DERIVADOS FINANCIEROS EN EL

SISTEMA FINANCIERO PERUANO

MERCADOS OTC (Mercado Over The
Counter) Mercado en el mostrador
 Intermediarios
Bolsas

Agente Agente
Deficitario Superavitario

Mercados de
intermediacin
indirecta

Instrumentos de Renta Fija Profesor: Miguel Angel Martn

 Nocin de Mercado
Mercado es el ambiente donde se renen personas que
demandan y ofrecen algn tipo de bien o servicio.
No se limita a un espacio fsico,
Incluye todo mecanismo que permita interaccin entre los
participantes

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 Los mercados financieros

Los mercados financieros estn compuestos por 3 mercados

fundamentales:
1. Los Mercados de Deuda donde se negocian bonos, pagars, etc.
2. los Mercados de Acciones, en los cuales se negocian acciones comunes
y preferenciales.
3. los Mercados de Derivados en donde la rentabilidad de los ttulos negociados
se "deriva" de otros activos como son materias primas, valores de renta fija o
variable, o de ndices compuestos por algunos de estos valores o productos.
 Tipos de Mercados
MERCADOS DE INTERMEDIACIN:

INDIRECTA
Es aquel mercado donde participa un intermediario que capta
recursos del pblico, y luego los coloca en forma de prstamo.
Tambin suelen clasificarse como intermediarios indirectos a los
vehculos de inversin colectiva, como los fondos mutuos, y los
fondos de pensiones.

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 Tipos de Mercados
MERCADOS DE INTERMEDIACIN:

DIRECTA
Cuando los agentes deficitarios necesitan dinero para financiar
proyectos, pueden recurrir al mercado y emitir valores mobiliarios
(por ejemplo acciones y obligaciones), y captar as los recursos que
necesiten, directamente de los oferentes de capital.

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 Intermediarios

Intermediacin
Indirecta

Sistema bancario Sistema

Bancos Comerciales No Bancario
Banca de Inversin Cas de Seguros
Financieras Fondos de Pensiones
Cajas de Ahorro Fondos Mutuos

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 Tipos de mercados

POR EL TIPO DE COLOCACIN:

MERCADO PRIMARIO:
Emisin inicial de valores (nuevos ttulos)
Se realiza a un precio determinado por medio de Oferta Pblica de Venta.
Initial Public Offering (IPO): Cuando una empresa emite ttulos por primera vez
Seasoned Equity offering (SEO): cuando una empresa emite nuevas acciones
otra vez.
Tambin la colocacin puede darse por oferta privada, cuando la venta est
restringida a un determinado pblico.

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 Tipos de mercados
POR EL TIPO DE COLOCACIN:
MERCADO SECUNDARIO
El mercado secundario o de transacciones es aquel que
comprende las negociaciones y transferencias de valores
emitidos y colocados previamente.
Mercados Over-the-counter
Mercados organizados (i.e., NYSE)

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 Mercados primarios y secundarios de bonos
Principalmente la venta de bonos corporativos se realiza a travs de
OPV o privada
Dos mercados secundarios
Mercados organizados (ejem. BVL)
Mercados OTC (over-the-counter)
Los mercados OTC electrnicos dominan la negociacin en bonos
corporativos.
Menos del 1% de los bonos negociados se hace en mercados organizados
(principalmente en la divisin de bonos del NYSE). La gran mayora de los
bonos son negociados OTC.

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Instrumentos de Renta Fija Profesor: Miguel Angel Martn
 INSTRUMENTOS DERIVADOS
FINANCIEROS IFD
Un derivado financiero o instrumento derivado es un producto financiero cuyo valor
se basa en el precio de otro activo. El activo del que depende toma el nombre de
activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio
del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices
burstiles, valores de renta fija, tipos de inters o tambin materias primas.

En trminos generales, podemos pensar en un derivado como un contrato en el que

se establecen determinadas condiciones, deberes y/o derechos sobre la base de lo
que sucede con otro activo (denominado activo subyacente).

Los IFD se pueden transar en mercados privados u Over the Counter, donde participan un
banco y una contraparte;

.
 Qu son?

Son contratos financieros que se caracterizan por:

Tienen un periodo de tiempo entre su contratacin y su liquidacin o cumplimiento.
Desde el inicio se estipulan las condiciones para su liquidacin o cumplimento.
Buscan cubrir al agente de los riesgos del mercado.
 Para qu sirven?

Las operaciones de cobertura buscan reducir o eliminar el riesgo que se

deriva de la fluctuacin en el valor o precio del subyacente.
Ejemplos de subyacente:
Tasa de cambio
Tasa de inters
Commodities.- Bienes comunes que tienen el mismo valor a nivel
internacional (P. ej. Petrleo, Caf, Oro)
 Cules son?

Es un contrato privado para comprar o vender un activo en una fecha especfica en el futuro a
un precio fijado. Estos contrato se negocian fuera de la Bolsa o mercados OTC. Generalmente,
forward
(Contratos a suelen ser pactados con instituciones financieras.
plazo):

Siguen la misma mecnica que los forward, pero la diferencia radica que estos se negocian en una Bolsa de
Valores y, por tanto, los contratos son estandarizados. Ejemplos de Bolsas donde se negocian estos derivados
son la Chicago Borrad of Trade, Chicago Mercantil Exchange (las Bolsas de futuros ms grandes de EE.UU.). En
Futures Per, tenemos la Bolsa de Productos del Per y la Bolsa de Valores de Lima.
(Futuros):

Es un intercambio de flujos de efectivo en varias fechas futuras entre dos partes interesadas.
Un swap equivale a varios forward pactados para distintas fechas futuras. Se distinguen el
Swaps Interest Rate Swap (swap de tasa de inters) y el Currency Swap (swap de divisas).
(Permutas)

A diferencia de los forward y futuros, el tenedor de este IFD tiene el derecho, mas no la
obligacin de comprar o vender un activo en el futuro a un precio fijado el da de hoy. La
Options opcin de compra es llamada Call y la opcin de venta es denominada Put.
(Opciones)
 Forwards
Son contratos a futuro donde se adquiere hoy la obligacin de vender o comprar un bien o
activo financiero en una fecha futura en cantidades y precios predefinidos.
Se caracterizan porque se disean a las necesidades del agente, esto implica que no son
negociables y por ende no son lquidos.
Estos contratos se negocian fuera de la Bolsa o mercados OTC. Generalmente, suelen ser
pactados con instituciones financieras.

Las partes estn expuestas a un riesgo de contraparte respecto a la ejecucin del contrato.
Caractersticas de un Forward?

Es un producto a medida (No es estndar)

Responsabilidad de las partes: Es de Obligatorio Cumplimiento
El riesgo de contraparte y el riesgo de mercado son los ms importantes.
 Porqu se pacta un Contrato forward?

Cobertura : El cliente reconoce la necesidad de fijar del tipo de cambio en una fecha
determinada, con el fin de conocer su flujo de caja real.
Esta necesidad es consecuencia de la actividad de negocios que realiza. El cliente desea
eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique
econmicamente.
Inversin: Oportunidad de negocio
Forward Cerrado (Arbitraje) : El cliente reconoce una oportunidad de comprar y
vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad.
Forward Abierto (Especulativo) : El cliente especulativo es aquel que toma una
posicin en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario
favorezca su posicin.(posicin larga o corta)
 Tipos de Forward

Forward de Divisas
Forward Rate Agreement (FRA) acuerdo de precios a plazo

El trmino LIBOR es un acrnimo que se refiere al London Interbank Offered Rate, traducible como tipo de
inters interbancario del mercado de Londres. Se llama as a la tasa de inters que usan los bancos como
referencia para fijar el valor de diversos productos financieros. Algunos de ellos son: contratos futuros con
inters a corto plazo, swaps de tasas de inters y de inflacin, bonos de tasa flotante o hipotecas de tasa
variable. Adems, se utiliza como tasa de inters en los prstamos o fondos no asegurados entre bancos,
tanto en el mercado monetario mayorista como en el interbancario. Su valor ser menor mientras mayor
fiabilidad tenga el banco. Tambin es usada como referencia en el intercambio entre monedas, como: libra
esterlina, dlar, euro o yen, entre otros. Esta tasa es relativamente comparable (existen matices) a la tasa
Federal Funds Rate en Estados Unidos o al Euribor en la Unin Europea.
 Forward de Divisas

Es una transaccin de cambio a futuro mediante la cual una institucin se compromete a

comprar o vender divisas a un tipo de cambio especfico, siendo obligatorio para ambas
partes.
Existen dos formas de solucin para un contrato de forward de moneda extranjera:

Por compensacin (Non delivery forward) al vencimiento del contrato se compara el

tipo de cambio spot(cash) contra el tipo de cambio forward y el diferencial en contra es
pagado por la parte correspondiente.

Por entrega fsica (Delivery forward) al vencimiento el comprador y el vendedor

intercambian las monedas segn el tipo de cambio pactado
 Caractersticas de Forward de Divisas

Fecha Futura: la fecha en la que las partes realizaran la operacin de compra / venta de
Dlares bajo las condiciones pactadas.
Posicin: es la posicin que cada una de las partes define. Esta puede ser compradora o
vendedora.
Monto: define el importe de la operacin, denominado en la divisa a transar
Precio Forward: el precio al cual las partes realizaran la operacin pactada.
Liquidacin: la forma en la que las partes transferirn los activos en la fecha futura.

Existen 2 formas de liquidar estos contratos:por entrega fsica y por compensacin.

 Ejemplo de un Forward de divisas

Margarita S.A. requiere exportar dentro de 90 das un embarque por un valor de

US$ 1 MM. A fin de eliminar la volatilidad del tipo de cambio contrata con su banco un forward de
tipo de cambio Sol / dlar para vender US$ 1 MM a 90 das a un precio de S/. 3,5825.
Transcurridos los 90 das Margarita se ver obligada a vender US $ 1 MM al
tipo de cambio preestablecido de S/.3,5825 que equivalen a recibir S/.3582500, asimismo su
banco estar obligado a comprarle US $ 1 MM.
Supongamos que transcurridos los 90 das el tipo de cambio spot se fija en S/.3,6 por US$. En
este escenario Margarita dejara de ganar S/.17500 (=S/.3600000 - S/.3582500).
Por el contrario si transcurridos los 90 das el tipo de cambio se fija en S/. 3,48, Margarita
habr evitado perder S/.102500 (= S/. 3480000 - S/. 3582500).
Al margen de los escenarios supuestos con el forward contratado se elimin el riesgo del tipo
de cambio y Margarita pudo proyectar su costo considerando S/. 3,5825 por US $,
consiguindose de esta manera el objetivo de conocer con certeza los flujos futuros de caja.
 Forward Rate Agreement -FRA
(acuerdo de precios a plazo)
Es un contrato en el que las dos partes acuerdan el tipo de inters que se va a
pagar sobre un depsito, con un vencimiento especfico en una determinada
fecha futura. Mediante este contrato se elimina el riesgo de fluctuacin en el
tipo de inters durante el periodo futuro predeterminado.

Los contratantes del FRA se denominan receptor fijo al que recibe el pago al tipo
de inters fijo y paga tasa de inters flotante; mientras que el denominado
receptor flotante ser el encargado de realizar pagos fijos y de recibir a cambio
los pagos flotantes. El tipo de inters fijo es determinado en la fecha de la firma
del contrato, acto en el cual no hay ningn intercambio de dinero. Mientras que
el tipo de inters flotante estar determinado en la fecha del inicio del contrato.
Como se muestra en la figura N 1, la fecha de inicio del contrato no coincide
con la fecha de la firma del contrato.
 Ejemplo de un Forward Rate Agreement (FRA)

Pirincho Uaca S.A. compra un FRA "dos meses contra cinco" porque dentro de dos meses
concertar con un banco por $ 100 MM a una tasa de inters Libor a tres meses + 5/8 con un plazo
de vencimiento por tres meses. (tipo de inters interbancario del mercado de Londres)
Pirincho quiere una tasa de inters fija por lo tanto se cobertura sobre un prstamo de $ 100 MM
"tericos" a la tasa fija de 9,50% nominal anual.
Supongamos que al inicio del contrato del FRA, dentro de dos meses, la tasa Libor a tres meses es
10% anual nominal. La liquidacin del FRA ser:
Perodo 2
Libor por un trimestre es 10% / 4 = 2,5% trimestral; Tasa fija 9,5%/4 = 2,35 % trimestral.
Perodo 5
Clculo de intereses al vencimiento del FRA: [$ 100 MM * (10% - 9,5%) / 4] = $ 125 000 (por el
trimestre)
Liquidacin del FRA
Valor actual pagado al inicio del FRA, en el mes 2, $ 125 000 / (1 + 0,0250) = $ 121 951,22
El banco le pagar a Pirincho : $ 121 951,22
 Beneficios de un Contrato Forward

Mecanismo de cobertura mediante el cual el cliente obtiene una tasa de cambio fij
a futuro.
El cliente queda inmune ante movimientos adversos en el tipo de cambio.
No requiere de liquidez para realizar la cobertura.
Permite planear los flujos de caja futuros en la medida que se conoce en forma
cierta la cantidad de soles a recibir o a pagar.
Flexibilidad al cumplimiento, ya que el cliente, con previo acuerdo con el Banco,
puede escoger el Forward Delivery o Non-Delivery.
Se puede combinar de forma atractiva con otros
instrumentos del mercado
 Swaps
Al igual que los forwards, son instrumentos personalizados en el cual se establece el
intercambio peridico de flujos o activos. Es realizado principalmente por inversionistas
institucionales y es posible encontrar bancos y firmas de corretaje que actan activamente
como contrapartes en este mercado.

Los tipos de swap ms utilizados se constituyen sobre tasas de inters y sobre monedas.
 Swap de tasas de inters
Un Swap de tasa de inters es un acuerdo entre las partes para intercambiar los flujos de intereses,
denominados en una misma moneda y calculados sobre un mismo valor, Principal Nocional, pero sin el
intercambio de ste.
Su objetivo es reducir la exposicin a los movimientos en la tasa de inters o cambiar la forma de
financiamiento.

Existen dos principales tipos de swaps de tasa de inters:

The coupon swap. Donde una parte se compromete a pagar sobre el nocional una tasa de inters fija y la
otra paga una tasa variable.
The basis swap. Ambas partes liquidan los intereses con tasas variables, pero diferentes, por ejemplo DTF
e IPC.
 Swap de Monedas
Es un contrato en el que se pacta el intercambio de cantidades denominadas en monedas
diferentes y est compuesta por una operacin Spot y varias Forward. Hoy se
intercambian los principales denominados en diferentes monedas (Spot) y en el futuro se
intercambian los intereses y en el vencimiento los principales (Forward).
Ejemplo.
La Empresa ABC adquiere un crdito en dlares, pero sus ingresos estn en pesos, para
cubrirse del riesgo cambiario contrata un swap de monedas en el que intercambia sus
ingresos en pesos por flujos en dlares, que utilizar para honrar la deuda contrada.
Futuros
 CARACTERSTICAS DE LOS FUTUROS:
o SON CONTRATOS ESTANDARIZADOS.
o LOS MERCADOS DE NEGOCIACIN SE ENCUENTRAN REGULADOS.
o EXISTE UNA CMARA DE COMPENSACIN QUE ACTA COMO CONTRAPARTE DE TODA OPERACIN.
o AL VENCIMIENTO LOS CONTRATOS PUEDEN SER FINALIZADOS ENTREGANDO EL BIEN (DELIVERY) O
PAGANDO LA DIFERENCIA ENTRE EL PRECIO PACTADO Y EL PRECIO DE MERCADO (CASH-SETTLEMENT).
o SE DETERMINAN MRGENES DE COBERTURA QUE DEBEN SER CUBIERTOS POR LOS INVERSIONISTAS A LO
LARGO DE LA VIDA DEL CONTRATO CON LA FINALIDAD DE GARANTIZAR LA EJECUCIN DE LOS CONTRATOS
AL VENCIMIENTO
EN LOS CONTRATOS SE ESPECIFICA:

o SUBYACENTES: BIEN SOBRE EL CUAL SE REFIERE EL FUTURO.

o FECHA DE ENTREGA (T).

o TIPO DE LIQUIDACIN: CORRESPONDE A LA FORMA EN QUE SE PAGAR EL CONTRATO, EXISTEN DOS TIPOS:

- LIQUIDACIN POR ENTREGA: EL PAGO SE REALIZA AL VENCER EL CONTRATO

- LIQUIDACIN POR DIFERENCIAS (FINANCIERA):LAS LIQUIDACIN DEL CONTRATO PUEDE EJECUTARSE ANTICIPADAMENTE O
AL VENCER EL CONTRATO.
EJEMPLO: CONTRATO FUTURO ENTRE UN PRODUCTOR DE TRIGO Y UN MOLINO.

PARTES:

VENDEDOR: AGRICULTOR.

UN AGRICULTOR SE ENCUENTRA EN PLENO PERIODO DE COSECHA Y PLANIFICA VENDER SU PRODUCCIN EN LOS PRXIMOS 90 DAS, PERO LE
PREOCUPA QUE LOS PRECIOS DEL MERCADO BAJEN. EL VALOR ACTUAL DEL QUINTAL DE TRIGO (100KG) ES DE 8 PESOS.

COMPRADOR: MOLINO.

EL MOLINO TEME UN QUE EL PRECIO DEL TRIGO ASCIENDA A 12 PESOS POR QUINTAL, EN 90 DAS MS, POR LO QUE PRETENDE NEGOCIAR UN
ACUERDO CON EL AGRICULTOR.

EL COMPRADOR CON EL PRODUCTOR SE RENEN Y PACTAN UNA TRANSACCIN DE 200 QUINTALES A UN PRECIO DE 8 $/QUINTAL, CON TRMINO
DE CONTRATO EN 90 DAS MS.
EXISTE EL RIESGO DE QUE UNA DE LAS PARTES NO CUMPLA EL ACUERDO, A ESTE RIESGO SE DENOMINA RIESGO DE CONTRAPARTIDA. SI EL PRECIO DEL TRIGO EN
EL MERCADO (SPOT) ES MAYOR AL ACORDADO, EL MOLINO CORRE RIESGO QUE EL PRODUCTOR NO CUMPLA SU PROMESA Y VENDA LA PRODUCCIN A OTRO
COMPRADOR. CONTRARIAMENTE, SI EL PRECIO EN EL MERCADO ES MENOR A AL ACORDADO EL VENDEDOR CORRE EL RIESGO DE NO VENDER SU COSECHA
PORQUE EL MOLINO COMPRO TRIGO A OTRO PRODUCTOR.

PARA CUBRIR ESTE RIESGO LOS COMPRADORES Y VENDEDORES REALIZAN SUS CONTRATOS EN MERCADOS ORGANIZADOS, EN DONDE SE BUSCA GESTIONAR
LAS NEGOCIACIONES DE MANERA TRASPARENTE Y EFICIENTE. DE ESTA FORMA LA PROMESA DE COMPRAVENTA ENTRE EL AGRICULTOR Y MOLINO PASA DE SER UN
CONTRATO FORWARD A UN CONTRATO FUTURO.

EL MERCADO ORGANIZADO CUBRE EL RIESGO DE CONTRAPARTIDA A TRAVS DE LA CMARA DE COMPENSACIN.

AL FINALIZAR EL CONTRATO LA ENTREGA DE TRIGO SE HACE A UN PRECIO DE 12MIL$/QUINTAL MENOS LAS COMPENSACIONES:

- AGRICULTOR: VENDE A UN PRECIO 12-4=8 $/QUINTAL

- MOLINO: PAGA A 4-12=-8 $/QUINTAL

DE ESTA FORMA SE IGUALA EL PRECIO ACORDADO, AL PRECIO DEL MERCADO DEL DA DE VENCIMIENTO.
EL MERCADO ORGANIZADO CUBRE EL RIESGO DE CONTRAPARTIDA A TRAVS DE LA CMARA DE
COMPENSACIN.

AL FINALIZAR EL CONTRATO LA ENTREGA DE TRIGO SE HACE A UN PRECIO DE 12MIL$/QUINTAL MENOS LAS

COMPENSACIONES:

- AGRICULTOR: VENDE A UN PRECIO 12-4=8 $/QUINTAL

- MOLINO: PAGA A 4-12=-8 $/QUINTAL

DE ESTA FORMA SE IGUALA EL PRECIO ACORDADO, AL PRECIO DEL MERCADO DEL DA DE VENCIMIENTO.
 2. OPCIONES:
SON CONTRATOS EN EL QUE SE ESTABLECE EL DERECHO MAS NO LA OBLIGACIN DE
COMPRAR/VENDER UN ACTIVO SUBYACENTE EN UNA FECHA FUTURA, EN ESTE SENTIDO PROPORCIONA
LA OPCIN A QUIEN LA ADQUIERE (QUIN VENDE LA OPCIN, POR ENDE, SI EST OBLIGADO A CUMPLIR
EL CONTRATO UNA VEZ QUE SE SOLICITA SU EJECUCIN POR EL CONTRATANTE
 LOS DOS GRANDES TIPOS SON:

- OPCIONES EUROPEAS: SON AQUELLAS QUE PUEDEN SER EJERCIDAS SOLO EN SU FECHA DE
VENCIMIENTO; (DONDE EL CONTRATANTE SLO PUEDE EJERCER SU DERECHO A EN LA FECHA
ESTABLECIDA EN EL CONTRATO).

- OPCIONES AMERICANAS: SON AQUELLAS QUE PUEDEN SER EJERCIDAS EN CUALQUIER MOMENTO ANTES
DE SU EXPIRACIN. (EL CONTRATANTE PUEDE EJERCER SU DERECHO EN CUALQUIER MOMENTO DENTRO
DE LA VIGENCIA DE LA OPCIN )
 EJEMPLO: COMPRA DE UNA OPCIN CALL PARA ASEGURAR HOY EL PRECIO DE DLAR.

UN PERSONA QUIERE COMPRAR DLARES PARA SUS PRXIMAS VACACIONES, PARA ELLO QUIERE
ASEGURARSE HOY ANTE FUTURAS ALZAS DEL PRECIO DEL TIPO DE CAMBIO. DECIDE COMPRAR EN UNA
ENTIDAD FINANCIERA UNA OPCIN CALL TIPO EUROPEA, QUE LE DA EL DERECHO (PERO NO LA
OBLIGACIN) DE COMPRAR 10.000 DLARES A UN PRECIO DE 3.2 POR DLAR. LA PRIMA DE LA OPCIN
ES DE 2 DLARES Y LA DURACIN DEL CONTRATO ES DE TRES MESES.

SI AL VENCER EL CONTRATO, EL CAMBIO ES SUPERIOR A 3.2 LA PERSONA COMPRAR LOS DLARES AL

TIPO DE CAMBIO ACORDADO. EN CASO CONTRARIO COMPRAR A PRECIO DE MERCADO MS LA PRIMA. DE
ESTA MANERA LA PERSONA ASEGURA UN CAMBIO MXIMO DE 3.5 SOLES POR DLAR.
 Marco Legal de los Instrumentos Financieros Derivados en el Per
En el Mercado de Swaps: No existe una normatividad propia para las operaciones de swaps, stas se hallan sujetas a las
regulaciones propias de la prctica mercantil y financiera, sin embargo, actualmente la Ley N 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros faculta a los bancos para
brindar cobertura de "commodities" y de productos financieros derivados, as como para realizar operaciones por cuenta
propia de "commodities" y de productos financieros derivados, previa autorizacin de la Superintendencia de Banca y
Seguros, y con opinin previa del Banco Central de Reserva para lo cual debern constituir departamentos separados,
claramente diferenciados y subsidiarias si lo requieren.

En el Mercado de Opciones: En el Mercado de Opciones: Siguiendo lo anterior, la L.G.S.F en su art. 221 num 16 y 42
faculta a las Empresas del Sistema Financiero (entre estas a los Bancos de Inversin) a brindar cobertura
de commodities, futuros y productos financieros derivados, tanto por cuenta propia como por comisin, previa la
autorizacin respectiva.
De igual forma la LMV, en su art. 194 inc. s), faculta a las Sociedades Agentes de Bolsa a realizar operaciones con opciones,
de igual forma el art. 249 inc. e), permite que los recursos de los Fondos Mutuos puedan efectuarse en opciones, segn las
condiciones que, mediante disposiciones de carcter general, establezca CONASEV.
En el Mercado de Futuros: A travs del art. 221 num 16 y 42 de la L.G.S.F, se autoriza a las Instituciones del Sistema Financiero
Nacional a participar en este tipo de operaciones.
La LMV faculta a las Sociedades Agentes de Bolsa a realizar Operaciones de Futuros (art. 194), como tambin permite que
las inversiones de los recursos de los Fondos Mutuos de Inversin en valores se efecten en futuros.
Resolucin SBS N 509-98 Reglamento para la supervisin de Riesgos de Mercado, faculta a las Instituciones Bancarias y Financieras a
operar con contratos de futuros con commodities.
Resolucin CONASEV N 021-99-EF/94.10 del 27 de Enero de 1999, el cual estipula que las operaciones de futuros deben ser
efectuadas en Rueda de Bolsa.
En el Mercado de Forwards: El ser contratos negociados, segn los requerimientos de las partes, y considerando que carecen de
normatividad especial, la Doctrina le atribuye una "tipicidad social" en su aplicacin en el mercado.
En el Per se efectan principalmente Forwards de Moneda en dlares y de tasas de inters, llevadas a cabo en el OTC, donde
participan las Sociedades Agentes de Bolsa, quienes por comisin de sus clientes extranjeros aseguran un tipo de cambio para actuar
en mbitos como la Bolsa de Valores de Lima, transacciones entre bancos, empresas importadoras y exportadoras, etc. As tenemos
que hasta mediados de 1997 los montos negociados en el Per en Forwards a Junio era de 1200 millones de dlares, ascendiendo a
Julio del mismo ao a 2 mil millones de dlares.
La L de AFPs y el Reglamento para la Inversin de los Fondos de Pensiones en el Exterior, permiten que los recursos de las carteras
administradas por las AFPs sean invertidos en contratos forwards, donde la contraparte sea exclusivamente un banco supervisado por
las autoridades reguladoras de un pas determinado.
 Muchas
Gracias!!!