Estados Financieros

Constituyen una representacin estructurada de la

situacin financiera y rendimiento de una entidad.
En palabras simples, son como fotografas actuales
de la situacin econmica y financiera de la empresa.
Ms importantes:

Estado
Estado
Estado
Estado
Estado

de
de
de
de
de

Situacin Financiera
Resultados
Resultados Integrales
Cambios en el patrimonio
Flujo de efectivo

Caractersticas
Relevante
Representa fielmente fenmenos
econmicos
Comparable
Verificable
Oportuna
Comprensible

Objetivo
Proporcionar informacin financiera til a:

Gerencia

Inversionis
tas

Prestamist
as

Para tomar decisiones como comprar, vender,

mantener patrimonio y obtener financiamiento.

Los estados financieros son como

perfume finohay que olerlos pero
sin abusar Abraham Brillof

Balance General
Documento contable que refleja la
situacin
financiera
de
un
ente
econmico a una fecha determinada.
Es el resumen de todo lo que tiene la
empresa, de lo que debe, de lo que le
deben y de lo que realmente pertenece a
sus propietarios
Activo = Pasivo +
Patrimonio

Partes
Activo
Total de
recursos que
dispone la
empresa para
llevar a cabo
sus
operaciones.
Dinero,
cuentas por
cobrar,
bienes,
maquinaria,
etc.

Pasivo
Total de
deudas y
obligaciones
contradas
por la
empresa.
Cuentas por
pagar,
impuestos
por pagar,
prstamos,
etc.

Patrimonio
Suma de las
aportaciones
de los
propietarios
ms las
utilidades o
menos las
prdidas.
Capital
Social,
resultados
acumulados,
etc.

Corriente o No Corriente
Corriente

No Corriente

A corto
plazo,
menos de
un ao
Disponibilid
ad
inmediata

A largo
plazo,
mayor a un
ao
Disponibilid
ad a largo
plazo

Balance General

PASIVO
ACTIVO
PATRIM
ONIO

Casos
ACTIVO
CORRIENT
E

PASIVO

ACTIVO
NO
CORRIEN
TE

PATRIM
ONIO

Qu pasa si?
La empresa tiene ms
activos
fijos
como
maquinaria o inmuebles
antes que mercadera o
dinero.
Por ejemplo:
Constructoras, Agrcolas,
Industrias, etc.

Casos
Qu pasa si?
ACTIVO
CORRIEN
TE

PASIVO

ACTIVO
NO
CORRIEN
TE

PATRIM
ONIO

La empresa tiene ms
mercadera o dinero antes
que activos fijos como
maquinaria o inmuebles.
Por ejemplo:
Ventas al por mayor,
bancos, bodegas, etc.

Casos

ACTIVO

PASIVO

Qu pasa si?

PATRIM
ONIO

La empresa pertenece
ms a sus accionistas que
a terceros, pues no tiene
muchas deudas (PASIVO)
en comparacin a su
Capital
Propio
(PATRIMONIO)

Casos
Qu pasa si?
PASIVO
ACTIVO

PATRIM
ONIO

La empresa pertenece
ms a terceros que a sus
accionistas, pues tiene
muchas deudas (PASIVO)
a comparacin de su
capital
propio
(PATRIMONIO)

Estado de Ganancias y
Prdidas
Muestra la Utilidad de la empresa
durante un perodo, es decir, las
ganancias y/o prdidas que la empresa
tuvo o espera tener.
Se formula bsicamente obteniendo la
Utilidad de restar todos los ingresos
menos los gastos.
Utilidad = Ingresos Gastos

Componentes
Ventas
Representa la
facturacin de
la empresa en
un perodo de
tiempo.

Costo de ventas
Representa el
costo de toda
las ventas

Gastos de Ventas y
administrativos
Todos aquellos
rubros que la
empresa requiere
para su
funcionamiento.

Utilidad Bruta
Son las Ventas
menos el Costo
de Venta

Utilidad de
Operacin
Utilidad Bruta
menos los gastos
de ventas y
administrativos

Componentes
Gastos Financieros

Utilidad antes de
Imp

Representan
todos gastos
relacionados a
endeudamientos
o servicios del
sistema
financieros.

Utilidad
Operativa menos
los Gastos
Financieros.

Impuestos

Utilidad Neta

Pago de la
empresa al
Estado

Utilidad antes de
Imp. Menos los
impuestos.

ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS

PERMITE EVALUAR
EL DESEMPEO
ANTERIOR DE UNA
EMPREA

PERMITE EVALUAR
EL DESEMPEO
ACTUAL DE LA
EMPRESA

PROYECTA EL
ACCIONAR DE LA
EMPRESA A LOS
DESARROLLOS
ECONOMICOS
FUTUROS

Metodologas de Anlisis de los EE.FF.

Anlisis del comportamiento de una

empresa.
Analizar el rendimiento financiero utilizando
los estados contables no es simplemente un
proceso matemtico.
Requiere del analista no solo estrujar los
nmeros , sino lo que quiere decir.
Nos ayuda a identificar puntos fuertes y
dbiles de una empresa.
Nos ofrecen dos formas de realizar
comparaciones significativas de los datos
financieros:
- Examinar los ratios a lo largo del tiempo.
- Compararlo son otras empresas

Anlisis del comportamiento de una

empresa.
Identificar FORTALEZAS Y DEBILIDADES de
una empresa.
Evala la VIABILIDAD de la empresa en
marcha.
DETERMINA si recibe RENDIMIENTO
SATISFACTORIO a cambio de los riesgos que
asume.
Se podr descubrir reas especificas
con problemas

 Consiguen los ejecutivos unos beneficios de

la explotacin adecuado sobre el uso de los
activos?.
Cmo financia la empresa sus activos?
Financiamos los activos con deuda o con
capital propio?
Estn recibiendo los accionistas una
rentabilidad adecuada sobre sus inversiones?

Activos
Ao 2010

Anlisis
Vertical

Partic. %
Efectivo
1.67 %
Cuentas por cobrar
Existencias
Total activos corrientes
47.23 %
Activo fijo neto
%

Ao 2011
Monto
10

Partic. %

Monto

0.50 %

30

375
18.75
615
30.75
1000
50.00 %
1000

50.00 %

300
520

950

16.67
28.89
850
52.77

Aparentemente la empresa tiene ms activo corriente y

estara en mejor posicin de pagar sus deudas de corto
Total
activos
2000 100.00 %
1800 100.00
plazo.
%

Sin embargo con la informacin presentada no podemos

emitir una conclusin, primero se debe verificar que los
activos corrientes que sustentan la razn sean fcilmente

Activos
Ao 2010

Anlisis
Vertical

Partic. %
Efectivo
1.67 %
Cuentas por cobrar
Existencias
Total activos corrientes
47.23 %
Activo fijo neto
%

Ao 2011
Monto
10

Partic. %

Monto

0.50 %

30

375
18.75
615
30.75
1000
50.00 %
1000

50.00 %

300
520

950

16.67
28.89
850
52.77

Aparentemente la empresa tiene ms activo corriente y

estara en mejor posicin de pagar sus deudas de corto
Total
activos
2000 100.00 %
1800 100.00
plazo.
%

Sin embargo con la informacin presentada no podemos

emitir una conclusin, primero se debe verificar que los
activos corrientes que sustentan la razn sean fcilmente

Anlisis
Vertical
Pasivos y Patrimonio
Ao 2011
Partic. %
Cuentas por pagar
Prestamos bancarios
Otras ctas x pagar
Total pasivos corrientes
%
Obligaciones a largo plazo
43.00
Total pasivo
%

Monto Partic. %

Ao 2010
Monto

60
3.00 %
20
1.11 %
110
5.50
70
3.89
140
7.00
90
5.00
310 15.50 %
180
10.00
754
1064

37.70

53.20 %

774
954

53.00

Capital
170
8.50
170
9.44
Utilidades retenidas
766
38.30
676
37.56
Total patrimonio
936
46.80 %
846
47.00
Aparentemente
la
empresa
tiene
la
misma
proporcin
Total pasivo y patrimonio
2000
100.00 %
1800 de
pasivos
100.00 % totales con respecto al ao anterior; pero si

revisamos el pasivo inmediato o de corto plazo, ste a

aumentado en 130 mil.

Anlisis Vertical
Estado de Resultados
Ao 2011
Ao
2010
Monto
%
Monto
%
Ventas netas
3000.0
100.00 %
2500.0 100.00
%
Costo de ventas
2000.0
66.67
1600.0
64.00
Utilidad bruta
1000.0
33.33 %
900.0
36.00 %
Gastos de ventas
250.0
8.33
200.0
8.00
Gastos administrativos
350.0
11.67
330.0
13.20
Depreciacin
116.2
3.87
101.0
4.04
Utilidad operativa
283.8
9.46 %
269.0
10.76 %
Gastos financieros

88.0

2.93

78.0

3.12

Eficiencia en la
comercializacin

Eficiencia en
la gestin

Manejo de la
estructura de
financiamiento
Eficiencia del
planeamiento
tributario

Anlisis
Horizontal
Activos
2011

Variacin

Monto

Porcentaje
Efectivo
10
Cuentas por cobrar
375
25.00
Existencias
615
18.27
Total activos corrientes 1000
17.65 %

2010

Monto

30
300

(20)

520

Monto
(66.67%)
75
95

850

150

Planta y equipo neto

1000
950
50
5.26 la
% aplicacin del anlisis vertical, aparentemente la
Con

empresa tiene ms activo corriente y estara en mejor

posicin de pagar sus deudas de corto plazo. Pero con el
Total activos
2000 apreciar que
1800
200
anlisis
horizontal se puede
la empresa tiene
%
problemas11.11
de liquidez
inmediata para afrontar con sus
obligaciones. An cuando han aumento las otras ctas del
activo circulante. Hay que complementar al anlisis con otro

Anlisis
Horizontal

Pasivos y Patrimonio

Porcentaje
Cuentas por pagar
Prestamos bancarios
Otras ctas x pagar
Total pasivos corrientes
72.22 %

2011
2010
Monto
Monto
60

110
140
310

Obligaciones a largo plazo

754
%)
Total pasivo
1064
11.53 %

20
90

40

70

774
954

Variacin
Monto

180

200.00 %
40
57.14
50
55.56
130
(20)

(2.58

110

Capital
170
170
0
0.00
Utilidades retenidas
766
676
90
13.31
Con
anlisis horizontal,
la 90
hiptesis del
Totalste
patrimonio
936 complementamos
846
anlisis
10.64 % vertical, que la empresa efectivamente ha
aumentado
sus
pasivos de
pago 1800
inmediato en200
130 mil
Total pasivo y
patrimonio
2000
72.22%
11.11 % ms.

Anlisis
Horizontal

Estado de Resultados
Porcentaje
Ventas netas
%
Costo de ventas
25.00
Utilidad bruta
11.11 %
Gastos de ventas
25.00
Gastos administrativos
6.06
Depreciacin
Utilidad operativa
5.50 %

2011
2010
Variacin
Monto
Monto
Monto
3000.0

2500.0

2000.0
1000.0

500.0

1600.0

400.0

900.0

100.0

250.0

200.0

50.0

350.0

330.0

20.0

116.2

101.0
283.8

20.00

15.2
269.0

15.04
14.8

Ejemplo: Cul empresa esta

mejor?
Estado de Resultados
Ventas
Costo de Materia Prima
Utilidad Bruta
Gastos Admin/ Ventas
Utilidad de Operacin
Gastos Financieros/Otro
Ing.
Utilidad antes de
impuestos

Empresa
A
100
-20
80
-9
71
-20
51

Empresa
B
100
-22
78
-17
61
-1
60

Anlisis
Vertical
Pasivos y Patrimonio
Ao 2011
Partic. %
Cuentas por pagar
Prestamos bancarios
Otras ctas x pagar
Total pasivos corrientes
%
Obligaciones a largo plazo
43.00
Total pasivo
%

Monto Partic. %

Ao 2010
Monto

60
3.00 %
20
1.11 %
110
5.50
70
3.89
140
7.00
90
5.00
310 15.50 %
180
10.00
754
1064

37.70

53.20 %

774
954

53.00

Capital
170
8.50
170
9.44
Utilidades retenidas
766
38.30
676
37.56
Total patrimonio
936
46.80 %
846
47.00
Aparentemente
la
empresa
tiene
la
misma
proporcin
Total pasivo y patrimonio
2000
100.00 %
1800 de
pasivos
100.00 % totales con respecto al ao anterior; pero si

revisamos el pasivo inmediato o de corto plazo, ste a

aumentado en 130 mil.

Anlisis Vertical
Estado de Resultados
Ao 2011
Ao
2010
Monto
%
Monto
%
Ventas netas
3000.0
100.00 %
2500.0 100.00
%
Costo de ventas
2000.0
66.67
1600.0
64.00
Utilidad bruta
1000.0
33.33 %
900.0
36.00 %
Gastos de ventas
250.0
8.33
200.0
8.00
Gastos administrativos
350.0
11.67
330.0
13.20
Depreciacin
116.2
3.87
101.0
4.04
Utilidad operativa
283.8
9.46 %
269.0
10.76 %
Gastos financieros

88.0

2.93

78.0

3.12

Eficiencia en la
comercializacin

Eficiencia en
la gestin

Manejo de la
estructura de
financiamiento
Eficiencia del
planeamiento
tributario

Anlisis
Horizontal
Activos
2011

Variacin

Monto

Porcentaje
Efectivo
10
Cuentas por cobrar
375
25.00
Existencias
615
18.27
Total activos corrientes 1000
17.65 %

2010

Monto

30
300

(20)

520

Monto
(66.67%)
75
95

850

150

Planta y equipo neto

1000
950
50
5.26 la
% aplicacin del anlisis vertical, aparentemente la
Con

empresa tiene ms activo corriente y estara en mejor

posicin de pagar sus deudas de corto plazo. Pero con el
Total activos
2000 apreciar que
1800
200
anlisis
horizontal se puede
la empresa tiene
%
problemas11.11
de liquidez
inmediata para afrontar con sus
obligaciones. An cuando han aumento las otras ctas del
activo circulante. Hay que complementar al anlisis con otro

Anlisis
Horizontal

Pasivos y Patrimonio

Porcentaje
Cuentas por pagar
Prestamos bancarios
Otras ctas x pagar
Total pasivos corrientes
72.22 %

2011
2010
Monto
Monto
60

110
140
310

Obligaciones a largo plazo

754
%)
Total pasivo
1064
11.53 %

20
90

40

70

774
954

Variacin
Monto

180

200.00 %
40
57.14
50
55.56
130
(20)

(2.58

110

Capital
170
170
0
0.00
Utilidades retenidas
766
676
90
13.31
Con
anlisis horizontal,
la 90
hiptesis del
Totalste
patrimonio
936 complementamos
846
anlisis
10.64 % vertical, que la empresa efectivamente ha
aumentado
sus
pasivos de
pago 1800
inmediato en200
130 mil
Total pasivo y
patrimonio
2000
72.22%
11.11 % ms.

Anlisis
Horizontal

Estado de Resultados
Porcentaje
Ventas netas
%
Costo de ventas
25.00
Utilidad bruta
11.11 %
Gastos de ventas
25.00
Gastos administrativos
6.06
Depreciacin
Utilidad operativa
5.50 %

2011
2010
Variacin
Monto
Monto
Monto
3000.0

2500.0

2000.0
1000.0

500.0

1600.0

400.0

900.0

100.0

250.0

200.0

50.0

350.0

330.0

20.0

116.2

101.0
283.8

20.00

15.2
269.0

15.04
14.8

Ejemplo: Cul empresa esta

mejor?
Estado de Resultados
Ventas
Costo de Materia Prima
Utilidad Bruta
Gastos Admin/ Ventas
Utilidad de Operacin
Gastos Financieros/Otro
Ing.
Utilidad antes de
impuestos

Empresa
A
100
-20
80
-9
71
-20
51

Empresa
B
100
-22
78
-17
61
-1
60

II. Anlisis de los Ratios

Financieros

El uso de las razones financieras son necesarias en

todo anlisis financiero; porque nos va a permitir
tener una mejor interpretacin de las diversas
cuentas de los estados financieros, y estas nos van
a permitir identificar cambios en la situacin
financiera y econmica de una compaa.

Ningn ndice financiero por si solo, da un visin

general de la situacin financiera y econmica de la
empresa, no se puede decir nada excepto
interpretarlo.

No se deje seducir por los nmeros.

II. Anlisis de los Ratios

Financieros

Es necesario analizar varias razones juntas y

compararlas con razones de perodos pasados o
incluso y de ser posible con razones de otras
empresas del mismo sector.

Se debe tener en cuenta que las razones

financieras son parmetros y no mediciones
absolutas o precisas, deben ser interpretadas con
precaucin para evitar llegar a conclusiones
equivocadas. Siempre es necesario ubicarse
detrs de las cifras y hacer las preguntas
correctas para aclarar detalles.

CARACTERSTI
CAS
COCIENTES
QUE
RELACIONAN
DIFERENTES
MAGNITUDES
.

EL ANLISIS
PUEDE SER
INTRAEMPRE
SA O
INTEREMPRE
SAS.

TOMA COMO
BASE LOS
ESTADOS
FINANCIEROS

BUSCA
RELACIN
LGICA Y
RELEVANTE

AYUDA EN LA
TOMA DE
DECISIONES

39

Ratios Financieros

Capacidad
que
posee una entidad
de hacer frente a sus
deudas en el corto
plazo.

Liquidez

Endeudami
ento

Permiten analizar el
ciclo de rotacin del
elemento econmico
seleccionado.

En que medida las

distintas fuentes de
financiamiento
ayudan a financiar
los
diferentes
activos.

Gestin

Rentabilida
d
Sus
resultados
materializan
la
eficiencia en que los
directivos
han
utilizado
los
recursos.

40

RATIOS DE LIQUIDEZ
LIQ.
CORRIENTE

PRUEBA
ACIDA

LIQUIDEZ
SEVERA

Capacida
d de pago
para
cumplir
con
deudas a
corto
plazo.

Medida
ms
severa,
mide
la
capacida
d
inmediat
a
de
pago.

Prueba
supercid
a,
anlisis
ms
profundo
de
la
liquidez,
caja
y
bancos
frente a
deudas a
corto
plazo

CAPITAL
DE
TRABAJO
cifra
monetari
a,
represent
a el fondo
para
financiar
sus
actividad
es
operativa
s
41

RATIOS DE LIQUIDEZ
Liquidez Corriente = Act. Circulante / Pas.
Circulante
Prueba cida = Act. Circulante
Existencias / Pas. Circulante
Liquidez inmediata = Act. Cte
Existencias Ctas x Cobrar / Pas. Corriente

RATIOS DE GESTIN
Rotacin de
existencias
Muestra la
eficiencia en
la poltica de
ventas y
compras de
existencias de
una empresa.

Rotacin de
cuentas por
cobrar
Muestra el
nmero de
veces que
genera
liquidez la
empresa.

Rotacin de
cuentas por
pagar
Muestra el
nmero de
veces que los
activos rotan
en el periodo
respecto a las
compras.

Rotacin del
Activo Fijo
Muestra la
utilizacin del
activo fijo con
respecto a las
operaciones
de la
empresa.

43

RATIOS DE GESTIN
Rotacin de Inventarios = Costo de
ventas / Inventarios
Rotacin de Cuentas por Cobrar =
Ventas / Cuentas por cobrar
Rotacin de cuentas por pagar =
Costo de ventas / cuentas por pagar
Rotacin activo fijo neto = Ventas / Activo Fijo

Rotacin de activo total = Ventas / Activo tota

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Apalancamiento
Financiero
(solvencia)
Grado
independencia
financiera.

de

Solvencia
Patrimonial a
Largo Plazo
Grado
endeudamiento
patrimonio

de
del

Solvencia
Patrimonial
Proporcin
de
participacin en la
formacin
de
activos

45

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
Grado de endeudamiento = Pasivo total /
Activo total
Grado de propiedad = Patrimonio / Activo total
Endeudamiento patrimonial = Pasivo Total
/ Patrimonio
Razon de cobertura de intereses = UAII gastos
financieros / Gastos financieros

RATIOS DE RENTABILIDAD

Margen
de
Utilidad
Bruta
Capacidad
para hacer
frente los
gastos de
ventas y
administrati
vos

Margen
de
Utilidad
Neta
Utilidad que
se espera
por venta
realizada

Rentabili
Rentabili
Rentabili
dad
dad del
dad del
Patrimoni
Activo o
Capital
al
Dupont
Productivida Capacidad
Rendimient
d de los
de
los
o de los
capitales
activos para
aportes de
propios.
rendir
los socios.
beneficios.

47

RATIOS DE RENTABILIDAD
Rentabilidad bruta = Utilidad bruta / Ventas
Rentabilidad operativa = Utilidad
operativa / Ventas
Rentabilidad patrimonial (Return On Equity) = Utilidad
neta / Patrimonio
ROE = UN/Ventas * Ventas/Activo * Activo / Patrimonio
Rendimiento sobre la inversin total (Return on assets)=
Utilidad neta / Activo total
Mas til si consideramos solo la Util. Operativa? ROA = UAII /
Activo total