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Oramento de Capital ou
Anlise de Investimentos
Deveramos
construir
esta
fbrica?
MTODO DO CUSTO ANUAL EQUIVALENTE - CAE
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
R$ 10.000,00
A taxa mnima de atratividade de 10% a.a.. atrativo o investimento?
Soluo
ALTERNATIVA A
a. Custo anual equivalente ao investimento inicial:
CA = R$ 10.000,00 a-11010 = R$ 1.627,50
b. Receita Lquida Anual : R$ 2.000,00
c. Srie Anual Uniforme Equivalente aos lucros: R$ 2.000,00 - R$ 1.627,50 = R$ 372,50
ALTERNATIVA B
a. Custo Anual Equivalente ao investimento inicial
CA = R$ 14.000,00 . a-11010 = R$ 2.278,50
b. Receita Lquida Anual : R$ 3.000,00
c. Srie Anual Uniforme Equivalente aos lucros: R$3.000,00 - R$2.278,50 = R$ 721,50
A Alternativa B mostra-se mais vantajosa, pois apresenta o maior lucro anual
equivalente. Observe-se que este mtodo conduz mesma deciso obtida pelo mtodo do valor
presente lquido.
Autor: Sergio Alfredo
Macore, 846458829 5.3
O termo mtodo do custo anual, significando
mtodo do custo anual equivalente, vem do fato do
mtodo ser comumente usado para comparar custos de
alternativas. Estas, evidentemente, devero fornecer
benefcios idnticos para que a comparao dos custos
sirva de critrio de deciso. Caso os benefcios no
sejam os mesmos conforme o exemplo apresentado, a
aplicao do mtodo exige que se considerem tanto as
receitas como os custos.
O caso seguinte tornar mais claro o significado do
custo anual.
Autor: Sergio Alfredo
Macore, 846458829 5.4
EXERCCIOS
Suponha que uma empresa seja forada a escolher entre duas
mquinas, D e E. As duas mquinas foram projetadas de modo
diferente, mas tm capacidade idntica e fazem exatamente o
mesmo trabalho . A mquina D custa $ 15.000, durar 3 anos e
custa $ 4.000 ao ano para ser operada. A mquina E um
modelo econmico, custa apenas $ 10.000, durar apenas 2
anos e custa $ 6.000 ao ano para ser operada.
Como as duas mquinas produzem exatamente o mesmo
produto, a deciso de compra estar baseada exclusivamente
em seu custo. Qual delas a empresa deveria comprar?
Voc precisa de um carro novo. Voc pode comprar um vista
por $ 15.000, ou fazer um arrendamento (leasing) por 7 anos,
por $ 3.000 ao ano. Se voc comprar o carro, ele valer $ 500
para voc daqui a 7 anos. O custo de capital de 10% a.a..
Voc deveria comprar ou fazer um leasing?
0 1 2 3 4 5
R$ 30.000,00
R$ 8.400,00
1 2 3 4
R$ 13.200
R$ 18.600,00
R$ 28.800,00
b) Custo anual de recuperao do capital (custo financeiro):
RC = R$ (28.800,00 - 8.400,00). a410-1 + R$ 8.400,00 . 0,1
RC = R$ 20.400,00 . 0,31547 + R$ 8.400,00 . 0,1
RC = R$ 7.260,00 .....custo anual de recuperao
c) Custo anual de manuteno, mo-de-obra, etc. (custo operacional):
13.200 . (1.1)-1 + (13.200 + 1.800) . (1.1)-2 + (13.200 + 2. 1800) . (1.1)-3 + (13.200
+ 3.1800) . (1.1)-4 = 49.722,83
M = 49.722,83 . a-1410 = 15.686,10....custo anual de manuteno.
d) Custo anual total (CA) (financeiro + operacional):
CA = R$ 7.260,00 + R$ 15.686,10 = R$ 22.946,10
L
0 n
Utilizou-se a expresso (P - L) . a-1ni + L i para o clculo do custo anual equivalente. Tudo se passa como
se o investidor aplicasse apenas a diferena entre o investimento inicial e o valor residual (valor de revenda).
Entretanto, como o valor residual fica preso at o ano n, tem-se que reconhecer que isto acarreta a perda anual
dos juros, o que explica a parcela Li acrescentada ao custo de recuperao do capital.
O mtodo do custo anual, por ser de mais fcil interpretao, pode freqentemente ser utilizado com
ampla vantagem sobre os demais, tanto para comparao de custos quanto de receitas.
1. Comparar o custo anual equivalente para o servio perptuo de dois planos alternativos taxa de 5% ao ano.
Plano I envolve um investimento de R$ 150.000,00, dos quais metade para o terreno e o resto para erguer uma estrutura que requer
renovao ao mesmo preo, cada 30 anos. Seu valor residual nulo. Gastos anuais sero R$ 10.000,00 para os primeiros 10 anos de
cada ciclo de 30 anos, e R$ 7.000,00 para os 20 restantes.
Plano II requer investimento de R$ 150.000,00, dos quais R$ 100.000,00 para o terreno e o resto para uma estrutura renovvel cada
50 anos com valor residual de R$ 30.000,00. Gastos anuais de R$ 4.000,00
2. Uma companhia estuda a instalao de uma turbina para a produo de energia eltrica. Atualmente energia comprada a cerca de
R$ 280.000,00 anuais.
A turbina exigiria investimento inicial de R$ 1.400.000,00, consumindo R$ 58.000,00 anualmente de combustvel e R$ 21.000,00 de
manuteno e mo-de-obra. A vida til da instalao seria de 10 anos e os impostos e seguro seriam 3% do investimento inicial.
Sendo a taxa mnima de atratividade de 12% ao ano, a companhia dever instalar a turbina? Resp: No
Alternativa A Alternativa B
Investimento 100 200
Durao em anos 4 4
Despesas anuais 30 10
Considerando ser 15% a.a. a taxa mnima de atratividade, pergunta-se qual a melhor alternativa? Resp: A
ALTERNATIVA I - Construo de um galpo em concreto armado, ao preo de R$ 500.000,00 e uma vida til de 40 anos. A sua
demolio render R$ 20.000,00 e o custo anual de manuteno igual a R$ 5.000,00
ALTERNATIVA II - Construo de um galpo em alvenaria, ao preo de R$ 300.000,00, com vida til de 20 anos e um valor residual
de R$ 15.000,00. O custo anual de manuteno igual a R$ 10.000,00. Considerando-se ser 20% a.a. a taxa mnima de atratividade,
pergunta-se qual a melhor alternativa?
ALTERNATIVA I - Construo de tnel em pedra com o custo de R$ 1.000.000,00, vida ilimitada e custo anual de conservao
igual a R$ 10.000,00 seguido de uma tubulao em concreto com o custo inicial de R$ 500.000,00, com vida til de 50 anos e custo
de conservao igual a R$ 5.000,00
ALTERNATIVA II - Tubulao em ao com custo inicial de R$ 400.000,00, vida til de 50 anos e custo anual de manuteno de R$
15.000,00 seguido de um sistema de bombeamento com custo inicial de R$ 650.000,00, vida til de 20 anos e despesa anual de
manuteno de R$ 30.000,00.
Considerando-se serem nulos os valores residuais em ambos os casos e a taxa mnima de atratividade igual a 15% a.a., pergunta-se
qual a melhor alternativa?
Autor: Sergio Alfredo
Macore, 846458829 5.19
Exerccio 11
11. A firma Inducapacitoresistor desenvolveu um instrumento automtico para monitorar a presso sangnea de pacientes num
hospital. O setor de vendas avaliou o potencial de mercado e concluiu que poderiam vender cerca de 400 instrumentos no primeiro
ano, e, a seguir, aumentar as vendas em 50 instrumentos cada ano at o mximo de seis anos. Aps este ano, a competio forar a
elaborao de outro projeto inteiramente novo. O setor de produo estudou o projeto do instrumento e as previses de venda.
Chegou-se, ento, a dois possveis mtodos de produo, um mais intensivo em mo-de-obra que o outro.
O mtodo A requer um investimento inicial de R$ 300.000,00 em ferramentas e cerca de R$ 75.000,00 em mo-de-obra e
material no primeiro ano. A mo-de-obra e o material vo aumentar em aproximadamente R$ 5.000,00 cada ano (isto , R$
80.000,00 no segundo ano, e assim por diante). No fim do perodo de seis anos, as ferramentas tero um valor residual de R$
20.000,00.
O mtodo B requer um investimento inicial de R$ 500.000,00. Custos de mo-de-obra e material R$ 60.000,00 para o primeiro
ano, com um aumento de R$ 2.500,00 por ano. Ao fim dos seis anos, o valor residual das ferramentas e equipamentos ser de
aproximadamente R$ 150.000,00.
Se o mtodo B for escolhido, o imposto de renda, adicional a se pagar em relao ao mtodo A, ser de R$ 5.800,00,
aumentando aproximadamente R$ 750,00 cada ano.
A firma considera a rentabilidade mnima aceitvel de i* = 10% para o capital, aps o imposto de renda. Renda bruta (oriunda
das vendas) no ser afetada pela escolha no mtodo de produo.
A-) Calcule o valor atual dos custos dos seis anos de produo pelos mtodos A e B.
B-) Calcule os correspondentes equivalentes uniformes anuais (E.U.A.).
SOLUO A: Deixar um bueiro de 24 , cuja vida til de 20 anos, existente no local e instalar ao lado um outro com as mesmas
caractersticas.
24 36 Concreto
Custos dos Tubos 150.000,00 300.000,00 ------------
Custo de Instalao 75.000,00 105.000,00 420.000,00
Vida Econmica 20 anos 20 anos 40 anos
A uma taxa de juros de 5% a.a., qual a soluo a mais econmica? Assumir os custos de substituio dos bueiros de 24 e 36
daqui a 20 anos, igual ao de hoje.