UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

Facultad de Ingeniera Econmica, estadstica y ciencias

sociales
Escuela de Ingeniera Estadstica

MODULO
EVALUACION DE PROYECTOS DE
INVERSION PUBLICA
 CICLO
PROYECTOS DE INVERSIN PBLICA
Pre Inversin Inversin Post. Inversin

Estudios
definitivos / Operacin y
Expediente Mantenimiento
Ideas Perfil Tcnico

Ejecucin Evaluacin
Ex Post.

Retroalimentacin
 PAUTAS
IDENTIFICACION, FORMULACION Y
EVALUACION SOCIAL DE PIP A NIVEL PERFIL

Mdulo I
Aspectos
generales Mdulo II
Identificacin

Mdulo IV
Evaluacin
Mdulo III
Formulacin
MARCO LOGICO DE LA ALTERNATIVA DE SOLUCION
SELECCIONADA
2 3
Anlisis de Anlisis de
Sensibilidad Sostenibilidad

1 4
Evaluacin Anlisis de
social Impacto
Ambiental
EVALUACION
8
5
Marco
Organizacin
lgico
y gestin

7 6
Seleccin de Plan de
la alternativa implementacin
 EVALUACION
Es el Proceso de:
- Identificar
- Cuantificar y
- Valorar Costos y Beneficios.
Usa indicadores de
Rentabilidad (VAN, TIR, etc.)
Determina la alternativa viable
 FLUJO DE CAJA
Resume las entradas y salidas efectivas
de dinero a lo largo de la vida til del
proyecto por lo que permite determinar la
rentabilidad de la inversin.
Utilizado en:
a) El rea financiera (Tesorera)
Objetivo: Mostrar Liquidez
b) Evaluacin de proyectos.
Objetivo: Mostrar rentabilidad de una
inversin.
 RESUMEN: Flujo de Caja
El flujo de caja permite efectuar la evaluacin
econmica , financiera y financiamiento del proyecto.
Inversin
Fija
Capital de Mdulo de
Trabajo Inversin
Flujo de
Valor de recupero
Caja
o salvamento
Econmico
Ingresos
Mdulo de Flujo
operacin de Caja
Egresos Financiero

Prstamo
Mdulo de Flujo de
Amortizacin Caja
Financiamiento
Financiero
Inters Neto
Estructura Bsica del Flujo de
Caja
a) Tiempo. c) Egresos.
b) Ingresos. d) Flujo de Caja Neto (FCN) = b - c

Flujo de Caja
0 1 2 3 N
b)Ingresos
.
.
c) Egresos
.
FCN = b-c
 Tipos de Evaluacin de Proyectos

Evaluacin Evaluacin
Empresarial Social

Incidencia en la poblacin en su
conjunto del pas, toma en cuenta
los efectos directos, indirectos y
Evaluacin Evaluacin externalidades del proyecto sobre el
conjunto de la sociedad, corrigiendo
Econmica Financiera las distorsiones de la economa de
mercado va factores de correccin,
valorndolo a precios sociales.

Fuente de Fuente de Financiamiento

Financiamiento Interno y/o Externo, incluye
Recursos Propios Servicio de Deuda (SD = A+i)
 Costo de Oportunidad del
capital (COK)
Costo de la mejor alternativa
dejada de lado que tiene el
inversionista para colocar el
capital que se destinar al
proyecto.
Es la rentabilidad efectiva de la
mejor alternativa especulativa de
igual riesgo.
 Evaluacin Financiera
La evaluacin financiera mide
el valor del proyecto
considerando su
financiamiento y los aportes
de los accionistas.
Los costos y beneficios se
valoran a precio de
mercado.
 EJERCICIO N 1
AMORTIZACIN

Sea $ 12000 el monto de la

deuda, por la cual acepta pagar
una TEM del 1%, durante 24
periodos mensuales, si los pagos
se realizan al final del mes;
entonces. Cul es el pago
mensual uniforme a realizar?
 R = 12 000/ [(1-(1+1%)

Solucin
24
 R = 12 000/ [(1-(1+1%)

Solucin
24
Evaluacin Econmica
El conjunto de la inversin es
financiado con recursos
propios, con recursos del
inversionista o entidad
ejecutora, no hay desembolso
y servicio de deuda.
 Evaluacin Social
Interesa el efecto que produce el
proyecto en el mbito
econmico social. Inters de la
sociedad en su conjunto.
Los costos y beneficios se
suelen estimar a travs de los
precios de mercado corregidos
por un factor de correccin.
 Evaluacin Social
METODOLOGAS DE
EVALUACIN SOCIAL,
SEGN EL SNIP:
a. BENEFICIO COSTO
b. COSTO EFECTIVIDAD
 Evaluacin Social
Metodologa BENEFICIO COSTO:

VABS
B/C =
VACS
VABS: Valor Actual de los Beneficios Sociales
incrementales
VACS: Valor Actual de los Costos Sociales
incrementales
 Evaluacin Social
Metodologa COSTO EFECTIVIDAD

VACS
CE =
IE

IE: Indicador de efectividad

 Evaluacin Social
SIN INCLUIR MEDIDAS DE REDUCCIN DE
RIESGOS (MRR)
Periodo de Impacto Beneficios que
interrupcin del peligro se pierden
del servicio

BENEFICIOS DEL PROYECTO

COSTOS DE O y M
COSTOS DE CARR
INVERSIN
Costos de Atencin de la
emergencia, Rehabilitacin y
CU Reconstruccin
Costos para los Usuarios
 Evaluacin Social
INCLUYENDO MEDIDAS DE REDUCCIN DE
RIESGOS (MRR)
Impacto del
peligro

BENEFICIOS DEL PROYECTO

COSTOS DE COSTOS DE O y M Mayores
INVERSIN COSTOS DE O y M DE MRR
costos por
INVERSION MRR aplicacin
de MRR
 Valor Actual Neto (VAN)
El VAN es el valor que resulta de la
diferencia entre los flujos de ingresos
(beneficios o utilidades) actualizados y los
egresos (costos) actualizados, a una tasa de
descuento, todo descontado al momento del
inicio de la inversin o proyecto.
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms rico es
el inversionista si realiza el proyecto en vez
de colocar su dinero en la actividad que
tiene como rentabilidad la tasa de
descuento.
Valor Actual Neto (VAN)
n
BN t
VAN - I 0
t 0 (1 i )
t

Donde:
BNt : Beneficios netos del perodo (t)
: Tasa de descuento (tasa de inters
i
o COK)
I0 : Inversin en el perodo cero
n : Vida til del proyecto
 Criterios de Decisin del
(VAN)
VAN > 0 Proyecto Rentable
VAN = 0 Indiferente
VAN < 0 Proyecto no Rentable

Interpretacin:
Si llevamos a cabo el proyecto,
estaramos ganando S/.... u.m. ms que
en la alternativa de similar riego
representada por el 10%.
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR es una tasa porcentual que
indica la rentabilidad promedio anual
que genera el capital que permanece
invertido en el proyecto.
Matemticamente, equivale a la tasa de
descuento que, aplicada a un flujo de
fondos, genera un VAN = cero.
FF1 FF2 FFN
VAN = - I0 + + + .. + =0
(1+TIR)1 (1+TIR)2 (1+TIR)n
 Criterios de Decisin de la
TIR
TIR > COK Proyecto Rentable.
TIR = COK Proyecto Indiferente.
TIR < COK Proyecto no
Rentable.

Interpretacin:
La rentabilidad promedio por
perodo del proyecto ser %
 EJERCICIO N 1
CALCULO DEL VAN
1. Se tiene el siguiente Flujo de Caja Neto (FCN), donde la
tasa de descuento es 9%, calcular el VAN, interpretar
su resultado, y en funcin del resultado producto del
calculo que realiza, que recomendara usted como
evaluador de la Oficina de Programacin de
Inversiones (OPI) de una Institucin Pblica, llevar a
cabo el proyecto o no, porque; justifique su respuesta.

0 1 2 3
FCN (15,000) 7,000 7,000 7,000
 EJERCICIO N 2
CALCULO DE LA TIR
1. Se requiere implementar una fbrica. Para ello, se
necesita una inversin inicial de S/. 150, 000, siendo
los ingresos esperados de S/. 25,000, S/. 25,000, S/.
50,000, S/. 75,000 y S/. 80,000 en los aos 1, 2, 3, 4 y 5,
respectivamente; el costo de oportunidad del capital
es de 9% anual. Determinar la TIR y la conveniencia de
implementar la fbrica.

0 1 2 3 4 5
FCN -150,000 25,000 25,000 50,000 75,000 80,000
Relacin Beneficio/Costo
Es un indicador que permite
hallar la relacin existente
entre el valor actual de los
ingresos y el valor actual de
los costos del proyecto
(incluida la inversin
inicial).
 Frmula
n
Bt

t 0 1 i
t
B/C n
Ct

t 0 1 i
t
Criterios de Decisin de la
Relacin B/C
B/C > 1. Ejecutar el Proyecto.
B/C = 1. Indiferente ejecutar o
no el proyecto.
B/C < 1. No ejecutar el
proyecto.
 EJERCICIO N 3
CALCULO DE LA RELACION BENEFICIO-COSTO
Se tiene los siguientes flujos de beneficios y costos de un
proyecto de inversin pblica, si la tasa de inters es de
11%, Calcular la razn Beneficio/Costo, interpretar su
resultado y en funcin de los resultados que muestre
dicho ratio producto del clculo que realiza, que
recomendara usted, llevar a cabo el proyecto o no, para
ello deber justificar su respuesta?

0 1 2 3 4 5
Beneficios -.- 4,200 4,200 4,200 4,500 9,300
Costos 2,500 3,200 3,200 3,450 3,380 3,300
Perodo de Recuperacin de la
Inversin (PRI)
Tiempo que debe transcurrir para
recuperar la inversin realizada en un
proyecto.
No se interesa en su rentabilidad sino
en la liquidez del proyecto, es decir,
qu tan rpido se generan los
recursos que permiten cubrir la
inversin.
En algunas situaciones es un criterio
preponderante en la decisin.
 Indicadores del PRI
A) Flujo neto constante e idnticos para
cada periodo.
El PRI se define como el monto de
inversin entre el beneficio neto,
cuando los flujos son idnticos y
constantes para cada periodo.
I
PRI = B.N.
Donde:
PRI = Periodo recuperacin de la inversin
I = Inversin
B.N. = Beneficio Neto
B) Flujo neto difiere entre perodos
Si el flujo neto difiere entre
perodos, el clculo del PRI es
diferente. Se deber hallar la suma
acumulada de los beneficios netos
hasta alcanzar el monto de
inversin y el perodo en el que
ambos coincidan ser el numero de
aos necesarios para recuperar el
capital.
 FORMULA
Costo no
recuperado al
Ao anterior Inicio del ao
a la
PRI =
Recuperacin
+
Flujo de
total efectivo
durante el
ao
 VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
Este indicador brinda una idea de cmo se distribuiran las
ganancias del proyecto si dicha distribucin fuera equitativa para
cada ao.
Ello equivale a repartir el valor actual neto a lo largo de la vida til
del proyecto.
Para poder hallar el valor anual equivalente (VAE) es necesario
conocer el costo de oportunidad del capital (COK), la vida til y el
flujo de caja del proyecto, con el cual se calcula el VAN antes de
hallar el VAE.
Matemticamente el VAE se expresa de la forma siguiente:

VAN = VAE 1 1 in
*
i
Donde
VAN = Valor Actual Neto.
VAE = Valor Anual Equivalente.
i = Costo de Oportunidad del Capital (COK).
n = Nmero de perodos que durar el proyecto de inversin.
 COSTO ANUAL EQUIVALENTE
(CAE)
Este indicador permite hallar cul es el costo anual que equivale
a la inversin inicial.
Muestra cul es el monto uniforme que se tendra que ir
invirtiendo cada ao durante toda la vida til para igualar la
inversin inicial.
Para hallar el CAE es necesario conocer, a priori, el monto de
inversin inicial del proyecto, el COK y la vida til del mismo.
Este indicador se calcula igualando la inversin inicial al valor
actual de una anualidad.
1 (1 i) n
I = CAE *
i
Donde
I = Inversin.
CAE = Costo Anual Equivalente.
i = Costo de Oportunidad del Capital (COK).
n = Nmero de perodo que durar el proyecto de inversin.
 Costo / Efectividad
Se utiliza cuando el proyecto
tiene beneficios difciles de
medir y/o valorar en trminos
monetarios.
Busca elegir la alternativa con
el menor costo posible, con
respecto a alguna variable
determinante del proyecto.
Frmula
CE = VACSN
IE
Donde:
CE = Costo efectividad
VACSN = Valor actual de los costos sociales netos.
VACSN = Ejemplo: S/. 8,745,566.
IE = Indicador de efectividad definido. Ejemplo:
31,263, proyeccin meta de servicios del PIP.
 Costo / Eficiencia
Se utiliza en aquellos casos donde
el beneficio es el mismo para las
alternativas.
El criterio de decisin es elegir
aquella alternativa que represente
el menor costo.
Indicadores:
VPC (Valor Presente de Costos)
CAUE (Costo Anual Uniforme
Equivalente)
 VALOR ACTUAL DE COSTOS
(VAC): Mtodo del costo mnimo
t
Cn
VAC I 0
n 1 1 i
n

Donde:
VAC = Valor Actual de Costos.
Cn = Valor de costo futuro, correspondiente
a cada perodo.
i= Tasa de inters.
n= Nmero del perodo del proyecto.
 COSTO ANUAL UNIFORME
EQUIVALENTE (CAUE)
Permite hallar el costo estimado
en promedio por perodo que se
tendra si se lleva a cabo el
proyecto (CAUE = VAC * FRC).
i1 i
n

CAUE = VAC *
1 i 1
n
 Anlisis de Sensibilidad
Permite medir cun sensible
es la evaluacin realizada a
la alternativa elegida por el
proyecto frente a
variaciones en uno o ms
parmetros decisorios.
 CUADRO
ANALISIS SENSIBILIDAD
En funcin de los datos que se muestra
en el Cuadro siguiente, calcule usted la
columna relacionado con el C/E, y cual de
las dos alternativas recomendara usted y
porque.
Alternativas VACS en Servicios Meta C/E
nuevos soles del PIP

01 6,213,350.13 4573

02 7,891,187.08 4573
 EJERCICIO N 4
Datos Alternativa 1, complete los datos de las columnas 2 y 3 y
efectu el anlisis de Sensibilidad
Variacin VACS C/E
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0 6,213,350.13 1358.71
10%
20%
30%
40%
50%
Nota:
1) Meta de Servicios 4573 habitantes 2) VAC = 6,213,350.13
Anlisis de Impacto Ambiental
Identificar los impactos positivos y
negativos que el proyecto
seleccionado podra generar en el
medio ambiente en lo fsico,
biolgico, socioeconmico y
cultural, etc. as como las medidas
de mitigacin que dichos impactos
requerirn y sus costos, si fuera el
caso.
 Anlisis de Sostenibilidad
Es la capacidad de un PIP para
mantener el nivel aceptable de flujo de
beneficios netos, a travs de su vida
til (Perodo durante el cual un PIP es
capaz de generar beneficios por
encima de sus costos esperados.
Se sustenta a nivel Institucional,
Financiamiento e Involucrados.
Se concretiza a travs de un Acta de
Compromiso y Acta de Conformidad.
 Matriz del Marco Lgico
Es un resumen ejecutivo del
proyecto bajo la forma de
matriz.
En el marco lgico se verifica
la consistencia interna del
proyecto, reconociendo las
relaciones de causa efecto
entre los niveles del mismo.
 ESTRUCTURA DEL MARCO
LOGICO
Objetivos Indicadores Fuentes Supuestos

Efecto Final del

rbol de
Fin objetivos: Medios
Fines
Objetivo central
del rbol de
Propsito objetivos: Medios
Fines.
Medios
Fundamentales
del rbol de
Componentes Medios
Fundamentales y
Acciones.
Acciones del
rbol de Medios
Actividades Fundamentales y
Acciones.
 Relacin Marco Lgico
rbol de Objetivo

Fin ltimo Objetivos Indicadores Fuentes Supuestos

Objetivo Fin
Central Propsito
Medios Productos
Fundamentales
Activida-
des
Acciones
LOGICA VERTICAL
CONDICIONES NECESARIAS: LOS
OBJETIVOS
FIN Como
(4) Se alcanza consecuencia

Como
PROPOSITO Si se logra (3)
consecuencia

(2) Si se obtienen RESULTADO Como

consecuencia

(1) Si se
ACCIONES
realiza
LOGICA HORIZONTAL
CONDICIONES SUFICIENTES: LOS
SUPUESTOS
FIN SUPUESTOS

Si se
logra PROPOSITO Y ocurren
SUPUESTOS
Si se
obtienen RESULTADOS
Y ocurren
SUPUESTOS
Si se
realizan ACCIONES
Y ocurren
SUPUESTOS