Gestin Financiera

Profesor: Eduardo Contreras

Ingeniero Civil Industrial - Universidad de Chile
Master of Business Administration (MBA) - ESADE
 Objetivos del curso

Revisar los conceptos fundamentales del

anlisis financiero de balances y estados
de resultados.
Desarrollar destrezas en el clculo e
interpretacin de indicadores de la gestin
financiera de una empresa.
Entregar una metodologa para la
planificacin financiera de corto plazo.
 Temas del curso

1. Introduccin - Ordenamiento del

Balance.
2. Anlisis Patrimonial Esttico.
3. Anlisis Patrimonial Dinmico.
4. Anlisis de Circulante - Rotaciones.
5. Anlisis del Estado de Resultados.
6. Anlisis de Rentabilidad y Rendimiento.
7. Planificacin Financiera de C/P.
 Marco conceptual
del curso

Anlisis Teora y Gestin

Contabilidad
Financiero Financiera

Corto Plazo Largo Plazo

 OJO: TEST de
Alternativas Mltiples.

La depreciacin del ejercicio es una

partida de:
1. Pasivo en el Balance
2. Activo Circulante en el Balance
3. Estado de Resultados
4. Ninguna de las anteriores
 ESTRUCTURA DE
BALANCE DE GESTIN

Tema 1. Introduccin - Ordenamiento

del Balance.
1. El proceso de ordenamiento

2. Esquema bsico

3. Principios de ordenamiento
ESTRUCTURA DE
BALANCE DE GESTIN

1. El proceso de ordenamiento
Porqu ordenar?
Elemento de armona dentro de la empresa
Paso previo a la interpretacin
Elemento de anlisis inter-empresas
Existencia de tres balances
Gestin
Hacienda - SII
Bancos
 1. El proceso de
ordenamiento

Cmo ordenar el balance ?

Se comienza con un balance desordenado

Se definen criterios de agrupacin de masas

patrimoniales

Se ordenan las grandes cuentas en base a

los criterios de orden
2. Esquema bsico

a. ACTIVO
Activo Fijo
Material
Inmaterial
Activo Circulante
Funcional
Extrafuncional
Financiero
2. Esquema bsico

b. PASIVO

Capital Propio
Capital Social
Reservas
Exigible
Exigible Corto Plazo
Exigible Largo Plazo
 3. Principios de
ordenamiento

ACTIVO
El ciclo de maduracin del negocio
Clientes
Stock
M. Primas
Fabricacin

Ciclo Econmico: Venta

Acopio+Fabricacin+Ventas

Ciclo Financiero :
Stock
Perodo entre Ventas-Pago
Producto
 3. Principios de
ordenamiento

Ciclo de maduracin = Ciclo econmico +

Ciclo financiero
Genera cuentas de activo circulante
Un activo fijo genera muchos ciclos de
maduracin
Clientes
Stock

M. Primas
Fabricacin

Venta

Stock
Producto
 3. Principios de
ordenamiento

ACTIVO
Activo Fijo : su permanencia material en la
empresa es superior a un
perodo de maduracin
Material : Activo tangible, corpreo, visible.
Funcional :Todo el activo que tiene que ver
con el giro de la empresa
 3. Principios de
ordenamiento
ACTIVO
Activo Fijo Material
Extrafuncional
Todo el activo que no tiene que ver con el giro de la
empresa
Interino o transitorio
Basicamente activo funcional que an no entra en
operacin
Ejemplo :
Edificio en Construccin
Contrato por una mquina nueva que se est pagando
 3. Principios de
ordenamiento

Funcional - Extrafuncional:
Sinnimo de operacional - no operacional
Se introduce esta distincin para guardar
coherencia con las clasificaciones del estado
de resultados.
Activos funcionales generan Resultado
Operacional y extrafuncionales generan
Resultado No Operacional.
Permite calcular correctamente indicadores
de Gestin
 3. Principios de
ordenamiento

ACTIVO
Activo Fijo Inmaterial

Valoracin por apreciacin indirecta

Valores voltiles
Usualmente no son aceptados como
garanta crediticia
Ejemplo :
Marcas
Patentes
 3. Principios de
ordenamiento
ACTIVO
Activo Circulante
Funcional
El activo que genera el ciclo de maduracin
Extrafuncional
Activo que no genera el ciclo de maduracin
Ejemplo : Bono de prximo vencimiento
Financiero
Activo que se genera debido a la estructura de
pasivo de la empresa
Ejemplo : Garanta en efectivo por un prstamo
 3. Principios de
ordenamiento

ACTIVO
Filosofa
Las cuentas no se ordenan de acuerdo a
su naturaleza
Las cuentas se ordenan de acuerdo con su
funcin en la empresa
Una misma cuenta puede tener dos
clasificaciones al mismo tiempo
 3. Principios de
ordenamiento
ACTIVO
Ejemplo: Una empresa compra un terreno y slo
utiliza a la mitad.
La parte utilizada : Activo fijo, material,
funcional
Preguntamos a la gerencia por el destino del
resto :
Lo edificaremos en el futuro : Activo fijo, material,
interino
Est a la venta : Activo circulante, material
Lo vamos a plantar : Activo fijo, extrafuncional,
material
 3. Principios de
ordenamiento
ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones de una empresa distribuidora
de materiales.
Cmo clasifico estas acciones en mi
balance de gestin?
 3. Principios de
ordenamiento
ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones de una empresa distribuidora
de materiales.
Cmo clasifico estas acciones en mi
balance de gestin?
La empresa constructora usa su posicin en el
directorio de la segunda empresa para
conseguir precios ms baratos.
Clasificacin : Activo Fijo, Funcional, Inmaterial
 3. Principios de
ordenamiento

PASIVO
Concepto :
Toda obligacin reconocida con un tercero
Principio de Ordenamiento :
Los Pasivos se agruparn segn su plazo de
vencimiento.
 3. Principios de
ordenamiento
PASIVO
Plazo de Vencimiento Muy Largo o no
conocido (no exigible) :
Patrimonio (capital propio)
Reservas
Plazo de Vencimiento conocido (exigible)
Largo Plazo
Corto Plazo (pasivo circulante)

Nota : La clasificacin Corto/Largo plazo depende del ciclo de

maduracin del negocio, pero habitualmente se usa 1 ao como lmite.
3. Principios de
ordenamiento
BALANCE
ACTIVO PASIVO

1. Activo Circulante 1. Exigible (Deuda)

2. Activo Fijo 2. Patrimonio (Cap.Propio)
3. Resultado (prdida) 3. Resultado (beneficios)
4. Ctas. Contrapartida 4. Ctas. Contrapartida
5. Ctas. de Orden 5. Ctas. de Orden
 3. Principios de
ordenamiento
NOTA:
El sistema americano (utilizado en Chile)
ordena el activo de mas a menos lquidos y
el pasivo de mas a menos exigible (como
en cuadro anterior).
El sistema francs (utilizado en Europa),
ordena al revs:
ACTIVOS PASIVOS
Activo Fijo Capital Propio
Activo Circulante Exigible
En el curso se usarn ambos
indistintamente (estamos globalizados).
 3. Principios de
ordenamiento

BALANCE

Tratamiento del Resultado:

Sociedades Annimas Abiertas :
Dividendos de a lo menos el 30% de la utilidad
lquida del ejercicio.
Si hay prdidas acumuladas, las utilidades del
ejercicio se destinan primero a absorverlas.
La diferencia entre utilidades y dividendos
puede ser traspasadas a Reservas Voluntarias.
 3. Principios de
ordenamiento
BALANCE
Tratamiento del Resultado, qu hacer
como analista ?
Las prdidas se reducen del Capital Propio
(regularizacin de la prdida).
Si los beneficios son antes de impuestos,
debo pagarlos.
Si hay Reservas Obligatorias, debo
dotarlas.
Decidir Dividendos/Reservas Voluntarias
 3. Principios de
ordenamiento
BALANCE

Cuentas de Contrapartida :
No tienen vitalidad propia. Pero detallan
cuentas del giro de la empresa
Actuan compensando cuentas del activo y
pasivo (Existen ssi existe su otra cara)
Estas cuentas pueden aparecer o bien
puede reducirse la cuenta fundamental a
su valor neto
 3. Principios de
ordenamiento
BALANCE
Ejemplo :
La empresa hace una ampliacin de capital de
100 millones, desembolsndose slo 80.

Con cuenta de Contrapartida

Acciones no pagadas 20
Banco 80 Capital Social 100

Sin cuenta de Contrapartida

Banco 80 Capital Social Neto 80
 3. Principios de
ordenamiento
BALANCE
Cuentas de Orden :
No tienen vitalidad propia
Cuentas que no afectan actualmente el
Balance
En el futuro pueden llegar a afectarlo
Ejemplo : Un empleado guarda en la caja
fuerte joyas propias por una valor de 300
Millones .
Joyas en Custodia300 Custodia de Joyas 300
 OJO: Test
alternativa mltiples

Una gran empresa consultora tiene un

departamento con oficinas desocupadas y las
arrienda a un bufett de abogados que no
trabajan para la consultora. Este activo es:
1. Fijo Funcional
2. Circulante Extrafuncional
3. Interino
4. Fijo Extrafuncional
5. Financiero