Universidad Nacional Agraria La Molina

Identificacin, Formulacin y Evaluacin

de Proyectos de Inversin Pblica

Sesin: Evaluacin de Proyectos

INTRODUCCIN
QUE ES UN PROYECTO?
QUE ES EVALUAR UN PROYECTO?
POR QUE EVALUAR UN
PROYECTO?
COMO EVALUAR UN PROYECTO?
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
PRIVADO VS. SOCIAL
ANALISIS COSTO-EFECTIVIDAD
QUE ES UN PROYECTO?
LA LEY
Toda intervencin limitada en el tiempo que
implique la aplicacin de recursos pblicos
con el fin de ampliar, mejorar y modernizar
la capacidad productora de bienes o
prestadora de servicios, cuyos beneficios
son independientes de los otros proyectos.
QUE ES UN PROYECTO?
Es un conjunto de actividades o acciones,
con un determinado ordenamiento
cronolgico, que busca satisfacer una
necesidad o solucionar un problema
previamente identificado. Es de carcter
temporal y apunta a la generacin o
transferencia de capacidades o crea
actividades permanentes posteriormente a
su ejecucin.
QUE ES EVALUAR UN
PROYECTO?
Es emitir un juicio sobre la conveniencia
de ejecutar un proyecto en vez de otro.
Es la comparacin entre costos y
beneficios, para determinar la viabilidad de
un proyecto.
Es analizar si el proyecto saltisface la
necesidad o soluciona el problema
planteado, en forma eficiente y eficaz.
POR QUE EVALUAR UN
PROYECTO?
Porque existen mltiples alternativas de
proyectos y rechazar proyectos malos.
Porque existe la necesidad de asignar
recursos escasos a mltiples
necesidades.
Para extraer lecciones y conclusiones
(Evaluacin ex-post).
COMO EVALUAR?
IDENTIFICAR COSTOS Y
BENEFICIOS:
Definir la situacin optimizada sin
proyecto
Analizar para un horizonte de evaluacin,
los costos y beneficios de cada una de
las alternativas con proyecto; en
relacin con los costos y beneficios para
la situacin sin proyecto optimizada
NOTA:
El valor de un beneficio no puede
jams exceder el costo de obtener ese
mismo beneficio mediante otra accin
o proyecto alternativo
COMO EVALUAR? (Continuacin)
MEDIR COSTOS Y BENEFICIOS:
Se requiere de unidades de medida o normas
VALORAR COSTOS Y BENEFICIOS:
Los precios de mercado son el patrn para valorar
los costos y beneficios privados
Los precios sociales o precios sombra se usan en
la evaluacin social
USAR UN CRITERIO DE SELECCIN
VAN, TIR, Ratio beneficio-costo, Perodo de
recuperacin, etc.
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
Establecer relaciones
Establecer Tasa de
causa-efecto
(Identificacin del
Descuento
problema) Evaluar
Determinar el Proyecto y Intertemporalmente
sus alternativas Definir viabilidad
Determinar los Flujos de del proyecto
Costos y Beneficios
pertinentes
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
PRIVADO VS. SOCIAL
Se basa sobre los Utiliza precios sociales
flujos de beneficios y para el clculo de
costos a precios flujos de beneficios y
privados costos
Slo toma en cuenta lo Le interesa analizar el
que es pertinente para proyecto desde la
la unidad ejecutora del perspectiva de toda la
proyecto sociedad
Nos permite analizar la Es la pertinente para
sostenibilidad tomar decisiones de
financiera del proyecto inversin pblica
VAN SOCIAL = VAN PRIVADO +

EXTERNALIDADES
COSTO EFECTIVIDAD
La metodologa de Costo-Efectividad
relaciona el logro del objetivo de un
proyecto con la alternativa de mnimo
costo.
COMO OPERA LA METODOLOGIA
COSTO-EFECTIVIDAD?

Establecer indicadores de resultado.

Considerar el costo total del proyecto.
Incluyen costos de operacin y
mantenimiento y se estima como una
anualidad.
Determinar el Costo-Efectividad del proyecto.
Se compara los resultados entre las distintas
alternativas.
Ciclo del Proyecto
CICLO DE VIDA DEL
PROYECTO
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
DISEO
DEFINITIVO
EJECUCION
PERFIL
No debe demandar gran cantidad de
recursos (tiempo y dinero).
Requiere de la participacin de tcnicos
especializados en el tema.
Se debe tener una estimacin
aproximada de los costos y beneficios
atribuibles al mismo.
Se debe definir y analizar el mayor
nmero de alternativas posibles.
PREFACTIBILIDAD
Puede basarse en informacin
secundaria, no obstante ello depender
de la magnitud de la inversin.
Exige una interaccin entre la preparacin
tcnica y su evaluacin econmica.
Debe hacerse nfasis en el anlisis de
alternativas viables establecidas a nivel
de perfil.
FACTIBILIDAD
Incluye lo mismo que la prefactibilidad,
pero con mayor profundidad y menor rango
de variacin esperado en los montos de los
costos y beneficios. Requiere de la
participacin de especialistas y de fuentes
de informacin primarias (Estudio de
demanda y anlisis de mercado).
FACTIBILIDAD

Se desarrollan mayores estudios

sustentatorios de ingeniera (Estudio
de Suelos, Balance Hdrico, etc.),
llegando a diseos ms refinados que
para la prefactibilidad (Planos).
 DISEO DEFINITIVO
Diseo de detalle de ingeniera o fase
de preparacin pre-operativa.

EJECUCIN
Fase de aplicacin o construccin del
proyecto.
ETAPAS O FASES DE UN
PROYECTO
PREINVERSIN: Asociada a la fase de
estudios sustentatorios tanto de
ingeniera como de evaluacin econmica
y financiera
INVERSIN: Ejecucin o perodo de
construccin de las obras
OPERACIN: Implantacin del proyecto,
se empieza a percibir los beneficios de la
inversin realizada
COSTO - BENEFICIO

EVALUACION DE PROYECTOS
CRITERIOS DE SELECCIN
ALTERNATIVOS
VALOR ACTUAL NETO
RELACION BENEFICIO COSTO
PERIODO DE RECUPERACION
Simple
Descontado
TASA INTERNA DE RETORNO
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN = (Bo - Co) + (B1 - C1) + + (Bn - Cn)

(1 + r)0 (1 + r)1 (1 + r)n
n

VAN = (Bt - Ct)

t=0 (1 + r)t
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
El VAN mide cambios en la riqueza
Regla de aceptacin o rechazo de
proyectos
Si VAN > 0 ====> El proyecto es viable
Si VAN < 0 ====> El proyecto no es viable
Se usa para comparar entre proyectos
alternativos
Si hay restriccin presupuestaria, adems
puede usarse para priorizar dentro de una
cartera de proyectos
CRITERIOS DE SELECCIN
(Continuacin)
Criterio de la Razn Beneficio-Costo
Compara el Valor actual de costos con el
Valor actual de Beneficios
R = VAB
VAC
- Si R > 1 ====> El proyecto es aceptable
- Si R < 1 ====> El proyecto se rechaza
CRITERIOS DE SELECCIN
(Continuacin)
Perodo de Recuperacin
Existen dos variantes una que toma
los beneficios netos sin descontar y
otra que toma los beneficios netos
descontados
Se calcula en cuantos aos se
recupera la inversin y se premia al
proyecto que lo haga en menos
tiempo
CRITERIOS DE SELECCIN
(Continuacin)
Tasa Interna de Retorno
Es aquella tasa que hace que el VAN se
haga igual a cero
n

(B - C )
t t = 0
t=0 (1+k)t

Si k > r ====> El proyecto es viable

Si K < r ====> El proyecto se rechaza
VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
DEFINICION CONTABLE: Est relacionado
con el tiempo de duracin del activo sobre la
base del cual se establece el clculo de la
depreciacin anual.
DEFINICION ECONOMICA: Cuando el
beneficio de reemplazar el activo sea mayor
que el costo de mantenerlo, se termina la vida
til de dicho activo.
PERIODO DE EVALUACION O VIDA
ECONOMICA DE LOS PROYECTOS
Puede estar relacionado con los perodos
de vida til de los componentes mas
importantes en materia de inversin.
Puede tomarse como referencia un
perodo en el cual el proyecto alcance
cierto nivel de maduracin en la
generacin de beneficios.
Podra darse una combinacin de las dos
propuestas anteriores.
VALOR RESIDUAL
DEFINICION CONTABLE: Es el Valor
en Libros o Saldo Neto de
Depreciacin del Valor de Compra del
Activo (Costo Histrico)
DEFINICION ECONOMICA:
Representa el valor del mercado en el
ao de corte del proyecto
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 1 (VAN)
0 1 2 3
INVERSION -1000
BENEFICIOS 1000 1000 1000
COSTOS 500 500 500
FBN -1000 500 500 500

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 454,5 375,7 282,2

VAN (10%) 112,4

 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 2 (VAN)
0 1 2 3
INVERSION -1500
BENEFICIOS 1400 1400 1400
COSTOS 550 550 550
FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8

VAN (10%) 391,1

 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 3(VAN)
0 1 2 3
INVERSION -700
BENEFICIOS 750 750 750
COSTOS 300 300 300
FBN -700 450 450 450

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 409,1 338,1 254,0

VAN (10%) 301,2

 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 1(TIR)

0 1 2 3
INVERSION -100
BENEFICIOS 75 75 75
COSTOS 15 15 15
FBN -100 60 60 60

TIR 17%
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 2(TIR)
0 1 2 3
INVERSION -150
BENEFICIOS 130 130 130
COSTOS 55 55 55
FBN -150 75 75 75

TIR 6%
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 3(TIR)
0 1 2 3
INVERSION -70
BENEFICIOS 45 45 45
COSTOS 10 10 10
FBN -70 35 35 35

TIR 6%
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 1(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -200
BENEFICIOS 200 200 200
COSTOS 100 100 100
FBN -200 100 100 100
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 181,8 150,3 112,9
COS.ACTUAL 200 90,9 75,1 56,4

VABEN 445,0
VACOS 422,5
B/C 1,1
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 2(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -150
BENEFICIOS 140 140 140
COSTOS 55 55 55
FBN -150 85 85 85
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 127,3 105,2 79,0
COS.ACTUAL 150 50,0 41,3 31,0

VABEN 311,5
VACOS 272,4
B/C 1,1
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 3(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -300
BENEFICIOS 350 350 350
COSTOS 150 150 150
FBN -300 200 200 200
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 318,2 263,0 197,6
COS.ACTUAL 300 136,4 112,7 84,7

VABEN 778,7
VACOS 633,7
B/C 1,2
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 1(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -1000
BENEFICIOS 1350 1350 1350
COSTOS 500 500 500
FBN -1000 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 772,7 638,6 479,8

PAYBACK 2,0
PAYBACK D 2
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 2(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -1500
BENEFICIOS 1400 1400 1400
COSTOS 550 550 550
FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8

PAYBACK 2,0
PAYBACK D 3
 SELECCIN DE PROYECTOS
Alternativa 3(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -700
BENEFICIOS 1000 1000 1000
COSTOS 300 300 300
FBN -700 700 700 700

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 636,4 525,9 395,1

PAYBACK 1,0
PAYBACK D 2
 RESUMEN DE RESULTADOS
EJEMPLOS INDICADORES
ALTERNATIVAS
1 2 3
EJEMPLO 1 VAN 112,4 391,1 301,2
TIR 6% 14% 22%
EJEMPLO 2 VAN 33,5 16,9 7,9
TIR 17% 6% 6%
EJEMPLO 3 VAN 22,5 39,1 145
TIR 6% 14% 25%
B/C 1,1 1,1 1,2
EJEMPO 4 VAN 891,1 391,1 857,4
TIR 44% 14% 60%
PAYBACK 2 2 1
PAYBACK D 2 3 2
COMPARACION ENTRE
PROYECTOS ALTERNATIVOS

Si los proyectos tienen vidas econmicas

iguales.
Si los proyectos tienen vidas econmicas
desiguales.
PROYECTOS CON VIDAS
DESIGUALES
PROYECTO A PROYECTO B
Inversin US$ Inversin US$
100 500
Ingresos Anuales Ingresos Anuales
US$ 200 US$ 300
Costos Anuales Costos Anuales
US$ 100 US$ 80
Vida Econmica 3 Vida Econmica 5
aos aos
 PROYECTOS REPETIBLES (I)
PROYECTO A
RUBROS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 15
INVERSION 100 100 100 100
INGRESOS 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200
COSTOS 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
INGRESOS NETOS (100) 100 100 0 100 100 0 100 100 0 100
F.D. 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.24
VAN (10%) 455

PROYECTO B
RUBROS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15
INVERSION 500 500 500
INGRESOS 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
COSTOS 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80
INGRESOS NETOS (500) 220 220 220 220 -280 220 220 220 220 -280 220
F.D 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.39 0.24
VAN (10%) 670
 PROYECTOS REPETIBLES (II)
PROYECTO A
RUBROS 0 1 2 3
INVERSION 100
INGRESOS 200 200 200
COSTOS 100 100 100
INGRESOS NETOS (100) 100 100 100
F.D. 1.00 0.91 0.83 0.75
VAN (10%) 149

PROYECTO B
RUBROS 0 1 2 3 4 5
INVERSION 500
INGRESOS 300 300 300 300 300
COSTOS 80 80 80 80 80
INGRESOS NETOS (500) 220 220 220 220 220
F.D 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62
VAN (10%) 334
VALOR ACTUAL NETO
EQUIVALENTE (VANE)

Factor r
de = 1- 1
anualizacin
(1 + r)n

VAN anualizado Proyecto A

(VAN A) 149 * (FAA) 0.40 = (VANEA) 60
VAN anualizado Proyecto B
(VANB) 334 * (FAB) 0.26 = (VANEB) 87
VAN vs. VARIABLES DE ANALISIS
(Caso general)
VAN

(escala)
VAN
Marginal

(escala)
SEPARABILIDAD DE
PROYECTOS
Si dentro de un proyecto se encuentran
partes que son excluyentes entre s, es
necesario evaluar dichas partes por
separado. Caso Proyectos Integrales
Importante en la inversin por etapas. Se
debe ir tomando la inversin incremental
y los beneficios netos incrementales de la
siguiente etapa
 SUSTITUIBILIDAD Y
COMPLEMENTARIEDAD DE
PROYECTOS

VANI + VANII = VANI+II Independientes

VANI + VANII > VANI+II Sustitutos
VANI + VANII < VANI+II Complementarios
Costo - Efectividad
TAREA 1: Realizar la evaluacin social

Dificultad para la valoracin monetaria de los beneficios en el

caso de los proyectos de salud. Entonces, se desestima el
uso de indicadores de rentabilidad tradicionales que
requieren de la determinacin monetaria de los costos y
beneficios del proyecto.
Se propone el uso de la metodologa costo-eficacia, en la
cual se expresan los beneficios en unidades no monetarias,
por lo que se comparan y priorizan las alternativas de
inversin en trminos de los costos que implica alcanzar los
resultados establecidos.
 TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 1: Definir los beneficios
El objetivo de cualquier proyecto de salud es mejorar la calidad de
vida de las personas, reducir enfermedades y salvar vidas,
contribuyendo as con la formacin del capital humano al evitar:
Muertes anticipadas.
Prdida de tiempo de trabajo y ocio.
Prdida de capacidad de trabajo (productividad).

Resulta muy difcil medir este tipo de beneficios, por lo que

siguiendo la metodologa costo-eficacia, se estima ms bien la
produccin del proyecto en trminos no monetarios, es decir, en
funcin de sus objetivos generales.
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 2: Establecer indicadores de resultado

Expresar los objetivos y metas del proyecto como indicadores de

resultado. Se diferencia entre indicadores inmediatos (asociados
a la poblacin atendida) y los de mediano plazo (asociados a los
casos resueltos). El segundo de estos dos tipos de indicadores
permite tener una medida mucho ms exacta de la eficacia del
proyecto, pero, a su vez, puede ser mucho ms difcil de estimar.
En la prctica puede escogerse uno de estos indicadores o
utilizar un conjunto de ellos con el fin de reflejar totalmente los
resultados esperados.
 Proyecto de Infraestructura en Salud y Educacin
Indicadores de Resultados
Lineas de Accin Salud Educacin
Construccin y
Reparacin de Infra -
estructura
* Corto Plazo Nro. Establecimiento Metros cuadrados
de Salud construdos de infraestructura
o reparados educativa construda
o reparada

* Mediano Plazo Aumento de la pobla- Aumento de nmero

cin atendida por ao de alumnos atendido
por ao
Aumento de controles
de salud por ao
Aumento de ratio Aumento del ratio
profesional de salud / profesor / alumno
persona
 Proyecto de Salud

Proyecto A Proyecto B
Posta Brigadas
Atenciones diarias 30 85
Profesionales por da 2 5
Das / mes 24 8
Atenciones al ao 8640 8160
Profesionales al ao 576 480
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 3: Elaborar el flujo de costos corregido (sin impuestos) del
proyecto

El flujo de costos presenta los desembolsos que deben

realizarse segn el perodo en los que stos se efectan.
Para elaborar este flujo de costos es necesario recurrir a la
lista de requerimientos elaborada en el mdulo anterior y
distribuirla en el tiempo, asignando los costos unitarios por
perodo determinados en el presupuesto.
Cabe resaltar que para elaborar este flujo de costos, ser
necesario respetar la unidad de tiempo considerada tambin
en el mdulo anterior.
 RESUMEN DEL FLUJO DE COSTO
A PRECIO SOCIAL
Proyecto A Proyecto B
Construccin de la Posta Brigadas de Atencin Ambulatoria
Ao 0 1-10 Ao 0 1-10
INVERSION INVERSION
Construccin y 175000 Camioneta 52500
equipamiento
OPERACIN OPERACIN
Personal 16800 Personal 14616
Insumos 4200 Insumos 4200
Combustible 3360
FLUJO DE FLUJO DE
COSTOS 175000 21000 COSTOS 52500 22176
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 4: Calcular el valor actual del los costos totales (VACT)

En este paso, es necesario estimar el valor actual de los costos

sobre la base del flujo de costos ya elaborado. Para ello, se utiliza
la siguiente ecuacin:

n
FCt VR
VACT
t 1 (1 COK ) (1 COK ) n
t

donde:
VACT: es el valor actual del flujo de costos totales
FCt: es el flujo de costos del perodo t
VR: es el valor de recuperacin de la inversin al final de la
vida til
n: es la vida til del proyecto
COK: es el costo de oportunidad del capital
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 4: Calcular el valor actual del los costos totales (VACT) (cont.)

Adicionalmente, puede ser necesario, como se ver a continuacin,

estimar su valor anual equivalente (VAE), a travs de la siguiente
ecuacin:
1 ( 1 COK ) n
1

VAE VACT
COK

donde:
VAE: es el valor anual equivalente de los costos totales del
proyecto, incluida la inversin
 VACT y VAE CALCULADO PARA
CADA PROYECTO

Proyecto A Proyecto B
Construccin de la Posta Brigadas de Atencin Ambulatoria
VACT S/. 249,595 VACT S/. 147,520
VAE S/. 45,774 VAE S/. 27,054
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 5: Determinar el ratio de costo-eficacia del proyecto (CE)

El ratio de costo-eficacia del proyecto (CE) se determina dividiendo el costo

del mismo entre los indicadores de resultado antes planteados. Si se trata de
metas globales (atenciones totales brindadas a lo largo de toda la vida til de
proyecto), se utilizar el VACT. Si las metas se refieren a resultados anuales
(nmero de nuevas atenciones por ao), se utilizar el VAE.

Se debe elegir el proyecto posible ms costo-eficaz, es decir, aqul que

tiene el menor ratio CE.
 PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA EN SALUD Y EDUCACION
ESTIMACION DEL COSTO EFECTIVIDAD
SALUD EDUCACION

Aumento de la Poblacin VACT Nmero de alumnos VACT

atendida durante el proyecto CE = ------------- atendidos durante el CE = -------------
(PAP) PAP proyecto (AAP) AAP

Aumento de la Poblacin VAE Aumento del nmero VAE

atendida por ao (PAA) CE = ------------- de alumnos atendidos CE = -------------
PAA AA
por ao (AA)
Metros cuadrados de Metros cuadrados de VACT
VACT
infraestructura de salud CE = ------------- infraestructura educativa CE = -------------
construdos (MCS) MCS construda (MCE) MCE

Aumento del ratio profe- VACT Aumento del ratio VACT

sional de salud / persona CE = ------------- profesor / alumno CE = -------------
atendida (RATSAL) RATSAL (RATEDU) RATEDU
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 6: Determinar el proyecto posible seleccionado

Sobre la base del ratio C, se elige el posible que se debera llevar a cabo:
aqul que presenta el menor ratio CE

Costo del aumento de la

poblacin atendida por VAE
CE = -------------
cada ao. PAA

CE A = S/. 45,774 = 5.30

8640

CE B = S/. 27,054 = 3.32

8160
TAREA 1: Realizar la evaluacin social
Paso 7: Comparar el ratio CE con la respectiva lnea de corte sectorial

Finalmente, es necesario comparar el ratio CE obtenido con las lneas

de corte que, peridicamente, pondr a disposicin el Sector.

Estas lneas de corte representan estndares mnimos de desempeo

de los proyectos que se analizan. Por el momento, y dada la falta de
informacin existente, estos estndares sern costos mximos
aceptables para brindar un servicio especfico.
Criterios de Seleccin de
Proyectos
REQUISITOS PARA UN BUEN PROYECTO

1. ES UNA ALTERNATIVA PERTINENTE.

2. ES LA ALTERNATIVA OPTIMA.

3. ES LA ALTERNATIVA DE MINIMO

COSTO.
Criterios de Calidad para
Evaluacin de Proyectos
Pertinencia
Coherencia
Sostenibilidad
Impacto
 Viabilidad
Realidad Social Diseo del Marco Logico

FIN
CONTEXTO

PROPOSITO
PROBLEMA

RESULTADO
CAUSAS

ACTIVIDADES