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Universidad Nacional Agraria La Molina

Curso - Taller
Identificación, Formulación y Evaluación
de Proyectos de Inversión Pública
Sesión: Evaluación de Proyectos
INTRODUCCIÓN
 ¿QUE ES UN PROYECTO?
 ¿QUE ES EVALUAR UN PROYECTO?
 ¿POR QUE EVALUAR UN
PROYECTO?
 ¿COMO EVALUAR UN PROYECTO?
 ANALISIS COSTO-BENEFICIO
PRIVADO VS. SOCIAL
 ANALISIS COSTO-EFECTIVIDAD
¿QUE ES UN PROYECTO?
 LA LEY
Toda intervención limitada en el tiempo que
implique la aplicación de recursos públicos
con el fin de ampliar, mejorar y modernizar
la capacidad productora de bienes o
prestadora de servicios, cuyos beneficios
son independientes de los otros proyectos.
¿QUE ES UN PROYECTO?
 Es un conjunto de actividades o acciones,
con un determinado ordenamiento
cronológico, que busca satisfacer una
necesidad o solucionar un problema
previamente identificado. Es de carácter
temporal y apunta a la generación o
transferencia de capacidades o crea
actividades permanentes posteriormente a
su ejecución.
¿QUE ES EVALUAR UN
PROYECTO?
 Es emitir un juicio sobre la conveniencia
de ejecutar un proyecto en vez de otro.
 Es la comparación entre costos y
beneficios, para determinar la viabilidad de
un proyecto.
 Es analizar si el proyecto saltisface la
necesidad o soluciona el problema
planteado, en forma eficiente y eficaz.
¿POR QUE EVALUAR UN
PROYECTO?
 Porque existen múltiples alternativas de
proyectos y rechazar proyectos malos.
 Porque existe la necesidad de asignar
recursos escasos a múltiples
necesidades.
 Para extraer lecciones y conclusiones
(Evaluación ex-post).
¿COMO EVALUAR?
 IDENTIFICAR COSTOS Y
BENEFICIOS:
 Definir la “situación optimizada sin
proyecto”
 Analizar para un horizonte de evaluación,
los costos y beneficios de cada una de
las alternativas “con proyecto”; en
relación con los costos y beneficios para
la situación “sin proyecto optimizada”
NOTA:
 “El valor de un beneficio no puede
jamás exceder el costo de obtener ese
mismo beneficio mediante otra acción
o proyecto alternativo”
•¿COMO EVALUAR? (Continuación)
 MEDIR COSTOS Y BENEFICIOS:
 Se requiere de unidades de medida o normas
 VALORAR COSTOS Y BENEFICIOS:
 Los precios de mercado son el patrón para valorar
los costos y beneficios privados
 Los precios sociales o precios sombra se usan en
la evaluación social
 USAR UN CRITERIO DE SELECCIÓN
 VAN, TIR, Ratio beneficio-costo, Período de
recuperación, etc.
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
 Establecer relaciones
 Establecer Tasa de
causa-efecto
(Identificación del
Descuento
problema)  Evaluar
 Determinar el Proyecto y Intertemporalmente
sus alternativas  Definir viabilidad
 Determinar los Flujos de del proyecto
Costos y Beneficios
pertinentes
ANALISIS COSTO-BENEFICIO
PRIVADO VS. SOCIAL
 Se basa sobre los  Utiliza precios sociales
flujos de beneficios y para el cálculo de
costos a precios flujos de beneficios y
privados costos
 Sólo toma en cuenta lo  Le interesa analizar el
que es pertinente para proyecto desde la
la unidad ejecutora del perspectiva de toda la
proyecto sociedad
 Nos permite analizar la  Es la pertinente para
sostenibilidad tomar decisiones de
financiera del proyecto inversión pública
VAN SOCIAL = VAN PRIVADO +

EXTERNALIDADES
COSTO EFECTIVIDAD
 La metodología de Costo-Efectividad
relaciona el logro del objetivo de un
proyecto con la alternativa de mínimo
costo.
¿COMO OPERA LA METODOLOGIA
COSTO-EFECTIVIDAD?

 Establecer indicadores de resultado.


 Considerar el costo total del proyecto.
Incluyen costos de operación y
mantenimiento y se estima como una
anualidad.
 Determinar el Costo-Efectividad del proyecto.
 Se compara los resultados entre las distintas
alternativas.
Ciclo del Proyecto
CICLO DE VIDA DEL
PROYECTO
 PERFIL
 PREFACTIBILIDAD
 FACTIBILIDAD
 DISEÑO
DEFINITIVO
 EJECUCION
PERFIL
 No debe demandar gran cantidad de
recursos (tiempo y dinero).
 Requiere de la participación de técnicos
especializados en el tema.
 Se debe tener una estimación
aproximada de los costos y beneficios
atribuibles al mismo.
 Se debe definir y analizar el mayor
número de alternativas posibles.
PREFACTIBILIDAD
 Puede basarse en información
secundaria, no obstante ello dependerá
de la magnitud de la inversión.
 Exige una interacción entre la preparación
técnica y su evaluación económica.
 Debe hacerse énfasis en el análisis de
alternativas viables establecidas a nivel
de perfil.
FACTIBILIDAD
 Incluye lo mismo que la prefactibilidad,
pero con mayor profundidad y menor rango
de variación esperado en los montos de los
costos y beneficios. Requiere de la
participación de especialistas y de fuentes
de información primarias (Estudio de
demanda y análisis de mercado).
FACTIBILIDAD

 Se desarrollan mayores estudios


sustentatorios de ingeniería (Estudio
de Suelos, Balance Hídrico, etc.),
llegando a diseños más refinados que
para la prefactibilidad (Planos).
DISEÑO DEFINITIVO
 Diseño de detalle de ingeniería o fase
de preparación pre-operativa.

EJECUCIÓN
 Fase de aplicación o construcción del
proyecto.
ETAPAS O FASES DE UN
PROYECTO
 PREINVERSIÓN: Asociada a la fase de
estudios sustentatorios tanto de
ingeniería como de evaluación económica
y financiera
 INVERSIÓN: Ejecución o período de
construcción de las obras
 OPERACIÓN: Implantación del proyecto,
se empieza a percibir los beneficios de la
inversión realizada
COSTO - BENEFICIO

EVALUACION DE PROYECTOS
CRITERIOS DE SELECCIÓN
ALTERNATIVOS
 VALOR ACTUAL NETO
 RELACION BENEFICIO COSTO
 PERIODO DE RECUPERACION
 Simple
 Descontado
 TASA INTERNA DE RETORNO
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN = (Bo - Co) + (B1 - C1) + … + (Bn - Cn)


(1 + r)0 (1 + r)1 (1 + r)n
n

VAN = Σ (Bt - Ct)


t=0 (1 + r)t
VALOR ACTUAL NETO (VAN)
 El VAN mide cambios en la riqueza
 Regla de aceptación o rechazo de
proyectos
 Si VAN > 0 ====> El proyecto es viable
 Si VAN < 0 ====> El proyecto no es viable
 Se usa para comparar entre proyectos
alternativos
 Si hay restricción presupuestaria, además
puede usarse para priorizar dentro de una
cartera de proyectos
CRITERIOS DE SELECCIÓN
(Continuación)
 Criterio de la Razón Beneficio-Costo
 Compara el Valor actual de costos con el
Valor actual de Beneficios
R = VAB
VAC
- Si R > 1 ====> El proyecto es aceptable
- Si R < 1 ====> El proyecto se rechaza
CRITERIOS DE SELECCIÓN
(Continuación)
 Período de Recuperación
• Existen dos variantes una que toma
los beneficios netos sin descontar y
otra que toma los beneficios netos
descontados
• Se calcula en cuantos años se
recupera la inversión y se premia al
proyecto que lo haga en menos
tiempo
CRITERIOS DE SELECCIÓN
(Continuación)
 Tasa Interna de Retorno
 Es aquella tasa que hace que el VAN se
haga igual a cero
n

Σ (B - C )
t t = 0
t=0 (1+k)t

 Si k > r ====> El proyecto es viable


 Si K < r ====> El proyecto se rechaza
VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
 DEFINICION CONTABLE: Está relacionado
con el tiempo de duración del activo sobre la
base del cual se establece el cálculo de la
depreciación anual.
 DEFINICION ECONOMICA: Cuando el
beneficio de reemplazar el activo sea mayor
que el costo de mantenerlo, se termina la vida
útil de dicho activo.
PERIODO DE EVALUACION O VIDA
ECONOMICA DE LOS PROYECTOS
 Puede estar relacionado con los períodos
de vida útil de los componentes mas
importantes en materia de inversión.
 Puede tomarse como referencia un
período en el cual el proyecto alcance
cierto nivel de maduración en la
generación de beneficios.
 Podría darse una combinación de las dos
propuestas anteriores.
VALOR RESIDUAL
 DEFINICION CONTABLE: Es el Valor
en Libros o Saldo Neto de
Depreciación del Valor de Compra del
Activo (Costo Histórico)
 DEFINICION ECONOMICA:
Representa el valor del mercado en el
año de corte del proyecto
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 1 (VAN)
0 1 2 3
INVERSION -1000
BENEFICIOS 1000 1000 1000
COSTOS 500 500 500
FBN -1000 500 500 500

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 454,5 375,7 282,2

VAN (10%) 112,4


SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 2 (VAN)
0 1 2 3
INVERSION -1500
BENEFICIOS 1400 1400 1400
COSTOS 550 550 550
FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8

VAN (10%) 391,1


SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 3(VAN)
0 1 2 3
INVERSION -700
BENEFICIOS 750 750 750
COSTOS 300 300 300
FBN -700 450 450 450

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 409,1 338,1 254,0

VAN (10%) 301,2


SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 1(TIR)

0 1 2 3
INVERSION -100
BENEFICIOS 75 75 75
COSTOS 15 15 15
FBN -100 60 60 60

TIR 17%
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 2(TIR)
0 1 2 3
INVERSION -150
BENEFICIOS 130 130 130
COSTOS 55 55 55
FBN -150 75 75 75

TIR 6%
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 3(TIR)
0 1 2 3
INVERSION -70
BENEFICIOS 45 45 45
COSTOS 10 10 10
FBN -70 35 35 35

TIR 6%
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 1(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -200
BENEFICIOS 200 200 200
COSTOS 100 100 100
FBN -200 100 100 100
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 181,8 150,3 112,9
COS.ACTUAL 200 90,9 75,1 56,4

VABEN 445,0
VACOS 422,5
B/C 1,1
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 2(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -150
BENEFICIOS 140 140 140
COSTOS 55 55 55
FBN -150 85 85 85
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 127,3 105,2 79,0
COS.ACTUAL 150 50,0 41,3 31,0

VABEN 311,5
VACOS 272,4
B/C 1,1
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 3(B/C)
0 1 2 3
INVERSION -300
BENEFICIOS 350 350 350
COSTOS 150 150 150
FBN -300 200 200 200
F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6
BENE.ACTUAL 318,2 263,0 197,6
COS.ACTUAL 300 136,4 112,7 84,7

VABEN 778,7
VACOS 633,7
B/C 1,2
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 1(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -1000
BENEFICIOS 1350 1350 1350
COSTOS 500 500 500
FBN -1000 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1000,0 772,7 638,6 479,8


PAYBACK 2,0
PAYBACK D 2
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 2(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -1500
BENEFICIOS 1400 1400 1400
COSTOS 550 550 550
FBN -1500 850 850 850

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -1500,0 772,7 638,6 479,8


PAYBACK 2,0
PAYBACK D 3
SELECCIÓN DE PROYECTOS
Alternativa 3(PAYBACK)
0 1 2 3
INVERSION -700
BENEFICIOS 1000 1000 1000
COSTOS 300 300 300
FBN -700 700 700 700

F.A. 1,0 0,9 0,8 0,6

FBNA -700,0 636,4 525,9 395,1


PAYBACK 1,0
PAYBACK D 2
RESUMEN DE RESULTADOS
EJEMPLOS INDICADORES
ALTERNATIVAS
1 2 3
EJEMPLO 1 VAN 112,4 391,1 301,2
TIR 6% 14% 22%
EJEMPLO 2 VAN 33,5 16,9 7,9
TIR 17% 6% 6%
EJEMPLO 3 VAN 22,5 39,1 145
TIR 6% 14% 25%
B/C 1,1 1,1 1,2
EJEMPO 4 VAN 891,1 391,1 857,4
TIR 44% 14% 60%
PAYBACK 2 2 1
PAYBACK D 2 3 2
COMPARACION ENTRE
PROYECTOS ALTERNATIVOS

 Si los proyectos tienen vidas económicas


iguales.
 Si los proyectos tienen vidas económicas
desiguales.
PROYECTOS CON VIDAS
DESIGUALES
 PROYECTO A  PROYECTO B
 Inversión US$  Inversión US$
100 500
 Ingresos Anuales  Ingresos Anuales
US$ 200 US$ 300
 Costos Anuales  Costos Anuales
US$ 100 US$ 80
 Vida Económica 3  Vida Económica 5
años años
PROYECTOS REPETIBLES (I)
PROYECTO A
RUBROS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 …15
INVERSION 100 100 100 100
INGRESOS 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200
COSTOS 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
INGRESOS NETOS (100) 100 100 0 100 100 0 100 100 0 100
F.D. 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.24
VAN (10%) 455

PROYECTO B
RUBROS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 …15
INVERSION 500 500 500
INGRESOS 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300 300
COSTOS 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80 80
INGRESOS NETOS (500) 220 220 220 220 -280 220 220 220 220 -280 220
F.D 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62 0.56 0.51 0.47 0.42 0.39 0.24
VAN (10%) 670
PROYECTOS REPETIBLES (II)
PROYECTO A
RUBROS 0 1 2 3
INVERSION 100
INGRESOS 200 200 200
COSTOS 100 100 100
INGRESOS NETOS (100) 100 100 100
F.D. 1.00 0.91 0.83 0.75
VAN (10%) 149

PROYECTO B
RUBROS 0 1 2 3 4 5
INVERSION 500
INGRESOS 300 300 300 300 300
COSTOS 80 80 80 80 80
INGRESOS NETOS (500) 220 220 220 220 220
F.D 1.00 0.91 0.83 0.75 0.68 0.62
VAN (10%) 334
VALOR ACTUAL NETO
EQUIVALENTE (VANE)

Factor r
de = 1- 1
anualización
(1 + r)n

 VAN anualizado Proyecto A


(VAN A) 149 * (FAA) 0.40 = (VANEA) 60
 VAN anualizado Proyecto B
(VANB) 334 * (FAB) 0.26 = (VANEB) 87
VAN vs. VARIABLES DE ANALISIS
(Caso general)
VAN

(escala)
VAN
Marginal

(escala)
SEPARABILIDAD DE
PROYECTOS
 Si dentro de un proyecto se encuentran
partes que son excluyentes entre sí, es
necesario evaluar dichas partes por
separado. Caso Proyectos Integrales
 Importante en la inversión por etapas. Se
debe ir tomando la inversión incremental
y los beneficios netos incrementales de la
siguiente etapa
SUSTITUIBILIDAD Y
COMPLEMENTARIEDAD DE
PROYECTOS

 VANI + VANII = VANI+II  Independientes


 VANI + VANII > VANI+II  Sustitutos
 VANI + VANII < VANI+II  Complementarios
Costo - Efectividad
TAREA 1: Realizar la evaluación social

• Dificultad para la valoración monetaria de los beneficios en el


caso de los proyectos de salud. Entonces, se desestima el
uso de indicadores de rentabilidad tradicionales que
requieren de la determinación monetaria de los costos y
beneficios del proyecto.
• Se propone el uso de la metodología costo-eficacia, en la
cual se expresan los beneficios en unidades no monetarias,
por lo que se comparan y priorizan las alternativas de
inversión en términos de los costos que implica alcanzar los
resultados establecidos.
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 1: Definir los beneficios
• El objetivo de cualquier proyecto de salud es mejorar la calidad de
vida de las personas, reducir enfermedades y salvar vidas,
contribuyendo así con la formación del capital humano al evitar:
•Muertes anticipadas.
•Pérdida de tiempo de trabajo y ocio.
•Pérdida de capacidad de trabajo (productividad).

• Resulta muy difícil medir este tipo de beneficios, por lo que


siguiendo la metodología costo-eficacia, se estima más bien la
producción del proyecto en términos no monetarios, es decir, en
función de sus objetivos generales.
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 2: Establecer indicadores de resultado

• Expresar los objetivos y metas del proyecto como indicadores de


resultado. Se diferencia entre indicadores inmediatos (asociados
a la población atendida) y los de mediano plazo (asociados a los
casos resueltos). El segundo de estos dos tipos de indicadores
permite tener una medida mucho más exacta de la eficacia del
proyecto, pero, a su vez, puede ser mucho más difícil de estimar.
• En la práctica puede escogerse uno de estos indicadores o
utilizar un conjunto de ellos con el fin de reflejar totalmente los
resultados esperados.
Proyecto de Infraestructura en Salud y Educación
Indicadores de Resultados
Lineas de Acción Salud Educación
Construcción y
Reparación de Infra -
estructura
* Corto Plazo Nro. Establecimiento Metros cuadrados
de Salud construídos de infraestructura
o reparados educativa construída
o reparada

* Mediano Plazo Aumento de la pobla- Aumento de número


ción atendida por año de alumnos atendido
por año
Aumento de controles
de salud por año
Aumento de ratio Aumento del ratio
profesional de salud / profesor / alumno
persona
Proyecto de Salud

Proyecto A Proyecto B
Posta Brigadas
Atenciones diarias 30 85
Profesionales por día 2 5
Días / mes 24 8
Atenciones al año 8640 8160
Profesionales al año 576 480
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 3: Elaborar el flujo de costos corregido (sin impuestos) del
proyecto

• El flujo de costos presenta los desembolsos que deben


realizarse según el período en los que éstos se efectúan.
• Para elaborar este flujo de costos es necesario recurrir a la
lista de requerimientos elaborada en el módulo anterior y
distribuirla en el tiempo, asignando los costos unitarios por
período determinados en el presupuesto.
• Cabe resaltar que para elaborar este flujo de costos, será
necesario respetar la unidad de tiempo considerada también
en el módulo anterior.
RESUMEN DEL FLUJO DE COSTO
A PRECIO SOCIAL
Proyecto A Proyecto B
Construcción de la Posta Brigadas de Atención Ambulatoria
Año 0 1-10 Año 0 1-10
INVERSION INVERSION
Construcción y 175000 Camioneta 52500
equipamiento
OPERACIÓN OPERACIÓN
Personal 16800 Personal 14616
Insumos 4200 Insumos 4200
Combustible 3360
FLUJO DE FLUJO DE
COSTOS 175000 21000 COSTOS 52500 22176
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 4: Calcular el valor actual del los costos totales (VACT)

• En este paso, es necesario estimar el valor actual de los costos


sobre la base del flujo de costos ya elaborado. Para ello, se utiliza
la siguiente ecuación:

n
FCt VR
VACT   
t 1 (1  COK ) (1  COK ) n
t

donde:
VACT: es el valor actual del flujo de costos totales
FCt: es el flujo de costos del período t
VR: es el valor de recuperación de la inversión al final de la
vida útil
n: es la vida útil del proyecto
COK: es el costo de oportunidad del capital
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 4: Calcular el valor actual del los costos totales (VACT) (cont.)

• Adicionalmente, puede ser necesario, como se verá a continuación,


estimar su valor anual equivalente (VAE), a través de la siguiente
ecuación:
  1  ( 1  COK ) n 
1 

VAE  VACT    
  COK  
   
• donde:
VAE: es el valor anual equivalente de los costos totales del
proyecto, incluida la inversión
VACT y VAE CALCULADO PARA
CADA PROYECTO

Proyecto A Proyecto B
Construcción de la Posta Brigadas de Atención Ambulatoria
VACT S/. 249,595 VACT S/. 147,520
VAE S/. 45,774 VAE S/. 27,054
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 5: Determinar el ratio de costo-eficacia del proyecto (CE)

• El ratio de costo-eficacia del proyecto (CE) se determina dividiendo el costo


del mismo entre los indicadores de resultado antes planteados. Si se trata de
metas globales (atenciones totales brindadas a lo largo de toda la vida útil de
proyecto), se utilizará el VACT. Si las metas se refieren a resultados anuales
(número de nuevas atenciones por año), se utilizará el VAE.

• Se debe elegir el proyecto posible más costo-eficaz, es decir, aquél que


tiene el menor ratio CE.
PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA EN SALUD Y EDUCACION
ESTIMACION DEL COSTO EFECTIVIDAD
SALUD EDUCACION

Aumento de la Población VACT Número de alumnos VACT


atendida durante el proyecto CE = ------------- atendidos durante el CE = -------------
(PAP) PAP proyecto (AAP) AAP

Aumento de la Población VAE Aumento del número VAE


atendida por año (PAA) CE = ------------- de alumnos atendidos CE = -------------
PAA AA
por año (AA)
Metros cuadrados de Metros cuadrados de VACT
VACT
infraestructura de salud CE = ------------- infraestructura educativa CE = -------------
construídos (MCS) MCS construída (MCE) MCE

Aumento del ratio profe- VACT Aumento del ratio VACT


sional de salud / persona CE = ------------- profesor / alumno CE = -------------
atendida (RATSAL) RATSAL (RATEDU) RATEDU
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 6: Determinar el proyecto posible seleccionado

• Sobre la base del ratio C, se elige el posible que se debería llevar a cabo:
aquél que presenta el menor ratio CE

Costo del aumento de la


población atendida por VAE
CE = -------------
cada año. PAA

CE A = S/. 45,774 = 5.30


8640

CE B = S/. 27,054 = 3.32


8160
TAREA 1: Realizar la evaluación social
Paso 7: Comparar el ratio CE con la respectiva línea de corte sectorial

• Finalmente, es necesario comparar el ratio CE obtenido con las líneas


de corte que, periódicamente, pondrá a disposición el Sector.

• Estas líneas de corte representan estándares mínimos de desempeño


de los proyectos que se analizan. Por el momento, y dada la falta de
información existente, estos estándares serán costos máximos
aceptables para brindar un servicio específico.
Criterios de Selección de
Proyectos
REQUISITOS PARA UN BUEN PROYECTO

1. ES UNA ALTERNATIVA PERTINENTE.

2. ES LA ALTERNATIVA OPTIMA.

3. ES LA ALTERNATIVA DE MINIMO

COSTO.
Criterios de Calidad para
Evaluación de Proyectos
 Pertinencia
 Coherencia
 Sostenibilidad
 Impacto
Viabilidad
Realidad Social Diseño del Marco Logico

FIN
CONTEXTO

PROPOSITO
PROBLEMA

RESULTADO
CAUSAS

ACTIVIDADES