LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

QUE SON LAS FINANZAS?

ARTE Y CIENCIA DE ADMINISTRAR EL DINERO.

ESTA RELACIONADA CON:

EL PROCESO.
LAS INSTITUCIONES.
LOS MERCADOS; Y,
LOS INSTRUMENTOS IMPLICADOS EN LA TRANSF DE DINERO

AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS:

SERVICIOS FINANCIEROS
1. PLANEACION FINANCIERA PERSONAL
2. INVERSIONES
3. BIENES RAICES
4. SEGUROS
 AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS.

ADMINISTRACION FINANCIERA:

DEBERES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO EN LA

EMPRESA.

ASOCIADO A TAREAS TALES COMO:

1. PLANEACION.
2. EXTENSIN DE CRDITO A LOS CLIENTES.
3. EVALUACION DE GRANDES GASTOS PROPUESTOS.
4. CONSEGUIR DINERO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES
5. ADMINISTRAR FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA
EXTRANJERA.
6. PROTEGERSE DE LOS RIESGOS QUE SURGEN ANTE
TRANSACCIONES INTERNACIONALES.
 UNA BREVE REFLEXION..

SI BIEN ESTOS CAMBIOS HACEN MS COMPLEJA LA

FUNCIN DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA,
CONDUCEN A SU VEZ A UNA PROFESION MS
REMUNERADORA Y GRATIFICANTE
FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIN EMPRESARIAL

1.- PROPIEDAD DE UNA SOLA PERSONA.

EMPRESARIOS INDIVIDUALES (RESPONSAB. ILIMITADA)
EMPRESAS INDIVIDUALES DE RESPONSAB. LIMITADA

2.- ASOCIACIONES
SOCIEDADES DE PERSONAS DE RESPONSABILIDAD LTDA.
ASOCIACION DE CUENTAS EN PARTICIPACION.
SOCIEDADES ENCOMANDITAS POR ACCION.
SOCIEDADES GESTORES.
SOCIEDADES DE HECHO
CORPORACIONES.

3.- SOCIEDADES ANNIMAS ( LEY 18.046)

ABIERTAS
CERRADAS
 ORGANIZACIN DE LA FUNCION FINANCIERA

LAS PERSONAS DE TODAS LAS AREAS DE LA EMPRESA

INTERACTUAN CON EL PERSONAL Y LOS
PROCEDIMIENTOS DE FINANZAS PARA REALIZAR SU
TRABAJO.

PARA QUE EL PERSONAL DE FINANZAS HAGA

PRONSTICOS Y TOME DECISIONES UTILES, DEBE ESTAR
DISPUESTO Y PREPARADO PARA HABLAR CON LOS
INDIVIDUOS DE OTRAS AREAS DE LA EMPRESA.

POR TANTO LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION

FINANCIERA SE PUEDE DESCRIBIR AMPLIAMENTE
CONSIDERANDO SU PAPEL DENTRO DE LA
ORGANIZACIN, LAS ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO, AS COMO SU RELACION
CON LA ECONOMIA Y CONTABILIDAD.
 RELACION CON LA ECONOMIA

1. LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS DEBEN:

A.- ENTENDER EL MARCO ECONMICO

B.- ESTAR ALERTA A LAS CONSECUENCIAS DE LOS NIVELES
VARIABLES DE LA ACTIVIDAD ECONMICA.
C.- ESTAR ATENTO A LOS EFECTOS DE LOS CAMBIOS EN LA
POLITICA ECONMICA.
D.- ESTAR PREPARADOS PARA APLICAR LAS TEORIAS
ECONMICAS COMO GUIAS PARA UNA OPERACIN
COMERCIAL EFICIENTE.
E.- ANALIZAR LA OFERTA Y LA DEMANDA.
F.- APLICAR LAS ESTRATEGIAS DE MAXIMIZACION DE LAS
UTILIDADES.
G.- APLICACIN DE LA TEORIA DE PRECIOS.
 PRINCIPIO ECONMICO PRIMARIO EN LA
ADMINISTRACION FINANCIERA.

EL ANALISIS MARGINAL:

SE DEBEN TOMAR DECISIONES Y REALIZAR ACCIONES

FINANCIERAS SLO CUANDO LOS BENEFICIOS
AGREGADOS EXCEDAN LOS COSTOS AGREGADOS.

MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS

LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES VS LA

MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS.
 RELACION CON LA CONTABILIDAD

LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE CONTABILIDAD

ESTAN ESTRECHAMENTE RELACIONADAS.

ES DIFICIL DISTINGUIR LA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE LA CONTABILIDAD, PUES AMBAS SE NECESITAN Y
CONVIVEN MUTUAMENTE UNIDAS Y ENTRELAZADAS.

EN EMPRESAS PEQUEAS EL CONTADOR SUELE

REALIZAR LA FUNCION FINANCIERA.

EN EMPRESAS GRANDES MUCHOS CONTADORES SE

ENCARGAN DE VARIAS ACTIVIDADES FINANCIERAS.

SIN EMBARGO EXISTEN 2 DIFERENCIAS BSICAS ENTRE

LAS FINANZAS Y LA CONTABILIDAD.
 DIFERENCIAS BSICAS ENTRE FINANZAS Y
CONTABILIDAD

1. ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

2. ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

 ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO

CONTABILIDAD ADMINISTRADOR FINANCIERO

DESARROLLAR Y REPORTAR PONE ENFASIS EN LOS FLUJOS DE
DATOS PARA MEDIR EL EFECTIVO (ENTRADA Y SALIDA DE
DESEMPEO DE LA EMPRESA, DINERO)
EVALUAR SU POSICION
FINANCIERA Y PAGAR LOS
IMPUESTOS.

UTILIZA P.C.G.A. MANTIENE LA SOLVENCIA DE LA

EMPRESA PLANIFICANDO LOS
PREPARA LOS ESTADOS FLUJOS DE EFECTIVO
FINANCIEROS QUE RECO- NECESARIOS PARA SATISFACER
NOCEN LOS INGRESOS AL SUS OBLIGACIONES Y PARA
MOMENTO DE LA VENTA (INDEP. ADQUIRIR ACTIVOS NECESARIOS
DEL MOMENTO DEL PAGO DE PARA CUMPLIR CON LOS
LA MISMA) Y LOS GASTOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA.
CUANDO SE INCURRE EN
ELLOS.

ESTE METODO SE CONOCE ESTE METODO SE CONOCE COMO

COMO EL METODO DE LA BASE DE EFECTIVO.
ACUMULACIN.
 ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

CONTABILIDAD ADMINISTRADOR FINANCIERO

RECOPILACION Y EVALUAN LOS ESTADOS

PRESENTACION DE DATOS CONTABLES
FINANCIEROS
PRODUCEN DATOS
ADICIONALES.

TOMAN DECISIONES CON

BASE EN SUS EVALUACIONES
DE LOS RENDIMIENTOS Y
RIESGOS ASOCIADOS.

ELLO NO SIGNIFICA QUE LOS

CONTADORES NUNCA TOMEN
DECISIONES O QUE LOS ADM.
FCIEROS NUNCA RECABEN
DATOS.
ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO

INTERVENCION CONTINUA EN EL ANALISIS Y PLANEACION

FINANCIERA.

TOMA DE DECISIONES DE INVERSION Y DE

FINANCIAMIENTO.

LAS DECISIONES DE INVERSION DETERMINA LA

COMBINACIN Y EL TIPO DE ACTIVOS QUE POSEE LA
EMPRESA.

LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DETERMINAN LA

COMBINACIN Y TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE UTILIZA
LA EMPRESA
 ACTIVIDADES FINANCIERAS

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS
CIRCULANTES CIRCULANTES
Toma de Toma de
decisiones de Decisiones

Inversin ACTIVOS FONDOS A de

FIJOS LARGO PLAZO
Financiam.
 OBJETIVOS DE LA EMPRESA
MAXIMIZAR UTILIDADES?
ALGUNAS PERSONAS CREEN QUE EL OBJETIVO DE LA
EMPRESA ES SIEMPRE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES.

BAJO ESTA PERSPECTIVA SE FACILITARA DE

SOBREMANERA LA TAREA DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO, POR QUE:

1. AQUEL ELEGIRA SLO LA ALTERNATIVA QUE TENGA LOS

RENDIMIENTOS MONETARIOS ACUMULADOS MS ALTOS.
2. NO CONSIDERARA LA OPORTUNIDAD (TIEMPO) EN QUE SE
PRODUCE CADA UNO DE LOS RENDIMIENTOS
ACUMULADOS.
3. NO CONSIDERARA EL RIESGO DE QUE EFECTIVAMENTE
SE PRODUZCAN LOS RESULTADOS ESPERADOS.
4. NO APLICARA EN SU ANALISIS EL CRITERIO DEL ENFASIS
EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
 VEAMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO
ELBA LAZO, ADMINISTRADORA FINANCIERA DE TODO DEPORTES,
FABRICANTE DE CAAS DE PESCAR, TIENE QUE ELEGIR UNA DE DOS
INVERSIONES: UZI Y ACA. LA TABLA SIGUIENTE MUESTRA LA UPA
(UTILIDADES POR ACCION) QUE SE ESPERA QUE CADA INVERSION TENGA
DURANTE SUS 3 AOS DE VIDA.
UTILIDADES POR ACCION
INVERSION AO 1 AO 2 AO 3 TOTALES AC
UZI S.A. $ 1,40 $ 1,00 $ 0,40 $ 2,80
ACA S.A. $ 0,60 $ 1,00 $ 1,40 $ 3,00
EN TERMINOS DE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES, SE PODRA PREFERIR ACA
PORQUE PRODUCE MAS UTILIDADES POR ACCION TOTALES DURANTE
LOS 3 AOS.
PERO, LA MAXIMIZACIN DE UTILIDADES ES UN OBJETIVO RAZONABLE?.
NO. FRACASA POR VARIAS RAZONES: IGNORA
1. LA OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS.
2. LOS FLUJOS DE EFECTIVO DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
3. EL RIESGO
 OPORTUNIDAD, FLUJO DE EFECTIVO Y RIESGO
OPORTUNIDAD:
ES PREFERIBLE QUE LA RECEPCION DE FONDOS OCURRA
MS TEMPRANO QUE TARDE.
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

FLUJOS DE EFECTIVO:
LAS UTILIDADES NO SON SINONIMOS DE FLUJOS DE
EFECTIVO.
MAYORES UTILIDADES NO SIGNIFICAN MAYORES
DIVIDENDOS.
MAYORES UTILIDADES NO CONLLEVAN MAYORES PRECIOS
DE VENTA DE ACCIONES.

RIESGO:
LA MAXIMIZAC DE UTILIDS. NO CONSIDERA AL RIESGO.
EXISTE COMPENSACIN ENTRE RENDIMIENTO (F.C.) Y
RIESGO.
 REFLEXIONEMOS

PUESTO QUE LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES NO

CONSIGUE LOS OBJETIVOS DEL PROPIETARIO DE LA
EMPRESA, NO DEBERA SER EL OBJETIVO DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO.

RENDIMIENTO Y RIESGO SON EN REALIDAD LOS

PRINCIPALES DETERMINANTES DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES, EL CUAL REPRESENTA LA RIQUEZA DE LOS
PROPIETARIOS DE LA EMPRESA.
MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

EL OBJETIVO DE LA EMPRESA Y POR ENDE DE TODOS LOS

ADMINISTRADORES Y EMPLEADOS ES:

MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS PARA

QUIENES SE EST TRABAJANDO.

LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS SE MIDE POR EL

PRECIO DE LAS ACCIONES, QUE A SU VEZ SE BASA EN LA
OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS (VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO), SU
MAGNITUD Y SU RIESGO.

AL CONSIDERAR CADA ALTERNATIVA DE DECISIN O

ACCION FINANCIERA LOS ADMINISTRADORES
FINANCIEROS SOLO DEBEN ACEPTAR AQUELLAS QUE SE
ESPERA INCREMENTEN EL PRECIO DE LAS ACCIONES.
MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

DOS ASPECTOS IMPORTANTES RELACIONADOS

CON LA MAXIMIZACIN DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES SON EL VALOR ECONMICO
AGREGADO (EVA) Y EL ENFOQUE EN LOS
AGENTES RELACIONADOS (TEORIA DE LA
AGENCIA)
 VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA)

MEDIDA UTILIZADA PARA DETERMINAR SI UNA INVERSION

(PROPUESTA O EXISTENTE) CONTRIBUYE POSITIVAMENTE
A LA RQIEUEZA DE LOS PROPIETARIOS.

SE CALCULA RESTANDO EL COSTO DE LOS FONDOS

USADOS PARA FINANCIAR UNA INVERSIN DE SUS
UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS.

LAS INVERSIONES CON UN EVA POSITIVO, INCREMENTAN

EL VALOR DE LOS ACCIONISTAS Y LAS QUE TIENEN UNO
NEGATIVO LO REDUCEN.

POR TANTO SOLO SON CONVENIENTES LAS INVERSIONES

CON UN EVA POSITIVO.
 VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA)

POR EJEMPLO EL EVA DE UNA INVERSON, CUYAS

UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS
SON $410.000.- Y COSTOS DE FINANCIAMIENTO ASOCIADOS
A LA MISMA DE $375.000.-, SERA DE $35.000.-
 QUIENES SON LOS AGENTES RELACIONADOS?
SON GRUPOS COMO EMPLEADOS, CLIENTES,
PROVEEDORES, ACREEDORES, PROPIETARIOS Y DEMAS
PERSONAS QUE TIENEN UN VINCULO ECONMICO
DIRECTO CON LA EMPRESA.

UNA EMPRESA CON UN ENFOQUE HACIA LOS AGENTES

RELACIONADOS EVITA CONSCIENTEMENTE ACCIONES QUE
DEMUESTREN SER PERJUDICIALES PARA ESTOS.

EL OBJETIVO NO ES MAXIMIZAR EL BIENESTAR DE LOS

AGENTES RELACIONADOS SINO CONSERVARLO. POR
TANTO SE LE CONSIDERA PARTE DE LA RESPONSABILIDAD
SOCIAL DE LA EMPRESA.

EN RESUMEN, LA EMPRESA PUEDE ALCANZAR MEJOR SU

OBJETIVO DE MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS SI FOMENTA LA COOPERACIN CON SUS
OTROS AGENTES RELACIONADOS, EN VEZ DE TENER
CONFLICTOS CON ELLOS.
 TAREA:

INVESTIGAR DE QUE TRATA EL CONCEPTO TEORIA DE LA

AGENCIA:

1. ESTABLECER BAJO ESTA TEORIA CUAL ES LA RELACION

ENTRE AGENTES Y PROPIETARIOS.

2. DETERMINAR EN QUE CONSISTE EL PROBLEMA DE

AGENCIA

3. DEFINIR Y EXPLICAR CUALES SON LOS FACTORES QUE

SIRVEN PARA PREVENIR O MINIMIZAR LOS PROBLEMAS
DE AGENCIA.

4. FECHA DE ENTREGA: PRXIMA CLASES.