Gestion et Analyse financire

Concepts fondamentaux,
Objectifs et approches
de lanalyse financire
 Quelques dfinitions

Gestion financire :

La gestion financire consiste tudier une entreprise sur le plan financier

en s'appuyant sur des documents comptables et sur des informations
conomiques et financires relatives l'entreprise ou son march.

Elle permet de porter un jugement d'ensemble sur la sant financire d'une

socit, sur la gestion et la rentabilit, et sur ses perspectives de dveloppement.

L'analyse financire :

l'analyse financire constitue un ensemble de concepts, de mthodes et

d'instruments qui permettent de formuler une apprciation relative la situation
financire de l'entreprise, aux risques qui l'affectent, aux niveaux et la qualit
de ses performances. Cette partie sera lobjet de notre module.
Le diagnostic financier : Cest laction qui consiste identifier un
dysfonctionnement en entreprise. Tout diagnostic comprend trois tapes :

Lidentification des signes de difficults financires

Lidentification des causes de dysfonctionnements
Le pronostic et les recommandations

Le Controle financier :

Le Contrle Financier veille:

A la comptabilisation des engagements des dpenses;

A Lapplication des dispositions lgislatives et rglementaires ;
A la gestion des crdits de fonctionnement et dinvestissement ;
Aux oprations des Budgets Annexes et les oprations des Comptes
Particuliers du Trsor ;
Objectifs de lanalyse financire :
Objectifs de lentreprise

Objectifs de lanalyse financire

Il ressort de cette analyse que les diffrents acteurs sintressant la sant de

lentreprise auront des objectifs et des intrts divergents
 Diversits des Multiplicits des Multiplicits des Varits des
utilisateurs objectifs concepts approches

dirigeants Maintien et Rentabilit Approche

dentreprise dveloppement conomique

Salaris Partage de la valeur Croissance quilibre Approche sociale

ajoute

Actionnaires Profit et cration de Rentabilit des Approche financire

la valeur capitaux propres

Apporteurs Scurits des fonds Solvabilit et Approche

extrieurs avancs liquidit patrimoniale
Les outils ou documents ncessaires lanalyse
financire:

Deux documents comptables sont essentiels lanalyse financire :

le bilan et le tableau de compte de rsultat. L'analyse doit porter sur
les comptes des deux ou trois derniers exercices.

1- Le bilan
Le bilan est un tableau relevant en signe montaire la valeur du
patrimoine d'une entreprise ainsi que ses crances en un moment
donn. Le bilan est form de deux parties qu'il convient de prsenter
brivement.
 Exercice N Exercice N-1
ACTIF Amortissements et
Brut provisions ( Net Net
dduire)
ACTIF IMMOBILISE (a)
Immobilisations incorporelles:
Frais d'tablissement
Frais de recherche et de dveloppement
Concessions, brevets, licences, marques,
procds, logiciels, droits et valeurs similaires
Fonds commercial (1)
Autres
Immobilisations incorporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations corporelles:
Terrains
Constructions
Installations techniques, matriels, et outillage
industriels
Autres
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations financires (2):
Participations (b)
Crances rattaches des participations
Titres immobiliss de l'activit de portefeuille
Autres titres immobiliss
Prts
Autres
 PASSIF Exercice N Exercice N-1
CAPITAUX PROPRES*
Capital social 0 0

Primes d'mission, de fusion, d'apport, 0 0

Ecart de rvaluation (b) 0 0

Rserves:
Rserve lgale 0 0

Rserves statutaires ou contractuelles 0 0

Rserves rglementes 0 0

Report nouveau (d) 0 0

Rsultat de l'exercice [bnfice ou perte] (e) 0 0

Subventions d'investissement 0 0

Total I 0 0

PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

Total II 0 0

DETTES (1)
Emprunts obligataires 0 0

Autres emprunts obligataires 0 0

Emprunts et dettes auprs tablissements de crdits (2) 0 0

dettes financires diverses (3) 0 0

Dettes Fournisseurs et Comptes rattachs (f) 0 0

Dettes fiscales et sociales 0 0

Autres dettes 0 0

Avances bancaires 0 0

Produits constats d'avance (1) 0 0

TOTAL III 0 0

Ecarts de conversion passif (IV) 0 0

TOTAL GENERAL (I+II+III+IV) 0 0

Partie gauche du bilan dsign par l'actif reprenant les postes
du bilan qui reprsentent les biens et les avoirs (patrimoine) de
l'entreprise.

1) Lactif immobilis :

Cette rubrique comprend lensemble des biens destins servir

de faon durable lactivit de lentreprise. Il en existe trois
types :
Les immobilisations incorporelles : Il sagit, par exemple, de
brevets, logiciels, fonds de commerce, frais dtablissement, du
droit au bail, de frais de recherche et de dveloppement ;

Les immobilisations corporelles : Il peut sagir de matriel

industriel, de matriel de transport, de mobilier, de matriel
informatique, dun terrain, dun btiment ;
Les immobilisations financires : il sagit de titres de participation
(permettant dexercer une influence sur une socit ou de la
contrler), de prt accords, de versement de dpt de garantie.

2)- Lactif circulant

Lactif circulant du bilan comptable est compos de cinq rubriques :

stocks et les en-cours : ce sont lensemble des biens et services

intervenant dans le cycle dexploitation de lentreprise pour tre
vendus ou consomms dans le processus de production ;

Les avances et acomptes verss sur commandes : lorsque des clients

passent une commande auprs de lentit (ou concluent un contrat), celle-ci
peut demander le versement dune avance ou dun acompte titre davance ;
Les crances : il sagit de crances que lentit dtient envers des
tiers (par exemple, des clients, le trsor public, les organismes
sociaux) ;
Les valeurs mobilires de placement : couramment appels VMP, ce
sont des titres acquis en vue de raliser un gain court terme (achat en
vue de la revente). Ils ne seront pas conservs durablement par
lentit ;
Les disponibilits : cette catgorie englobe lensemble des sommes
figurant en caisse et des soldes positifs des comptes bancaires ;
Le passif ou la partie droite du bilan, compos des ressources
disponibles pour financer les actifs. Ces ressources sont composes des
fons propres et des dettes longs termes ainsi que d exigibles court
terme qui sont des dettes de l'entreprise envers l'extrieur
remboursables moins d'une anne.

1)- Les capitaux propres :

Ils sont constitus par :

a. Le capital social: dsigne toutes les ressources en numraire et en

nature dfinitivement apportes une socit anonyme par ses
actionnaires au moment de sa cration (ou d'une augmentation de
capital).
Les rserves:

a. La rserve lgale est obligatoire par la loi. Elle est impute chaque anne
hauteur 5% du bnfice de lexercice dans la limite minimal de 10% du
capital
a-La rserve statutaire est fixe dans les statuts de la socit
B-La rserve facultative nest pas obligatoire. La dcision daffecter
du bnfice en rserve facultative se prend lors dune assemble
gnrale ordinaire entre les actionnaires
Le report nouveau (bnfices antrieurs non distribus et non mis
en rserve)
Les subvention dEtat: ce sont les aides financires apports par
ltat sur certains secteurs dactivit et qui portent sur des
investissements lourds.

Le rsultat de l'exercice qui se forme grce au total des produits et

total des charges

B- Les dettes moyen et long terme: concernent les emprunts bancaires, les
emprunts obligataires, le compte courant des associs et autres emprunt plus
dun an.
C- Les dettes court terme: nous retrouvons dans cette rubriques:

Les dettes fournisseurs: Ce sont les achats auprs des fournisseurs qui
n'ont pas encore t rgls. Ce sont des dettes qui doivent tre payes
court terme

les dettes envers ltat: Ce sont les impts ou charges qui sont dues
l'tat mais pas encore payes. Ce sont des dettes qui doivent tre payes
court terme (quelques semaines).

Les dettes financires court terme: telles les avances bancaires

 Schma densemble des outils de lanalyse financire :

Analyse financire

Apprcier la structure Mesurer lactivit et Analyser la dynamique

valuer la rentabilit
financire les rsultats des flux

tat de solde Tableaux

Approche de gestion de flux
fonctionnelle
Approche
financire Rentabilit Rentabilit
conomique financire
Lanalyse financire sappuie sur des principes simples :

conomiques Bilan
Produire ou
Moyens
vendre
Financiers

Permettent un
niveau dactivit
Tableau des
Comptes de
dgage des Rsultat
rsultats

Produire ou vendre requiert des moyens conomiques Ces moyens

conomiques requirent des moyens financiers Utiliser ces moyens permet
datteindre un niveau dactivit Ce niveau dactivit permet de dgager des
rsultats.
 analyse des
performances
dactivit
Cette analyse se fait partir du Tableau des comptes de Rsultat en calculant des
rsultats partiels ; il sagit des soldes intermdiaires de gestion.

Le calcul de ces soldes intermdiaires de gestion permet :

Dapprcier la performance de lentreprise et la cration des richesses
gnre par son activit;
De dcrire la rpartition de cette richesse cre par lentreprise ;
De comprendre la formation du rsultat en la dcomposant.

Ces soldes intermdiaires de gestion sanalyse de lamont vers laval, en partant du

chiffre daffaires jusquau rsultat net comptable.
Mode de calcul et signification des diffrents soldes de gestion :

Ventes de marchandise en ltat

- Achats de marchandises
1
---------------------------------------------------------------
= Marge commerciale sur ventes en ltat
La Marge Commerciale intresse uniquement les entreprises commerciales ou
lactivit de ngoce des entreprises mixtes et en constitue la principale ressource ;
elle est donc vue comme un indicateur fondamental de la performance dune
entreprise commerciale.

+ Production de lexercice = (Production vendues+ Production stocke+

Production immobilise) - Dstockage 2

-Consommation de lexercice (Achats consomms de matires et fournitures

+autres charges externes+ variation de Stocks)
---------------------------------------------------------------
= Valeur ajoute 3
Elle permet dvaluer le poids conomique de l'entreprise : la valeur ajoute mesure
la richesse cre par l'entreprise et sa contribution l'conomie du pays.
+ Subvention dexploitation
- Impts et taxes
- charges du personnel
---------------------------------------------------------------
= Excdent brut dexploitation 4 Cest le premier rsultat de la performance
industrielle et commerciale de l'entreprise

+ Autres produits dexploitation

- Autres charges dexploitation
+ Reprises dexploitation; transfert de charges
- Dotations dexploitation
--------------------------------------------------------
= Rsultat dexploitation 5 Cest le rsultat des oprations correspondant
au mtier de base de l'entreprise.
LExcdent brut dexploitation est un solde indpendant :

de la politique d'investissement (pas de dotations aux amortissements

dans le calcul du solde) ;

de la politique de financement (pas de charges financires dans le

calcul du solde) ;

de la forme juridique (pas d'incidence de la fiscalit).

Cest un bon indicateur qui permet de faire des comparaisons interentreprises,

particulirement au sein du mme secteur.

Il reprsente une trsorerie potentielle gnre par lexploitation ; il constitue la

base de calculs financiers ( CAF, rentabilit conomique brute)
+/- Rsultat financier ( Produits financiers-Charges financires)
--------------------------------------------------------
= Rsultat courant 6 Cest un rsultat des oprations normales et
habituelles de l'entreprise. On parle de rsultat reproductible .

+/- Rsultat Exceptionnel (Produits Exceptionnels-Charges exceptionnelles)

- Impts sur les rsultats
--------------------------------------------------------
= Rsultat net de lexercice 7 Cest en fait le rsultat que recherche les
investisseurs actionnaire puisqu'il reprsente la part que va se partager ces
derniers si le rsultat est bnficiaire
 La Capacit
dautofinancement
Dfinition de la CAF :

La capacit d'autofinancement est la ressource interne dgage

par les oprations enregistres en produits et charges au cours
d'une priode et qui reste la disposition de l'entreprise aprs
encaissement des produits et dcaissement des charges
concerns.
 Entreprise CAF
Internes

Ressources de
lentreprise Associs Apport en capital

Externes Prteurs Emprunts

Etat Subvention
dinvestissement
A quoi sert la Capacit dautofinancement ?

Remboursement Lemprunt est une

des emprunts anticipation de la CAF

Financement des Financement total

investissements ou partiel

Capacit
dautofinancement
Augmentation Amlioration du fonds
des de roulement
capitaux propres

Distribution En fonction
des de la politique
dividendes de distribution
de lentreprise
Calcul de la CAF ?

La CAF peut tre calcule selon deux mthodes :

La mthode soustractive dite galement la mthode explicative ; calcule

partir lE.B.E ;

La mthode additive dite galement la mthode vrificative ; calcule partir

du rsultat net comptable.
La mthode soustractive:

Cette formulation est dite explicative car chacun des postes apparaissant
dans la dfinition est thoriquement gnrateur de trsorerie.

Le calcul de la CAF est plus ou moins long selon que l'on connat ou non
l'excdent brut d'exploitation (EBE).

Excdent brut dexploitation (EBE)

+ Autres produits dexploitation
- Autres charges dexploitation
+ Produits financiers
- Charges financires
+ Produits non courants
- Charges non courantes
- impts sur les bnfices
__________________________
= Capacit dautofinancement
La mthode additive :

La CAF calcule prcdemment peut tre contrle en partant du rsultat de

l'exercice.

Rsultat net de lexercice

+ dotations dexploitation
+ dotations financires
+ dotations exceptionnelles
- Reprises sur dotation ou provision dexploitation
- Reprises sur dotation ou provision financires
- Reprises sur dotation ou provision exceptionnelles
- Produits des cessions dimmobilisations ( plus value)
+ VNA des immobilisations cdes (Moins value)

= Capacit dautofinancement
 Les ratios de Rentabilit:
Rsultat net de lexercice
1- la rentabilit conomique >15%
Total Actif
Ce ratio intresse le chef dentreprise. Elle mesure lefficacit des moyens
conomiques de loutil de travail travers les rsultats quils gnres et donc de
sa performance industrielle.
Si ce ration est <15%, cela signifie que lentreprise nest pas assez rentable
Rsultat net de lexercice
2- la rentabilit financires: >15
Capitaux propres
Elle intresse lactionnaire qui peut apprcier ce qui rsulte de ses apports soit
directement sous forme de dividendes, soit indirectement sous forme de plus
value potentielle pour la part mise en rserve. Si le ratio <15%, cela signifie que
lentreprise nest pas assez rentable, donc de savoir sil est ncessaire de
maintenir lentreprise, retirer son argent et le mettre sur un autre business
ANALYSE DE LA PROFITABILITE ET DE LA RENTABILITE

Cas : Entreprise de distribution de jouets et de cadeaux

La socit jardins denfants , cre il y a huit ans, est spcialise dans la

vente et la distribution de jouets et de cadeaux, destin aux clients de passage,
aux crches, aux coles prives, aux entreprises publiques et prives.
Les dirigeants ont constat une baisse sensible dactivit sur les derniers
exercices due notamment la tendance du march.
lissue dune tude de march, cette socit a dcid, partir de lexercice
2015 de diversifier son activit en distribuant une nouvelle gamme de jouets
ducatifs, qui connaissent un franc-succs sur le march. Elle souhaite en
mesurer les effets sur sa rentabilit conomique
 2015 2014

Chiffre daffaires 11 236 9 659

Cot dachat des marchandises vendues 7 752 6 972
Autres achats et charges externes 1 346 1 380
Impts, taxes et versements assimils 79 75
Charges de personnel 1 144 1 121

Calculer lexcdent brut dexploitation partir des renseignements fournis en

annexe, puis commenter son volution.

Etudier les ratios de profitabilit et de rentabilit conomiques sachant que le

capital engag pour lexploitation est de 5 382 pour 2015 et de 4 230 en 2014
Anne 2015 2014
Chiffre daffaires 11 236 9 659
Cot dachat des marchandises vendues 7 752 6 972
Autres achats et charges externes 1 346 1 380
Impts, taxes et versements assimils 79 75
Charges de personnel 1 144 1 121
Excdent brut dexploitation 915 111

b) volution :

Le taux de variation de lexcdent brut dexploitation est le suivant :

(EBE n- EBE n-1)/ EBE n-1 soit (915-111)/111= 724%

Aprs un niveau dexcdent brut dexploitation trs mdiocre en 2014, on assiste une
nette amlioration en 2015. Cela sexplique par un accroissement du chiffre daffaires
dans une plus grande proportion que celui du cot dachat des marchandises vendues et
des charges de personnel. Dautre part, on constate une lgre rduction des autres
achats et charges externes. On peut en conclure que lentreprise a su matriser ses cots
dexploitation.

Lvolution trs positive de lexcdent brut dexploitation permet daffirmer que la

diversification de lactivit a permis une progression de la performance de lentreprise.
2 Les ratios de profitabilit et de rentabilit conomiques :

Profitabilit conomique

La profitabilit conomique sapprcie partir de deux ratios :

Taux de marge brute dexploitation = EBE /CA HT 2015= 915/11 236 = 8 %

EBE /CA HT 2014= 111/ 9 659 = 1 %

Partage de la valeur ajoute (facteur capital) = EBE/ VA 2015 = 915 /2 138 = 43 %

EBE/ VA 2014 = 111 /1 307 = 8 %

Valeur ajoute 2015 = 11 236 7 752 1 346 = 2 138.

Valeur ajoute 2014 = 9 659 6 972 1 380 = 1 307.
La capacit de lentreprise gnrer un rsultat pour le chiffre daffaires ralis a
progress de 7 % (8 % 1 %). La forte augmentation de lexcdent brut
dexploitation en est la cause.
Par ailleurs, la valeur ajoute a augment de 35 % ; il en rsulte que la part de
richesse revenant lentreprise pour rmunrer les apporteurs de capitaux et
renouveler le capital investi est en hausse sensible.

Rentabilit conomique

La performance de lexploitation se mesure laide du taux de rentabilit

conomique :

taux de rentabilit conomique= EBE/Capital conomique engag pour

lexploitation
On constate une nette progression du taux de rentabilit conomique du fait
de la croissance de lexcdent brut dexploitation. Dautre part,
laugmentation de 27 % du capital engag pour lexploitation peut provenir
dinvestissements effectus au cours de lexercice N ou bien dun
accroissement des stocks ou encore des crances clients du fait de conditions
commerciales avantageuses accordes aux clients demandeurs du nouveau
produit.

Lamlioration tant de la profitabilit que de la rentabilit est encourageante

en ce qui concerne les perspectives de dveloppement de lentreprise.

taux de rentabilit conomique 2015 915 / 5382= 17 %

taux de rentabilit conomique 2014 111/ 4 230 = 3 %