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BIENVENIDOS!!!

FINANZAS II
INFORMACION DEL PROFESOR

MBA. JORGE MADRIGAL MENA

jorge.madrigalm@uh.ac.cr
jorge.madrigalm@gmail.com

TEL: 6057-5555
Los estados financieros y su anlisis

Estados financieros y su anlisis


(Gitman)

3
Informe para los accionistas
Carta a los accionistas

Comunicacin principal de la administracin.

Describe los acontecimientos que han


producido el mayor efecto en la empresa
durante el ao.

Analiza la filosofa, estrategias y acciones de


la administracin y planes para el ao
siguiente.

4
Informe para los accionistas
Los cuatro estados financieros clave

Estados de Resultados Balance General


Resumen financiero de los resultados
Resumen de la situacin financiera de la
operativos de la empresa durante un periodo
empresa en un momento especfico.
especfico.

Estado de ganancias retenidas


Abreviacin del estado del patrimonio de los Estado de flujos de efectivo
accionistas.
Resumen de los flujos de efectivo de un
Reconcilia el ingreso neto ganado durante un periodo especfico.
ao en especfico, y cualquier dividendo
Muestra los flujos derivados de actividades
pagado en efectivo, con el cambio en las
operativas, de inversin y de financiamiento.
ganancias retenidas entre el inicio y el fin de
ese ao.

5
Uso de las razones financieras
Partes interesadas

Accionistas

Acreedores

Administradores

Inversionistas

6
Uso de las razones financieras
Tipos de comparaciones de razones

Anlisis vertical

Cada partida de las cuentas de activo del balance se


expresa como un porcentaje del total de activos, y de las
cuentas del pasivo y patrimonio como un porcentaje de la
suma de pasivo y patrimonio.

Cada partida del estado de resultados se expresa como


porcentaje de las ventas totales.

7
DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)
Activos 2006 2005
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 4,220,556.00 3.12% 4,020,772.00 3.87%
Inversiones valoradas a su valor justo 683,354.00 0.50% 634,579.00 0.61%
Efectos y cuentas por cobrar, neto 45,074,786.00 33.30% 29,405,830.00 28.29%
Inventarios, neto 36,420,612.00 26.90% 27,556,729.00 26.51%
Gastos pagados por anticipado 2,804,837.00 2.07% 702,104.00 0.68%
Total activo circulante 89,204,145.00 65.89% 62,320,014.00 59.95%
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 29,045,129.00 21.46% 25,465,307.00 24.49%
Impuesto sobre Ia renta diferido 2,220,825.00 1.64% 1,957,798.00 1.88%
Inversin en acciones 3,051,181.00 2.25% 4,374,061.00 4.21%
Exceso pagado sobre inversin adquirida 0.00 0.00% 1,046,244.00 1.01%
Crdito mercantil 8,872,797.00 6.55% 6,219,657.00 5.98%
Inversin en proyectos forestales 693,259.00 0.51% 906,746.00 0.87%
Documentos por cobrar largo plazo 560,707.00 0.41% 120,514.00 0.12%
Total activo fijo 44,443,898.00 32.83% 40,090,327.00 38.56%
Otros activos 1,728,107.00 1.28% 1,551,327.00 1.49%
Total Activos 135,376,150.00 100.00% 103,961,668.00 100.00%
8
DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)

2006 2005
Pasivos
Pasivo circulante:
Prstamos bancarios 24,374,380.00 18.00% 16,541,899.00 15.91%
Porcin circulante:
Prstamos a largo plazo 6,036,607.00 4.46% 4,249,187.00 4.09%
Bonos estandarizados 1,000,000.00 0.74% 500,000.00 0.48%
Cuentas por pagar y gastos acumulados 40,228,546.00 29.72% 28,086,758.00 27.02%
Total Pasivo circulante 71,639,533.00 52.92% 49,377,844.00 47.50%
Prstamos a largo plazo, excluyendo porcin circulante
12,534,270.00 9.26% 12,381,891.00 11.91%
Bonos estandarizados a largo plazo 4,000,000.00 2.95% 5,000,000.00 4.81%
Impuesto sobre Ia renta diferido 1,526,602.00 1.13% 2,390,657.00 2.30%
Total Pasivo 89,700,405.00 66.26% 69,150,392.00 66.52%

9
DURMAN ESQUIVEL
BALANCE GENERAL
(en miles de Bolivares)

2006 2005
Capital Contable (Patrimonio)
Acciones comunes 3,780,770.00 2.79% 3,780,770.00 3.64%
Acciones preferentes 7,100,054.00 5.24% 5,869,919.00 5.65%
Capital pagado en exceso 3,761,763.00 2.78% 3,685,217.00 3.54%
Reserva de cobertura 154,560.00 0.11% 0.00%
Supervit por revaluacion 3,612,571.00 2.67% 3,577,920.00 3.44%
Utilidades no distribuidas (Utilidades retenidas):
Libres 15,822,846.00 11.69% 8,016,952.00 7.71%
Restringidas 3,000,000.00 2.22% 3,000,000.00 2.89%
Reserva legal 455,735.00 0.34% 456,650.00 0.44%
Ajuste por traduccin de estados financieros 7,987,446.00 5.90% 6,423,848.00 6.18%
Total patrimonio 45,675,745.00 33.74% 34,811,276.00 33.48%
Total Pasivo y Patrimonio 135,376,150.00 100.00% 103,961,668.00 100.00%

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2006 2005
Ventas netas 146,151,827.00 100.00% 103,073,789.00 100.00%
Costo de ventas 100,317,703.00 68.64% 73,219,201.00 71.04%
Utilidad bruta 45,834,124.00 31.36% 29,854,588.00 28.96%
Gastos (ingresos) de operacin:
Ventas 20,739,767.00 14.19% 14,247,639.00 13.82%
Generales y administrativos 11,527,063.00 7.89% 7,514,366.00 7.29%
Otros gastos operativos, neto 371,185.00 0.25% 612,517.00 0.59%
Total gastos (ingresos) de operacin 32,638,015.00 22.33% 22,374,522.00 21.71%
Utilidad en operaciones 13,196,109.00 9.03% 7,480,066.00 7.26%
Gastos (ingresos) financieros:
Gasto por intereses y comisiones 4,868,457.00 3.33% 4,449,174.00 4.32%
Ingreso por intereses -232,949.00 -0.16% -83,495.00 -0.08%
Gasto por diferencias de cambio, neto 94,336.00 0.06% 534,566.00 0.52%
Gastos (ingresos) financieros, neto 4,729,844.00 3.24% 4,900,245.00 4.75%
Ganancia en valuacin de asociadas -707,285.00 -0.48% -862,723.00 -0.84%
Utilidad antes de impuesto sobre Ia renta y traduccin de
estados financieros 9,173,550.00 6.28% 3,442,544.00 3.34%
Diferencial cambiario proveniente de Ia traduccin de activos netos 0.00% 0.00%
en moneda extranjera localizados en el exterior -220,839.00 -0.15% -409,292.00 -0.40%
Utilidad antes de impuesto sobre Ia renta 9,394,389.00 6.43% 3,851,836.00 3.74%
Impuesto sobre Ia renta :
Corriente 1,547,107.00 1.06% 1,371,955.00 1.33%
Diferido -1,127,082.00 -0.77% -398,322.00 -0.39%
Impuesto sobre Ia renta, neto 420,025.00 0.29% 973,633.00 0.94%
Utilidad neta 8,974,364.00 6.14% 2,878,203.00 2.79%
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Uso de las razones financieras
Tipos de comparaciones de razones

Comparacin de las razones financieras de


Anlisis de una diferentes empresas en el mismo punto en el
muestra tiempo, implica la comparacin de las razones
representativa de la empresa con las de otras de la industria o
con promedios industriales.

Anlisis de series Evaluacin del desempeo financiero de la


empresa a travs del tiempo, mediante el
temporales anlisis de razones financieras.

Estrategia para el anlisis de razones que


Anlisis combinado combina los anteriores, en especial el seccional
y el de series de tiempo.

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Uso de las razones financieras
Precauciones para el uso del anlisis de las razones

El anlisis de razones dirige la atencin hacia


posibles reas de inters, no proporciona una
evidencia concluyente de que exista o no un
problema.
Una sola razn no es suficiente para juzgar la
situacin general de la empresa.
Los estados financieros que se comparan, a travs
de las razones, deben corresponder a la misma
poca del ao.
Es preferible el uso de estados financieros auditados
para el anlisis financiero.

13
Uso de las razones financieras
Precauciones para el uso del anlisis de las razones

Debe haber uniformidad en la informacin financiera


que se va a comparar.
Los factores estacionales pueden distorsionar el
anlisis de razones.
Se deben considerar los efectos de la inflacin al
comparar informacin financiera de la misma empresa
o de otras empresas del sector o industria.
Estar igual que el promedio de la industria no es
necesariamente bueno.

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Uso de las razones financieras
Categoras de las razones financieras

De liquidez
Miden el riesgo De actividad
De deuda

Miden el
De rentabilidad
rendimiento

Miden riesgo y
De mercado
rendimiento

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Razones de liquidez

Liquidez
Se mide segn su capacidad para cumplir con
sus obligaciones de corto plazo a medida que
stas llegan a su vencimiento.
Se refiere a la solvencia de la posicin financiera
general de la empresa, es decir, la facilidad con
que sta puede pagar sus cuentas.
Las razones de liquidez proporcionan seales
tempranas de problemas de flujo de efectivo y
fracasos empresariales inminentes.

16
Razones de liquidez
Liquidez corriente

Mide la capacidad de la empresa para cumplir con


las obligaciones de corto plazo.
Indica en qu medida los pasivos circulantes estn
cubiertos por los activos circulantes, aquellos que
se espera se conviertan en efectivo en el futuro
cercano.

17
Razones de liquidez
Razn rpida (prueba cida)

Es una variacin de la razn circulante,


proporciona una mejor medida de la liquidez
general, en especial cuando el inventario no se
convierte en efectivo con facilidad.

18
ndices de actividad

Miden qu tan rpido diversas cuentas se


convierten en ventas o efectivo, es decir,
entradas o salidas.
Miden la eficiencia de una empresa para
administrar sus activos.

19
RAZONES DE LIQUIDEZ: ANO 2006 ANO 2005

1. LIQUIDEZ CORRIENTE:

Activos corrientes 138.300 1,84Veces 116.200 1,64Veces

Pasivos corriente 75.000 71.000

2. PRUEBA ACIDA

Act. Corriente-Inventarios 138.300 (82.000) 116.200 (50.000)

Pasivos corrientes 75.000 71.000

0,75 Veces 0,93 Veces


ndices de actividad
Rotacin de inventarios

Mide la actividad o nmero de veces que se usan


los inventarios de una empresa.

21
ndices de actividad
Periodo promedio de cobro

Mide la edad promedio de las cuentas por cobrar.


Cantidad de tiempo promedio que se requiere para
recaudar las cuentas por cobrar.

22
ndices de actividad
Periodo promedio de pago

Mide la edad promedio de las cuentas por pagar.


Cantidad de tiempo promedio que se requiere
para liquidar las cuentas por pagar.

23
ndices de actividad
Rotacin de los activos totales

Indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus


activos para generar ventas.

24
ANO 2006 ANO 2005
RAZONES DE ACTIVIDAD U OPERACION

1. ROTACION DE INVENTARIOS:
Costo de ventas 460.000 5,61Veces -
Inventarios 82.000 - NO HAY INFORMACION

2. PERIODO MEDIO DE COBRO:


Cuentas por cobrar 34.100 20dias -
Ventas diarias promedio 1.666,67 - NO HAY INFORMACION

3. PERIODO MEDIO DE PAGO:


Cuentas por pagar 57.000 65dias -
Compras diarias promedio 882 - NO HAY INFORMACION

4. ROTACION ACTIVOS TOTALES:


Ventas 600.000 1,47veces
Activos totales 408.300 NO HAY INFORMACION

5. PERIODO MEDIO DE INVENTARIOS:


365 365 65dias
Razon de rotacion de inventarios 5,61 - NO HAY INFORMACION
Razones de endeudamiento

Nivel de deuda
Indica la cantidad de dinero prestado por
otras personas, utilizado por la empresa
con el fin de obtener utilidades.
Cuanto mayor es el nivel de deuda,
mayor es el apalancamiento financiero.
El apalancamiento financiero es el
aumento del riesgo y el rendimiento
introducido a travs del uso de
financiamiento de costo fijo, como la
deuda y las acciones preferentes.

26
Razones de endeudamiento
ndice de endeudamiento

Mide la proporcin de los activos totales financiada


por los acreedores.

27
Razones de endeudamiento
Razn de cargos de inters fijo

Mide la capacidad de la empresa para


efectuar pagos de intereses contractuales, es
decir, pagar el costo de la deuda.

28
Razones de endeudamiento
ndice de cobertura de pagos fijos

Mide la capacidad de la empresa para cumplir


con todas las obligaciones de pagos fijos,
como los intereses y el principal de
prstamos, pagos de arrendamiento y
dividendos de acciones preferentes.

29
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO:
ANO 2006 ANO 2005
1. Indice de endeudamiento:
Total pasivos * 100 225.000 55,11% 231.000 57,58%
Total activos 408.300 401.200

2. Cargos de interes fijo:

UAAI 80.000 8,00 veces -

Gasto por interes 10.000 - NO HAY INFORMACION


ndices de rentabilidad

Estas medidas permiten evaluar las utilidades con


respecto a un nivel determinado de ventas, cierto
nivel de activos o la inversin de los propietarios.
Sin utilidades una empresa no puede atraer
capital externo.

EAN-UCR. PC-0343 -IIIC2012 31


ndices de rentabilidad
Margen de utilidad bruta

Mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda despus de pagar


sus productos.
A mayor margen de utilidad bruta menor costo de mercadera vendida.

32
ndices de rentabilidad
Margen de utilidad operativa

Mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda despus de que se


dedujeron todos los costos y gastos, excluyendo los intereses, impuestos y
dividendos de acciones preferentes.
Representa las utilidades puras porque mide solo la utilidad ganada en
las operaciones e ignora los intereses, impuestos y dividendos de acciones
preferentes.

33
ndices de rentabilidad
Margen de utilidad neta

Mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda despus de que se


dedujeron todos los costos y gastos, incluyendo intereses, impuestos y
dividendos de acciones preferentes.
Cuanto ms alto es el margen de utilidad neta, mejor.

34
ndices de rentabilidad
Utilidad por accin

Monto obtenido durante el periodo por cada accin comn en


circulacin.

35
ndices de rentabilidad
Rendimiento sobre los activos totales (ROA)

Tambin conocido como Retorno de la Inversin (ROI)


Determina la eficacia de la gerencia para generar
utilidades con sus activos disponibles
Cuanto mayor sea el rendimiento mejor.

36
ndices de rentabilidad
Retorno sobre el patrimonio (ROE)

Mide el retorno ganado sobre la inversin de los


accionistas comunes en la empresa.
Cuanto mayor sea el rendimiento, ms ganan los
propietarios.

37
RAZONES DE RENTABILIDAD: ANO 2006 ANO 2005 NO HAY INFORMACION DE ESTE ANO

1. MARGEN UTILIDAD BRUTA


Utilidad bruta *100 140.000 23% #
Ventas 600.000 #

2. MARGEN UTILIDAD OPERATIVA


Utilidad de operacion * 100 80.000 13% #
Ventas 600.000 #

3. MARGEN UTILIDAD NETA


Utilidad neta del periodo * 100 42.900 7% #
Ventas 600.000 #

4. GANANCIA POR ACCION (GPA):


Dol
are
Utilidad neta del periodo 42.900 2,20 s # Dolares
# acciones en circulacion 19.500 #

(En este caso bajo supuesto) Acciones Acciones

5. RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA)


Los activo estan siendo menos
productivos a la hora de generar
Utilidad neta del periodo 42.900 10,51% # utilidades.
Total de activos 408.300 #

6. RENDIMIENTO SOBRE EL PATRIMONIO:


Significa que los accionistas
estan ganando mas sobre la
cantidad de acciones que tienen
Utilidad neta del periodo 42.900 23,40% # #DIV/0! en su poder.
Total patrimonio 183.300 #
Razones de mercado

Relacionan el valor de mercado de la empresa,


medido por el precio de mercado de sus acciones,
con ciertos valores contables.
Indican lo que los inversionistas piensan acerca del
desempeo histrico de la compaa y su futuro.

39
Razones de mercado
Relacin precio/utilidades (P/U)

Cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar


por cada unidad monetaria (coln/ dlar) de las utilidades
reportadas.
Cuanto mayor sea la relacin P/U, mayor ser la
confianza de los inversionistas.

40
Razones de mercado
Relacin mercado/valor en libros

Proporciona una evaluacin de cmo los inversionistas ven


el rendimiento de la empresa.

41
Muchas gracias!

42