Perspectivas

Económicas
Mundiales
Luis E. Breuer
Representante Resident
del FMI
Abril 2010
 Agenda

I. ¿Qué es y qué hace el FMI?

II. Las perspectivas de la economía mundial

III. …y algunos comentarios sobre el Perú

2
I. ¿Qué es y qué hace el FMI?
 I. El FMI… los
orígenes
• Fundado en 1944, junto con el Banco Mundial y
la precursora de la OMC,

• …con el objetivo de evitar una repetición de la

Gran Depresión de los años 30,

• …con 44 miembros en 1945, incluyendo Perú.

Actualmente, tiene 186 miembros.

4
 I. El FMI… ¿cómo se
gobierna?

 Junta de gobernadores. Un gobernador por cada

país miembro. Se reúne una vez al año.

 Comité Monetario y Financiero Internacional.

Compuesta por 24 gobernadores. Asesora a la
Junta de Gobernadores y se reúne 2 veces al año.

 Directorio Ejecutivo. Compuesta por 24 Directores

Ejecutivos. Se reúne tres veces por semana y
maneja las operaciones rutinarias del FMI.

5
 I. El FMI… sus
mandatos
 Promover la cooperación internacional.

 Facilitar la expansión del comercio internacional.

 Promover la estabilidad cambiaria.

 Apoyar el desarrollo de un sistema multilateral

de pagos sin restricciones.

 Proveer asistencia financiera a miembros con

problemas de balanza de pagos.
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 I. El FMI… principales
actividades

• Supervisión de la economía

• Cooperación técnica (temas fiscales, monetarios,

financieros y estadísticos)

• Financiamiento de programas financieros de países

 I. El FMI… supervisión de la
economía
Se realiza en tres niveles:

 Mundial. Informes semestrales (Perspectivas

Económicas Mundiales e Informe de Estabilidad
Financiera Global)

 Regional. Informes semestrales (Perspectivas

Económicas de Las Américas, África, etc.)

 Nacional. Informes de la consulta del Art. IV.

Documentos disponibles en www.imf.org

II. Perspectivas de la economía
mundial
 10
II. La crisis internacional…
¿qué pasó?
• Se inicia en 2007, con la caída del mercado inmobiliario en EEUU.

• Instituciones financieras en EEUU y Europa expuestas al mercado

inmobiliario sufrieron grandes pérdidas, algunas grandes
quebraron.

• La consecuente contracción del crédito golpeó fuertemente a la

economía (real) mundial.

• Los bancos centrales y gobiernos nacionales iniciaron programas

de estímulo e intervenciones radicales para evitar el desempleo.

• La coordinación de políticas macroeconómicas ha dado resultados

positivos, pero falta coordinar la reforma financiera
 II. Hoja de
ruta

• La recuperación que se inició a mediados de 2009

avanza, pero a velocidades variadas. Fuertes caídas en
actividad ecómica no están dando pie a recuperaciones
rápidas uniformes.

• Hacia adelante: perspectivas de crecimiento son débiles

en economías avanzadas, pero fuertes en varias
economías emergentes.

• Retos de política.

11
 II. Los mercados financieros se han
recuperado más rápido de lo esperado
Índice Mundial de Acciones Diferenciales de deuda soberana
(índice de precios de acciones de y corporativa (puntos básicos)
Morgan Stanley (MSCI) en US$; 2007 = 1200
100)
120
1000
Corporativ
110 a de
800
economías
avanzadas
100 600
EMBI
Global 400
90
200
80
0

70
-200

60

50
2007 08 09 Mar. 2007 08 09 Mar.
10 12 10
40
 II. Flujos de capitales han regresado a
mercados emergentes después de
frenarse
Emisión en Mercados Globales en 2008
de Bonos y Acciones de Países
Emergentes
140 (miles de millones de US$)
Medio oriente y África
Europa Emergente
120
América Latina
Asia Emergente
100

80

60

40

20

2006 07 08 09 10:
Q1 13
II. La recuperación comenzó, pero la
actividad mundial sigue debajo de
niveles previos a la crisis
Producción Industrial y Volumen de Comercio
(índice; 2007 = 100)
110

105

100
Producción industrial

95

90

85
Volumen de comercio

80

2007 08 09 Feb.
1014
II. Países se recuperan a distintos ritmos,
caídas profundas no siempre seguidas de
recuperaciones fuertes
Variación en PBI
(PBI al 4T-2009 como porcentaje del PBI al 2T-2008)

Economías Asia Améric Europa África y

avanzadas Emergente a Emerge Medio
Latina nte Oriente
15
 16
II. Países asiáticos lideran la
recuperación global
Producto Bruto Interno (variación porcentual real)
Proyecciones
2008 2009 2010 2011
Mundo 3.0 -0.6 4.2 4.3
Economías avanzadas 0.5 -3.2 2.3 2.4

Estados Unidos 0.4 -2.4 3.1 2.6

Unión Europea 0.9 -4.1 1.0 1.8
Asia Emergente 7.9 6.6 8.7 8.7
China 9.6 8.7 10.0 9.9
India 7.3 5.7 8.8 8.4
Europa Emergente 2.9 -3.8 2.9 3.4
Medio Oriente 5.1 2.4 4.5 4.8
América Latina 4.3 -1.8 4.0 4.0
Brasil 5.1 -0.2 5.5 4.1
Perú 9.8 0.9 6.3 6.0
 17
II. Las perspectivas están sujetas a
riesgos significativos
• Riesgos positivos:
– Una recuperación más rápida de los esperado en los
mercados financieros - podría provocar un fuerte
aumento de los flujos de capitales, comercio e
inversiones.

• Riesgos negativos:
– Preocupaciones respecto de la sostenibilidad fiscal que
podrían exacerbar la volatilidad financiera y elevar tasas
de interes.
– Una salida prematura e incoherente de los programas de
estímulo económico y falta de avances en la
reestructuración y recapitalización de los bancos.
– Débil gasto de los hogares debido a sistemas financieros
descompuestos, pérdidas en los mercados inmobiliarios
y aumentos en el desempleo.
 II. Retos de políticas

• Desarrollar estrategias de salida de programas de

estímulo. Planes de consolidación fiscal a mediano plazo
son críticos.

• Reparar y reformar los sistemas financieros.

• Combatir el desempleo.

• Manejar flujos de capitales.

• Rebalancear la demanda global.

18
 II. Economías avanzadas enfrentan
grandes retos fiscales. Mantener
estímulos en 2010, pero planes a mediano
Deuda plazo
Pública son necesarios
Gastos relacionados a
120
(porcentaje del PBI) personas de tercera edad
(porcentaje del PBI) 30

100 Pensiones Salud

25

80 20
Economías
avanzadas
60 15

40 10

20 5
Economías
emergentes
0 0
2010 20 30 40 50

1995 2000 05 10 15
19
 II. Altas tasas de desempleo y acceso
restringido al crédito son los otros dos
Crecimiento del crédito
grandes retos privado
Tasa de desempleo
(porcentaje)
(variación trimestral
50
porcentual anualizada)

Economías 40
avanzadas
30

20
Economías
emergentes 10

0
Estados Unidos
-10 Zona Euro
Reino Unido
-20

2000 05 10 15 2002 04 06 08 Feb.

10

20
 II. Se debe acelerar la reforma
financiera

 Recapitalizar los bancos: Se ha revisado la proyección

de pérdidas acumuladas entre 2007 y 2010 de US$ 2.8
billones a USS$ 2.3 billones, aunque un tercio de las
pérdidas todavía no ha sido reconocido hasta 2009.

 Reparar los mercados de derivados

 Reestablecer la disciplina en los mercados.

Incertidumbre respecto a la regulación es una traba

para la recuperación económica

21
 II. Aumento de flujos de capital:
acumulación de reservas vs.
rebalanceo
Tipo de Cambio Real Efectivo de la Acumulación
demanda de reservas
(variación porcentual; entre (miles de millones de US$;
septiembre 2007 y marzo 2010, entre septiembre 2007 y febrero
20 ponderado por PBI) 2010)

16

12

-4

Asia Améric Europa Asia Améric Europa

a Emergent a Emergent
22
III. Algunos comentarios sobre Perú
 III. Evolución reciente y perspectivas
• Buen desempeño de la economía en la última década.

• Impacto de la crisis. Las adecuadas respuestas en el manejo de la

política macroecómica amortiguaron el impacto de la crisis
internacional y la desaceleración del crecimiento.

Perú: PBI y Pobreza

Principales
12 60
PBI (variación porcentual real, eje izquierdo)
Pobreza (porcentaje, eje derecho)

10 50
políticas durante
8 40
la crisis:
6 30

4 20
 Plan de estímulo fiscal
2 10
 Reducciones de tasa de
0
2005 2006 2007 2008 2009
0
interés

 Inyecciones de liquidez e
intervenciones
cambiarias
 III. Se espera una vigorosa
25

recuperación
Perú: Principales Proyecciones
indicadores
económicos

2008 2009 2010 2011

PBI real (var. %) 9.8 0.9 6.3 6.0
Inflación (var. % fdp) 6.7 0.2 2.0 2.0
Resultado fiscal (% 2.0 -2.0 -1.5 -1.0
del PBI)
Resultado en cuenta -3.7 0.2 -0.7 -1.8
corriente (% del PBI)
Deuda pública (% del 25.7 27.4 26.7 25.6
PBI)
PBI per cápita (US$) 4,446 4,356 4,950 5,147
III. Perspectivas económicas para Perú
26

• Recuperación del crecimiento

• Posible aumento en los flujos de capitales hacia Perú podría

provocar riesgos de un sobrecalentamiento de la economía.

• Principal riesgo. Recaída en la economía mundial y nuevas

turbulencias en los mercados financieros externos.
Gracias