COSTOS E INVERSIONES

Los egresos relevantes para la decisin se pueden diferenciar entre aquellos que constituyen
inversin y los que son egresos de operacin. Mientras que los primeros no son gastos deducibles de
impuestos, los segundos se deben anotar antes de impuestos, ya que permiten reducir la utilidad
contable sobre la cual deben calcular los gastos al final del ejercicio econmico.
INVERSIONES DEL PROYECTO
La mayora de las inversiones de un proyecto se concentra en aquellas que se deben realizar antes del
inicio de la operacin (gastos pre operativos).
Normalmente las que se realizan antes de que el proyecto empiece a funcionar constituyen lo que los
textos denominan calendario de inversiones, en ese sentido digamos que el trmino correcto debera ser
CALENDARIO DE EGRESOS; previos a la puesta a la puesta en marcha, para incluir tales desembolsos.
Debido a que no existen dos proyectos iguales, es muy difcil generalizar lo que debe contener ste
calendario. Sin embargo, en l deben sealarse detalladamente la magnitud y el momento del tiempo en
que ocurre cada desembolso, como por ejemplo el pago del terreno, los egresos para la construccin o
la remodelacin de la infraestructura, remodelaciones, entre otros.
Una evaluacin que se suele confundir es la realizada en el propio estudio de la evaluacin del
proyecto. Cualquier inversin realizada en el pasado se considera un costo hundido si no tiene
opcin de uso o de venta.
 INVERSIONES DEL PROYECTO
El nico efecto relevante del costo del estudio sobre el flujo de caja es el beneficio tributario
cuando el proyecto es de creacin de una nueva empresa, ya que si se hace el proyecto, este gasto se
activa como un intangible y es posible de amortizar (reduciendo la utilidad contable), pero si se crea la
empresa en algunos casos no es recuperable por no poder contabilizarse (depende de la forma de
tributar).
Las inversiones de reemplazo se incluirn en funcin de la vida til de cada activo, la que se puede
calcular con distintos criterios.
CRITERIO CONTABLE: Supone que los activos debern ser reemplazados en la misma cantidad de
aos en que puedan ser depreciados contablemente.
CRITERIO TECNICO: Define el periodo de reemplazo en funcin de estndares pre determinados de
uso, relacionadas con tasa estudiadas de fallas, obsolescencia, horas de trabajo, unidades
producidas entre otros.
CRITERIO COMERCIAL: Determina el periodo de reemplazo en funcionamiento de alguna variable
comercial generalmente asociada a la imagen corporativa; por ejemplo: reemplazar vehculos de la
gerencia, vehculos distribuidores o a fines para preservar la imagen de la empresa.
CRITERIO ECONMICO: Estima el momento ptimo econmico de la sustitucin, es decir cuando los
costos de continuar con un activo son mayores que los de invertir en in activo nuevo.
 INVERSIONES DEL PROYECTO
En los ltimos aos se ha podido apreciar que se ha acortado la vida til econmica de un activo en
las reas tecnolgicas debido al avance que presentan.
Por otro lado no es posible esperar que un proyecto pueda funciona sin tener definidos sus sistemas
de informacin, su plan de cuentas contables, un sistema de cobranzas, de clientes y proveedores, su
control de inventarios, la adquisicin de licencias, el montaje y las pruebas para la puesta en marcha, la
capacitacin del personal, entre otros.
INVERSIN EN CAPITAL DE TRABAJO
Una inversin fundamental para el xito o el fracaso de un negocio es la que debe hacer en el Capital
de Trabajo. El proyecto debe considerar la inversin en todos los activos fijos necesarios para poder
funcionar adecuadamente, pero si no se contempla la inversin en el capital necesario para financiar los
desfases de caja durante su operacin, probablemente fracase.
Cuando el proyecto consiste en un proceso productivo donde hay un periodo de produccin, otro de
comercializacin y otro de cobranza, el capital de trabajo deber ser capaz de financiar todos los
egresos que se ocasionan antes de recibir los pagos de los clientes. Es por esto que el capital de trabajo
se considera una inversin permanente en el proyecto.
 INVERSIONES DEL PROYECTO
Existen tres modelos para calcular el monto para invertir en capital de trabajo: el mtodo contable, el
periodo de desfase y el dficit acumulativo mximo.
1. El mtodo contable.- proyecta los niveles promedios de activos corrientes o circulantes, y calcula la
inversin en capital de trabajo como la diferencia que hay entre ambos.
Es recomendable utilizar ste mtodo nicamente cuando, en una empresa en marcha, se encuentre
que el capital de trabajo contable observado histricamente est correlacionado con alguna variable
mensurable y conocida para el nuevo proyecto, como por ejemplo: El volumen de produccin.
2. El periodo de desfase.- Calcula la inversin en capital de trabajo como la cantidad de recursos
necesarios para financiar los costos operacin desde que se inician los desembolsos hasta que se
recuperan. Para ello, toma el costo promedio diario y lo multiplica por el nmero estimado de desfase
(falta de correspondencia con respecto a un valor en un periodo determinado).
3. El dficit acumulativo.- Al determinar el mximo dficit que se produce entre la ocurrencia de los
ingresos y egresos, considera la posibilidad real de que durante el periodo de desfase ocurran tanto
estacionalidades en la produccin, ventas o compras de insumos como ingresos que permitan financiar
parte de los egresos proyectados. Para ello, elabora un presupuesto de caja donde detalla, para un
periodo de 12 meses, la estimacin de los ingresos y egresos de caja mensuales.
A diferencia del flujo de caja convencional en ste tipo de presupuesto se debe incluir los pagos de IGV
(IVA) que se realizan durante el ao.
 INVERSIONES DEL PROYECTO
La diferencia entre la inversin en capital de trabajo y aquella que se realiza en activos fijos es que, mientras
que estos ltimos pueden perder o ganar valor con el paso del tiempo, la inversin en capital de trabajo se
mantiene, en trminos reales, durante todo el periodo de evaluacin, y puede recuperarse con la finalizacin del
proyecto.
Si el proyecto involucra un crecimiento en la actividad (ampliacin o internalizacin; por ejemplo), se deber
considerar una inversin incremental a la actual; si involucra un decrecimiento (abandono o, en algunos casos,
outsourcing), se considerar una recuperacin anticipada de ella.
Todos los egresos definidos en el calendario de egresos previos a la puesta en marcha se deben llevar a su
equivalente a un momento de tiempo, el que se conoce como el momento 0 (cero), y corresponde a la primera
columna de datos del flujo de caja que se constituir para evaluar la rentabilidad dela inversin.
COSTOS RELEVANTES
Uno de los conceptos ms importantes para una correcta evaluacin econmica de proyectos que involucra
cambiar una situacin existente por otra nueva, como la sustitucin de tecnologa o la externalizacin de un
servicio, por ejemplo, es el denominado costo relevante, trmino que se aplica indistintamente a los costos y a los
beneficios y que corresponde a los tems que marcan una diferencia entre las opciones que se analizan.
Los costos diferenciales, expresan el incremento o la disminucin de los costos totales que implicara la
implementacin de cada una de las alternativas en el anlisis , en trminos comparativos respecto a lo observado
en una situacin vigente. Por esto, bastar con considerar los costos diferenciales para decidir respecto de un
proyecto (generalmente en costos fijos).
 COSTOS RELEVANTES
Los costos histricos, por otra parte son inevitables, por haberse incurrido en ellos en el pasado, es decir que estos son
irrelevantes en las decisiones dado que por haber ya incurrido no pueden recuperarse.
EL FACTOR RELEVANTE SIEMPRE SER QUE HACER EN EL FUTURO.
Aunque es frecuente que los costos histricos se usen para proyectar los costos futuros, una anlisis correcto de las
opciones de inversin obliga a efectuar todos los ajustes que requiera la estructura de costos de la empresa para
representar el impacto positivo o negativo que un proyecto tendr sobre los resultados econmicos de la organizacin.
Los reemplazos que no incrementan la capacidad productiva de la empresa pueden explicarse por el hecho de que
existen activos que deben ser sustituidos por haber llegado a su punto de agotamiento. Tambin se puede dar el caso de
un reemplazo por insuficiencia (o capacidad).
Generalmente se presentan dos opciones que alteran el procedimiento del clculo:
1. Que los activos nuevos tengan una vida til igual a la vida residual de los activos por reemplazar.
2. Que los activos nuevos tengan una duracin mayor que la vida til restante de los que estn en uso.
El razonamiento para la evaluacin consistir en determinar si el ahorro en los costos fijos y variables de operacin
originados por el reemplazo es suficiente, tanto para permitir recuperar la inversin adicional como para remunerar al
inversionista por el capital invertido a una tasa de inters razonable para cubrir el costo de capital, en funcin del riesgo
implcito en la decisin.
 COSTOS RELEVANTES
Para determinar el beneficio relevante de la nueva inversin, se trabaja, comnmente, con costos constantes de
los factores de produccin, puesto que los cambios en el precio de la materia prima o en la remuneracin de la mano
de obra directa afectaran por igual ambas alternativas, a menos que la nueva inversin est asociada a un cambio
tecnolgico que posibilite recurrir a un tipo de materia prima ms barata o a trabajadores de diferente calificacin, y
por lo tanto, de distinta remuneracin.
Si la vida til de un equipo nuevo es mayor que la vida til restante del equipo existente, los valores de venta de
ste son relevantes para le decisin, tanto en el momento del reemplazo (cuando se analice la situacin con proyecto
de sustitucin, ya que posibilita su venta anticipada), como al final de su vida til restante (cuando se analice la
situacin sin proyecto de sustitucin, ya que ser un activo susceptible de vender al dejar de utilizarlo).
Por otro lado el incremento en volumen puede repercutir en el costo de produccin. Por ejemplo, al permitir
aprovechar descuentos por volumen de materia prima o modificar la tasa horario de trabajo.
Por otro lado si el activo reemplazado se vende generando ya sea utilidades o prdidas, se deber considerar el
efecto tributario que ocasione.
Si en el estudio de un proyecto se considera que la adquisicin de un activo se financia con recursos propios, el
aumento en los activos fijos se compensa con la reduccin de los activos lquidos (caja); en ese sentido es
conveniente referirse al trmino depreciacin como la prdida del valor de un activo mas no un desembolso de caja.
Es importante tener en cuenta que hay activos fijos que no se deprecian (terrenos) as activos intangibles que no se
amortizan ni pierden su valor (la marca del negocio).
 COSTOS CONTABLES NO
DESEMBOLSABLES
Los costos contables no desembolsables que se consideran relevantes para la evaluacin son los que tienen
un efecto indirecto sobre el flujo de caja, al afectar el monto a pagar de impuestos a las utilidades. Al
respecto, los costos contables que se deben tener en cuenta son tres: La depreciacin, la amortizacin y el
valor libro de los activos que se venden.
Estos tres costos mencionados deben de restarse al flujo antes de impuestos para calcular la utilidad que
tendr el negocio.
COSTOS DE FALLA Y POLTICAS DE MANTENIMIENTO
Las decisiones de inversin y gastos en tareas de mantenimiento de equipos estn fuertemente vinculadas
con las polticas para enfrentar las fallas que generalmente ocurren en los procesos de produccin. En las
empresas se observan polticas para enfrentar tales eventualidades como sigue:.
1. Mantenimiento Correctivo, basado en una reaccin a la ocurrencia de la falla.
2. Mantenimiento Preventivo, realizado a intervalos de tiempos predeterminados, para minimizar la
ocurrencia de las fallas.
3. Mantenimiento de Inspeccin, condicionado al resultado de observaciones a intervalos de tiempo
predeterminados que pueden dar origen a mantenimiento preventivo.
4. Mantenimiento de Oportunidad, en el cual se hacen tareas de mantenimiento a elementos
complementarios a uno averiado, durante la realizacin de una accin de mantenimiento correctivo o
preventivo.
 COSTOS DE FALLA Y POLTICAS DE
MANTENIMIENTO
Cualquiera sea la poltica de mantenimiento asociada al proyecto, se deben considerar una serie de
factores que determinarn los estndares de rendimiento que puedan ser variables en cada ocasin, en ese
sentido las acciones de mantenimiento tiene mltiples objetivos, como por ejemplo la reduccin del cambio
de condicin tcnica, que permite alargar la vida til de los activos.
Los sistemas de mantenimiento industrial se pueden considerar como proyectos que es posible evaluar,
porque generan beneficios y costos diferenciales y porque generan beneficios y costos diferenciales y
porque afectan de distinta forma la productividad de la empresa, en ese sentido el costo directo es el que
se asocia directamente con el activo que recibe la accin de mantenimiento, como por ejemplo un repuesto
especfico asimismo el costo directo es difcil de asignar a un equipo en particular o no se justifica. Por
ejemplo: el tiempo dedicado a la inspeccin de cada mquina.
Finalmente inferimos que el costo de mantenimiento preventivo est influenciado por aquellas fallas
que podran producirse durante el intervalo de tiempo que media entre dos procesos de mantenimiento
preventivo (valga la redundancia). Esto obliga a estimar probabilidades de falla en funcin de los plazos de
sustitucin o mantenimiento de los equipos.
 CURVA DE APRENDIZAJE
Un proyecto de modernizacin que involucra un cambio tecnolgico importante, puede ser
conveniente o necesario considerar la posibilidad de que el proyecto tenga que enfrentar los
efectos negativos para el flujo de caja de lo que se denomina curva de aprendizaje.
Una menor productividad no solo podr determinar menores niveles de produccin y ventas
en los primeros periodos, sino tambin mayores costos unitarios de produccin, explicados por
la cantidad de material daado por la falta de experiencia como por el menor
aprovechamiento de las escalas de produccin ptimas.
A medida que aumenta la produccin, se observa que las empresas desarrollan y aplican
mejores mtodos de trabajo, incrementan la velocidad de produccin, disminuyen el nmero
de artculos rechazados, bajan la tasa de ocupacin de mano de obra y el uso de materiales, y,
en general, se logra mejorar el uso de todos los recursos.
La curva de aprendizaje se basa en tres consideraciones bsicas:
1. Que el tiempo que se ocupa en realizar una tarea o en elaborar una unidad de un producto
ser menor cada vez que se realice la tarea o se fabrique el producto.
2. Que la tasa de ahorro de tiempo por unidad producida ser decreciente.
3. Que la reduccin en el tiempo empleado en ejecucin seguir un patrn previsible
 GARANTAS SOBRE LOS EQUIPOS
NUEVOS
Generalmente, los proveedores otorgan una garanta sobre nuevos equipos, lo que
origina que los costos, durante el primer ao, se vean reducidos, porque la empresa puede
evitar parte del gasto programado en repuestos y mantenimiento para una situacin de
operacin normal.
Esto explica que habitualmente se omita junto con los efectos de aprendizaje, bajo el
supuesto de que los mayores costos iniciales por el aprendizaje se compensan con los
menores costos de mantenimiento por la garanta de los equipos.
TASA DE CRECIMIENTO DE LOS COSTOS DE MANTENIMIENTO
Los costos de mantenimiento de las mquinas tienden a ser considerados, en la evaluacin
de proyectos como un valor constante en el curso de los aos.
Se considera que para una correcta evaluacin de las opciones en estudio se deber
elaborar, con base en registros histricos de gastos de mantenimiento por tipo de activo,
una tasa de crecimiento de este costo, la cual puede crecer, a su vez, a tasas marginales
que aumentan a lo largo del tiempo.
 COSTOS DE UNA MEJORA O
REPARACIN MAYOR
No es recomendable considerar en los proyectos de modernizacin, el efecto de una reparacin mayor o
mejora asociada con la continuidad de uso de un activo viejo que se compara con su eventual sustitucin de
una activo nuevo, es ese sentido debemos considerar lo siguiente:
1. Si durante el periodo de detencin del activo la empresa decide alquilar un equipo que lo sustituya,
trabajar con turnos especiales o sub contratar con empresas externas el trabajo que dej de hacer, para
mantener el nivel de operacin del negocio, los ingresos se mantienen en su nivel, pero cambia la
estructura de costos en funcin de la opcin que tome la empresa. Si elige la subcontratacin por
medios externos, probablemente bajen algunos costos directos internos y se asuman por el proveedor
externo. Si alquila una mquina, los costos tradicionales se mantienen y aumenta el costo de alquiler;
entre otros.
2. Si durante el periodo de la reparacin, la empresa decidiera no suplir la produccin por otra va, se vera
reducido su nivel de actividad, por lo que deber incluirse en los flujos el efecto de menor ingreso por la
baja en las ventas y del menor costo por la reduccin de la actividad: materiales, pagos por MOD, entre
otros.
 IRRELEVANCIA DE ALGUNOS COSTOS
ASIGNADOS
La asignacin de costos es una tarea inevitable en las organizaciones, que se ven obligadas a
definir diversos criterios para distribuir.
Los costos directos, aquellos que se asocian directamente con un producto, servicio o
departamento, por definicin no requieren un proceso de asignacin, ya que se identifican
claramente con el objetivo del costo: un envase con el producto o el sueldo de un consultor con una
asesora, por ejemplo.
Los costos indirectos, por el contrario, no se identifican claramente con el objetivo del costo y
deben ser asignados de acuerdo con alguno de los criterios que la teora y la practica ofrecen.
Cuando dos o ms usuarios comparten un mismo costo, debe distribuirse el gasto asociado
entre ambos, mediante la mejor estimacin de cual es la responsabilidad de cada parte en el costo
total.
La forma ms simple para evitar caer en el error de trabajar con los costos contables en vez de
trabajar con los costos efectivos es identificar todos los costos de la situacin existente (sin
proyecto) y compararlos con todos los costos de la situacin con proyecto, sean o no relevantes, ya
que los irrelevantes se anulan entre s en cualquier comparacin.