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ativos fixos e do
investimento de capital
Administrar ativos fixos
Todo compromisso de recursos em ativos fixos so dispndios de capital, mas nem todo
dispndio resulta na compra de um ativo fixo.
Projetos independentes
Disponibilidade de fundos:
Fundos ilimitados
Racionamento de capital
Uso de fluxos de caixa em vez de dados contbeis devido a variao das contas.
Entradas
Sadas
$1.000
$500 $500
Entradas
Sadas
$ 800
$2.000
Esquema bsico para determinar o investimento lquido
Como ser se a empresa vender o ativo e substitui-lo por nova mquina? A empresa tem
o ativo por 6 meses e se vender com ganho, estar sujeito tributaco. Tem-se que IR sobre
ganho de 50% e de 30% sobre ganhos de capital.
Ex.: Se a venda foi de $110.000 tem-se ganho de $10.000. A empresa tem ganho normal da
depreciaco recuperada de $40.000 (=$100.000 - $60.000).
Se vender por $80.000 no haver ganho de capital, mas ganhar $20.000 devido
depreciaco ($80.000 - $60.000) com IR de 50%, tem-se:
investimento de capital
Tcnicas no sofisticadas de investimento de capital.
Taxa mdia de retorno e Pay-back
Os projetos devem ser depreciados em linha reta. Para PA ser de $10.000 (=$60.000/6) e
PB ser de $ 12.000 (=$72.000/6) e FC = LAIR + depreciaco. FC = LAIR + D
FC = fluxos de caixa
LAIR = lucro antes do IR
D= Depreciaco
LAIR mdio
Taxas de retorno (mdia) = -----------------------------
investimento mdio
$60.000 $72.000
Investimento mdio de PA=----------------- = $30.000; IPB = ---------------- = $ 36.000
2 2
PA = $10.000/$30.000 = 33,33%, e
PA = ?
Taxa mdia de retorno = LAIR mdio / investimento mdio PB= ?
PC= ?
Investimento lquido
Peoback mdio de payback= -----------------------------------------------
entradas de caixa mdias anuais
Vide T1:
$60.000
PA = ------------------= $ 3 anos
$20.000
Vide T1:
$72.000
PB = ------------------= $ 3,43 anos
$21.000
Perodo efetivo de Pay-Back:
Para PB o payback ser de 2,25 anos Apenas $5.000 precisam ser recuperados no 3 ano,
pois $5.000 (=$72.000 - $ 67.000) - o que falta ser recuperado no 3 ano quando se recupera
$20.000, assim, tem-se que 25% do 3 ano precisa ser recuperado.
Ou, ndice de custo-benefcio. O IL parecido com o VPL. Enquanto o IL mede o retorno relativo ao
valor atual por real investido, o VPL d a diferenca monetria entre o valor atual dos retornos e o
Investimento lquido;
Se IL 1, aceita-se o projeto.
Projeto C Projeto D
(1) valor atual das $30.000 $ 60.000
entradas de caixa
(2) Investimento $ 20.000 $ 45.000
lquido
(3) VPL= (1) (2) $10.000 $15.000
(4) IL = (1) / (2) 1,50 1,33
Taxa Interna de Retorno
a taxa de desconto que leva o valor atual das entradas de caixa a se igualarem ao
investimento lquido referente a um projeto.
TIR a taxa de desconto que leva o VPL de uma oportunidade de investimento a igualar-se
a zero (o valor das entradas igual ao investimento lquido).
1 0.952 0.943 0.935 0.926 0.917 0.909 0.841 0.826 0.820 0.813 0.806 0.800
2 0.907 0.890 0.873 0.857 0.842 0.826 0.694 0.683 0.672 0.661 0.650 0.640
3 0.864 0.840 0.816 0.794 0.772 0.751 0.579 0.564 0.551 0.537 0.524 0.512
4 0.823 0.792 0.763 0.735 0.708 0.683 0.482 0.467 0.451 0.437 0.423 0.410
5 0.784 0.747 0.713 0.681 0.650 0.621 0.402 0.386 0.370 0.355 0.341 0.328
6 0.746 0.705 0.666 0.630 0.596 0.564 0.335 0.319 0.303 0.289 0.275 0.262
7 0.711 0.665 0.623 0.583 0.547 0.513 0.279 0.263 0.249 0.235 0.222 0.210
8 0.677 0.627 0.582 0.540 0.502 0.467 0.233 0.218 0.204 0.191 0.179 0.168
9 0.645 0.592 0.544 0.500 0.460 0.424 0.194 0.180 0.167 0.155 0.144 0.134
10 0.614 0.558 0.508 0.463 0.422 0.386 0.162 0.149 0.137 0.126 0.116 0.107
x= 1/(1+y%)^n. anos
Tabela A1
10% 20% 21% 22% 23% 24% 25%
0.909 0.841 0.826 0.820 0.813 0.806 0.800
0.826 0.694 0.683 0.672 0.661 0.650 0.640
0.751 0.579 0.564 0.551 0.537 0.524 0.512
0.683 0.482 0.467 0.451 0.437 0.423 0.410
0.621 0.402 0.386 0.370 0.355 0.341 0.328
0.564 0.335 0.319 0.303 0.289 0.275 0.262
0.513 0.279 0.263 0.249 0.235 0.222 0.210
0.467 0.233 0.218 0.204 0.191 0.179 0.168
0.424 0.194 0.180 0.167 0.155 0.144 0.134
0.386 0.162 0.149 0.137 0.126 0.116 0.107
0.909 0.841 0.826 0.820 0.813 0.806 0.800
1.736 1.535 1.509 1.492 1.474 1.457 1.440
2.487 2.114 2.074 2.042 2.011 1.981 1.952
3.170 2.596 2.540 2.494 2.448 2.404 2.362
3.791 2.998 2.926 2.864 2.803 2.745 2.689
4.355 3.333 3.245 3.167 3.092 3.020 2.951
4.868 3.612 3.508 3.416 3.327 3.242 3.161
5.335 3.844 3.726 3.619 3.518 3.421 3.329
5.759 4.038 3.905 3.786 3.673 3.566 3.463
6.145 4.200 4.054 3.923 3.799 3.682 3.571
Tabela 2
Valor de uma anuidade
Valor atual