UNIVERSIDAD NACIONAL FEDERICO

VILLAREAL

MAESTRIA EN GERENCIA DE
PROYECTOS

CURSO DE EVALUACION DE
PROYECTOS

DOCENTE: HERBER ZARATE NAVARRO

ALUMNOS
ANGEL GARCIA HUAPAYA
RUDY RAMOS BAIGORREA
SENSIBILIDAD Y ANLISIS DE RIESGO A BASE DE
ESCENARIOS PARA PROYECTOS DE MEJORA DE
CALIDAD
 INTRODUCCION

Todo proyecto, independiente de su magnitud, en mayor o

menor medida, est rodeado de un manto de incertidumbre y
los inversionistas pblicos o privados estn corriendo algunos
riesgos al asignar sus recursos hacia determinados propsitos.
Muchos son los ensayos que a travs del tiempo se han venido
conociendo en torno y anlisis del riesgo implcito en toda
inversin, algunos de los cuales incluyen el estudio del
comportamiento controlado de las diferentes variables que
pueden incidir en la decisin; estos mtodos tratan de
identificar una funcin de probabilidad para cada una de las
variables relevantes, y se puede deducir el nivel de probabilidad
de ocurrencia de un hecho para cada punto dentro de un rango
establecido. Estos mtodos tienen un slido respaldo terico
pero suelen ser muy dbiles en su utilizacin pragmtica an en
estudios de preinversin a nivel de factibilidad. Por esta razn,
es que derivado de la masificacin de los computadores que
ponen en manos de cualquier usuario una alta capacidad de
procesamiento, los estudios de sensibilidad se han convertido
en los sustitutos idneos que permiten analizar los proyectos en
diferentes escenarios dependiendo del comportamiento de sus
ANALISIS DE RIESGO - ESCENARIOS
 RIESGOS

Se refieren a situaciones negativas que podran acaecer en el entorno

y eventualmente impedir el logro de los objetivos institucionales.
Estos, en ocasiones, ser neutralizables, pero en otras podran ser el
indicio de la inviabilidad de la estrategia adoptada. En el primer caso,
debieran ser incorporadas las correspondientes medidas de
neutralizacin en el marco de la misma estrategia. En cambio, si los
riesgos no fueran neutralizables, podran invalidar la estrategia, lo
que conllevara la necesidad de un cambio en la estrategia.
 ANALISIS DE RIESGOS

Es una de las mayores preocupaciones a la hora de realizar una

inversin y en general cualquier actividad de un proyecto.

Se deben minimizar los riesgos.

Las tcnicas de riesgo y otras utilizan mtodos probabilsticos cuyo

valor es difcil de asignar.

El riesgo ms importante es el riesgo sistemtico o riesgo de

mercado.

Por ejemplo a un inflacin del 57% se deben tomar acciones

administrativas como contratar mejores vendedores, ofertas en el
producto, campaa publicitaria especial.
 Un mtodo sencillo de evaluar el riesgo del proyecto consiste
en acotar el intervalo razonable en el que se espera que se
encuentre su rendimiento real.

Para ello, junto al escenario base o mas probable, se disean

otros dos correspondientes a situaciones extremas pero que
sean factibles y representativos.

Ambos escenarios extremos contemplan, respectivamente,

un comportamiento pesimista y otro optimista de las
variables que determinan la rentabilidad de la inversin.

Con ello en vez de ofrecer una estimacin nica de la

rentabilidad mas probable, se fija un intervalo en el que se
espera que se encuentre la rentabilidad real
Por ejemplo:
Vemos el movimiento de fondos de una determinada empresa; segn
los datos la TIR, podra oscilar entre un intervalo de 23.2% y 31.3%.
Dicho rango sugiere un riesgo escaso; incluso e el escenario mas
pesimista, los indicadores son favorables.
Si se estimase la probabilidad que ocurra cada escenario, es posible
calcular el valor medio esperado de cada indicador mediante su
promedio ponderado. El valor esperado combina los importes de los
escenarios contemplados y sus probabilidades de ocurrir; es decir:
Existen tres tipologas de mtodos utilizados para determinar el nivel
de riesgos del proyecto.

Mtodo cualitativo : Es el mtodo de anlisis de riesgos ms

utilizado en la toma de decisiones en proyectos empresariales.
Los emprendedores se apoyan en su juicio, experiencia e
intuicin para la toma de decisiones.

Se pueden utilizar cuando el nivel de riesgo sea bajo y no

justifica el tiempo y los recursos necesarios para hacer un
anlisis completo.

O bien porque los datos numricos son inadecuados para un

anlisis mas cuantitativo que sirva de base para un anlisis
posterior y mas detallado del riesgo global del emprendedor.
Mtodo cuantitativo : Es el mtodo que permite asignar valores de
ocurrencia a los diferentes riesgos identificados, es decir, calcular el
nivel de riesgo del proyecto..

Los mtodos cuantitativos incluyen:

Anlisis de probabilidad
Anlisis de consecuencias
Simulacin computacional

El desarrollo de dichas medidas puede ser realizado mediante

diferentes mecanismos, entre los cuales destacamos el Mtodo
Montecarlo, el cual se caracteriza por:

Amplia visin para mostrar mltiples posibles escenarios

Sencillez para llevarlo a la prctica
Computerizable para la realizacin de simulaciones
Mtodo Semicualitativo :.

Se utilizan clasificaciones de palabra como alto, medio o bajo, o

descripciones ms detalladas de la probabilidad y la
consecuencia.

Estas clasificaciones se demuestran en relacin con una escala

apropiada para calcular el nivel de riesgo. Se debe poner
atencin en la escala utilizada a fin de evitar malos entendidos o
malas interpretaciones de los resultados del clculo.
El proceso de planificacin por escenarios consta de cinco pasos:

1. Definicin del problema, decisin y variables crticas: se

debe primero tener en claro cual es el problema y la decisin a
tomar para luego definir con que variables se dar soporte a la
toma de decisin.
Por ejemplo: si el problema es como asignar eficientemente una
inversin a distintos proyectos, la decisin es que proyectos
realizar y cuales no y la variable crtica de decisin ser el VAN,
la TIR y el ndice de Rentabilidad de cada uno de ellos.

2. Construccin del modelo de anlisis: en donde se

construye un modelo cuantitativo que genera como output la/s
variable/s objetivo que se quieren estimar. Por ejemplo: flujo de
fondos proyectado, demanda
de ventas e ingresos, etc.|
3. Anlisis de sensibilidad: deteccin de las variables del
modelo cuya variacin producen las mayores cambios en la/s
variable/s objetivo. Por ejemplo: precio de venta, tamao de
mercado, tasa de crecimiento
vegetativo de los flujos de fondos, etc.

4. Anlisis por escenarios: luego de elegidas las variables ms

sensibles se le otorgan valores a cada una de ellas de forma de
responder a un escenario comn. Por ejemplo: escenario de
auge, escenario de prdida de litigio, etc. Se puede o no asignar
una probabilidad de ocurrencia a cada escenario. En el anlisis
de escenarios, se mejora el anlisis de sensibilidad considerando
las interrelaciones entre las variables inciertas.

5. Toma de decisin: eleccin de un curso de accin en funcin

de los resultados del anlisis por escenario.
Por ejemplo: lanzar el proyecto, aumentar el precio ms de lo
previsto, etc.
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza para
estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a cambios de ciertas
variables crticas
Usualmente estas variables son:
Precios de los bienes o productos, tarifas por los servicios, etc.
Precios de insumos
Fenmenos naturales que modifiquen el cronograma
Variables tcnicos|
El objetivo de este anlisis es determinar las variables que mas
influyen sobre el rendimiento esperado del proyecto, teniendo
en cuenta no solo la repercusin sobre la rentabilidad sino
tambin el grado con que puede producirse

Por ejemplo; una variacin del precio de venta del 5% puede deteriorar muy
significativamente la rentabilidad del proyecto, pero si el precio esta garantizado
por contrato , esa variacin no es posible y en consecuencia el precio no seria
una variable clave
 La Finalidad del Anlisis de Sensibilidad Consiste en mejorar la
calidad de la informacin para que el inversor tenga una
herramienta adicional para decidir si invierte o no en elproyecto.

El Estudio de Sensibilidad valoriza un proyecto bajo un determinado

escenario, no determina el xito de la rentabilidad del proyecto.

Hay que tener en cuenta que los cambios del entorno y de las
variables estimadas son imposibles de predecir con exactitud, ejm:
subieron los precios, los salarios subieron , inflacion y devaluacion,
bajo la demanda. Etc.

La decisin de invertir o no en este proyecto no debera basarse

solamente en el clculo del van realizado previamente, sino en la
comprensin del origen de la rentabilidad del proyecto y del posible
cambio en las variables estimadas.
 Por su importancia se analiza para el VAN y para la TIR, para tomar decisiones
de una inversin.

Consiste en calcular los nuevosFLUJOS DE CAJAy el VAN, al cambiar una

variable (la inversin inicial, la duracin, los, la tasa de crecimiento de los ingresos,
los costes, etc.)

Teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevoVANpodremos calcular y mejorar

nuestras estimaciones. En el caso de que esas variables cambiasen o
existiesen errores de apreciacin por nuestra parte en los datos iniciales.

Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con
el VAN nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien nos da el
porcentaje de cambio. La frmula a utilizar es la siguiente:. (VANN VANE) /
VANE

Donde VANNes el nuevo van obtenido y VANEes el VAN que tenamos antes de
realizar el cambio en la variable.
Ventajas:
Fcil de aplicar y entender.

Desventajas:
Mtodo subjetivo al definir escenarios
optimista y pesimista.
No considera variaciones de ms de un
parmetro a la vez.
No considera distribuciones de probabilidad
de las variables.

20
 MEJORAMIENTO DEL SISTEMA DE AGUA POTABLE
EN LA URBANIZACION SAN JOSE DISTRITO DE ANCON
MEJORAMIENTO DE LA CALIDAD DEL AGUA POTABLE
 DIAGNOSTICO

El diagnstico de la situacin general, el cual incluye salud pblica, la

forma de abastecimiento de agua y de disposicin de excretas, define
como Problema Central a los Frecuentes Casos de Enfermedades
Infecciosas Intestinales

a) Causas Directas e Indirectas

Las causas directas de esta situacin radican en:

Baja calidad y cantidad del agua consumida.
Contaminacin del medio ambiente con desages.
Inadecuados hbitos y prcticas de higiene.

Las causas indirectas de todo esto corresponden a:

Baja cobertura de los servicios de agua potable.
Baja cobertura de los servicios de alcantarillado sanitario.
Inadecuada disposicin de excretas y aguas residuales.
Bajos niveles de educacin sanitaria.
b) Efectos Directos e Indirectos

Los efectos directos que se generan con este problema son:

Incremento de la desnutricin.
Incremento de la morbilidad.

Los efectos indirectos que se suceden comprenden:

Incrementos de gastos en la salud de la poblacin.

c) Efecto Final

Como efecto final se tiene la Baja Calidad de Vida en las zonas

dentro del mbito del proyecto, atribuible a la deficiente
disponibilidad de servicios de saneamiento bsico.
 OBJETIVO
a) Objetivo Central

El objetivo principal propsito principal del proyecto, es la

Disminucin de Casos de Enfermedades Infecciosas Intestinales.

b) Medios Primer nivel / Fundamentales

Los medios de primer orden que permitirn alcanzar este objetivo son:

1) Mayor calidad y cantidad del agua consumida.

2) Descontaminacin del medio ambiente
3) Adecuados hbitos y prcticas de higiene.

Como medios fundamentales se tienen:

1) Mayor cobertura de agua potable.

2) Incremento en la cobertura de alcantarillado sanitario.
3) Adecuada disposicin de excretas y aguas residuales.
4) Mayores niveles de educacin sanitaria.
c) Fines directos e indirectos

Los fines directos que se persigue con el objetivo central, consiste en:

1) Disminucin de la Desnutricin.
2) Disminuye la morbilidad.

Estos permitirn alcanzar los fines indirectos de:

1) Disminuye los gastos en la salud de los pobladores.

El fin ltimo es contribuir al mejoramiento de la calidad de vida de la

poblacin en el mbito de estudio, con la adecuada prestacin de
servicios de saneamiento bsico.
 HORIZONTE DE EVALUACIN DEL PROYECTO

El horizonte de planeamiento del estudio se ha planteado en 20

aos, teniendo como momento de inversin inicial el ao 2015 y
ao base 2012, segn los criterios de evaluacin para los
proyectos de saneamiento, el horizonte del Estudio se ha fijado
en 20 aos, por lo tanto el perodo de anlisis se extiende hasta
el ao 2035.
 TIPO DE TUBERIA LONGITUD

Tubera p/agua potable PVC UF NTP ISO 1452 PN 10 DN 90 15,544.38

Tubera p/agua potable PVC UF NTP ISO 1452 PN 10 DN 110 23,222.75

Tubera p/agua potable PVC UF NTP ISO 1452 PN 10 DN 160 6,595.56

Total de Tuberas de Agua Potable para Instalar 45,362.69

TIPO DE TUBERIA UND

Vlvulas de HD cierre elast. vstago de acero inox. DN 90 24.00

Vlvulas de HD cierre elast. vstago de acero inox. DN 110 89.00

Vlvulas de HD cierre elast. vstago de acero inox. DN 160 21.00

Grifo contraincendios HD 2 bocas tipo poste cuerpo seco 2.00

Grifo contraincendios HD 2 bocas tipo poste cuerpo seco 86.00

Componente Agua Potable

De la evaluacin, el anlisis de sensibilidad:

Se centro en dos variables principales:

a) Los costos de inversin y

b) beneficios incrementales

Se ha sensibilizado en tres escenarios:

c) Cuando slo los costos de inversin aumentan hasta que el VAN sea
cero y la TIR igual a 9%;
d)
e) Cuando slo los beneficios incrementales disminuyen hasta que el VAN
sea cero y la TIR igual a 9%.
f)
g) Cuando slo los Costos de operacin y Mantenimiento aumentan hasta
que el VAN sea cero y la TIR igual a 9%.
 COSTOS
Costo De Inversin
Los costos de inversin del proyecto se han estimado a partir de cada
una de las acciones y actividades necesarias para implementar las
alternativas planteadas.

El ao 0, se considera el 2015 dado que la etapa de inversin se inicia

con los estudios definitivos, en el ao A a B (ao 2013 a 2014) se tiene
previsto la ejecucin progresiva de las obras, con un horizonte de
evaluacin de 20 aos para el componente agua potable (2016 a 2035),
en concordancia con los periodos ptimos de diseo determinados.

Los flujos de costos de inversin incluyen la inversin inicial requerida

para el mejoramiento del sistema (sectorizacin del sistema de agua
con mejoramiento del sistema de almacenamiento, rehabilitacin de
redes de distribucin, actualizacin de catastro tcnico de las
estructuras) y las inversiones futuras por reposicin de activos (equipos
hidrulicos y elctricos, Micromedidores y prelocalizadores) para el
normal funcionamiento del sistema, considerando la vida econmica de
los equipos y mquinas propuestos y la ampliacin del sistema segn el
crecimiento poblacional.
 COSTOS

Costos de Operacin y Mantenimiento

Los costos de operacin en la situacin con Proyecto son los costos en
que se incurre en la situacin Sin Proyecto ms los costos de
operacin que provienen de las diferentes acciones y actividades
propuesta en la alternativa a implementarse; en este acpite del
estudio se determina los costos de operacin y mantenimiento para la
alternativas planteadas tanto para el sistema de distribucin de agua
como para el sistema de recoleccin de segundaria de las aguas
residuales y la planta de tratamiento de aguas residuales a precios de
mercado como a precios sociales.
Para estimar los costos de operacin y mantenimiento con proyecto,
se ha tomado como base los Costos de los Procesos por Elementos /
Costos de las Actividades de los Equipos del Proyecto de optimizacin
del abastecimiento de agua y alcantarillado del rea metropolitana de
Lima Norte (II) del ao 2010 como costos unitarios referenciales.

Se asume que estos costos promedios unitarios se mantienen

constantes en el tiempo, por lo que los costos anuales totales por este
concepto del agua se incrementan de modo proporcional al consumo y
la poblacin; sin embargo, se espera que sean menores respecto a la
situacin sin proyecto, por efecto del mejoramiento del sistema de
distribucin y la racionalizacin del consumo (disminuye el ANF) que
 COSTOS

Costos Incrementales
Los costos Incrementales del proyecto resultado de la diferencia entre
la situacin Con y Sin proyecto, y representan generalmente los costos
Intrnsecos del proyecto ms el ahorro de los costos.

Luego de haber calculado el flujo de costos de operacin y

mantenimiento para la situacin sin proyecto y situacin con
proyecto para el horizonte de evaluacin, se calculan los costos
incrementales como la diferencia de los costos de la situacin con
proyecto (inversin, operacin y mantenimiento) menos los costos de
la situacin sin proyecto (inversin, operacin y mantenimiento), a
precios privados o de mercado.

Los costos incrementales son aquellos que se generan solo si el

proyecto se construye, es decir cunto ms cuesta implementar el
proyecto respecto de los costos que actualmente se incurren por
prestar el servicio de agua potable y alcantarillado.
Anlisis Costo Beneficio

La evaluacin social considera que los costos y beneficios del

proyecto se desarrollen desde el punto de vista de la sociedad en
su conjunto, a diferencia de la evaluacin privada en la cual se
establecen los costos y beneficios del proyecto desde el punto de
vista del inversionista individual o de la entidad que ejecuta el
proyecto. La evaluacin social incorpora la medicin del impacto
del proyecto en los objetivos de desarrollo del pas, entre ellos el
fomento a la generacin de puestos de trabajo, descentralizacin
de la inversin y el ahorro de divisas.

El mtodo costo beneficio se aplica en aquellos casos en que tanto

los costos como los beneficios pueden expresarse en trminos
monetarios. Para este fin se establecen los beneficios y los costos
del proyecto a precios sociales y luego se establecen los
respectivos indicadores de rentabilidad.

Como mtodo de evaluacin para el proyecto de agua potable en

cada alternativa, se aplic el anlisis costo beneficio, utilizando los
indicadores de evaluacin en Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa
Interna de Retorno (TIR). Para la actualizacin de los beneficios
y costos sociales en moneda constante se utiliz una Tasa de
Descuento del 10 %.
 Anlisis Costo Beneficio Precios Sociales Precios Privados

Valor Actual Neto (VAN) S/. 43,569,595.32 S/. --53,263,843.99

Tasa Interna de Retorno

18.35% Fuera de Rango
(TIR)
 Factor
Numero de Viviendas
de
Servidas (Conexiones
Costos de descue
Poblac Domesticas) Inversi Producci Valor
Op. y Flujo nto
Poblac in Benefici n Total a n de actual del
mantenimi neto a
Aos in Conect os precios agua flujo neto
ento precios
Total ada Brutos sociales (m3/ao a precios
Antigua Nueva increment sociales
(%) Total (S/.) ) 9% sociales
s s ales

-
45,130,60
0 90,216 72% 10,958 0 18,257 452,240 0 1,167,657 45,846,0 1.000 -45,846,025
8
25
3,978,97 6,046,54
1 93,649 100% 10,958 7,299 18,257 7,888,325 289,305 1,552,474 0.917 5,547,290
0 6
4,117,34 6,673,61
2 97,033 100% 10,958 7,959 18,917 8,560,307 287,562 1,599,127 0.842 5,617,052
2 9
100,36 4,260,66 7,293,11
3 100% 10,958 8,608 19,566 9,221,688 282,333 1,646,238 0.772 5,631,624
4 6 7
103,63 4,415,30 7,903,61
4 100% 10,958 9,246 20,204 9,871,504 273,619 1,694,270 0.708 5,599,120
7 2 5
106,84 10,508,89 4,546,60 7,856,71
5 100% 10,958 9,872 20,830 913,730 1,738,449 0.650 5,106,326
7 4 1 5
109,99 11,133,13 4,686,30 9,018,76
6 100% 10,958 10,485 21,443 330,882 1,783,482 0.596 5,377,597
0 2 0 8
113,13 11,758,32 4,815,63 9,601,20
7 100% 10,958 11,098 22,056 330,190 1,826,930 0.547 5,252,188
7 4 6 5
116,28 12,383,97 4,945,20 10,186,9
8 100% 10,958 11,713 22,670 326,567 1,870,451 0.502 5,112,490
5 4 8 56
119,43 13,009,60 5,070,71 10,760,2
9 100% 10,958 12,327 23,285 336,118 1,913,279 0.460 4,954,301
3 9 4 12
122,58 13,634,78 5,227,92 10,704,9
10 100% 10,958 12,940 23,898 968,693 1,961,160 0.422 4,521,877
0 1 8 28
125,72 14,259,02 5,354,24 11,777,4
11 100% 10,958 13,553 24,511 373,304 2,108,272 0.388 4,564,148
3 3 6 47
128,68 14,847,13 5,476,28 12,337,8
12 100% 10,958 14,130 25,088 360,036 2,149,218 0.356 4,386,545
4 5 8 82
131,46 15,400,07 5,616,18 12,867,2
13 100% 10,958 14,673 25,631 341,583 2,191,265 0.326 4,197,016
8 9 9 32
ANLISIS DE SENSIBILIDAD

Componente Agua Potable

De la evaluacin; el anlisis de sensibilidad, se ha centrado en dos

variables principales: Los costos de inversin y beneficios
incrementales, se ha sensibilizado en tres escenarios:

a) Cuando slo los costos de inversin aumentan hasta que el VAN

sea cero y la TIR igual a 9%;

b) Cuando slo los beneficios incrementales disminuyen hasta que

el VAN sea cero y la TIR igual a 9%.

c) Cuando slo los Costos de operacin y Mantenimiento aumentan

hasta que el VAN sea cero y la TIR igual a 9%.
 ESCENARIOS DE SENSIBILIDAD
Escen. 1.-Incremento de Costos de Inversin
Incremento VAN (s) TIR (s)
0.00% 43,569,595 18.35%
14.9% 36,307,996 16.03%
29.7% 29,046,397 14.15%
44.6% 21,784,798 12.57%
59.5% 14,523,198 11.22%
74.3% 7,261,599 10.04%
89.21% 0 9.0%
Escen. 2.- Disminucin de Beneficios
Disminucin VAN (f) TIR (f)
0.00% 43,569,595 18.35%
13.1% 29,046,397 15.48%
26.2% 14,523,198 12.40%
39.34% 0 9.0%
Escen. 3.- Incremento Costos de Oper. y Mant.
Incremento VAN (f) TIR (f)
0.00% 43,569,595 18.35%
33.9% 37,345,367 17.03%
67.9% 31,121,140 15.71%
101.8% 24,896,912 14.39%
135.8% 18,672,684 13.07%
169.7% 12,448,456 11.73%
203.6% 6,224,228 10.38%
237.58% 0 9.0%
Los resultados de la sensibilidad indican que ante cambios
imprevistos en las variables importantes, estas no afectan la
rentabilidad social del proyecto. La rentabilidad del proyecto, en el
peor de los casos, el VAN tiende a cero ante una disminucin mayor
al 39.34% de los beneficios proyectados o un incremento cercano
superior al 89.21% de los costos de inversin.

Se considera que las proporciones de los cambios supuestos en el

anlisis de sensibilidad son mayores a lo que razonablemente se
podra considerar como un margen de seguridad del 3.5% respecto
de la inflacin de los ltimos 10 aos, por lo que podemos afirmar la
fortaleza del proyecto, dado que ante posibles cambios en sus
principales variables an mantendra su viabilidad social.