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DEUDA
Estrategia de Administracin de la Deuda Pblica
Marco legal
Logros
2
Importancia para el Mercado de Capitales (1)
Reduce brechas en el financiamiento de largo plazo. Sin un mercado eficiente, estas inversiones
se financian con prestamos bancarios de corto plazo en moneda extranjera.
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Importancia para el Mercado de Capitales (2)
4
Estrategia de Administracin de la Deuda Pblica
Marco legal
Logros
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Desarrollo del Programa de Creadores de Mercado(PCM)
OBJETIVOS
6
OBJETIVOS
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OPERATIVIDAD DEL PROGRAMA (1)
Normatividad Legal
Decreto Supremo N 096-2013-EF (Reglamento del Programa de Creadores de Mercado)
Decreto Supremo N 096-2013-EF (Reglamento de la Emisin y Colocacin de Bonos Soberanos en el Mercado Interno)
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OPERATIVIDAD DEL PROGRAMA (2)
El MEF designa anualmente (con RM) a los Creadores y Aspirantes de Mercado, previo
cumplimiento del Reglamento correspondiente.
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OPERATIVIDAD DEL PROGRAMA (3)
Mercado Primario
Prerrogativas de los CM y ACM:
Participan en las reuniones peridicas del MEF, para determinar los montos,
plazos y bonos que podran ser emitidos.
Presentar propuestas en las subastas por un mnimo de 15% del monto ofertado.
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OPERATIVIDAD DEL PROGRAMA (4)
Mercado Primario
Etapas de colocacin:
Segunda vuelta, adjudicacin directa hasta por el 50% del monto ofertado en la
subasta. Slo cuando hay sobre demanda y participan los CM que se adjudicaron
bonos en la primera vuelta.
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OPERATIVIDAD DEL PROGRAMA (5)
Mercado Secundario
Niveles de negociacin:
Primer nivel, slo participan los CM y ACM.
Sistemas de negociacin:
Los mecanismos autorizados son el Sistema DATATEC y el Sistema ELEX
DATATEC cuenta con pantallas para los dos niveles de negociacin y mantiene
registros de informacin histrica de la negociacin diaria de bonos soberanos
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DESARROLLO DEL PROGRAMA (I)
Evolucin de la curva de rendimiento a tasa fija en nuevos soles
La curva de rendimiento ha venido constantemente extendiendo su plazo.
Mximo plazo de
7 aos 15 aos 20 aos 30 aos 29 aos
bonos a tasa fija
Rendimiento 9,45% 8,30% 6,60% 6,61% 7,24%
Curva
Curva de
de rendimiento
rendimiento a
a tasa
tasa fija
fija
Dic 2011
Dic 2012 Dic 2013
Dic 2014
Junio 2015
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DESARROLLO DEL PROGRAMA (II)
Negociacin promedio mensual de bonos soberanos (S/. MM)
La creciente demanda del mercado por instrumentos de deuda publica se ha visto
reflejada en un incremento sustancial de la negociacin de bonos soberanos
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DESARROLLO DEL PROGRAMA (II)
Negociacin promedio mensual de bonos soberanos (S/. MM)
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Saldo Adeudado de Letras del Tesoro a Septiembre de 2014
Saldo Adeudado de Bonos Globales al 30 de Septiembre de 2014
Rendimiento
Bono
30-Sep-14 (%)
05-May-15 3.44
12-Ago-17 3.75
12-Ago-20 5.03
12-Sep-23 5.61
12-Ago-26 5.87
12-Feb-29 6.17
12-Ago-31 6.53
12-Ago-37 6..75
12-Feb-42 6.85
12-Feb-55 6.93
Curva de Rendimiento de Bonos Globales a Tasa Fija
Rendimiento
Bono 30-Sep-14
(%)
06-Feb-15 0.55
03-May-16 1.23
30-Mar-19 2.54
21-Jul-25 3.85
21-Nov-33 4.59
14-Mar-37 4.67
18-Nov-50 4.86
Tenencia de Bonos Soberanos - Julio 2014
Instituciones %
AFPs
32.65%
Bancos
11.41%
No Residentes
43.16%
Fondos Privados
1.09%
Fondos Pblicos
4.75%
Personas Naturales
0.06%
Otros
0.46%
Seguros
6.42%
Total % 100,00%
Corto Plazo
Por Plazo al Vencimiento Unidades
Corto Plazo (< 2 aos) 1 748 966
Mediano Plazo ( 2 - 6 aos) 2 148 777
Largo Plazo (> 6 aos) 33 356 877
Bonos en % de GDNs
Denominacin GDN
Circulacin por Bono
Evolucion de Tenencias de GDN
SB05MAY15 1,686,627 571,424 33.88% En miles de Unidades
Instituciones %
SAF 13,91%
Otras Entidades Publicas 26.87%
Entidades de Seguro 15,32%
Personas Naturales 3,70%
Entidades Crediticias No
Bancaria 19,82%
Fondos Dest. Especifico 3,42%
Otras Ent. Privadas 2,54%
Bancos 9,67%
Fideicomiso 2,96%
SAB 0,06%
No Residentes 0.06%
Total % 100,00%
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Desarrollo del Programa de Creadores de Mercado
Objetivos:
Desarrollo de la curva de rendimiento.
Emisin de deuda interna en Nuevos Soles.
Reduccin de la dolarizacin de la economa.
Beneficios:
Mantener el endeudamiento pblico a un nivel aceptable de riesgo.
Incrementar la participacin de moneda local en el portafolio de deuda pblica.
Mejorar el mecanismo de transmisin de la poltica monetaria.
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Estrategia de Administracin de la Deuda Pblica
Marco legal
Logros
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Marco Legal
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Administracin Eficiente la Deuda Pblica
Marco legal
Logros
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OPERACIONES DE ADMINISTRACION DE DEUDA (OAD)
C
o MODALIDADES: BENEFICIOS:
n
Las OAD son operaciones Refinanciacin, Reduccin del costo financiero
c
e que tienen por finalidad Reestructuracin, Generar alivios en el pago del servicio de deuda
p Reducir el saldo adeudado de la deuda pblica
t renegociar las Conversin, Canje
o de Deuda, Prepagos, Reducir el riesgo de refinanciamiento
condiciones de la deuda
s Reducir el riesgo de mercado
pblica. Intercambios,
Recompras, etc. Incrementar la vida media del portafolio de deuda
Modificar la estructura de la deuda pblica
E LINEAMIENTOS: ACCIONES:
s
tr - Reemplazar obligaciones ya pactadas por
- Modificar la composicin de la deuda
a nuevas deudas contratadas en condiciones mas
pblica ventajosas (Prepagos, intercambios y/o
t - Incrementar el porcentaje de la deuda recompra de deuda)
e en Nuevos Soles, de preferencia a - Realizar operaciones de cobertura de riesgo de
g tasa fija. tasa de inters y monedas, as como aplicar
i - Reducir la concentracin del servicio clusulas de conversin de deuda.
a - Financiar, preferentemente, las OAD con
de deuda de los prximos aos. emisiones de bonos soberanos en Nuevos soles
- Profundizar el desarrollo del mercado a tasa fija
de capitales
http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=667&Itemid=101186&lang=es
Aspectos de las Operaciones de Administracin de Deuda
No estn sujetas a los lmites para las operaciones de endeudamiento que fija la
Ley Anual de Endeudamiento del Sector Pblico.
PERU
Mercado de Capitales
Entrega bonos con Internacional o local)
vencimiento
el 31.12.2011
MEF
TENEDORES
(Acreedores)
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ESQUEMAS DE OPERACIONES DE ADMINISTRACIN DE DEUDA MS USUALES
RECOMPRA E INTERCAMBIO DE BONOS CON TENDER
PERU
Inversionistas
DNTP
DNEP
Coloca bonos globales
MEF
Ofrece recompra e intercambio de
bonos globales TENEDORES
(Acreedores
)
DNEP
MEF
ACREEDOR
(INTERNO/EXTERNO
Realiza el prepago cumpliendo
condiciones del contrato
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OPERACIN DE PREPAGO CLUB DE PARS
Bonos internos
US$ 460mm
Bonos externos
US$ 750mm
Gestiona financiamiento
Suscriben
Club de
MEF
Pars Bonos internos
US$ 323mm
Bonos internos
US$ 20mm
Aprobada Contrato Acuerdos Aprobados
por Decreto Marco Bilaterales por RRMM
Supremo (Minuta)
es negociado
con acreedores
que participan
CLUB DE PARS
SERVICIO DE DEUDA EXTERNA REPROGRAMADA (COMERCIAL)
II Semestre 2005 - 2009
EFECTOS DE LA OPERACIN DE PREPAGO AL CLUB DE PARS
Avance en sustituir progresivamente deuda pblica externa por deuda pblica interna, en
Nuevos Soles a tasa fija (REDUCIR RIESGO DE MERCADO)
Reperfilar deuda pblica que deba ser cancelada en los prximos 4 aos, a un
plazo mayor de 12 aos (MENOR RIESGO DE REFINANCIAMIENTO)
Cambiar parte de las obligaciones con el Club de Pars, que son deudas de naturaleza
rgida, por otras de mercado ms flexibles.
Mejorar la percepcin de riesgo de los mercados financieros sobre el pas por un manejo
proactivo del portafolio de deuda orientado a reducir el riesgo de refinanciamiento de los
prximos aos.
Administracin Eficiente la Deuda Pblica
Marco legal
Logros
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PREPAGOS DE DEUDA, INTERCAMBIOS Y RECOMPRAS DE BONOS: ALIVIOS A LA CAJA
FISCAL
Alivio en amortizaciones de deuda (US$ MM)
Detalle
Fecha de Importe Variacin
la OAD US$ MM 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Adeudado
Ao 2007 4316 67.0 196.0 206.0 374.0 436.0 328.0 473.0 329.0 317.0 -66.0
- Intercambio y Recompra Bonos
Globales y Brady mar-07 2262 34 69 76 83 110 1 138 124 131 148 -54
- Prepago Club Pars oct-07 1793 33 98 101 262 297 317 338 187 158 0
- Prepago CAF dic-07 262 - 29 29 29 29 11 11 11 11 -12
Ao 2008 1133 0.0 46.0 102.0 99.0 107.0 102.0 101.0 106.0 105.0 -155.0
- Prepago CAF feb-08 167 24 24 24 24 18 13 13 - -17
- Call Bonos Brady mar-08 816 22 49 53 71 76 80 85 97 -138
- Prepago CAF dic-08 150 - 29 22 12 8 8 8 8 0
Ao 2009 1139 0.0 0.0 0.0 143.0 450.0 173.0 185.0 102.0 86.0 -40.0
- Prepago Francia-Italia ago-09 852 - - 143 162 173 185 102 86 -31
- Intercambio Bono Soberano 2011 nov-09 288 - 288 - - - - -9
Ao 2010 4396 0.0 0.0 0.0 19.0 250.0 264.0 154.0 621.0 599.0 -224.0
- Prepago al Banco Continental ene-10 34 - - -1 -1 -1 -1 0 0 5
- Intercambio y recompra de Bonos
Globales abr-10 1800 - - - - 89 - 487 472 -8
- Intercambio bonos soberanos ago-10 541 - - - 45 3 - - - 0
- Prepago a JICA y BID nov-10 1635 - - 20 126 126 142 159 161 -135
- Pre pago a la CAF dic-10 386 - - - 80 47 13 -25 -34 -86
Ao 2011 28 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -1.0
- Intercambio del Bono Soberano
2017
por el Bono Soberano 2026 feb-11 28 -1
TOTAL 11,013 67 242 308 635 1,243 867 913 1,158 1,107 -486
LOGROS DE LA GESTIN DE DEUDA PBLICA
Las OAD, bajo la modalidad de intercambios, recompras y prepago de deuda, durante el perodo
2007-2011, totalizan un monto de US$ 11 013 millones.
- Increment el porcentaje de la deuda en Nuevos Soles, pasando de 20,2% (2006) a 47,4% (2011)
- Permiti aumentar la porcin de la deuda a tasa fija de 56% en el 2006 a 76,9% en el 2011.
Logros de la gestin de la deuda pblica
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Fuente: DNEP. MEF
Logros de la gestin de la deuda pblica
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Fuente: DNEP. MEF
Cambios en el perfil de amortizaciones del portafolio de
deuda
Se modific la estructura de pagos de amortizacin, reduciendo la exposicin del
portafolio al riesgo de refinanciamiento.
Proyeccin de amortizacin de
deuda
(Millones de US$)
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Fuente: DNEP. MEF
Desarrollo del mercado de deuda local
Evolucin de la curva de rendimiento a tasa fija en nuevos soles
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Fuente: DNEP., MEF Datatec
Desarrollo del mercado de deuda local
Evolucin de la Tenencia de los Bonos Soberanos
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El Mercado Local como alternativa de Financiamiento
Contribucin del mercado de deuda soberana al financiamiento de operaciones de
administracin de deuda
Un parte importante del financiamiento necesario para las operaciones de administracin de deuda
fue obtenida a travs de la emisin de bonos soberanos en el mercado local.
S/. MM
Fuente: MEF
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GRACIAS
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