Professional Documents
Culture Documents
Master Audit,
Audit, Contrle
Contrle de
de gestion
gestion et
et Systme
Systme dInformation
dInformation
Prsentation
Prsentation dexpos
dexpos sous
sous le
le thme
thme
Encadr par :
Professeur MESK Hicham
PLAN GENERAL
Partie I: Prsentation de lingnierie financire et lvaluation de lentreprise
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Partie I
Prsentation de lingnierie
financire
et lvaluation de lentreprise
2. Dfinition de lvaluation de
lentreprise
Lvaluation dune entreprise est une
dmarche structure par laquelle est
dtermine la valeur financire et comptable
dans un march. Cette opration dvaluation
nest pas une opration simple, car elle se
diffrencie selon lobjectif attendu par les
diffrents agents conomiques.
3. Contenu et principes
Lentreprise a une valeur parce qu'elle
possdent des lments qui ont eux mme
une valeur : la valeur de lentreprise est alors
une collection dlments de patrimoine
Toutefois, une collection dlments ou de
biens na de valeur que sils permettent
dengendrer des flux de revenus: la valeur de
lentreprise rside alors dans la capitalisation
de ces flux sur le march
4. La notion de valeur en
finance
Le
Temps
Le
Risque
Linformation
La Valeur
5. Pourquoi valuer ?
En cas de larriv de nouveaux associs,
augmentation de capital, apport partiel dactif
ne peut se concevoir sans quil ya
pralablement une valuation de lentreprise.
Lopration dvaluation dentreprise nest pas
une opration simple, car de nombreux
ACTEURS de la vie conomique sy intressent:
pargnants,
banquiers,
dirigeants,
actionnaires, autorits de march, experts,
fonds dinvestissement
Les ACTEURS sont diffrents suivant lOBJET de
6. Dmarche de lvaluation
Une bonne dmarche d'valuation
d'entreprise repose sur une mthode de
travail rigoureuse. La dmarche est aussi
importante que le rsultat, dans la mesure
o elle oblige l'valuateur et le chef
d'entreprise rechercher avec srieux et
lucidit les forces et faiblesses de
l'entreprise
PHASES
Dfinition de la mission
Connaissance de lentreprise
Travaux prliminaires
Premiers contacts
Diagnostic gnral
Economique et commercial
Technique et de gestion
Social
Juridique et patrimonial
Diagnostic Comptable et Financier
Analyse financire
Rsultats de rfrence
Prvisions et Business plan
Perspectives de lentreprise
Mthodes carter
Tests de cohrence
Achvement de lvaluation
TRAVAUX
PREOCCUPATIONS
Objectif de lvaluation
Cadre de lvaluation
Planification des travaux
Comprhension et documentation
Prparation de la documentation
Collecte interne et externe
Classement des informations
Programme de diagnostic
Programme de rvision et
danalyse financire
Forces
Faiblesse
Mthodes de projection
Traduction comptable et financire
Programme dvaluation
Valeur Matrielle
Arbitrage
Rapports et dossiers:
audit et valuation
Partie II
Evaluation par la
rentabilit future: Mthode
du Discounted cash-flow
1. Contenu et principes de la
mthode
Lobjectif
recherch,
dans
cette
premire tape, est de disposer dun
modle exempt derreurs matrielles et
refltant des hypothses dactivit
ralistes, cohrentes et pertinentes.
Capital
Le cot de la dette
Rentabilit
Remboursement du
capital
Cranciers
Remboursement de la
dette
Intrts
Le cot de la dette Kd
CMPC
Avec :
: la valeur des fonds propres
: la valeur de la dette
: le cot des fonds propres
: le cot de la dette financire. Le facteur (1 IS) reflte lconomie dimpt lie
la charge dintrts, les flux de trsorerie tenant compte dun impt taux
plein.
Conclusion
Application gnrale
La socit ACGSI, cre depuis une vingtaine dannes, fabrique des
crmes glaces. En outre, elle achte et vend en ltat des meubles de
conglation aux distributeurs.
Produit dexploitation: 262 721
Charge dexploitation: 246 736
Capitaux propres : (30 000 + 922 + 16 000 + 1 534 + 1 221 + 1 864)
=51 541
Dettes de financement :(33 287 + 740) =34 027
Avec :
Taux dIS : 30% ;
Les propritaires exigent un rendement des fonds propres de 13 %
Cot de la dette : 8% ;
Toutes les valeurs sont en milliers de dirhams.
Travail faire :
Calculer la valeur ajoute conomique de la socit ACGSI
Bibliographie
Quiry P., Le fur Y., Pierre Vernimmen - Finance dentreprise, Dalloz
Barneto P., Gregorio G., DSCG 2 Finance, Manuel et applications,
Edition Dunod