Avaliação Econômica de Projetos em Engenharia Civil

6. Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Principais aplicações financeiras são:

1. Poupança;

2. Certificados de depósitos (CDB’s);

3. Certificados de recibos bancários (RDB’s);

4. Fundos de Investimentos.
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

6.1 - Certificados de Depósito Bancário com correção

monetária Pré-fixada e Pós-fixada

1. CDB’s (pré-fixado) são títulos nominativos emitidos

pelos Bancos comerciais, de desenvolvimento, de
investimento e múltiplos, vendidos ao público como forma de
captação de recursos;
São negociáveis a partir de uma taxa bruta de juros anual e não
levam em consideração a tributação ou a inflação
Quando negociadas a um prazo menor que o mínimo (30, 60, 90
dias para os pré-fixados), sofrem incidência do imposto sobre
Operações Financeiras (IOF) e o Imposto de Renda na Fonte
(IRF)
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

2. CDB’s (pós-fixado) são títulos nominativos

oferecidos pelos bancos com ou sem liquidez diária, rendem
de acordo com o desempenho de indicadores como os
Certificados de Depósito Interbancário (CDI) ou a Taxa de
Referência (TR)

Títulos populares nos momentos onde existe perspectiva de

aumento de juros

3. CDB’s com Swap são títulos negociados com

remuneração pré-fixada ou pós-fixada de acordo com o
desempenho dos indicadores como a Taxa SELIC, taxa
cambial ou CDI
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

6.1 – Recibo de Depósito Bancário com correção monetária

Pré-fixada e Pós-fixada

1. RDB’s Promessa de pagamento em data futura da

importância do depósito, acrescida do valor da correção e
dos juros convencionados.

É inegociável, não podendo ser negociável antes do

vencimento, salvo acordo com a instituição financeira
depositária, sem o recebimento dos rendimentos
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Exercício 6.1 – Um CDB pré-fixado com prazo de 30 dias, com

taxa no papel de 42% a.a. (ano comercial de 360 dias) e
oferecendo deságio de 3%, terá que taxa efetiva global anual
(ano real de 365 dias)? E qual será a taxa efetiva real de 365
se a previsão de inflação for de 20% a.a.? A alíquota do IR é
de 15% sobre ganho nominal.
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Simbologia

Dados:
• n = prazo em dias
• Tp = taxa no papel
• d = deságio
• a = alíquota do imposto de renda
• r = previsão de correção monetária anual
Saídas:
• tg = taxa efetiva global em n dias (prazo)
• tg365 = taxa efetiva global em 365 dias
• tr365 = taxa efetiva real em 365 dias
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

n/360 n/360
(1 + tp) - [(1 + tp) - 1] . a

aplicação n

resgate
(1 – d) + ad

Aplicador investe valor do título – ágio + IR (sobre deságio)

Resgate taxa de juros (papel), capitalizada n dias – IR (ganhos nominais)

n/360 n/360

tg = (1 + tp) - [(1 + tp) - 1] . a - 1

(1 – d) + ad
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Taxa global 365 dias

365/n

tg 365 = (tg + 1) - 1

Cálculo da taxa real

365/n

tg 365 = (tg + 1) - 1
(1 + r)
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Dados:
n = 30 dias
tp = 42% = 0,42
d = 3% = 0,03
a = 15% = 0,15
r = 20% = 0,20
Diagrama
1,0252

30
0,9745
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

• Taxa global em 30 dias

tg = 1,0252 - 1 = 0,05203 ou 5,2035%
0,9745
• Taxa global em 365 dias
365/30

tg 365 = (1 + 0,05203) - 1 = 0,8536 ou 85,36%

• Taxa real em 365 dias

tr 365 = 1, 8536 - 1 = 0,5447 ou 54,47 % a.a.
1,20
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

6.2- Fundos de Aplicação de curto e curtíssimo prazo

Fundo de investimento organização jurídica na forma de

um condomínio de investidores, trata-se de uma pessoa
jurídica.

Gestor da carteira de investimentos pessoa física ou

jurídica registrados na Comissão de Valores mobiliários –
CVM

Administrador instituição financeira aprovada pelo BC

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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Tipos de Fundos de Investimentos

1. Curto prazo carteira de investimentos composta de

títulos de renda fixa, cujo o prazo seja inferior a 360 dias;
2. Referenciado a rentabilidade é atrelada a um
indexador financeiro e sua carteira de investimentos deverá
ser composta (95%) por títulos de renda fixa que tenham a
rentabilidade atrelada a esse indicador financeiro;
3. Renda fixa carteira de investimentos (80%) composta
por títulos de renda fixa pré e pós-fixados;
4. Multimercados rentabilidade a partir das operações
de derivativos financeiros
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Derivativos financeiros são contratos que visam a simular um

conjunto de operações de modo a permitir que o gestor do
fundo possa alavancar o patrimônio do fundo em uma
determinada estratégia de investimento;
5. Ações carteira de investimentos composta no
mínimo por 67% de ações de empresas negociadas na
Bolsa de Valores;
6. Cambial carteira de investimentos composta no
mínimo por 80% de títulos de renda fixa, com rentabilidade
atrelada a variação de uma determinada moeda estrangeira;
7. Dívida externa carteira de investimentos composta
no mínimo por 80% de títulos emitidos pelo governo
brasileiro negociado no mercado internacional;
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

8. Direitos creditórios carteira de investimentos

composta na sua totalidade de títulos que representam
operações realizadas no segmento financeiro, comercial,
industrial, imobiliário, de arrendamento mercantil e de
prestações de serviços (recebíveis);
9. Previdência formado por recursos captados pelo
plano gerador de benefícios livres (PGBL’s);
10. Imobiliário recursos são destinados para
empreendimentos imobiliários e possuem regulamentação
própria (CVM 205/206/ 1994).

Risco em Fundos – é a probabilidade de não se obter o que se

esperava
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Exercício: O fundo a curto prazo está rendendo hoje 0,04525%

a.d.u. Qual a taxa equivalente média mensal, considerando
reaplicação permanente durante um mês padrão com 22 dias
úteis? Estima-se que a taxa deva manter-se constante para
os próximos 22 dias. Supor uma alíquota do IR de 20% na
fonte, sobre o ganho nominal. A inflação estimada é de 0,9%
a.m.
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Taxa média mensal

22 22

tmm = (1 + td) - 1 = (1,0004524) - 1 = 0,0100 ou 1,00% a.m.

IR na fonte
tld = td (1 – a) = 0,04524% (1 – 0,2) = 0,03619 adu
22

tlm = (1 + tld) - 1 = 0,00799 ou 7,99 % a.m.

trm = 1,00799 = 0,9990 ou – 0,100% a.m. (perda)

1,009
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

6.3 – Cadernetas de Poupança

Valores depositados em poupança são remunerados com base
na TR, acrescida de juros de 6% a.a. Valores mantidos em
depósitos por prazo inferior a um mês não são remunerados.
A TR utilizada é do dia do depósito. Poupanças abertas nos
dias 29, 30 e 31 só contarão aniversário no dia 1 do mês
seguinte.

Exercício: R$ 1.000,00 foram depositados na abertura de uma

caderneta de poupança no dia 01/03. De quanto será a
retirada no mês 01/10, se há uma estimativa de correção
monetária (TR) será de 5% ao mês
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Taxa de juros
7

( 1 + 0,06 ) – 1 = 0,0355 ou 3,55%

12
Correção monetária
7

( 1 + 0,05 ) - 1 = 0,4071 ou 40,71%

Taxa global
(1,4071 x 1,0355) – 1 = 0,4571 ou 45,71%

VF = 1.000,00 x 1,4571 = R$ 1.457,10

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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

6.4. Debêntures
São títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por
empresas, que conferem ao detentor do título, o debenturista,
um direito de crédito contra a emissora (credor da empresa).
Podem ser conversíveis em ações simples ou permutáveis:
• Simples podem ser convertidas em ações de emissão da
empresa;
• Permutáveis resgatáveis somente em moeda local
Remuneração
As formas podem ser por juros fixos ou variáveis, participação e/ou
prêmios
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

indexador – IGP – M (Índice Geral de Preços - Mercado) ou CDI

(Certificado de Depósito Interfinanceiro)

Diferença entre debêntures e ações?

1. Quem adquire uma debênture vira credor da empresa;

2. Quem compra ações da empresa vira acionista, sócio da

empresa, com direito a participação nos lucros e sujeito às
oscilações diárias do valor do papel no mercado.
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

Exercício: Seja o lançamento hipotético de debêntures. Se a

alíquota do IR for de 40% na fonte, sobre o rendimento real,
qual será a remuneração líquida para o investidor?
Dados:
• prazo: 3 anos;
• amortização: 33% ao final de cada ano;
• taxa no papel: 12% a.a. ou 2,87% ao trimestre;
• pagamento dos juros: trimestral;
• prêmio: 4% sobre o saldo remanescente ao final do 1º e 2º
anos
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

36,65 35,28 33,90

1,72 1,15 0,57

0 4 8 12

100

Termo em 0 : 100
• 1º, 2º e 3º termos : juros líquidos = 100 x 0,0287 x (1- 0,40) = 1,72
• 4º termo: juros líquidos + prêmio líquido + amortização =
1,72 + 66,66 (0,04) (1 - 0,4) + 33,33 = 36,65
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Principais Modalidades de Aplicação no Mercado Financeiro

• 5º, 6º e 7º termos: juros líquidos = 66,66 x 0,0287 x (1 –

0,4) = 1,15
• 8º termo: juros líquidos + prêmio líquido + amortização
1,15 + 33,33 (0,04) (1 – 0,4) + 33,33 = 35,28
• 9º, 10º e 11º termos: juros líquidos = 33,33 x 0,287 x (1 – 0,4)
= 0,57
• 12º termo: juros líquidos + amortização = 0,57 + 33,33 =
33,90

A taxa real do fluxo é de 2,02% ao trimestre ou 8,32% a.a