Estimacin de volatilidades

Curso Gestin y Economa Minera

Profesor Octavio Araneda Oss

Temas
Conceptos de estadstica
Modelo Multiplicativo
Modelo de Difusin

Conceptos de estadstica
Esperanza Matemtica
E X

xf ( x)dx

donde :
x va
f ( x) funcin distribucin probabilid ades
Su estimador :
1

x
i 1

Conceptos de estadstica
Esperanza Matemtica
E aX b aE X b

E g ( x ) h( x ) E g ( x ) E h ( x )
Si x, y va independientes :
E x y E x E y
E xy E x E y

Conceptos de estadstica
Varianza y Covarianza

E ( X ) ( x ) 2 f ( x )dx
2

Su estimador :
1 N

( xi ) 2

N 1 i 1
2

2 E X ( E X ) 2
2

Co var ianza

xy E ( X x )(Y y ) ( x x )( y y ) f ( x, y )dxdy
xy E xy x y

Conceptos de estadstica
Varianza y Covarianza
ax2 b a 2 2
ax2 by a 2 x b 2 y 2ab xy
2

Si x, y va independientes :

ax2 by a 2 x b 2 y
2

Desviacin estandar
Tiene las mismas unidades que la v.a.

Distribucin Normal

Desarrollada por DeMoivre en 1733, tiene dos parmetros, y

2, que corresponden a la media y la varianza de la distribucin

1
(1 / 2 ) ( x ) / 2
f ( x)
e
2
La distribucin normal con moda cero y varianza 1, se llama
distribucin normal estandar
Un 68,3% de las realizaciones se encuentra entre el valor medio
y +/- una desviacin estandar
Un 95,4% entre el valor medio y +/- dos desviaciones estandar

Distribucin Normal

Generacin de una v.a N(0,1)

En excel, usando funcin aleatoria(), se generan 12 nmeros aleatorios xi
(usa una distribucin uniforme)
12

X xi 6
i 1

Temas
Conceptos de estadstica
Modelo Multiplicativo
Modelo de Difusin

Modelo Multiplicativo
Pt 1 Pt ut
ut son v.a. independientes
ln Pt 1 ln Pt ln ut
ln ut son va normales
ln ut t

t N ( , )
ut e t
Pt 1 Pt e t

Es un modelo de corto plazo. No tiene ninguna inteligencia respecto

a eventos externos y de mercado

Pt Pt 1ut 1
Pt 1 Pt 2ut 1
....
P1 Pouo
Luego :
Pt Pout 1ut 1....uo
Tomando log aritmo :
t 1

ln Pt ln Po ln ui
i 0

t 1

ln Pt ln Po i

(1)

E ln Pt ln Po t

( 2)

i 0

2 ln Pt t 2

(3)

 Retorno logartmico
Sea
Rt ln( Pt / Po )
De (1)
t 1

Rt i

,y

i 0

E Rt t

2 Rt t 2

Temas
Conceptos de estadstica
Modelo Multiplicativo
Modelo de Difusin

Procesos de difusin
El objetivo es determinar bajo un cierto nivel de
confianza, el valor mnimo (o mximo) que tomar una
variable despus de un tiempo t.
La informacin de la cual se dispone es su
comportamiento histrico, y una tendencia.
Ejemplo: cual es el valor mnimo del cobre a un 95% de
probabilidades de excedencia, a un ao plazo, si se
espera que este llegue como valor esperado a 250
cUS$/lb

Mtodo de clculo
Ejemplo: calcular el precio del cobre a un ao plazo.
Paso1:
Se toma una serie de precios diarios (ultimos dos aos)
Se calculan los retornos logaritmicos diarios (Rt=ln(Pt/Pt-1)
Se calcula la media y desviacin estandar ()

Paso 2:
Se define un precio inicial (P0, el ultimo valor de la serie por
ejemplo)
Se define un precio final (P365)
Calculo de retorno al final del ao:

R365 ln( P365 / Po )

Mtodo de clculo
Se calculan los retornos del da 1 hasta el 365
(tendencia):
R (1 / 365) R365
R1 R
R2 2 R
....
R365 365 R, ie Rt tR

En cada perodo t, la desviacin estndar es:

t t

Mtodo de clculo
El intervalo de confianza (a dos desv. Estandar),
est dado por:
Rt max Rt 2 t
Rt min Rt 2 t
Los precios se pueden calcular a partir de los retornos
logartmicos a partir de la expresin:

Pt P0 e Rt