ANLISIS INDICES

1.- Ratios de Rentabilidad

a) Rentabilidad Econmica.
b) Rentabilidad Econmica Bruta.
c) Rentabilidad Financiera.
d) Rentabilidad Financiera Bruta.

4.- Cash-Flow
a) Cash-Flow
b) Cash-Flow de explotacin
c) Evolucin del Cash-Flow

2.- Ratios de Actividad.

a) Crecimiento de la cifra de ventas.
b) Rotacin de los activos.
c) Rotacin de Activos fijos.
d) Crecimiento del Valor Aadido.

5.- Ratios cinticos (ya vistos).

a) Das de AC.
b) Das de Proveedores.
c) Das de Maduracin de Ventas

6.- Ratios de Solvencia.

a) Endeudamiento.
b) Fondos Propios / Permanentes.
c) Capacidad de devolucin
d) Endeudamiento a largo plazo
e) Apalancamiento

3.- Ratios de Productividad

a) Productividad
b) Variacin de gastos de personal
c) Coste medio de personal
d) Valor aadido por empleado

Ratios de Rentabilidad

a) Rentabilidad de los Activos (bruta).

RAT = ( Roperativa antes imp e intereses / total de A ) x 100

Indica el rendimiento medio como consecuencia de sus inversiones en
activos. Segn lo que se pretenda ponderar resulta conveniente considerar
slo los Activos Productivos (Activo Disponibilidades)

Roperativa antes imp e intereses = Importe neto cifra negocios + Otros ingresos de
explotacin - Consumos - Otros gastos de explotacin - Gastos personal

b) Rentabilidad de los Activos Productivos

c) Rentabilidad del Patrimonio Neto.

(Roperativa antes imp e intereses / (total activo disponibilidades) ) x 100

Nos informa sobre la eficacia de la empresa en la utilizacin de sus
inversiones productivas.
(Resultado neto despus de intereses e impuestos / Kn) x 100%
Rentabilidad media obtenida por la empresa a partir de los fondos propios.

Ratios de Actividad

a) Crecimiento/ Decrecimiento de la cifra de ventas.

((Vn - Vn-1 ) / Vn-1) x 100%
El crecimiento de Ventas tiene el lmite CAS = Crecimiento sostenible de la empresa sin modificar su estructura financiera = Nkn x %
Retencin Beneficios
Su decrecimiento, sugiere pensar ESTRATEGIAS PARA MEJORAR las ventas

b) Rotacin de los activos

Ventas Netas / Total Activo
Refleja las veces que se ha utilizado el total de activo en la obtencin de las ventas. Interesa que su valor sea lo ms elevado posible, con el
lmite del
CAS: crecimiento autosostenido
Si existe Estructura Acreedora (Crditos >> PC) y la financiacin es difcil o cara ( i >> Nkn )
Das de Maduracin de los $ vendidos generan problemas de financieros
Das de Maduracin =Das de Caja + Das de Crditos + das de compras MP + das de Prod. En Proceso + das de PTermniado
dis Proveedroes)

c) Rotacin de activos fijos

Ventas Netas / ANC + Gastos a distribuir en varios ejercicios
Refleja las veces que se ha utilizado el activo fijo en la obtencin de ventas, es un ndice de la eficiencia en la gestin de los bienes de activo
fijo. Al igual que en el caso anterior, interesa que su valor sea lo ms elevado posible.

d) Crecimiento del Valor Agregado

((VAg - VAg-1 ) / VAg-1) x 100%
Donde Vag = Ventas Netas Sumatoria de Costos Externos de la empresa
Equivalente al del crecimiento de ventas. Sirve para Productividad
Si es muy bajo se debe pensar en
Reducir costos
Aumentar Ventas si el mercado lo permite (Aumentar volumen y/o precios)

Ratios de Productividad

a) Productividad

(Vagregado) / Gastos Personal

Productividad de la mano de obra o de los empleados, definida como la contribucin de stos a la obtencin del
resultado final de la gestin. Para ello calculamos el valor aadido en relacin con los gastos de personal.
Otra forma de definirlo podra ser: las unidades monetarias obtenidas en la actividad ordinaria por cada unidad
monetaria invertida en personal.
Si es bajo debe estudiarse posibilidades de

Aumentar valor de ventas si el mercado lo permite (aumentar volumen y/o precios)

Reducir gastos de personal (en cantidad o sueldo dilucin con inflacin)

b) Variacin de gastos de personal

(Gastos de personal ao n - Gastos de personal ao n-1 / Gastos de personal ao n-1) x 100%

Mide la evolucin de los gastos de personal de la empresa. Conviene ajustarlo por inflacin utilizando la variacin
de los precios promedio de Venta de la empresa

c) Coste medio de personal

Gastos de personal / Cantidad de Empleados

El personal que debe de figurar es la plantilla media del ejercicio, considerada como el nmero de empleados fijos
ms los eventuales anualizados.

d) Valor aadido por empleado

Valor agregado / Cantidad de Empleados

Se debe de relacionar con el coste medio de personal para poder determinar la incidencia de este en el valor
agregado. De tal forma que, si el coste medio de personal es superior al valor agregado bruto por empleado,
indicara que el resultado econmico bruto de la explotacin por empleado es negativo; y, por tanto, tambin es
negativo el resultado econmico bruto de la empresa.

Ratios del Flujo de Fondos (Cash Flow)

a) Flujo de Fondos (Cash-Flow)

Resultado del ejercicio + Amortizaciones + Variacin de
provisiones/previsiones
Flujo de caja o recursos generados por la empresa y mide la capacidad
de la sociedad de generar fondos, por lo tanto, es una medida de la
autofinanciacin de la empresa.

b) Cash-Flow de explotacin
Resultado de explotacin + Amortizaciones + Variacin de
provisiones/previsiones
Mide las capacidades de autofinanciacin a travs de la actividad
normal de la empresa, es decir, sin tener en cuenta los resultados
financieros o extraordinarios.

c) Evolucin del Cash-Flow

(Cash-Flow ao n - Cash-Flow ao n-1 / Cash-Flow ao n-1) x 100%
Este Ratio nos informa sobre la evolucin del "cash-flow
Conviene ajustarlo por inflacin

Ratios de Liquidez

a) Liquidez general:
AC / PC
Corresponde al Ratio de solvencia o liquidez a mediano plazo.
Capacidad potencial que tiene la empresa para pagar sus obligaciones. La
comparacin entre la cantidad de riqueza disponible (activo circulante) y las
deudas que habr que atender a corto plazo (pasivo circulante)
Las provisiones/previsiones para riesgos y gastos a corto plazo forman parte del
pasivo que hay que atender a corto plazo (SI SON REALES)
Si el valor del Ratio es mayor que uno, el Activo Circulante supera el pasivo
circulante y normalmente el activo transformado en liquidez ser suficiente para
atender el pago de las deudas que venzan a corto plazo.
Si es menor que uno, puede haber problemas para pagar las deudas exigibles a
corto plazo. Especialmente si se produce una recesin de ventas
Si el valor es demasiado alto puede significar un exceso de capitales inaplicados
y por tanto una menor rentabilidad total, aunque la capacidad de pago sea
elevada.
No se puede interpretar nada respecto a los beneficios a partir de este Ratio

b) Liquidez Inmediata.
(Inversiones Financieras Temporales + Disponibilid ) /PC
Es la capacidad de atender a los pagos a muy corto plazo o Ratio de tesorera
(tambin llamado prueba cida).
Ser menor que la liquidez general por ser su numerador la parte ms lquida.

Ratios Cinticos

Verificar que los siguientes DIAS de GESTIN responden a una NECESIDAD del negocio:

X Das de Caja = . Cta. Caja Ao Anterior

X Das de Crdito Medio = .

X Das de Materia Prima =

X Das de Stock = .

Gast. Caja Anual Ao Anterior/365 das

Cta. Crditos Ao Anterior

Total Vtas Crdito Anuales Ao Anterior/365 das

Cta. MP Ao Anterior

Total de Compras MP ao anterior/365 das

Cta. Stock Ao Anterior = .

C.M.V. Anuales Ao Anterior/365das

X Das de Produccin en Proceso = . Cta. P.P. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das

X Das de Produccin Terminada = . Cta. P.T. Ao Anterior

C.M.V.Anuales/365 das

RESUMEN Das de Activo circulante de explotacin

(Activo circulante / Cifra de Ventas ) x3650

Expresa en das el tiempo que tarda en recuperarse el dinero invertido en el activo circulante, es decir
informa sobre la gestin de los bienes de activo circulante. Cuanto menores sean los valores del
mismo tanto mejor, porque indicara que antes se recuperan las unidades monetarias invertidas en
estos bienes y derechos por lo que menos financiacin se necesitara para los mismos.

MENOS

Das de Proveed = .Cta. Deuda con Proveed Ao Anterior

(SE RESTAN)

Compras Anuales ao Anterior /365 das

DIAS DE MADURACIN DE VENTA (tiempo que tarda en volver cada $ de Venta)

Das de Maduracin = Das de Activo Circulante Das de Proveedores

Ratios Solvencia

a) Endeudamiento.

(( Total A) / Total P de 3ros ) x 100%.

aporta informacin referente al peso de las deudas a corto y a largo plazo en el total del pasivo.

b) Fondos Propios / Permanentes.

(Kn / (Kn + PNC)) x 100%

El valor mximo que puede tomar este Ratio es 100%, lo que ocurrir cuando la empresa no tenga
deudas a largo plazo ni dotacin de provisiones (poco probable). Los valores pueden oscilar entre
0% y 100% encontrndose el valor ideal en un entorno prximo al 50%.

d) Endeudamiento a largo plazo

(PNC / P) x100%
Informa sobre el peso de las deudas con vencimiento superior al ao respecto al total del balance.

e) Apalancamiento

(Total Activo / Kn) x100%

Es una forma de mostrar como ha distribuido la empresa su financiacin entre capitales propios y
ajenos e indica la medida en que la empresa se ha financiado con capitales propio

Recomendaciones para la Utilizacin de

ndices

1 Tener un nmero limitado de ratios significativos y bien seleccionados.

El problema con los ratios financieros es que se puede definir tantos ratios como se
quiera. Cuanto ms tenga, menos probable es que obtenga una clara visin y un
diagnstico seguro de la compaa.

2 Usar estos ratios eficientemente en el campo empresarial.

Frecuentemente, se los utiliza para tener una idea del pasado

Se sugiere BUSCAR PROPUESTAS PARA MEJORARLOS

3 No existen ptimos "a priori", ya que, cada razn se relaciona a las actividades
del negocio, a la planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la
economa, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa.

4. Los ratios nos permiten hacer comparaciones:

Entre compaas.
Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroqumicas).
Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organizacin.
Entre una compaa y la media de su sector de actividad.

5 Se adjuntan valores indicativos de referencia: