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LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Unidad
No.03-13
debo
hacer
un
Anlisis
Para
identificar
los
resultados
de
las
situaciones pasadas, observando a travs de nmeros
MTODO DE ANLISIS
DE ESTADOS
FINANCIEROS
ANLISIS DE CAMBIOS Y
ANLISIS
PORCENTUAL
Existen diversos mtodos de evaluacin,
entre ellos encontramos el :
Anlisis vertical y
Anlisis Horizontal
ANALISIS e
INDICADORES
ANLISIS
VERTICAL
GANANCIAS Y
PRDIDAS
ANLISIS
HORIZONTAL
BALANCE
GENERAL
COMPARACIONES
POR PERIODOS EN
PORCENTAJES
ANALISIS
DE RATIOS
ANLISIS VERTICAL
Llamado tambin de PORCENTAJES INTEGRALES , es un
mtodo de anlisis que permite determinar la estructura
del balance General y del Estado de Ganancias y Perdidas
, precisando el porcentaje de participacin de cada
componente en cada uno de los estados aludidos este
mtodo se puede utilizar para aplicarlo a un solo
ejercicio, pero tambin, para hacer comparaciones con
los estados de otras empresas similares. *
ANLISIS VERTICAL
DEL BALANCE GENERAL
En el anlisis del balance General, el TOTAL DEL ACTIVO se lo
representa por 100% y , el TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO
con un porcentaje igual; de esta manera, cada grupo o rubro
del balance dividido entre el total y multiplicado por cien
representa en trminos relativos una parte del todo. *
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
INVERSIONES CORRIENTES
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE Y
PASIVO NO CORRIENTE
CAPITAL AJENO
ACTIVO NO CORRIENTE
INVERSIONES INMOVILIZADAS
PATRIMONIO
CAPITAL PROPIO
TOTAL ACTIVO
100%
ANLISIS VERTICAL
DEL BALANCE GENERAL
Balance General: Se toma como base el
Valor Total del Activo. Luego se determina
la composicin porcentual de cada cuenta
del Activo, Pasivo y Patrimonio.
Por ejemplo, si el Valor del Activo Total es
US$1.000.000 y el valor de los inventarios
es US$350.000 el porcentaje ser:
AO 2010
AO 2011
CAJA
30,000.00
3.45%
40,000.00
4.00%
10,000.00
1.15%
10,000.00
1.00%
170,000.00
19.54%
200,000.00
20.00%
INVENTARIO
160,000.00
18.39%
180,000.00
18.00%
30,000.00
3.45%
20,000.00
2.00%
400,000.00
45.98%
450,000.00
45.00%
ACTINO NO CORRIENTE
20,000.00
2.30%
50,000.00
5.00%
1,000,000.
00
114.94
%
1,100,000.
00
110.00
%
550,000.00
63.22%
600,000.00
60.00%
470,000.00
54.02%
550,000.00
55.00%
870,000.00
100.00
%
1,000,000.
00
100%
PLANTA Y EQUIPO
TOTAL ACTIVO
ANLISIS VERTICAL
DEL ESTADO DE GANANCIAS Y
PERDIDAS
La estructura del estado de ganancias y perdidas
las VENTAS NETAS representan el 100%; luego,
cada rubro del estado dividido entre las ventas
netas y multiplicado por cien, representa el
porcentaje de las ventas absorbido por cada
componente, incluso precisa el porcentaje que
representa la utilidad neta. *
ANLISIS
HORIZONTAL
mtodo
de anlisis horizontal consiste
El
en comparar cifras de estados Financieros
de periodo a periodo para evaluar las
tendencias que se operan en las
cifras de
dichos estados, permitiendo identificar con
facilidad las* partidas en las cuales se han
operado cambios importantes , para luego
investigar las causas que motivaron esos
cambios
.
El
anlisis
horizontal
es
considerado como dinmico
ANALISIS VERTICAL Y
HORIZONTAL
RATIOS FINANCIEROS
Que son los Ratios Financieros?
Los ratios son indicadores Financieros,
expresan en porcentajes y en nmero.
se
RATIOS:
Los
ndices
financieros
llamados
tambin coeficientes financieros, se
define como
la relacin que existe
entre las cuentas de Balance General y
el Estado de Prdidas y Ganancias.
Segn la Superintendencia de Mercado
y Valores(ex CONSASEV) los clasifica en:
1.-ndices de Liquidez
2.-ndices de Eficiencia (Actividad,
Rotacin)
3.-ndices de Rentabilidad.
4.-ndices de Solvencia Financiera
LA COMPARACION ES LA
CLAVE
Ratios: serie de tiempo, comparaciones,....
COMPARACION
CON
PERIODOS
ANTERIORES
COMPARACION
CON
METAS
COMPARACION
CON EL SECTOR.
O COMPETENCIA
COMPARACION
CON
ESTNDAR
INTERNACIONAL
LA COMPARACION ES LA CLAVE
PASADO
COMPARACION
COMPARACION
INTERNA
EXTERNA
PRESENTE
FUTURO
NACIONAL
INTERNACIONAL
Liquidez
Capacidad de
otorgar
remuneraciones
financieras
Rentabilidad
suficientes
para atraer y
retener
el
financiamiento
Cobertura,
endeudamie
nto y
Solvencia
Gestin
Capacidad de
generar ingresos
futuros y de
cumplir con
obligaciones de
largo plazo.
Capacidad de
cobranza,
pago,
rotacin de
Activos y de
los
Inventarios
3.-Razn de Efectivo
Es un anlisis ms profundo de la
liquidez, ya que considera la relacin
entre el efectivo en Caja y Bancos
(disposicin inmediata) frente a las
deudas de vencimiento a corto plazo (1
ao mximo)
Razn de Efectivo = Caja + Bancos
Pasivo Corriente
B.- INDICES DE
EFICIENCIA
Ventas Anuales
360
Rotacin De Cuentas
Compras Anuales
Promedio Cuentas xPagar
360
1. Rotacin de inventarios
El nmero de veces que el inventario se
vende o gira cada ao. Indica la rapidez
con que los inventarios se convierten en
cuentas por cobrar mediante ventas.
Rotacin De Inventarios =
CostoDeVentas
Inventario Promedio
1. Periodo promedio de
inventarios
Los das promedio que un producto
o artculo permanece dentro del
inventario de la empresa.
Periodo Promedio De Inventario =
360
Rotacin de Inventarios
A.-ndices de Endeudamiento
Son los ndices que permiten conocer
la contribucin de los propietarios,
frente a los fondos proporcionados
por
los
acreedores.
Indica
la
capacidad que tiene la empresa para
cumplir sus obligaciones de pago.
Patrimonio
Neto
1. Endeudamiento a
largo plazo
-Mide los fondos a largo plazo
proporcionados por los acreedores y los
recursos aportados por los propietarios.
-Mide el palanqueo financiero a largo plazo.
Razn EndeudamientoLargoPlazo =
PasivoNoCorriente
PatrimonioNeto
Endeudamiento total
PasivoTotal
PatrimonioNeto
Razn de deuda
Total Deuda(pasivo)
Total Activo
Apalancamiento Financiero
(Deuda/Patrimonio)
-Para financiar la adquisicin de sus activos la
empresa podra emplear capital propio (capital
de los accionistas o Capital de Inversin). El
costo del capital del accionista es igual a su
costo de oportunidad.
-Las empresas prefieren endeudarse (capital
de deuda) debido a que el costo efectivo de la
deuda tiende a ser menor que el costo de
oportunidad de los accionistas.
-Estos ratios miden o evalan la estructura de
Financiamiento: deuda v.s. capital propio.
Apalancamiento Financiero
-Miden en que proporcin los activos se
encuentran financiados con deuda y capital
propio.
-En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean
para evaluar el grado de apalancamiento financiero
(Leverage) de la empresa.
Se dice que una empresa esta mas apalancada si
es
que
su
relacin
Deuda/Patrimonio(
o
Activos/Patrimonio) es mayor a 1.
AF =
Activos
Patrimonio
AF = Pasivos o Deudas
Patrimonio
El fracaso empresarial
Una empresa es solvente cuando carece
de deudas o las tiene, pero es capaz de
satisfacerlas (Fowler Newton, 1996); dicho
de otro modo un sujeto o una empresa se
vuelven insolventes cuando se torna
imposible hacer frente al pago de sus
obligaciones, situacin que de prolongarse
en el tiempo deviene en la cesacin de
pagos y el preanuncio de una quiebra.
frente
sus
obligaciones,
pero
una
A.-Indices de Rentabilidad
Ventas-Costo Ventas
Ventas
Ventas
Utilidad
Activos Totales
EBIT=Earning Before Interest and Taxes=Utilidad antes de
Intereses e Impuestos
ROI=
Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente + Inversiones
Financieras + Inversiones Inmobiliarias+ Maquinarias e
equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por Cobrar).
EJERCICIO DE APLICACIN
CASO CORPORACION LINDLEY.
La Corporacin Lindley se dedica a la produccin de
chompas de algodn para exportacin.
El Gerente General, esta evaluando la informacin
financiera de los dos ltimos aos, en los cuales, a
pesar de la contraccin del mercado interno que
afect gravemente al sector textil, supo ganarse un
buen mercado en pases como Colombia y Venezuela.
A continuacin los Estados Financieros y dems
informacin;
pagar
INFORMACION ADICIONAL
2011
Utilidad por accin (50 mil acciones) EPS = 186,000 -------->
50,000
3.7
USD/accin
2.0
USD/accin
DPS = 100,000
50,000
------->
ANALISIS
Razn corriente
Prueba cida
Razn de efectivo
Capital de trabajo
ndices de endeudamiento
ndices de rentabilidad
A.- INDICES DE
LIQUIDEZ
A. ndices de Liquidez
INTERPRETACION
Prueba Acida
Permite medir o verificar las disponibilidades de la
empresa,
a
corto
plazo,
para
afrontar
sus
compromisos, tambin a corto plazo, sin tener que
recurrir a la venta del inventario; y es comparable con
diferentes entidades de la misma actividad; pero no
contempla el inventario por considerarlo como el
activo con menor liquidez.
Esta es una prueba de liquidez, o solvencia de corto
plazo mucho ms exigente que la razn corriente.
AO 2010
610 215 = 1.79 ;
220
300
AO 2011
700 300 = 1.33
SECTOR
1
Razn de Efectivo
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto
plazo; considera nicamente los activos mantenidos en CajaBancos y los valores negociables. Nos indica la capacidad de la
empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a
sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de
los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Es un anlisis ms profundo de la liquidez, ya que considera la
relacin entre el efectivo en Caja y Bancos (disposicin
inmediata) frente a las deudas de vencimiento a corto plazo (1
ao mximo)
AO 2010
55 + = 0.25
220
300
AO 2011
50 + 0 = 0.167
SECTOR
0.25
Capital de trabajo
Nos expresa los medios financieros que posee la empresa
para pagar las obligaciones o deudas a corto plazo, es lo que
nos queda despus de deducir del activo circulante, los
pasivos circulantes, este siempre debe ser positivo, ya que
no se conoce cuando la empresa tendr ingresos y con ello
debe respaldar las operaciones ms urgentes, para ello
siempre sus activos circulantes deben ser mayores.
Es un ndice de estabilidad financiera o de proteccin
marginal, muy utilizado pues muestra la proteccin para los
acreedores en caso la empresa entre en recesin.
AO 2011
700-300 = 400
ACTIVO
PASIVO
P.C
A.C
Kw
PNC
AT
PATRIMONIO
PT
B.- INDICES DE
EFICIENCIA
Ventas Anuales
Promedios Cuentas x
Cobrar(anual)
ROTACION DE
CUENTAS
POR COBRAR:
Promedio de Ctas por Cobrar= 315 + 350 = 332
2
AO 2010
AO 2011
SECTOR
2850 = 8.58
3000 = 9.02
10 veces
332
332
-En el ao 2010 las cuentas por cobrar roto 8.6 veces,
=PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360
Compras Anuales al
Promedio Cuentas Pagar
(anual)
-- ( Ec
02)
= 30+60+60+100 = 125
2
Interpretacin
Interpretacin
Ao 2011
SECTOR
1526.4 = 12. 21
125
7 VECES
= 30+60+60+100 = 125
2
Ao 2011
SECTOR
2544 = 20
125
7 VECES
PROM.CTASxCOBRAR
VENTAS ANUALES/360
Ao 2011
125
= 31.2 das
1447/360
Interpretacin
Interpretacin
Fuente:
SECTOR
50 das
Ao 2011
125
= 19 das
2413/360
Interpretacin
Interpretacin
125 = 18 das
2544/360
SECTOR
25 das
CALCE
AO
2010
2011
42 das
40 das
12 das
12 das
CALCE
Negativo
Negativo
Rotacin De Inventarios =
Ventas
Inventario Promedio
Costo De
215
2
Ao 2010
2586
das
257
Interpretacin
Interpretacin
Ao 2011
= 10
2734
das
257
SECTOR
=
11
9 veces
360
Rotacin de Inventarios
Ao 2011
257 = 36 das
2582/360
Interpretacin
Interpretacin
257 =
2734/360
SECTOR
33 das
40 das
Ventas
Activo Fijo Neto(inmuebles,
http://www.cubaindustria.cu/contadoronline/Ratios%20Financieros/Rotaci%C3%B3n
Interpretacin
Interpretacin
Ventas
Activo Fijo Neto(inmuebles,
Ao 211
3000
=
1300
SECTOR
2.3
3 veces
Ventas
Ventas
Activo Total
Activo Total
de Activos =
Ventas
Activo Total
Ao 2010
2850
1680
Interpretacin
Interpretacin
Ao 2011
= 1.7
3000
=
2000
SECTOR
1.5
1.8 veces
(SOLVENCIA)
ENDEUDAMIENTOA CORTO
PLAZO
: SOLVENCIA A CORTO PLAZO
Mide la relacin entre los fondos a corto
plazo aportados por los acreedores y los
recursos aportados por los propietarios.
Mide el palanqueo financiero a corto
plazo
ENDEUDAMIENTOA CORTO
PLAZO
: SOLVENCIA
A
CORTO
PLAZO
Ao 2010
Ao 2011
SECTOR
220x100
25%
880
Interpretacin
Interpretacin
300 x100
33%
900
50%
Pasivo
Patrimonio Neto
Pasivo No
Patrimonio Neto
AO 2010
AO 2011
SECTOR
580x100 = 66%
800x100 = 89% 70%
880
900
AO 2010
AO 2011
SECTOR
220+580 * (100)= 0.48 %
(300+800) *100 = 0.55
60%
1680
2000
-En el ao 2010 la empresa presenta una razn de deuda del 48% y del 55%
para el 2011, lo que quiere decir que sus Activos totales el 48% y 55% han
sido financiadas externamente.
.
Apalancamiento Financiero
Miden en que proporcin los activos se encuentran
financiados con deuda y capital propio.
En Finanzas, tcnicamente, estos ratios se emplean para
evaluar el grado de apalancamiento financiero (Leverage) de
la empresa.
Se dice que una empresa esta mas apalancada si es que su
relacin Deuda/Patrimonio( o Activos/Patrimonio) es mayor a
1.
AF =
Activos
Patrimonio
AF = Pasivos o Deudas
Patrimonio
TIPOS DE INSOLVENCIA
a.-Insolvencia
Transitoria:
Financiera,Tcnica
Fracaso Empresarial
El concepto de fracaso empresarial es ms
abarcativo que el de insolvencia, ya que entre
ambos existe una relacin gnero especie; es decir,
toda situacin de insolvencia sigue a un fracaso
empresarial, pero no necesariamente los
fracasos empresariales devienen en estados
de insolvencia.
Una empresa se vuelve insolvente cuando no
puede hacer frente a sus obligaciones, pero
D.- INDICES DE
RENTABILIDAD
NDICES DE RENTABILIDAD
Permite evaluar la eficiencia operativa de
la empresa mostrando la rentabilidad
(utilidad) con respecto a las ventas, a los
activos, al capital o al valor accionariado.
AO 2010
AO 2011
SECTOR
185 = 6 % ;
186 = 6 %
10 %
2850
3000
-Este ndice nos est indicando un rendimiento Neto o beneficio
neto de la Empresa con respecto a las ventas el cual es del 6% para
el 2010 y 6% para el 2011, por lo que se puede apreciar un
estancamiento. Dichas rentabilidades estn
por debajo de la
Rentabilidad de las empresas del sector; consecuentemente una
inadecuada gestin operativa.
-Significa que por cada $ 1 de ingreso a la empresa le queda en el
ao 0.04 centavos de dlar igual que el ao 2010
Por cada nuevo sol de ventas netas, la rentabilidad despus
de deducir las participaciones e impuestos es de 0.06
cntimos para el ao 2010 que es lo mismo decir que la
utilidad obtenida es 6 % de las ventas neta ( en el ao
siguiente esta situacin es constante , no habiendo cambios
ni mejoras) *
ROE = Utilidad
neta
Patrimonio
AO 2010
AO 2011
185 = 21%
186 = 21 %
SECTOR
25 %
880
900
La Empresa obtuvo en el ao 2010 un Rendimiento del 21% y para
el 2011 del 21%, los cuales estn por debajo del promedio de las
empresas del Sector.
La Empresa est ofreciendo a sus propietarios una remuneracin
muy por debajo de los que entregan los del sector
Por cada nuevo sol de patrimonio neto la empresa ha
obtenido 0.21 cntimos de utilidad , en el ejercicio del
siguiente ao la empresa obtuvo igualmente 0.21 de
resultado. *
AO 2010
AO 2011
185 = 11 %
1680
186 = 9. %
2000
SECTOR
22%
Utilidad Neta(NOPAT)
(Activo Corriente Pasivo Corriente+Inversiones Financieras+Inversiones
Inmobiliarias+ Maquinarias e equipos+ Intangibles+ Otras cuentas por
Cobrar).
AO 2010
AO 2011
SECTOR
185 = 10 % ; 186 = 8. %
22%
1885
2200
-La empresa obtuvo en el ao 2010 una rentabilidad del 10
% y para el ao 2011 sta a disminuido al 8 %
respectivamente, y muy por debajo a la rentabilidad del
Sector.
AO 2010
AO 2011
185 = 3.7
186 = 3.7
50
50
El rendimiento por accin es de S/.3.7 para
el ejercicio del ao 2010 y en el ao
posterior es decir en el ultimo ejercicio es
constante *
ANALISIS ESTRATEGICO
Donde:
MARGEN NETO= ESTRATEGIA COMERCIAL (precio
y costos)
ROTACION DE ACTIVOS= ESTRATEGIA OPERATIVA
(eficiencia uso activos)
124
ANALISIS ESTRATEGICO
B.-RENTABILIDAD SOBRE EL
PATRIMONIO(ROE):
ROE= Utilidad Neta/ Patrimonio= 21%
Esto es igual a:
ROA * MULTIPLICADOR APALANCAMIENTO=
(Utilidad Neta/activos )*( Total Activos/ Patrimonio)=
185/1680 ) * (1680/880) = 21%
Donde:
RESULTADOS:
El informe del Anlisis e
Interpretacin de los Estados
financieros, tendr la siguiente
estructura:
A.-DESCRIPCION:
B.-ANALISIS
C.-CONCLUSIONES
D.-RECOMENDACIONES
FIN