Macroeconoma I

Dra. Joana Chapa

En esta clase

Las expectativas, la produccin y la

poltica macroeconmica
Recapitulacin

de expectativas

Curva IS
Curva LM

Poltica

Monetaria
Expectativas y Poltica Monetaria
Manejo del Dficit Pblico

Las expectativas, la
produccin y la poltica
macroeconmica
Captulo 17
Blanchard (2000)

En general

Introduciremos el concepto de gasto actual (A)

Gasto actual y produccin actual son funciones
de las expectativas de renta futura y tipos de
inters futuros.
Efectos de poltica monetaria considerando
expectativas sobre tasa de inters real y
producto.
Efectos de poltica fiscal considerando
expectativas sobre tasa de inters real y
producto
Expectativas racionales

Expectativas

Expectativas y la IS
Dependencia del consumo e inversin de
las expectativas
Por simplicidad, se analiza un modelo de
2 periodos: presente y futuro.
Introducimos el concepto de gasto privado
A(Y, T, r) = C(Y-T) + I(Y,r)
De esta manera, la nueva curva IS:
IS: Y= A(Y, T, r) + G

Consumo e Inversin

Consumo es una funcin de la renta actual

salarial menos impuestos, riqueza humana,
riqueza no humana, renta salarial futura, tasa de
inters real actual y futura esperada, dividendos
futuros esperados.
Inversin es una funcin del flujo de caja actual,
de los beneficios actuales menos impuestos,
beneficios futuros menos impuestos y tasa de
inters real actual y futura esperada.

Nueva curva IS

Y A Y , T , r , Y 'e , T 'e , r ' e G

Para formarla, todas las

variables se toman como
dadas excepto r y Y.
Curva ms inelstica, una
disminucin en r provoca
un aumento menos que
proporcional en Y.
r y Y provocan cambios a
lo largo de la curva, el
resto de las variables
provocan
desplazamiento.

Efecto en IS de una disminucin en r

actual (explicacin de inelasticidad)

Provoca aumento en la inversin y por lo tanto

en el gasto privado
Efecto depende del multiplicador
Multiplicador

pequeo
Una disminucin en r no afecta mucho al gasto si las
expectativas sobre r real futura no cambian.
Empresas que slo esperan tener un incremento de
ventas un ao, no cambiarn sus decisiones de
inversin.

Relacin LM
No se modifica
El nivel de dinero que necesitamos hoy
depende del nivel de transacciones
actuales no de que se espera en el futuro.
Slo afecta i actual.
Decisin de cantidad de dinero es miope,
slo depende de i nominal actual y renta
actual.

Poltica Monetaria

Tomaremos en cuenta

Diferencia entre tasa de inters nominal y real y actual y

esperada.
Banco central influye sobre r nominal de CP, pero A y Y
son funcin de la tasa de inters real de LP.
Cuando BC aumenta Ms y disminuye i, el efecto sobre r
actual y r esperada depende:

De si los mercados financieros revisan sus expectativas de

tasas de inters reales esperada.
De si los mercados financieros revisan sus expectativas de
inflacin esperada.

Por simplicidad, supondremos que la inflacin esperada

y actual son iguales a cero.

Poltica Monetaria sin cambio en

expectativas

LM

LM

r*
r**

IS
Y* Y**

La LM se desplaza
hacia abajo.
Tasa de inters real
se reduce y el
producto
se
incrementa.
El cambio en Y es
muy pequeo por la
inelasticidad de IS

Poltica Monetaria con cambio en

expectativas

LM

LM
r*
r***
r**

IS
Y* Y** Y***

Adems
de
tener
el
desplazamiento de LM hacia
abajo, la IS se desplaza
hacia arriba puesto que si se
esperan r futuras ms bajas,
se incrementa el gasto
privado desde ahora.
Notemos que la tasa de
inters ya no se reduce
tanto y que el producto se
incrementa
en
mayor
cuanta. (en comparacin
con la situacin sin cambio
en expectativas)

Manejo del Dficit

Pblico
Blanchard
Captulo 17

Manejo del Dficit Pblico

Si deseamos disminuir el dficit pblico, el gobierno

tiene dos elementos que puede mover:

Aumento en los impuestos y mantener constante el gasto

pblico (la reduccin del dficit se debera a consumidores y
productores)
Mantener los impuestos constantes y disminuir el gasto pblico
(la reduccin del dficit se debera al gobierno)
Aumentar impuestos y tambin reducir el gasto pblico (poltica
con efectos compartidos)

En la realidad, si consideramos un gobierno productor,

es decir, que posee empresas paraestatales, un tercer
elemento seria

Privatizacin de paraestatales
Caso de Mxico en los ochentas, que fue una de las polticas de
Carlos Salinas.

Preocupacin

En el modelo base sin expectativas, un aumento de los

impuestos o una disminucin en el gasto pblico,
provocara una cada en el producto debido al efecto
multiplicador.
Si incluimos las expectativas, el punto es cul de las
anteriores polticas, es decir, aumento en impuestos o
disminucin en el gasto pblico ocasionara que los
consumidores y productores cambiaran sus expectativas
a que el producto aumentara y la tasa de inters bajara
en el futuro.
Piensen que si un gobierno reduce su dficit pblico,
disminuye el riesgo pas y por lo tanto, disminuye el
costo de la inversin en el pas, un aumento en la
inversin y con ello aumento en el producto y en el
ingreso.

Caso de Irlanda
Situacin inicial: el pas tena un dficit
pblico muy alto, 13% en la dcada de los
ochentas.
Objetivo: reducir el dficit.

Primer Intento 1982

LM

r*
r**

IS
Y** Y*

Poltica:
aumento
en
los
impuestos.
Efectos: cada en el producto
En el Modelo IS-LM con
expectativas, se provoc un
desplazamiento de la IS hacia
abajo
Productores
y
consumidores
redujeron su consumo e inversin
por tener expectativas pesimistas.
Las expectativas pesimistas se
debieron a que consideran que el
gobierno no hara nada por reducir
el dficit, solo aumentaron los
impuestos y no redujeron su
gasto.
Poltica no efectiva

Segundo Intento 1987

LM

r**

r*

IS
Y* Y**

Poltica: reforma tributaria, tasas

de impuestos constantes, pero
aumento de la base gravable.
Reduccin del gasto pblico.
Efectos: aumento en el producto
En el Modelo IS-LM con
expectativas, se provoc un
desplazamiento de la IS hacia
arriba
Productores
y
consumidores
aumentaron su consumo e
inversin por tener expectativas
optimistas.
Las expectativas optimistas se
debieron a que vieron el esfuerzo
del gobierno por reducir su dficit
pblico.
Poltica efectiva

Anuncio de Poltica

Supongamos que el gobierno anuncia que reducir el

dficit presupuestal en el futuro
Qu pasara con las decisiones de consumidores y
productores? De qu depende?
De la credibilidad del gobierno
Posiblemente lo mejor sera que el gobierno comenzara
a reducir su dficit, mediante una reduccin en el gasto,
para poder hacer que los agentes econmicos
modifiquen sus expectativas y que stas sean
optimistas.
En este sentido, las decisiones de los consumidores y
productores dependeran del gasto del gobierno actual y
esperado.

Conclusin

Conforme la poltica sea diseada para

mejorar las expectativas futuras, los
efectos de corto plazo no sern tan malos,
hasta pueden ser positivos, como lo
demuestra el caso de estudio de Irlanda

Recapitulando

El efecto de corto plazo de una poltica que

tenga como objetivo disminuir el dficit fiscal
depender:
Credibilidad

de la poltica (si gobierno es confiable

que realice la poltica o le de seguimiento)
Calendario del programa (gasto actual y esperado)
Composicin del programa (si elimina distorsiones)
Situacin financiera inicial del gobierno (si est muy
endeudado)