Professora de Contabilidade e Finanças com 25 anos de experiência

Mrcia Moraes Graduao em Cincias Contbeis,
Especializao em Controladoria empresarial na UFPE,

Professora universitria das disciplinas: Contabilidade de
custos, Gerencial, Bsica, Gesto Financeira; Plano de
Negcio; Administrao do Capital de Giro; Contabilidade
Empresarial... e Ps graduao das disciplinas
Planejamento Oramentrio; Contabilidade Gerencial,
Custos e anlises das Demonstraes contbeis; Capital de
Giro; ... entre outras!
Empresria e profissional com 25 anos de experincia no
mercado como Gestora financeira; administrativa,
consultora; palestrante e Treinamentos.
Avaliadora e Orientadora: Artigos; TCC; Plano negcio;
Monografia e Projetos cientficos.(Graduao e Ps)
1
SEJAM
BEM VINDOS!
EMENTA DA AULA
Natureza
do capital de giro;
Capital de giro prprio;
Fontes e Financiamentos do Capital de Giro;
Origem e aplicao de recursos;
Ciclo operacional e ciclo financeiro na empresa;
Prazos mdios e rotao dos estoques;
Anlise vertical e horizontal;
Fluxo de caixa
Professora
Mrcia Moraes
CONTRATO
PEDAGGICO
HORRIO
Inicio: 8:00h -11:45 - 12:45/16:00 ou 17 h
Professora
Mrcia Moraes
CHAMADA
1 chamada: 11:45h Intervalo para almoo
2 chamada: 16:00h
EXERCCIO/PROVA: 14:30 at 17:00
E-mail: professora.marcia.2016@gmail.com
4
Professora
Mrcia Moraes
Conversa!
1. O que capital de giro?
2. Sua importncia?
3. Seu Objetivo?
5
INTRODUO!
PLANEJAMENTO
FINANCEIRO
CONCEITO:
PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Em um cenrio econmico cheio de
incertezas, crises econmicas e grande
concorrncia, o planejamento financeiro
mostra-se no somente como uma
ferramenta para a boa gerencia, mas sim
como algo necessrio a sobrevivncia da
empresa.
CONCEITO:
De acordo com o conceito, planejar

traar metas, elaborar planos direcionados
a peculiaridades do projeto que se almeja
por em prtica, e finanas significa
dinheiro, riqueza, cincia da variao da
moeda.
CONCEITO - PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Desta forma, planejar as finanas

da empresa criar uma estratgia
econmica, para que se atinjam os
objetivos que podem ser de curto
ou longo prazo, da maneira mais
estruturada e precisa possvel.
CONCEITO - PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Realizando este processo, a empresa obtm

o seu crescimento financeiro e estrutural
planejado com maior facilidade e auxilia a
mesma a possuir sustentabilidade em seus
empreendimentos.
1.0 ETAPAS PLANEJAMENTO FINANCEIRO

1.1 Plano de vendas - a pea que dispara todo o
oramento. Ele deve conter o volume a ser vendido por
famlia de produto, preos para os prximos 12 meses e
juros a serem cobrados nas vendas a prazo.
1.2 Poltica de estoques Definir a poltica de estoques em
nmeros de dias em estoque. Levando em conta vrios
elementos (demanda, vulnerabilidade e sazonalidade). Essa
poltica envolve tanto os estoques de produtos acabados
como os de matrias- primas.
1.3 Plano de produo Determinar o que ser produzido
e o quanto ser produzido.
1.0 PLANEJAMENTO FINANCEIRO

1.4 Plano de Investimentos - Consiste na etapa em que as
decises de investimento de toda a empresa so consolidadas.
Alm dos investimentos em mquinas e equipamentos, esse
plano deve incluir investimentos em informtica, instalaes,
mveis, frota de veculos entre outros.
1.5 Plano de consumo/ compra de matria prima Consiste no
clculo de cada item de consumo e de compra de matria-prima.
Notificando tambm os fornecedores da necessidade do
material.
1.6 Plano de capacidade produtiva Consiste no clculo do
nmero de funcionrios que produziro a quantidade definida no
plano de produo.

1.7 Plano de recursos humanos - Quantidade necessria de
colaboradores das demais reas da fbrica e dos departamentos
administrativos da empresa deve estar contemplada nesse plano.
1.8 Plano de gastos operacionais Consiste em todos os itens
de despesa da fbrica e da administrao, alm dos salrios e
encargos, so considerados e somados nesse plano. Assim tendo
uma idia de todos seus gastos operacionais.
1.9 Custo dos produtos So calculados os custos dos produtos
fabricados com base em custos de manufatura diretos e indiretos.

1.10 Controle Oramentrio Parte integrante do
planejamento financeiro, j que permite apontar as
variaes, analisar suas causas, distinguir os
desempenhos e implementar providncias de correo.
Assim podendo identificar e corrigir o que for
necessrio.
Vamos seguir!
ADMINISTRAO DO
FATORES IMPORTANTES NA
ADMINISTRAO DO CAPITAL DE
GIRO
Administrao do Capital de Giro

Conceitos Introdutrios
Sequncia Ideal das Atividades
PLANEJAR
Lgica e Mtodos
ORGANIZAR
Distribuir Autoridade e Recursos
LIDERAR Motivao
CONTROLA Rumo
R

Mercado Financeiro
OS CUSTOS DOS
RECURSOS DE
INVESTIDORES
Poupadores
TERCEIROS
??
EMPREENDEDORES
Tomadores

Mercado INTERNO da empresa
OS CUSTOS DOS
RECURSOS DE
Scios e do GIRO
Operacional
??
O Impacto da Inflao nas Finanas

DINHEIRO so os valores dos
pagamentos ou recebimentos em
uma transao.
TEMPO prazo compreendido
entre a data da operao e a poca
em que o pagamento ou o
recebimento ir ocorrer.
Administrao
do Capital de
Giro
Administrao
do Capital de
Giro
JUROS
Estrutura da Taxa de Juros
Taxa de Risco
Taxa Livre de
Risco
Inflao
Taxa de
Juros
Real
Taxa
Bruta de
Juros
JUROS
TAXA DE RISCO :
Risco: Parte da incerteza que pode ser quantificada por
probabilidade.
Incerteza: Possveis oscilaes aleatrias nos resultados
esperados, quantificveis ou no
por probabilidade.
JUROS
TAXA LIVRE DE RISCO : a taxa que
utilizamos para calcular o retorno relativo do
ativo financeiro. No Brasil a taxa livre de risco
adotada em geral o CDI ou a SELIC.
Para ficar claro, o menor risco que o investidor
tem no retorno dele. ento se o dinheiro esta
parado esta na taxa livre de risco
INFLAO
a perda do valor aquisitivo da moeda ao longo do tempo
DINHEIRO x TEMP O
Taxas de inflao (exemplos):

0,44% ao ms Agosto/16
5,42% acumulado ano
8,97% ao ano.
A seguir a tabela do IPCA-2016
Administrao
do Capital de
Giro
Evoluo do IPCA em 2016

2016
VARIAO
MENSAL (%)
VARIAO NO
acumulado ANO (%)
VARIAO ANUAL
(%)
JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
1,27
0,90
0,43
0,61
0,78
0,35
0,52
0,44
1,2700
2,1814
2,6208
3,2468
4,0521
4,4163
4,9593
5,4211
10,7063
10,3563
9,3869
9,2783
9,3217
8,8445
8,7363
8,9750
Administrao
do Capital de
Giro
IPCA em Agosto de 2016

O ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA) do ms de agosto apresentou variao de
0,44% e ficou abaixo da taxa de 0,52% de junho em 0,08 ponto percentual. Com este resultado, o
acumulado no ano foi para 5,42%, bem menos do que os 7,06% registrados em igual perodo do ano
anterior. Considerando os ltimos doze meses, o ndice situa-se em 8,97%, maior que os 8,74%
relativos aos doze meses imediatamente anteriores.
COMO ADMINISTRAR O
CAPITAL DE GIRO?
Demonstraes Contbeis
Relatrios Contbeis (Informes Contbeis)
a exposio resumida e ordenada de dados colhidos pela
contabilidade.
Os relatrios contbeis mais importantes so as Demonstraes
Contbeis (Demonstraes Financeiras)
A Lei das S.A. determina a elaborao a cada 12 meses:
- Balano Patrimonial;
- Demonstrao do Resultado do Exerccio;
- Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados;
- Demonstrao de Fluxo de Caixa.
Administrao
do Capital de
Giro
Balano Patrimonial (Grupo de Contas)
Ativo Circulante Financeiro
Passivo Circulante Financeiro
Caixa e Bancos
Emprstimos Bancrios
Aplicaes Financeiras
Financiamentos
Duplicatas Descontadas
Dividendos
Ativo Circulante Operacional
Passivo Circulante Operacional
Duplicatas a Receber
Estoques
Fornecedores
Adiantamentos e Despesas do Exerccio

Seguinte
Salrios e Encargos
Impostos e Taxas
Adiantamentos de Clientes
Ativo No Circulante
- Ativo Realizvel a longo Prazo
- Investimentos
Passivo No Circulante
Patrimnio Lquido
- Imobilizado
- Intangvel
Administrao
do Capital de
Giro
Administrao
do Capital de
Giro
Anlise Horizontal do Balano Patrimonial

- um dos indicadores da anlise financeira.
- Calcula-se o percentual de cada conta em relao ao
demonstrativo do perodo (ano) anterior.
1
2
1
1
2
10
11
10
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11
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30
31
Anlise Vertical do Balano Patrimonial

- um dos indicadores da anlise financeira.
- Calcula-se o percentual de cada conta em relao a uma
determinada conta do mesmo perodo (ano) do balano.
Administrao
do Capital de
Giro
Demonstrao do Resultado do Exerccio

RECEITA BRUTA
(-) dedues
RECEITA LQUIDA
(-) custo das vendas ou dos servios
LUCRO BRUTO
(-) despesas operacionais
LUCRO OPERACIONAL
(-) despesas no operacionais
LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA - LAIR
(-) proviso para o imposto de renda
LUCRO DEPOIS DO IMPOSTO DE RENDA
(-) participaes, contribuies, doaes
LUCRO LQUIDO
LUCRO LQUIDO POR AO DO CAPITAL SOCIAL
1
2
3
4
5
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Anlise das Demonstraes Contbeis
nfase no Balano Patrimonial (BP) e na Demonstrao
de Resultados do Exerccio (DRE)
BP
BP + DRE
Situao Financeira
Situao Econmica
ndice de Liquidez
ndice de Endividamento
ndice de Atividade ndice de Rentabilidade
Outros ndices Relevantes
Administrao
do Capital de
Giro
Como Prever Falncias? (Insolvncia)

X1 =
X2 =
X3 =
X4 =
X5 =
( Lucro Lquido / PL ) x 0,05

Liquidez Geral x 1,65
Liquidez Seca x 3,55
Liquidez Corrente x 1,06
( P / PL ) x 0,33
Stephen C. Kanitz
FEA / USP
Aplicvel indstria e ao
comrcio.
No aplicvel em bancos e
construtoras
Fator de Insolvncia = X1 + X2 + X3 - X4 - X5
-7
Insolvncia
-3
Indefinida
+7
Solvncia
Termmetro de Insolvncia
Anlise de Tendncia
Analisar os ciclos e polticas aplicadas.

Ciclo Operacional, Econmico e Financeiro
Ms
0
Ms
1
Fabricao
Compra de
Matria-prima
Ms
2
Ms
3
Ms
4
Estocagem
Venda
Trmino de
Fabricao e Pgto
de outros Custos
Pagamento da Recebimento
da Venda
Matria-prima
PRE = PF + PEPA
CE = PRE
CO = PRE + PRV
CO = do incio do CE at o final do CF
CF = do primeiro desembolso at o final do PRV
O Capital de Giro
Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.
Retornar
O Capital de Giro
Tambm chamado de CAPITAL CIRCULANTE
Corresponde aos recursos aplicados em ativos
circulantes, que transformam-se constantemente dentro
do ciclo operacional.
Conceito de Capital de Giro

So os ativos que representam a parcela do
investimento que circula durante a conduo
dos negcios empresariais.
O Capital de Giro
Capital de Giro Lquido - CGL
a diferena entre o ativo corrente (ativo circulante) e

o passivo corrente (passivo circulante).
CGL = AC - PC
tambm chamado de Capital Circulante Lquido
AC > PC
AC < PC
AC = PC
CGL Positivo
CGL Negativo
CGL Nulo
Ativo
No
Circulante
CGL Positivo
Passivo
No
Circulante
CGL Negativo
Ativo No Passivo
Circulante Circulante
Ativo No Ativo
Passivo
Circulante
Ativo No Ativo
Passivo NoPassivo
Ativo
Circulante
Capital de Giro Lquido
CGL Nulo
Alteraes no CGL
TRANSAES QUE ELEVAM O CGL:
- Novas dvidas (emprstimos e financiamentos);
- Aumento de Capital Prprio por integralizao de novas aes;
- Gerao de lucro lquido;
- Redues de ativos no circulantes.
TRANSAES QUE REDUZEM O CGL:
- Redues de dvidas no circulantes;
- Pagamentos de dividendos;
- Apurao de prejuzos lquidos;
- Elevaes de ativos no circulantes.

Circulante x No Circulante
Caixa
Ativo
No
Circulante
Passivo NoPassivo
Ativo
Circulante
Clientes
Fornecedores
Mercadorias
Bens
Caixa
Estoques,
Direitos
Bancos
Duplicatas a receber,
AC
Fornecedores, Salrios,
Aluguis, Contas a pagar, PC
Obrigaes
Impostos a recolher,
Financiamentos,
Juros a pagar
Anlise Dinmica do Capital de Giro

CAPITAL DE GIRO LQUIDO
(AC - PC)
Representa o volume de recursos de longo prazo ( prprios ou
de terceiros) investidos no giro.
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO (ACo - PCo)
Revela o montante de capital permanente que uma empresa
necessita para financiar seu capital de giro. Esse volume
determinado pelo nvel de atividade da empresa (produo e
vendas) e prazos operacionais.
Anlise Dinmica do Capital de Giro

SALDO DE TESOURARIA (CGL - NCG) ou (ACf - PCf)
uma medida de margem de segurana financeira de uma empresa,
que indica sua capacidade interna de financiar um crescimento da
atividade operacional. uma reserva financeira.
NECESSIDADE TOTAL DE FINANCIAMENTO PERMANENTE
(NCG + ANC)
o crescimento mnimo de passivo no circulante que a empresa deve
manter visando lastrear seus investimentos em giro e fixo, e estabelecer
seu equilbrio financeiro.
Anlise e Dimensionamento dos Investimentos em

Capital de Giro
Capital de Giro Lquido
CGL = AC PC
Necessidade de Capital de Giro
NCG = ACo PCo
Necessidade Total de Financiamento Permanente
NTFP = NCG + ANC
Saldo de Tesouraria
ST = CGL NCG
ou
ST = ACf PCf
Ativo Circulante
Financeiro
Caixa e Bancos
Cia AZ
AC Financeiro
$30
Duplicatas a Receber
Estoques
Adiantamentos e Despesas
do Exerccio Seguinte
$60
- Ativo Realizvel a longo Prazo Ativo

- Imobilizado
- Intangvel
AC Operacional
Ativo No Circulante
- Investimentos
PC Financeiro
$20
PC $40
Operacional
Ativo Circulante
Operacional
No Circulante
$50
Passivo
No
Circulante
$80
Passivo Circulante
Financeiro
Emprstimos Bancrios
Financiamentos
Duplicatas Descontadas
Dividendos
Passivo Circulante
Operacional
Fornecedores
Salrios e Encargos
Impostos e Taxas
Passivo No Circulante
Patrimnio Lquido
Cia AZ Capital de Giro Lquido (CGL)

Circulante Financeiro
PC Financeiro
Ativo Circulante
Financeiro Passivo
AC Financeiro
Caixa e Bancos
$30
Emprstimos
Bancrios ;Financiamentos
$20
Duplicatas Descontadas; Dividendos
R$60
Fornecedores
PC Operacional
Salrios e Encargos
$40 e Taxas
Impostos
Operacional
DuplicatasAC
a Receber
Estoques
$60 do
Adiantamentos e Despesas
Ativo Circulante
R$90
Operacional
Exerccio Seguinte
Passivo
No Circulante
Ativo
$80
No Circulante
$50
CGL = AC PC
R$90 - R$60 = R$30
Cia AZ Necessidade de Capital de Giro (NCG)

AC Financeiro PC Financeiro
$20
$30
R$60
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo
No Circulante
Ativo
$80
No Circulante
$50
R$40
NCG = ACo PCo

R$60 - R$40 = R$20
Cia AZ Necessidade Total de Financiamento

Permanente (NTFP)
$20
$30
R$60
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo
No Circulante
Ativo NoAtivo
Circulante
R$50
- Ativo Realizvel a longo Prazo
$80
No Circulante
- Investimentos
- Imobilizado
- Intangvel
$50
R$40
NTFP = NCG + ANC ou

= ACO PCO + ANC
R$20 + 50 = R$70
Cia AZ Saldo de Tesouraria (ST)
R$30
$20
$30
R$20
R$40
R$60
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo
No Circulante
Ativo
$80
No Circulante
ST = CGL NCG
R$30 - R$20 = $10
$50
ST = [($60+$30)-($20+$40)] [$60-$40] =
$10
Cia AZ Saldo de Tesouraria (ST)
R$30
$20
$30
R$20
PC Operacional
$40
AC Operacional
$60
Passivo
No Circulante
Ativo
$80
No Circulante
$50
ST = ACf - PCf
R$30 - R$20 = $10
EXEMPLO - PRTICO
Calcule!
EXERCCIO:
A Cia Centauro apresenta as seguintes contas (em milhares de Reais):

Duplicatas a receber 145; Caixa 30; Estoques 104; Despesas antecipadas
7; Aplicaes financeiras 50; Adiantamentos a fornecedores 6; Proviso para
devedores duvidosos 5; Fornecedores 90; Emprstimos bancrios 60;
Encargos sociais e fiscais 52; Adiantamentos a clientes 18.
Sabendo-se que o ARLP era de 123, o Imobilizado de 500, o PELP de 340 e
o PL de 400, Calcule:
CGL = ? NCG = ?
NTFP = ?
ST = ?
Resoluo:
Cia Centauro (em milhares de $)
ATIVO
Ativo Circulante Financeiro
Caixa ................................
30
Aplic Financeiras ............
50
Ativo Circulante Operacional
Duplic Receber .............
145
Estoques ........................
104
Desp Antecipadas ..........
7
Adiantam Fornecedor ..
6
Proviso Deved Duvid ..
(5)
Ativo No Circulante
Ativo Realizvel LP ...... 123
Imobilizado ................... 500
TOTAL DO ATIVO .................... 960
PASSIVO
Passivo Circulante Financeiro
Emprstimo Bancrios ..
60
Fornecedores ...................
90
Encargos Sociais .............
52
Adiantam Clientes .......
18
Passivo Exigvel a LP .................. 340
Patrimnio Lquido ..................... 400
TOTAL DO PASSIVO ............... 960
Resoluo:
Cia Centauro (em milhares de $)
CGL = AC - PC
CGL = ($80 + $257) - ($60 + $160) = $117
NCG = ACo - PCo
NCG = $257 - $160 = $97
NTFP $720 < PNC $740 (Ideal)
ST = CGL - NCGou ST = ACf - PCf

ST = $117 - $97 = 20 ou ST = $80 - $60 = $20
NTFP = NCG + ANC
NTFP = $97 + $623 = $720
VAMOS SEGUIR!
COMO EST O CENRIO ATUAL ?

Custo financeiro alto.
Concorrncia e Competitividade dificultando o
giro dos estoques.
Consumidor exigindo maiores prazos de
pagamento.
Fornecedores praticando prazos cada vez menores
e se aumentarem os prazos, implicar maiores custos
financeiros.
ALGUNS QUESTIOMAENTOS IMPORTANTES...
POR QUE AS EMPRESAS QUEBRAM?

R: Por terem problemas de liquidez.
QUAIS AS PROVVEIS CAUSAS DISSO?
R: Provavelmente uma combinao de diversos fatores de
carter operacional e de decises estratgicas que
infelizmente no deram certo:
- Estoques/Prazos/Vendas/Recebimento etc.
ENTO, CAPITAL DE GIRO ...
... para qualquer empresa, o valor total do

conjunto de recursos formados por:
valores em caixa e bancos;
valores a receber e
valores em estoques.
DETERMINAO DO CAPITAL DE GIRO
FONTES DE CAPITAL DE GIRO:

Capital Prprio
Emprstimos/Financiamentos
- de curto e de longo prazo
- Descontos de duplicatas e
cheques
Fornecedores
Adiantamento de Clientes
Lucros
CAPITAL DE GIRO
LOCALIZAO DA NCG NO BALANCO PATRIMONIAL
Valor
total
do
Ativo
Circulante. Representa o
investimento total em giro.
Para efeito de anlise do
Capital de Giro devem ser
expurgados eventuais Ativos
Circulantes No Operacionais
(como
emprstimos
a
controladas e ttulos a receber
de venda de ativo No
circulante).
ESTOQUES
DUPLICATAS
A RECEBER
OUTROS
ATIVOS
CIRCULANTES
Financiamento automtico
do giro com que a empresa
FORNECEDORES
pode contar
NCG
Este
vazio
mostra
os
financiamentos que
a
empresa precisa obter para
financiar a correspondente
rea de Ativo Circulante. a
NCG
CAPITAL DE GIRO
NCG - NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

A CHAVE PARA A ADMINISTRAO FINANCEIRA DE UMA EMPRESA
A NCG NO S UM CONCEITO FUNDAMENTAL PARA A ANLISE DA
EMPRESA DO PONTO DE VISTA FINANCEIRO, OU SEJA ANLISE DE
CAIXA, MAS TAMBM DE ESTRATGIAS DE FINANCIAMENTO,
CRESCIMENTO E LUCRATIVIDADE
NCG = ACO - PCO

NCG = NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
ACO = ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
PCO = PASSIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
Aplicao de Recursos
Origem de Recursos
.Origens Financeiras
aplicao no giro financeiro
Caixa e Bancos
3.000,00
aplicao no giro operacional
Contas a Receber
4.000,00
Estoques
6.000,00
aplicao ativo fixo
Imobilizado
13.000,00
emprstimos bancrios
8.000,00
Origens operacionais
fornecedores
4.500,00
salrios e encargos sociais 2.000,00
impostos a recolher
500,00
Origens de recursos prprios
capital prprio
8.000,00
_ Resultados acumulados
3.000,00
Onde esto
os Recursos
De onde vm
os Recursos
Giro Financeiro
Caixa e Bancos R$ 3.000,00
Origens Financeiras
Emprstimos
R$ 8.000,00
Giro Operacional
Contas a Receber
Estoques
R$ 10.000,00
Parte dos Emprstimos
Origens Operacionais
Fornecedores
Salrios a Pagar
Impostos a Pagar R$ 7.000,00
Ativo Fixo
Imobilizado
R$ 13.000,00
Origem de
Recursos Prprios
Capital Prprio
Resultados Acumulados
Lucros/Prejuzos R$ 11.000,00
NCG NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

NCG = Giro Operacional () Origens Operacionais
(Contas Rec. + Estoques) (Fornecedores + Salrios + Impostos)
(4.000,00 + 6.000,00) (4.500,00 + 2.000,00 + 500,00)
NCG = 10.000,00 () 7.000,00
NCG = 3.000,00
Indica quanto do Giro Operacional est sendo

financiado com recursos de terceiros.
As origens operacionais dos recursos de terceiros cobrem
70% do Giro Operacional. Logo, quem est bancando os
30% restantes?
NCG NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

Aumenta quando ocorrer:
acrscimo no volume de vendas;
ampliao dos prazos de recebimentos e de estoques;
reduo de prazos de pagamentos;
aumento do volume de vendas a prazo.
Diminui quando ocorrer:
queda nas vendas;
reduo dos prazos de recebimentos e de estoques;
aumento dos prazos de pagamentos;
reduo do volume de vendas a prazo.
Esto lembrados, no nosso exemplo, 70% do giro esto
cobertos com recursos de terceiros. E os 30% restantes?
Vamos ver!
CGP CAPITAL DE GIRO PRPRIO

CGP = Recursos Prprios ( - ) Ativo Fixo
(Capital Prprio + Resultados de Vendas) Imobilizado
(8.000,00 + 3.000,00) 13.000,00
CGP = 11.000,00 ( - ) 13.000,00 = (2.000,00)
Indica quanto dos recursos prprios da empresa esto
sendo utilizados no Capital de Giro.
Concluso:
Dos recursos prprios, nenhum centavo est aplicado no
Capital de Giro, todo ele est investido no Ativo Fixo.
Logo, no so os recursos prprios que bancam aqueles
30% de necessidade do giro operacional.
CGP CAPITAL DE GIRO PRPRIO

Aumenta quando ocorrer:
Gerao de lucros;
Aporte de capital;
Venda de Imobilizados.
Diminui quando ocorrer:
Gerao de prejuzos;
Distribuio de lucros;
Aquisio de Imobilizados.
Ento, quem banca a necessidade de capital de giro ...
SLC SALDO LQUIDO DE CAIXA

SLC = Giro Financeiro - Origem Financeira
(Caixa e Bancos) - (Emprstimos)
SLC = 3.000,00 ( - ) 8.000,00
SLC = (5.000,00)
Indica a situao lquida de Caixa, ou seja, o que tem em
Caixa em relao ao que foi emprestado de bancos.
Desvendado o mistrio! O valor encontrado indica que os
emprstimos esto garantindo as atividades operacionais e ainda
as imobilizaes. Dos 5.000,00, podemos entender que 2.000,00
complementam o Ativo Fixo e 3.000,00 bancam a Necessidade
do Giro Operacional, aqueles 30%. Esto lembrados?
DETERMINAO DO CAPITAL DE GIRO

INSTRUMENTOS PARA A ADMINISTRAO
RESUMO:
Necessidade de Capital de Giro = R$ 3.000,00
Capital de Giro Prprio = R$ (2.000,00)
Saldo Lquido de Caixa = R$ (5.000,00)
Entre os tantos desafios do dia-a-dia de uma
empresa, o Capital de Giro um dos que merece
total e especial ateno, afinal se a empresa no
girar tudo ficar imvel.
CAPITAL DE GIRO
SITUAES POSSVEIS EM RELAO AO ACO/PCO
ACO > PCO = Situao normal na maioria das empresas. H uma NCG para a
qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento.
ACO = PCO = NCG = 0, portanto, a empresa no tm necessidade de
financiamento.
ACO < PCO = A empresa tem mais financiamentos operacionais do que
investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os
quais podero ser usados para aplicao no mercado financeiro ou para
expanso da planta.
NDICES (PRAZOS MDIOS) DAS ATIVIDADES
Atravs da Anlise de Balanos, partindo das D. Fs. Pode-se calcular,

quantos dias em mdia, a empresa leva para receber suas vendas.
PMRV
De forma anloga, pode-se tambm calcular o PRAZO MDIO QUE
A EMPRESA LEVA PARA PAGAR SUAS COMPRAS - PMPC
Outro ndice, tambm de suma importncia para medir a
performance das empresas em estudo, o PRAZO MDIO DE
RENOVAO DOS ESTOQUES - PMRE.
NDICES (PRAZOS MDIOS) DAS ATIVIDADES)

PRAZO MDIO DE
RECEBIMENTO DAS
VENDAS
PRAZO MDIO DE
PAGAMENTO DAS
COMPRAS
PRAZO MDIO DE
RENOVAO DOS
ESTOQUES
PMRV = 360. DR(m) PMPC = 360. DP(m)

V
C
PMRE = 360. EM
CMV
V = Vendas no perodo
PMRV = Prazo Mdio de
Recebto das
Vendas
DR = Duplicatas a Receber
CMV =Custo Merc Vendida

PMRE = Prazo Mdio de
Renovao dos
Estoques
EM = Estoque Mdio
C = Compras no perodo
PMPC = Prazo Mdio de
Pgto. das
Compras
DP = Duplicatas a Pagar

EXEMPLO NUMRICO
20X1
20X2
20X3
Clientes............................................. 1.045.640
1.122.512 1.529.061
Estoque mdio..................................
751.206
1.039.435 1.317.514
Fornecedores....................................
708.536
Vendas (- devolues e abatimentos) 5.960.227
639.065
688.791
6.043.114 7.820.143
Compras..........................................
3.001.587
2.766.402 3.387.266
C.M.V..............................................
3.621.530
3.273.530 4.218.671
EXEMPLO
NUMRICO
20X1
20X2
PMRE = 360. EM
CMV
360 .
751.206 = 74
3.621.530
360 . 1.039.435 = 114

3.273.530
360 . 1.317.514 =112

4.218.671
PMRV = 360. DR(m)

V
360 . 1.045.640 = 63
5.960.227
360 . 1.122.512 = 67
6.043.114
360 . 1.529.061 = 70
7.820.143
PMPC = 360. DP(m)

C
360 .
360 .
360 .
708.536 = 85
3.001.587
639.065 = 83
2.766.402
20X3
688.791 = 63
3.387.266
CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO

CICLO OPERACIONAL (CO) = o intervalo, em dias, decorrido
desde o momento da compra dos produtos, at o recebimento das vendas .
FRMULA = PMRE + PMRV
CICLO FINANCEIRO = o intervalo, em dias, em que a empresa financia
seu giro (investimentos em duplicatas a receber e estoques), sem o auxlio de
terceiros fornecedores, portanto, com recursos prprios ou de terceiros onerosos.
FRMULA = CO - PMPC
CICLOS OPERACIONAL E FINANCEIRO
Prazo de estoque
Prazo de recebimento
das vendas
Prazo de pagamento a
fornecedores
Compra de
matria-prima
Tempo
Pagamento aos
fornecedores
Venda dos
produtos
CICLO FINANCEIRO
CICLO OPERACIONAL
Recebimento
das vendas
CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO - COMPARAO COM PADRES
20X1
20X2
EMPRESA SETOR
20X3
EMPRESA SETOR
EMPRESA SETOR
PMRE
74
66
114
67
112
70
PMRV
63
75
67
79
70
77
PMPC
85
69
83
76
73
78
CO
137
141
181
146
182
147
CF
52
72
98
70
109
69
CICLO OPERACIONAL E CICLO FINANCEIRO - COMENTRIOS SOBRE A

SITUAO ANTERIORMENTE MOSTRADA
A empresa, em 20x1, tinha um ciclo financeiro bem inferior ao padro mediano, o que bom: a
empresa necessitava tomar financiamentos para o giro por um prazo de 52 dias, 20 dias aqum da
mdia do setor. Isto, se devia ao maior prazo obtido de seus fornecedores (85), em relao mdia do
setor (69) , bem como ao menor ciclo operacional.
No ltimo exerccio, a empresa no conseguiu manter o prazo de fornecedores acima da mdia do
setor, e o seu ciclo operacional cresceu demasiadamente em virtude do excessivo Prazo mdio de
Renovao de Estoques, que evoluiu de 74 dias em X1, para 112 dias em X3.
Como o Prazo Mdio de Renovao e Estoques depende mais da prpria administrao do que do
mercado, denota-se a um descontrole da empresa em relao administrao do mesmo.
Com isso, o Ciclo Financeiro em 20X3, de 109 dias, passou a 40 dias acima da mediana do setor
(69), e 57 dias acima do CF de 20X1, que fora de 72 dias
Principais Decises em Finanas Corporativas
Principais Decises em Finanas:

Deciso
de Investimento Onde Investir?
Deciso
de Fonte de Financiamento Como Financiar?
Gesto
do Capital de Giro Quais Poltica Operacionais Adotar?
Principais Decises em Finanas

Corporativas
Principais Decises em Finanas:
Poltic
as de
CP
Onde
Investir?
Ativo de
Giro
Passivos
Operacionais
Dvida
Ativo Fixos
Patrimnio
Lquido
Como
Financiar?
Principais Decises em Finanas Corporativas
Principais
de Deciso em Finanas:
Deciso
Instrumentos
Investiment
o
Oramento de
Capital
Objetivo Desejado
Mix de projetos
que Maximize o
VPL.
Financiame Estrutura de Capital Mix de
nto
financiamento que
Minimize o Custo
de Capital.
Gesto do
Polticas
Garantir a melhor
Capital de
Operacionais: de
relao entre
Giro
Estoque, Compra, liquidez,
Crdito/Vendas e rentabilidade e
Finanas de Curto Prazo

Gesto
de Capital de Giro
Liquidez
Crdito
Compras
Estoque
Tesouraria
Rentabilidade
Volume de Vendas X Risco de Inadimplncia

Desconto X Liquidez
Risco de Falta X Custo de

Carregamento
Nvel de Caixa X Rentabilidade
Risco
Nvel de Investimentos em Capital de Giro
O volume de recursos investidos em Capital de Giro, variam

em funo: do nvel de atividade da empresa (volume de
vendas, produo e compras) e dos prazos mdios de
recebimentos, estoque e pagamentos, que em ltima
anlise determinam os ciclos operacional e financeiro.
Volume
de
Vendas
Gesto
de
Estoque
Volume dos
Investimentos em
Capital de Giro
Prazos,
Descontos
Concedidos a
Clientes
Prazos,
Descontos
dos
Fornecedores

O
aumento no volume de vendas, implica no aumento

do volume de estoque, caixa e recebveis.
Exemplo:
Se as vendas mdias de determinada

mercadoria aumenta de 5 para 10 unidades dia,
aumentam tambm os estoques, contas a receber , na
mesma proporo.
boa notcia, que a conta fornecedores tambm

dever dobrar, fruto do maior volume de compras.

A
maior concesso de prazos a cliente, tambm influncia

de forma direta os volumes de recursos investidos em
capital de giro.
Exemplo:
Se os prazos concedidos a clientes dobram, so

esperados incrementos no contas a receber , na mesma
proporo.
incremento de prazos dos fornecedores, tambm

elevam os volumes de financiamentos por parte de
fornecedores.

Os
volumes de recursos investidos em estoque, tem

relao com o volume de vendas e com tempo de
durao entre a chegada de matria-prima/produtos
e a entrega efetiva da mercadoria para o cliente.
Exemplo:
Se os prazos de permanncia em
estoques dobram ou os volumes de vendas dobram,
so esperados incrementos de recursos na conta
estoque, na mesma proporo.
Exemplo!
Segue!
Prazos Mdios
Exemplo:
Se
uma empresa vende diariamente $1.000, e concede

aos seus clientes em mdia 15 dias para o pagamento,
ter constantemente um volume de $15.000, investidos
em duplicatas a receber.
No
caso dessa empresa ser uma indstria e o seu tempo

de produo ser de 10 dias, e o CPV (dirio) ser de
$800, (relativos aos $1.000), ela ter constantemente
um volume de $8.000 investido em estoques.
Prazos Mdios
Sendo
esta uma empresa comercial os mesmos $8.000

de estoques , poderiam decorrer de vendas dirias de
$800 (CMV dirio), com compras efetuadas de 20 em
20 dias, determinadas por um lote econmico de
compra de $16.000.
Considerando
que os fornecedores concedem em

mdia 20 dias para o pagamento das suas compras
que so efetuadas de 20 em 20 dias no valor total de
$16.000, a empresa ter constantemente $16.000 na
conta Fornecedores/Duplicatas a Pagar.
Ciclos Operacional e Financeiro

Dados
do exemplo anterior vamos calcular o CO e o CF:
PMR = 15 dias Clientes = $15.000

PME = 10 dias
Estoques = $8.000
PMC = 20 dias Fornecedores = $16.000
CO = PME + PMR = 10 + 15 = 25 dias

CF = CO PMC = 25 20 = 5 dias
Ciclo
Financeiro
5 Dias
Ciclo
Operacional
PME
Chegada
da
Mercador
ia
Venda
PMR
10 Dias
PMC
Forneced
or
20
Dias
Recebime
nto
25
Dias

Necessidade
de Capital de Giro:
NCG = 23.000 16.000 = 7.000

Ativos
Operacionais CP
Contas a
Receber
AOCP
$ 15.000
$ 23.000
Estoque
$ 8.000
Passivos
Operacionais CP
Fornecedor
POCP
$ 16.000
$ 16.000
NCG
Necessidade
R$7.0
de CG
00
EXERCCIO PARA A PRXIMA AULA

Segue!
Exerccio
Exerccio:
1)
A empresa XYZ obteve no ltimo exerccio uma

receita bruta de $25.530.230,10 um custo de mercadoria
vendida de $ 16.594.537,37. Sabendo que as contas
fornecedores, estoques e contas a receber apresentam,
respectivamente,
$2.758.322,20
$2.253.441,61,
$4.595.891,82, responda: quais so os prazos mdios de
compras (PMC), estoques (PME) e recebimentos (PMR),
os ciclos operacional (CO) e financeiro (CF).
Exerccio
Exerccio:
2)
Com base nas informaes do exerccio 1 e os

demais dados abaixo, responda: quais os ndices de
liquidez corrente (LC) e seca (LS) da empresa XYZ, qual
o capital de giro lquido (CGL) e a necessidade de
capital de giro (NCG).
Disponibilidade
Aplicaes
Impostos
- $ 87.553,73;
Financeiras - $ 1.551.332,70;
a Pagar - $ 1.276.511,51.
Professora
Mrcia Moraes
Obrigada!
99
99
REFERNCIAS
Obrigada!
ASSAF NETO, Alexandre. Finanas Corporativas e Valor 3 ed. So Paulo:

Atlas, 2008.
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 9.ed. So Paulo: Atlas,
2009
ASSAF NETO, Alexandre; TIBRCIO SILVA, Csar Augusto.
Administrao do Capital de Giro. 4 ed. So Paulo: Atlas, 2012
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So
Paulo: Pearson, 2004.
MARTINS, Eliseu. Contabilidade de Custos. 9. ed. So Paulo: Atlas, 2003
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 10 ed. So Paulo:
Atlas, 2010.
100
(081) 999748984
Ps-ESUDA Prof Mrcia Moraes e-mail:
professora.marcia.2016@gmail.com
Elaborao do Oramento de Caixa
Introduo
Oramento de Caixa
Saldo de Caixa e Capital de Giro
Efeito Tesoura e Overtrading
Estudo de Caso 1
Introduo
Oramento de Caixa
Processo
de planejamento administrao dos

recursos de curto prazo da empresa, que
busca garantir a melhor relao entre risco,
liquidez e rentabilidade.
oramento de caixa, um instrumento de

gesto financeira, que projeta e monitora o
fluxo de caixa da empresa, determinando a
necessidade de captao/aplicao de
recursos, buscando definir as aes que vo
trazer harmonia entre liquidez, risco e
rentabilidade.
Oramento de Caixa
Fluxo de Caixa
O
primeiro passo a determinao do

oramento de caixa, a elaborao dos
fluxos de caixa da empresa.
Fluxo de Caixa X Resultado Contbil:

O
Fluxo de Caixa normalmente difere ao

resultado contbil, em funo
despesas/custos que no so sadas de caixa
e do fluxo de investimentos de capital que
no so computados na apurao do lucro.
Oramento de Caixa
Perspectiva Contbil
Receitas
- Custos e Despesas Operacionais
- Depreciao e Amortizao
= Lucros antes do pagamento de juros e impostos (LAJIR)
- Despesas com Juros
= Lucro antes dos Impostos (LAIR)
- Impostos
= Lucro Lquido
Viso Financeira
+ Depreciao e Amortizao
- Desembolsos de Capital
- Variao de Capital de Giro
-/+ Amortizao de Dvidas/Entradas de Novas Dvidas
-/+ Pagamento de Dividendos/Captao com Scios
= Fluxos de Caixa Lquidos
Oramento de Caixa
SALDO INICIAL
(+/-) Fluxos de Caixa Lquidos
= SALDO FINAL
Exemplo - Rita decide abrir uma loja com

suas economias:
coloca
$120.000 no negcio (capital x caixa);
realiza
investimentos de $60.000 em
instalaes
(caixa
x
imobilizado),
depreciveis em 5 anos (60 meses);
compra
6.000 camisetas por $ 10,00 a prazo

(fornecedor x estoque) com 60 dias para
pagar.
Apurao do Balano da Loja em T=0:

Caixa
$ 60.000
Fornecedor
$ 60.000
Estoque
$ 60.000
Patrimnio
Lquido
At. Permanente $ 120.000
$ 60.000
AT $180.000PT $180.000
Balano T=0
Passivos Operacionais
Financiamento do CDG
Financiamento do AP
CGL = 60.000
Desempenho Operacional do 1 ms:
no
primeiro ms de operao, a loja vende

um total de 3.000 camisetas com
recebimentos em 30 dias (mdia), a um
Preo Unitrio de $ 20,00;
loja
incorreu
em
Despesas
Administrativas (pessoal, aluguel, contas
pblicas, etc) de $ 24.000,00, a serem
pagas no 1 dia til do ms seguinte. A loja
pagar impostos de 40% sobre resultado.
Receita
Demonstrao de Resultado
do Exerccio:
60.000
CMV
(30.000)
Lucro Bruto
30.000
Desp.Operacionais
(24.000)
Depreciao
(1.000) DRE T=1
LAIR
5.000
Balano e DRE da Loja:

Caixa
$ 60.000
Fornecedor
$ 60.000
Receita
Caixa
$ 60.000
60.000
CMV
Fornecedor
$ 60.000
Outros Passivos CP
$ 26.000
(30.000)
Contas a Receber
Patrimnio
Lquido
At. Permanente $ 120.000
$ 60.000
L.Bruto
$ 60.000
30.000
AT $180.000PT $180.000
Deprec.
Estoque
$ 30.000
Ativo
Permanente
$ 59.000
Estoque
$ 60.000
D.Oper.
(24.000)
AT $209.000
PT $209.000
(1.000)
Balano T=0
LAIR
DRE
5.000
IR e CS
(2.000)
Patrimnio
Lquido
$ 123.000
T=1
Balano T=1
Receita
em T=1:
60.000
CMV
(30.000)
Lucro Bruto
30.000
Desp.Operacionais
(24.000)
Depreciao
(1.000) DRE T=1
LAIR
5.000
Venda de 3.000;
PU de $ 20,00;
CU de $ 10,00
Invest. de $ 60.000
c/dep. em 60 meses
Alquota de 40%
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
3.000,00
Depreciao
1.000,00
Desembolso de Capital
0,00
Capital de Giro
(4.000,00)
Ativo Circulante
(30.000,00)
Passivo Circulante
Patr. Lquido
(T1) = 123.000
(T0) = 120.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
3.000,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(4.000,00)
Ativo Circulante
(30.000,00)
Passivo Circulante
At.Permanente
(T1) = 60.000
(T0) = 59.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
3.000,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(4.000,00)
Ativo Circulante
(30.000,00)
Passivo Circulante
At.Circulante
Contas a Receber
(T1) = 60.000
(T0) = 0
Estoque
(T1) = 30.000
(T0) = 60.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
3.000,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(4.000,00)
Ativo Circulante
(30.000,00)
Passivo Circulante
Pas.Circulante
Fornecedor
(T1) = 60.000
(T0) = 60.000
Outros Passivos
(T1) = 26.000
(T0) = 0
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
3.000,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(4.000,00)
Ativo Circulante
(30.000,00)
Passivo Circulante
Ativo Caixa
(T1) = 60.000
(T0) = 60.000
Desempenho Operacional do 2 ms:
No segundo ms de operao, a loja vende um

total de 4.500 camisetas (50% +) com Preo
Unitrio de $ 20,00 e custo mdio de $ 10,00.
Para fazer frente ao crescimento das vendas, a loja

contratou mais funcionrios, elevando as Despesas
Operacionais para $ 36.000, alem de repor o
estoque, atravs da compra de um novo lote de
camisas de 6.000 unidades por $ 10,00 a prazo
(fornecedor x estoque).
Receita
em T=2:
90.000
CMV
(45.000)
Lucro Bruto
45.000
Desp.Operacionais
(36.000)
Depreciao
(1.000) DRE T=2
LAIR
8.000
Venda de 4.500;
P.Unit. de $ 20,00;
C.Unit. de $ 10,00
Invest. de $ 60.000
c/dep. em 60 meses
Alquota de 40%
Apurao do Balano da Loja em T=2:

Caixa
Fornecedor
$ 34.000
$ 60.000
Contas a Receber
Outros Passivos CP
$ 90.000
$ 39.200
Estoque
$ 45.000
Patrimnio
Lquido
$ 127.800
At. Permanente
$ 58.000
AT $227.000 PT $227.000
Balano T=2
Passivos Operacionais
Financiamento do CDG
Financiamento do AP
Balano e DRE da Loja em T=2:

Caixa
$ 60.000
Fornecedor
$ 60.000
Outros Passivos CP
$ 26.000
Contas a Receber
$ 60.000
Estoque
$ 30.000
Ativo
Permanente
$ 59.000
Patrimnio
Lquido
$ 123.000
AT $209.000
PT $209.000
Receita
Caixa
$ 34.000
90.000
CMV
(45.000)
Outros Passivos CP
Contas a Receber
$ 90.000
$ 39.200
L.Bruto
45.000
D.Oper.
(36.000)
Deprec.
DRE
LAIR
8.000
IR e CS
Estoque
$ 45.000
Ativo
Permanente
$ 58.000
Patrimnio
Lquido
$ 127.800
AT $227.000
PT $227.000
(1.000)
Balano T=1
Fornecedor
$ 60.000
T=2
Balano T=2
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
4.800,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(31.800,00)
Ativo Circulante
(45.000,00)
Passivo Circulante
Patr. Lquido
(T2) = 127.800
(T1) = 123.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
4.800,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(31.800,00)
Ativo Circulante
(45.000,00)
Passivo Circulante
At.Permanente
(T2) = 59.000
(T1) = 58.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
4.800,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(31.800,00)
Ativo Circulante
(45.000,00)
Passivo Circulante
At.Circulante
Contas a Receber
(T2) = 90.000
(T1) = 60.000
Estoque
(T2) = 45.000
(T1) = 30.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
4.800,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(31.800,00)
Ativo Circulante
(45.000,00)
Passivo Circulante
Pas.Circulante
Fornecedor
(T2) = 60.000
(T1) = 60.000
Outros Passivos
(T2) = 39.200
(T1) = 26.000
DRE e do Saldo de
Caixa daLquido
Loja:
Lucro
4.800,00
Depreciao
1.000,00
0,00
Capital de Giro
(31.800,00)
Ativo Circulante
(45.000,00)
Passivo Circulante
Ativo Caixa
(T2) = 34.000
(T1) = 60.000
Comente:
Uma
empresa pode quebrar por excesso de

vendas?
Efeito Tesoura: CGL X NCG

$
CGL (AC
PC)
NCG (AOCP
POCP)
ST <
0
Saldo de Tesouraria (ST) =

AFCP PFCP
Tem
po
Efeito tesoura. Pode-se dizer que efeito tesoura quando o saldo tesouraria fica negativo,
formando assim um grfico onde as curvas do CDGP (Capital de Giro Prprio) e NLCDG
(Necessidade Lquida de Capital de Giro) se cruzam.
diagnosticar antecipadamente problemas que possam

atrapalhar a liquidez de uma empresa, deixando os
gestores atentos e preparados para eventuais
problemas que possam acontecer e aptos a
desenvolverem medidas para solucionarem estas
questes. Para entender o que o efeito tesoura e como
ele pode influenciar seu negcio, continue lendo este
post.
O que o efeito tesoura?
O conceito, desenvolvido pelo francs Fleuriet na dcada
de 70, baseia-se no fato de uma empresa precisar de
capital de giro cada vez maior e dispor de um saldo em
tesouraria cada vez menor, negativo. O nome efeito
tesoura vem da forma como as linhas do grfico dessa
relao ficam dispostas: como uma tesoura aberta.
Qual a causa do efeito tesoura?
Pode-se ter como fator responsvel o crescimento no
volume operacional do negcio. Observa-se que as
empresas que apresentam esta discrepncia financeira
tm como principais causas o endividamento, o
crescimento nas vendas e prejuzos recorrentes.
A forma como os recursos sero utilizados deve ser
Dependendo do resultado conseguimos avaliar se se a

empresa est ou no passando por problemas de
liquidez. O primeiro passo para uma anlise financeira
verificar as margens da empresa. Isso fundamental, j
que caso o valor de venda seja abaixo do seu custo, a
empresa est condenada. preciso
entender as diferenas entre lucro e faturamento
tambm.
Como se livrar do efeito tesoura?
As ferramentas para anlise auxiliam as empresas que
vislumbram um crescimento continuo, com menos riscos.
Alm de transparecer a real situao da empresa, os
dados que podem ser coletados ajudam nas tomadas de
decises.
Para uma anlise preliminar, transformam-se os valores
das demonstraes financeiras em nmeros relativos ou
percentuais. O objetivo melhorar a compreenso e
visibilidade, identificando vantagens e desvantagens.
Da, compara-seos valores obtidos em um perodo
estipulado com aqueles levantados em perodos
anteriores.
Anlise utilizando indicadores
Os dados das demonstraes financeiras so de grande
importncia para medir a eficincia operacional de uma
empresa. A anlise dos indicadores (ou ndices)
necessidade de capital de giro (NCG), pode

conduzir a um saldo de caixa negativo, obrigando
a empresa a procurar novas fontes de
financiamento, normalmente dvidas de curto
prazo.
palavra overtranding significa fazer negcios

superiores a capacidade de financiamento da
necessidade de capital de giro (NCG).
Overtrading = Saldo de Tesouraria Negativo > Limite de Crdito
Alternativas de cobertura da NCG, do menor para maior:
reduo
do AOCP reduzindo estoques e PMR;
aumento
do PCOP aumentando PMC;
captao
de recursos de LP com scios, ou

dvidas de LP (normalmente com taxas inferiores a
dvidas CP);
captao
de recursos de CP com taxas inferiores

ao retorno obtido;
liquidar
vender
ativos fixos, capitalizando a empresa;
menos.
Este foi um ano de alegrias,

tristezas, realizaes.
Mas o mais importante refletir
sobre os acontecimentos, a jornada
do dia-a-dia e, concluir ao final, que
tivemos um saldo de crescimento e
aprendizado.
Agradecemos a todos vocs amados
alunos por um ano de trabalho,
cooperao, confiana e dedicao.
Desejamos que este Natal seja o
incio da construo de suas
escolhas para um caminho de amor,
alegria, sucesso e de esperana.
Feliz Natal e Ano Novo!
OBRIGADA!

Professora de Contabilidade e Finanças com 25 anos de experiência

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Professora de Contabilidade e Finanças com 25 anos de experiência

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Mrcia Moraes Graduao em Cincias Contbeis,

Especializao em Controladoria empresarial na UFPE,

De acordo com o conceito, planejar

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Desta forma, planejar as finanas

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Realizando este processo, a empresa obtm

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- Ativo Realizvel a longo Prazo Ativo

Cia AZ Capital de Giro Lquido (CGL)

Cia AZ Necessidade de Capital de Giro (NCG)

NCG = ACo PCo

Cia AZ Necessidade Total de Financiamento

NTFP = NCG + ANC ou

Cia AZ Saldo de Tesouraria (ST)

Cia AZ Saldo de Tesouraria (ST)

A Cia Centauro apresenta as seguintes contas (em milhares de Reais):

Cia Centauro (em milhares de $)

TOTAL DO PASSIVO ............... 960

Cia Centauro (em milhares de $)

NTFP $720 < PNC $740 (Ideal)

ST = CGL - NCGou ST = ACf - PCf

Administrao do Capital de Giro

COMO EST O CENRIO ATUAL ?

ALGUNS QUESTIOMAENTOS IMPORTANTES...

POR QUE AS EMPRESAS QUEBRAM?

ENTO, CAPITAL DE GIRO ...

... para qualquer empresa, o valor total do

DETERMINAO DO CAPITAL DE GIRO

FONTES DE CAPITAL DE GIRO:

NCG - NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO

NCG = ACO - PCO