ECONOMIA

INTERNACIONAL
EXERCCIOS - IS-LM-

Prof.: Antonio Carlos

Assumpo

1) BNDES ECONOMISTA 2011 46

A FIGURA ABAIXO MOSTRA A APLICAO DO MODELO IS /
LM / BP PARA UMA ECONOMIA COM TAXA DE CMBIO
FIXA EM UMA SITUAO DE MOBILIDADE
INTERNACIONAL IMPERFEITA DO CAPITAL FINANCEIRO

A posio inicial da economia o ponto I com o balano de

pagamentos em equilbrio. Nessas condies, a curto prazo uma
poltica fiscal expansiva
(A) diminuiria a taxa de juros.
(B) diminuiria o nvel de renda.
(C) desvalorizaria a moeda domstica no mercado cambial.
(D) seria certamente inflacionria.
(E) levaria a um supervit no balano de pagamentos.

LM

i1
i2
i0

IS1

Y0

Y1 Y2

Como veremos, a poltica fiscal

expansionista, combinada com alta
mobilidade de capitais gera um
supervit
no
Balano
de
Pagamentos.
Para resolver o exerccio de forma
completa (at que os trs mercados
voltem ao equilbrio), vou supor que
a taxa de cmbio fixa.

A poltica fiscal expansionista (por exemplo, um aumento em G) aumenta a demanda agregada e o produto
(IS desloca-se para IS1). O aumento do produto (renda) eleva a demanda por moeda, elevando a taxa de juros.
Portanto, caso a economia fosse fechada, o novo equilbrio se daria no ponto B. Note que no ponto B o
mercado de bens est em equilbrio, assim como o mercado monetrio, mas o balano de pagamentos
apresenta um supervit.
No ponto B a renda aumentou, elevando as importaes (dficit na conta corrente), mas a taxa de juros
subiu, gerando um supervit na conta de capitais. Como alta a mobilidade de capitais, o supervit na conta
de capitais (grande entrada de capitais) excede o dficit na conta corrente, com isso, temos BP > 0.
O supervit no balano de pagamentos faz com que haja um excesso de oferta de moeda estrangeira. Com
cmbio fixo, isso obriga o Banco Central a comprar reservas internacionais, expandindo assim a oferta
monetria. Com isso, a curva LM desloca-se para LM 1, at que o supervit no BP desaparea (ponto C).

2) ECONOMISTA JR PETROBRS 2010 CESGRANRIO

- 38
O GRFICO IS/LM/BP ABAIXO MOSTRA A SITUAO INICIAL DE
EQUILBRIO (E) DE UMA ECONOMIA ABERTA COM TAXA DE
CMBIO FIXA.

Se o governo adotasse uma poltica fiscal expansiva, o efeito de

curto prazo seria
(A) reduzir a taxa de juros.
(B) reduzir o nvel de renda.
(C) provocar dficit no balano de pagamentos.
(D) provocar ganhos de reservas internacionais.
(E) tornar o balano comercial superavitrio.
Observao importante:
O modelo IS-LM-BP um modelo que analisa o comportamento das polticas
monetria e fiscal no curto prazo. Portanto, no faz sentido utilizar a terminologia
acima, como se existisse algum ajuste de longo prazo. Dito de outra forma, aps a
utilizao da poltica fiscal (ou monetria), curto prazo o perodo de tempo
necessrio para que todos os trs mercados retornem ao equilbrio: mercado
monetrio, mercado de bens e mercado cambial (BP=0).
Apesar disso, nos ltimos anos, diversas questes da banca Cesgranrio tentaram
introduzir o longo prazo no modelo IS-LM-BP, considerando o primeiro movimento
(deslocamento da IS ou LM) como curto prazo e o ajuste posterior como longo prazo.
Caso voc tenha ficado confuso, procure, em qualquer livro de macroeconomia, a

LM
i2
i1

i0
IS1
Y 0 Y 2 Y1
A poltica fiscal expansionista (por exemplo, um aumento em G) aumenta a demanda agregada e o produto
(IS desloca-se para IS1). O aumento do produto (renda) eleva a demanda por moeda, elevando a taxa de juros.
Portanto, caso a economia fosse fechada, o novo equilbrio se daria no ponto B. Note que no ponto B o
mercado de bens est em equilbrio, assim como o mercado monetrio, mas o balano de pagamentos
apresenta um dficit.
No ponto B a renda aumentou, elevando as importaes (dficit na conta corrente), mas a taxa de juros
subiu, gerando um supervit na conta de capitais. Como baixa a mobilidade de capitais, o supervit na
conta de capitais (pequena entrada de capitais) menor que o dficit na conta corrente, com isso, temos BP
< 0.
Ainda no curto prazo, o dficit no balano de pagamentos faz com que haja um excesso de demanda por
moeda estrangeira. Com cmbio fixo, isso obriga o Banco Central a vender reservas internacionais, contraindo
assim a oferta monetria. Com isso, a curva LM desloca-se para LM 1, at que o dficit no BP desaparea
(ponto C).

3) ECONOMISTA ELETROBRS 2010 CESGRANRIO 43

O GRFICO ABAIXO REPRESENTA O MODELO IS/LM/BP
APLICADO A CERTO PAS. AS POSIES INICIAIS DAS CURVAS
IS, LM E BP SO REPRESENTADAS PELAS LINHAS CHEIAS.
AS POSIES DAS LINHAS TRACEJADAS, IS E BP,
MOSTRAM A REAO DE CURTO PRAZO DA ECONOMIA A UMA
VARIAO DA DEMANDA AGREGADA.

As mudanas no grfico so consistentes com um(a)

(A) aumento da demanda externa pelos produtos da economia, sendo o
regime cambial fixo.
(B) aumento da demanda autnoma interna, sendo o regime cambial fixo.
(C) aumento da demanda agregada pelos bens e servios da economia,
sendo o regime cambial flutuante.
(D) reduo da demanda agregada pelos bens e servios da economia,
sendo o regime cambial flutuante.
(E) poltica fiscal expansiva, sendo o regime cambial fixo.

Observe que a curva IS foi deslocada para a direita e a curva BP foi

deslocada para a esquerda. Isso sugere que houve um aumento na
demanda agregada, via poltica fiscal expansionista, gerando um
supervit no BP, que valorizou a taxa de cmbio (BP BP). Logo a
resposta correta (C).
Entretanto, veremos que o grfico aponta diretamente para o resultado
final, sem representar como as variveis foram alteradas at o equilbrio

i
i1
i2
i0

LM
C

BP
B
P

A
IS
Y0 Y2 Y1

IS2

IS1

A poltica fiscal expansionista (por exemplo, um aumento em G) aumenta a demanda agregada e o produto
(IS desloca-se para IS1). O aumento do produto (renda) eleva a demanda por moeda, elevando a taxa de
juros. Portanto, caso a economia fosse fechada, o novo equilbrio se daria no ponto B. Note que no ponto B o
mercado de bens est em equilbrio, assim como o mercado monetrio, mas o balano de pagamentos
apresenta um supervit.
No ponto B a renda aumentou, elevando as importaes (dficit na conta corrente), mas a taxa de juros
subiu, gerando um supervit na conta de capitais. Como alta a mobilidade de capitais, o supervit na
conta de capitais (grande entrada de capitais) excede o dficit na conta corrente, com isso, temos BP > 0.
O supervit no balano de pagamentos faz com que haja um excesso de oferta de moeda estrangeira. Com
isso, a taxa de cmbio nominal se valoriza, valorizando o cmbio real (preos rgidos). A valorizao do
cmbio real desloca a curva BP para BP e a curva IS 1 para IS2 (reduo das exportaes lquidas). Logo, o
equilbrio final se d no ponto C.

4) ECONOMISTA ELETROBRS 2010 CESGRANRIO 47

SE HOUVER UM AUMENTO NA DEMANDA MUNDIAL PELAS
EXPORTAES DE UM PAS, EM REGIME CAMBIAL FLUTUANTE,
A CURTO PRAZO SUA(SEU)
(A) taxa de juros domstica diminuir.
(B) moeda ser valorizada no mercado de cmbio.
(C) taxa de desemprego aumentar.
(D) balano comercial ficar superavitrio.
(E) banco central acumular mais reservas em divisas
internacionais.
A resposta um tanto quanto bvia.
O aumento da renda mundial eleva a demanda pelos produtos
domsticos, aumentando as exportaes. Com isso, o balano de
pagamentos fica superavitrio. O supervit no BP aumenta a
oferta de dlares, valorizando assim a taxa de cmbio.

5) ECONOMISTA JR TRANSPETRO 2011 CESGRANRIO - 30

CONSIDERE O MODELO IS/LM/BP PARA UMA ECONOMIA COM TAXA DE
CMBIO FIXA, EM UMA SITUAO DE ALTA MOBILIDADE DO CAPITAL
FINANCEIRO INTERNACIONAL. NESSE CASO, A POLTICA

(A) monetria contracionista acarreta fortes perdas de reservas

internacionais.
(B) monetria tem capacidade reduzida de alterar a taxa de juros da
economia.
(C) fiscal expansionista acarreta fortes perdas de reservas
internacionais.
(D) fiscal expansionista acarretar supervits oramentrios do
Com cmbio fixo, a poltica monetria ser ineficaz para alterar a taxa
governo.
de juros e o produto, quanto maior a mobilidade de capitais.
(E) fiscal
temacapacidade
de alterar
produto
da economia.
Quanto
menor
mobilidadereduzida
de capitais,
maior oser
o perodo
de tempo
em que a taxa de juros ficar menor aps a expanso monetria.
Entretanto, seja qual for a mobilidade de capitais, a taxa de juros no
ser afetada pela poltica monetria caso a taxa de cmbio seja fixa.

LM
LM1

i0
i1

B
P
B
IS

Y0 Y1

A poltica monetria expansionista (aumento em M) reduz a taxa de juros, elevando

assim o investimento, a demanda agregada e o produto (LM-LM 1).
No ponto B existe um dficit no balano de pagamentos, pois a reduo da taxa de juros
ocasiona uma fuga de capitais e o aumento da renda aumenta as importaes de bens
e servios.
O dficit no BP faz com que haja um excesso de demanda por moeda estrangeira. Para
manter o cmbio fixo o Banco Central vende reservas internacionais, contraindo assim a
oferta monetria (a curva LM1 volta para LM).
Observe que, quanto maior for a mobilidade de capitais, mais rpido ser esse
movimento. Sendo assim, com perfeita mobilidade de capitais, sequer faz sentido

6) IBGE SUPERVISOR DE PESQUISAS 2011

CONSULPLAN - 12
CONSIDERANDO UM MODELO MUNDELL-FLEMING (IL-LM-BP)
MARQUE A AFIRMATIVA INCORRETA.
A) Em uma economia onde no h mobilidade de capitais, a curva BP vertical,
ou seja, a renda de equilbrio independe da taxa de juros.
B) Considerando total imobilidade de capitais e um regime de cmbio fixo, os
efeitos finais de uma poltica monetria expansionista sobre a renda de equilbrio
so nulos.
C) Considerando total imobilidade de capitais e um regime de cmbio fixo, os
efeitos finais de uma poltica fiscal expansionista sobre a renda de equilbrio so
nulos.
D) Admitindo mobilidade imperfeita de capitais, cmbio flutuante e curva LM
mais inclinada do que a curva BP. Uma poltica fiscal expansionista expande da
renda de equilbrio, aumento este potencializado por um deslocamento positivo
da curva BP.
E) Em uma economia com mobilidade imperfeita de capital, a renda nacional e a
taxa interna de juros no determinam o equilbrio no Balano de Pagamentos.

 Para maiores detalhes sobre a ausncia de mobilidade de capitais,

veja o meu arquivo sobre o modelo IS-LM-BP.
A alternativa falsa (D).
Com a curva LM mais inclinada que a curva BP temos o caso de alta
mobilidade de capitais. Nesse caso, como foi visto na questo 3, a
expanso fiscal eleva o produto, mas como o cmbio se valoriza, o
efeito sobre o produto no amplificado como afirma a questo; pelo
contrrio, ele mitigado.

7) ECONOMISTA BNDES 2009 CESGRANRIO - 40

O GRFICO ABAIXO REPRESENTA O MODELO IS/LM PARA
UMA ECONOMIA ABERTA, COM MOBILIDADE IMPERFEITA DO
CAPITAL FINANCEIRO INTERNACIONAL E REGIME CAMBIAL
FLUTUANTE. SUPONHA QUE UMA CRISE INTERNACIONAL
DESLOQUE, INICIALMENTE, A IS E A BP PARA AS LINHAS
TRACEJADAS NO GRFICO.

Em consequncia, a curto prazo, ocorreria

(A) aumento da demanda por bens e servios e valorizao
cambial.
(B) aumento da inflao e da demanda por bens e servios.
(C) queda na demanda por bens e servios e desvalorizao
cambial.
(D) reduo da taxa de desemprego e valorizao cambial.
(E) reduo do dficit pblico e maior tendncia inflacionria.

i0
i2
i1

LM
BP
1B
PBP

A
B

Y1Y2Y0

IS
IS2
IS1

Apesar da questo no ser explcita quanto aos efeitos da crise internacional, observe que as curvas IS
e BP foram deslocadas para a esquerda. Isto ocorreria por conta de uma reduo na renda mundial que
reduzisse as nossas exportaes. Sendo assim:
O novo equilbrio, caso a economia fosse fechada, se daria no ponto B. Entretanto, no ponto B a
economia se defronta com um dficit no balano de pagamentos. O dficit no BP faz com que haja um
excesso de demanda pela moeda estrangeira, desvalorizando a taxa nominal de cmbio e tambm a
taxa de cmbio real (lembre-se que os preos so rgidos). A desvalorizao do cmbio real desloca a
curva BP1 para BP2 e a curva IS1 para IS2 (aumento das exportaes lquidas). Com isso, teramos o
equilbrio final no ponto C.
Logo, a resposta correta C, pois ocorreu uma reduo na demanda por bens e servios e a taxa de
cmbio se desvalorizou.

8) BNDES ECONOMISTA 2013 56

A FIGURA ABAIXO MOSTRA O MODELO IS/LM/BP APLICADO A UMA
ECONOMIA EM PLENO EMPREGO E COM TAXA CAMBIAL FIXA.
O BALANO DE PAGAMENTOS NO EST EQUILIBRADO, E O GOVERNO
COMPRA DIVISAS INTERNACIONAIS.

 Suponha que ocorra uma queda exgena na demanda externa

pelos bens e servios da economia, juntamente com uma poltica
monetria expansiva. Mesmo sem alterao cambial, poderia
haver um novo equilbrio de pleno emprego e de balano de
pagamentos nessa economia.
Esse novo equilbrio seria em uma posio, na Figura, como o
ponto
(A) 1
(B) 2
(C) 3
(D) 4

LM

BP

A diferena desse exerccio para os anteriores est

na introduo do produto potencial (YP), ou pleno
emprego. Nesse caso, necessariamente, no longo
prazo, a economia ir convergir para o ponto de
pleno emprego.
Utilizando
P
de oferta agregada, temos:
P P e uma
Y Y curva
t

IS

Logo, se Y > YP , o nvel de preos estar subindo,

reduzindo a oferta real de moeda (deslocamento
da LM para a esquerda), elevando a taxa de juros,
reduzindo a demanda agregada e o produto, at
que Y = YP.

Uma poltica monetria expansionista desloca a curva LM para LM.

Uma reduo da demanda externa (geralmente ocasionada por uma reduo do
crescimento da economia mundial), reduz a demanda de
no-residentes por bens
domsticos, deslocando a curva IS para IS e a curva BP para BP (sobre esse ltimo
movimento veja o arquivo sobre o modelo IS-LM-BP).
Sendo assim, o pleno emprego aconteceria no ponto 2.