD
Starbucks llega a Colombia

INVERSIN EXTRANJERA

El nivel de compromiso que adquiere la empresa mediante una inversin

directa es mucho mayor que el que asume con la simple exportacin de su
produccin, puesto que implica una parte de sus propios recursos.
Como suele suceder en el mercado de capitales , un mayor compromiso
supone un mayor riesgo, pero, a su vez, la posibilidad de alcanzar
mayores rentabilidades.
Este no es l nico tipo de inversin extranjera. Existen tambin las
denominadas OPERACIONES DE INVERSION EXTRANJERA EN
CARTERA.

DISTINCIN ENTRE INVERSIN EXTRANJERA

DIRECTA Y EN CARTERA.
Inversin Extranjera Directa queda
reservada a las operaciones que tiene
voluntad de implicacin en la toma de
decisiones. De este modo se ha
consensuado que es una inversin
directa si supone ms del 10% del
capital de la empresa extranjera.

Cuando el monto de la inversin no

alcanza esta cifra, entonces la
inversin se denomina Inversin en
Cartera.

TEORAS ACERCA DE LA INVERSIN

PRODUCTIVA

Paradigma Eclctico

Trata de resumir un amplio conjunto de preguntas que se formularon los tericos que trataron
de explicar la existencia y desarrollo de la IED. Estas cuestiones son, de forma
resumidas las siguientes :

Factores determinantes de la eleccin de la IED como forma de

entrada de la empresa en un mercado exterior
Exportacion directa implica costes de transaccin( transporte , tramites aduaneros,
barreras de entrada , entre otros)

Factores explicativos de la seleccin por parte de las empresas de

sectores productivos y pases coincidentes o, como mnimo, similares.
Tipologa de productos y la relacin entre valor y peso de la unidad.

PARADIGMA ECLCTICO

MODELO OLI
El modelo de propiedad, localizacin e internacionalizacin
(ownership, localization and internalization),se basa en la explotacin
por parte de la empresa de tres tipos de ventajas. La empresa que
decide iniciar una operacin productiva en el exterior debe poseer
ventajas de tipo econmico o de propiedad ,en relacin con sus
competidores actuales o potenciales.
Adems, debe visualizar que el beneficio que obtendr con esta
decisin resida fundamentalmente en aquellas actividades que le
reportan mayor valor aadido .La combinacin de las ventajas de
propiedad , la internacionalizacin de las actividades y la decisin de
localizacin constituyen en definitiva el fundamento de este enfoque.

MODELO OLI

MODELO OLI

Cualquiera de estos tres tipos de ventajas puede contemplarse desde la perspectiva del
pas, de la industria y de la empresa.

TIPOS DE INVERSIONES SEGN DUNING

Dunning(1980) reconoce cuatro tipos principales de IED, desde el punto de vista de la

empresa, en los que se combinan ventajas especificas de propiedad y localizacin:

Aprovechadora de recursos:
Naturales o humanos

Explotadora del Mercado:

Nacional o ampliado por una
rea comercial preferente

Pro eficiencia: Destinada a

integrar activamente distintas
filiales propias.

Agrupadora
de
activos
estratgicos: Adquisicin de
firmas existentes. Destinada a
incrementar las capacidades
de la empresa trasnacional y
su posicionamiento global

TIPOS DE INVERSIONES SEGN DUNING

Las formulas de la parte superior tenderan a explicar las formas iniciales de

radicacin de la IED en una economa receptora y supondran una integracin
relativamente dbil de la filial en la estructura de la corporacin(stand alone),
acotada a la recepcin de tecnologa, insumos y financiamiento.
Las otras dos en cambio, formaran parte de un proceso de consolidacin de la
participacin de la empresa trasnacional en la economa husped y, sobre todo ,
estableceran un vinculo mas intenso entre la filial y la matriz, que podra ir desde
una mayor interaccin con la estructura productiva internacional (integracin
simple) hasta la radicacin en la filial de funciones productivas y de gestin
estratgicas para la corporacin (integracin compleja).
En la medida que se supone que la IED implica poner en juego ventajas de
propiedad significativas estos dos ltimos tipos de inversin deberan tener un
mayor efecto sobre el desarrollo de las capacidades competitivas del pas receptor
que los dos primeros.

EMPRESAS :DE LA INVERSIN PRODUCTIVA A

LA INVERSIN FINANCIERA
Inversiones productivas
Los flujos de inversin extrajera directa (IED)resultan de la decisin de las
firmas de internacionalizar su produccin, aprovechando las ventajas de
localizacin ofrecidas por un pas o regin determinados y haciendo uso
de capacidades propias (ventajas de propiedad) que le permiten
posicionarse mejor que otros inversores(potenciales o existentes) en el
mercado receptor.
Sin embargo en los ltimos 50 a os la situacin ha evolucionado de tal
forma que ,paulatinamente, las empresas han dejado de invertir en la
esfera productiva sin que le reste beneficios. Desde los a os 1970 la
baja tasa de inversin productiva ha sido ms que compensada por la
financiarizacion de la economa de los pases industrializados.

EMPRESAS :DE LA INVERSIN PRODUCTIVA A LA

INVERSIN FINANCIERA

EMPRESAS :DE LA INVERSIN PRODUCTIVA A

LA INVERSIN FINANCIERA
Inversiones Financieras.
El acceso a la innovacin es cada vez ms caro .Por lo tanto, el hecho de
compartir los riesgos entre empresas hace que se desarrollen muchas ms
participaciones.

El hecho de llegar a una alianza estratgica permite valorar la idoneidad de

una acercamiento mayor. Dado la escasez de recursos las empresas no se
pueden equivocar en sus operaciones de fusiones y adquisiciones.

Con el desarrollo de las dotcom, la economa mundial ha visto desarrollar

nuevas figuras vinculadas a nuevas formas de financiarse ajenas a los
bancos y la bolsa, por ejemplo: Business angels, venture capitals y private
equity

FUSIONES Y ADQUISICIONES

Se trata de las operaciones ms importantes ya que permiten un cambio en la propiedad

(ownership) de las entidades. Se suelen emprender para:

Asegurar el control de recursos frente a posibles

movimientos de la competencia.

Aprovechar la generacin de sinergias entre

operaciones que exijan compartir Know How.

Cuando existen unas capacidades ociosas y se

pretende redimensionar el tamao de la empresa.

FUSIONES Y ADQUISICIONES

A continuacin se presentan las seis grandes oleadas de fusiones y adquisiciones de los

ltimos aos.

LAS TRES PRIMERAS OLEDAS

Controlar la
Cadena de
Valor
Formacin de
Conglomerados

FUSIONES Y ADQUISICIONES
CUARTA OLEADA
Gracias a los instrumentos financieros (derivados) las empresas pudieron
utilizar el efecto apalancamiento (leverage effect) para propiciar
operaciones de gran envergadura. Todas las empresas que aplicaron estos
postulados lograron crecer con gran vigor hasta la crisis actual.
QUINTA OLEDA
Vincula la burbuja de internet .Las start ups se financiaron en gran medida con
apalancamiento de capital y con modelo freemium.
nueva burbuja dotcom?

FUSIONES Y ADQUISICIONES

SEXTA OLEADA

Las grandes operaciones (deals) ya no producen grandes retornos sobre la inversin. Este
elemento-justo antes de la crisis subprime-permite entender que la bsqueda de una
rentabilidad mayor resulta imposible y lgicamente, con la crisis , se ha manifestado un
repliegue importante de las fusiones en EE.UU. y en Europa a favor de los pases
emergentes.

China ya representa entre el

8%y el 9% de las fusiones y
adquisiciones a nivel mundial

Los pases BRIC representan

el 70% del crecimiento
mundial.

Wall Street dejar de ser el

centro financiero mundial a
medio plazo para darle paso a
una de estas tres bolsas
asiticas: Shanghai, Hong
Kong o Singapur.

China es desde el ao 2011 la

segunda economa del mundo
y se prev que ser la
primera economa mundial en
trminos de PIB antes del
2020

El numero de traders y de
brokers disminuye en todas
las reas del mundo salvo en
Asia.

FUSIONES Y ADQUISICIONES

LAS FINANZAS SE EXTIENDEN EN ASIA

TENDRAN EUROPA Y ESTADOS UNIDOS QUE RECONSIDERAR LA

POLITICA DE INVESION PRODUCTIVA DE SUS EMPRESAS?
Crisis recientes

Considerar las
inversiones
productivas

Favorecer
nuevamente el
crecimiento interno

Disminuyen el
desarrollo del
mercado

Necesidad de
volver a ms
autofinanciacin

En Europa se evidencia un proceso de desindustrializacin que coincide con un crisis

aguda. Asia, por su parte, se industrializa y aumenta la financiarizacin de su economa.

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

EXPORTACION

Ventajas
Evita los costos propios
del establecimiento de
operaciones de
fabricacin en el pas
anfitrin.

Contribuye a que las

economas logren
economas de
localizacin basadas en
la curva de experiencia.

Desventajas
Puede no ser apropiada si existen ubicaciones
de costos menores para la fabricacin del
producto en el extranjero.

La empresa delega su marketing, ventas y

servicio a una agente local.

Costos elevados del transporte pueden

restarle rentabilidad. Al igual que las
barreras arancelarias

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

PROYECTOS LLAVE EN MANO

El contratista accede a entregar cada detalle del proyecto a un cliente extranjero, incluso la
capacitacin del personal operativo. Esta es una forma de exportar tecnologa de
proceso a otros pases.

Ventajas

Desventajas

El conocimiento para iniciar

la operacin de un proceso
tecnolgicamente complejo.
Son una manera de ganar
grandes
rendimientos
econmicos a partir de este
activo

Puede crear de manera inadvertida un competidor.

Es menos riesgosa que la

IED.

La empresa ya no tendr un negocio de largo plazo

en el pas extranjero.

Si la tecnologa de la empresa es una fuente de

ventaja competitiva, entonces la venta de esta
tecnologa tambin es la venta de ventaja
competitiva a competidores potenciales o actuales

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

LICENCIACIMIENTO.

Ocurre cuando un licenciante concede los derechos de cierta propiedad intangible a otra entidad
(el licenciatario) durante un periodo especifico; a cambio , el licenciatario otorga una regala al
licenciante
.

Ventajas

Desventajas

La empresa no asume los costos y

riesgos de desarrollo propios de la
apertura de un mercado extranjero.

No concede a la empresa un control estricto

sobre la fabricacin , marketing y estrategias
para construir economas de localizacin

Es apropiado cuando existen

barreas a la inversin o cuando la
empresa que posee un bien
intangible aplicado a varios
negocios no quiera desarrollarlo
por si misma.

Limita la capacidad de respuesta ante

movimiento estratgicos que requieran
mayor capacidad financiera.

Riesgo de transferencia de tecnologa y

perdida de ventajas competitivas.

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

FRANQUICIAMIENTO

Es bsicamente una forma especializada de licenciamiento en el que el franquiciante no solo vende

propiedad intangible(por lo general una marca registrada)al franquiciatario, sino tambin insiste
en que cumplan una serie de reglas estrictas para dirigir el negocio. El franquiciante asisten al
franquiciatario en el manejo del negocio durante un periodo extenso. El franquiciante suele
recibir un pago de regalas que corresponde a cierto porcentaje de los ingresos del
franquiciatario.

Ventajas
La empresa se libera de muchos
costos y riesgos relativos a la
apertura de un mercado extranjero
Una empresa de servicios puede
construir una presencia mundial
rpidamente y con costos y riesgos
relativamente bajos como Mc
Donalds.

Desventajas
Control de calidad. Debido a la
proliferacin de franquicias y a la
distancia geogrfica entre estas.

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

EMPRESAS CONJUNTAS O JOINT VENTURES

Significa establecer una empresa que sea propiedad colectiva de dos o mas empresas
independientes.

Ventajas
Se beneficia de los conocimientos
del socio local(cultura, idioma ,
sistemas polticos , formas de
negociacin en el pas anfitrin.
En algunos pases es la nica
forma de entrada y estar mas
protegidos antes decisiones
polticas de nacionalizacin
Diversificacin de riesgos.

Desventajas
Se arriesga a ceder el control de la
tecnologa al socio local.

Dificultad en la coordinacin de algunas

polticas empresariales , tales como las
respuesta a los movimientos de los
competidores.

FORMAS DE ENTRADA A MERCADOS

EXTRANJEROS

SUBSIDIARIA CON PROPIEDAD ABSOLUTA

La empresa posee el 100% del capital. Hay dos formas de establecer una subsidiaria de propiedad
absoluta en un mercado extranjero. La empresa puede llegar como una nueva operacin en ese
pas (Greenfield)o puede adquirir una empresa establecida en el pas anfitrin para promover
sus productos.

Ventajas

Proteccin de la tecnologa.
Capacidad para emplear
una coordinacin global
(capacidad de respuesta).
Favorecen la creacin de
estrategias multinacionales
y trasnacionales.

Desventajas

Es la forma mas costosa de

incursionar en mercados
extranjeros.

IMPORTANCIA DE LA FORMA DE ENTRADA

La decisin se debe tomar en funcin de :

Los objetivos generales

de la compaa.

Los objetivos en cada

uno de los mercados.

Los recursos que se

esta dispuesto a invertir.

La cartera de productos
para cada mercado y el
control que deseamos
sobre cada uno de ellos.

La gestin de marketing
que deseamos hacer.

IMPORTANCIA DE LA FORMA DE ENTRADA

La situacin econmica de la empresa en el mercado domestico y las motivaciones qu

llevan a la internacionalizacin son factores muy importantes en el proceso de seleccin
de la forma de entrada, ya que se trata de una asignacin de recursos.