ESTADOS FINANCIEROS

Y FINANZAS
DOCENTE : MBA CARLOS MENDOZA TORRES
OCTUBRE DEL 2018
 CURSO DE ESTADOS FINANCIEROS Y
FINANZAS

• Objetivo

• Estructura

• Metodología de trabajo EMPRESA

 OBJETIVO

& Proveer al alumno de los diferentes conceptos,

técnicas y modelos que gobiernan los
estados financieros y las Finanzas
 ESTRUCTURA

• LOS ESTADOS FINANCIEROS .

• ANALISIS GERENCIAL DE LA INFORMACION
FINANCIERA Y ECONOMICA
• EL COSTO DE CAPITAL Y EL EVA
• LA GERENCIA FINANCIERA . INSTRUMENTOS
PREVIOS
• EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y
APLICACIONES FINANCIERAS. STOCK Y FLUJO
• OPERACIONES FINANCIERAS .INSTRUMENTOS DE
RENTA FIJA
 METODOLOGIA DE TRABAJO

 El curso será dictado en el transcurso de 6 fechas El curso incluirá

aspectos teóricos y prácticos. Será en su mayor parte abocado a la
aplicación de casos.
 La dinámica del curso es lo que lo caracteriza , es por eso que las
intervenciones desde todo punto de vista en el área de Finanzas, Costos,
Banca , Contabilidad Gerencial y Análisis Financiero será bienvenido y
formara parte de la calificación final.
 El alumno resolver los casos que se asignen. Asimismo la participación
es parte de la calificación.
 Se trabajara en grupos para la resolución de casos
 Se dará un tiempo para asesoramiento a coordinar con los alumnos
5
 EVALUACION

 TRABAJO GRUPAL
 PARCIAL TERCERA CLASE
 FINAL SEXTA CLASE
 PFINAL = TRABAJO GRUPAL +E PARCIAL+2 EXAMEN FINAL

6
 LECTURA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1 MBA Carlos Mendoza Torres
¿QUÉ ES SODIMAC?

cadena especializada en el mejoramiento del hogar

más grande de Latinoamérica. Atiende las
DESCRI necesidades de construcción, acabados y
PCION decoración del público en general o de personas
especialistas.

"Ser la empresa líder de proyectos para el

hogar y construcción que mejorando la calidad
VISI de vida, sea la más querida, admirada y
respetada por la comunidad, clientes,
ÓN asociados y proveedores en América".

Desarrollarnos con innovación y sostenibilidad,

ofreciendo los mejores productos, servicios y
MISI asesoría al mejor precio del mercado, para inspirar y
construir los sueños y proyectos de nuestros
ÓN clientes
 ESTRUCTURA DEL
ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA
 ACTIVO ESTADO DE SITUACION
FINANCIERA

 PASIVO
Pasivo
 PATRIMONIO
Activo
 INGRESOS
Patrimonio
 GASTOS Utilidad
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA:
 Vertical Vertical Analisis
PATRIMONIOS Y PASIVOS NOTA 31.12.2016 M$ 31.12.2015 M$
2016 2015 Horizontal
PASIVOS CORRIENTES
Otros pasivos financieros corrientes 16 46,256,283.00 11,391,094.00 5.77 1.46 306.07
Cuentas Comerciales y otras cuentas por pagar 17 172,392,205.00 180,244,820.00 21.51 23.14 -4.36
Cuentas por pagar a entidades relacionadas corrientes 7 18,149,800.00 89,888,814.00 2.26 11.54 -79.81
pasivos por impuestos corrientes 18 2,946,135.00 3,162,870.00 0.37 0.41 -6.85
provisiones por beneficios a los empleados corrientes 19 29,597,755.00 28,203,926.00 3.69 3.62 4.94
otros pasivos no financieros corrientes 20 21,676,467.00 23,616,716.00 2.70 3.03 -8.22
Pasivos corrientes totales 291,018,645.00 336,508,240.00 36.31 43.19 -13.52
Pasivos no Corrientes
Otros pasivos financieros no corrientes 16 55,396,437.00 81,234,524.00 6.91 10.43 -31.81
Cuentas por pagar a entidades relacionadas no corrientes 7 166,750,000.00 98,750,000.00 20.81 12.67 68.86
Otras provisiones no corrientes 21 312,137.00 288,599.00 0.04 0.04 8.16
provisiones por beneficios a los empleados no corrientes 19 21,852,440.00 17,589,947.00 2.73 2.26 24.23
Otros pasivos no financieros no corrientes 22 4,056,921.00 3,901,972.00 0.51 0.50 3.97
Pasivos no corrientes Totales 248,367,935.00 201,765,042.00 30.99 25.90 23.10
Total PASIVOS 539,386,580.00 538,273,282.00 67.30 69.09

PATRIMONIO
Capital emitido 23 201,537,005.00 201,537,005.00 25.15 25.87 0.00
Ganancias acumuladas 125,820,757.00 104,223,127.00 15.70 13.38 20.72
Otras Reservas 78,866,448.00 77,524,306.00 9.84 9.95 1.73
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 248,491,314.00 228,235,826.00 31.00 29.29 8.87
Participaciones no controladoras 25 13,599,921.00 12,587,505.00 1.70 1.62 8.04
Patrimonio Total 262,091,235.00 240,823,331.00 32.70 30.91 8.83
Patrimonio y pasivos totales 801,477,815.00 779,096,613.00 100 100 2.87
 EL ESTADO DE RESULTADOS

• Es el estado contable que recoge y

explica los conceptos de ingreso y gasto
que han dado lugar a la formación del
resultado del ejercicio correspondiente.
¿CÓMO ES LA ESTRUCTURA DEL ESTADO DE
RESULTADO?

GASTOS
INGRESOS Del año .X2
DEL AÑO .X1

UTILIDAD
ESTADO DE RESULTADOS
Estado de Resultado 01.01.2016 01.01.15 Vertical Vertical Horizontal
Nota 31.12.2016 31.12.12 2016 2015 2016
Ingresos de actividades ordinarias 26 2,000,746,660.00 1,967,839,490.00 100.00% 100.00% 1.67%
Costo de ventas 27 - 1,402,801,149.00 - 1,382,200,463.00 -70.11% -70.24% 1.49%
Ganancia Bruta 597,945,511.00 585,639,027.00 29.89% 29.76% 2.10%
Costos de distribucion 28 - 31,310,504.00 - 36,700,465.00 -1.56% -1.87% -14.69%
Gastos de Administracion 28 - 435,525,832.00 - 416,419,578.00 -21.77% -21.16% 4.59%
Otros gastos, por funcion 28 - 13,569,386.00 - 14,131,089.00 -0.68% -0.72% -3.97%
Otras ganancias (perdidas) 29 - 340,049.00 5,299,853.00 -0.02% 0.27% -106.42%
Ganancias de actividades operacionales 117,199,740.00 123,687,748.00 5.86% 6.29% -5.25%
Ingresos Financieros 30 6,011,234.00 10,325,842.00 0.30% 0.52% -41.78%
Costos Financieros 31 - 21,495,962.00 - 11,302,370.00 -1.07% -0.57% 90.19%
Diferencias de cambio 32 413,083.00 - 5,385,695.00 0.02% -0.27% -107.67%
Resultados por unidades de reajuste 31 - 2,332,537.00 - 3,161,236.00 -0.12% -0.16% -26.21%
Ganancia antes de impuestos 99,795,558.00 114,164,289.00 4.99% 5.80% -12.59%
Gasto por impuestos a la ganancia 15 - 21,782,972.00 - 23,439,065.00 -1.09% -1.19% -7.07%
Ganancia procedente de operaciones continuadas 78,012,586.00 90,725,224.00 3.90% 4.61% -14.01%
Ganancia del periodo 78,012,586.00 90,725,224.00 3.90% 4.61% -14.01%
Ganancia (perdida) atribuible a
Ganancia, atribuible a los propietarios de la controladora 76,131,158.00 89,073,823.00 3.81% 4.53% -14.53%
Ganancia, atribuible a participaciones no controladoras 25 1,881,428.00 1,651,401.00 0.09% 0.08% 13.93%
Ganancia del periodo 78,012,586.00 90,725,224.00 3.90% 4.61% -14.01%
 EL FLUJO DE EFECTIVO

Definición: Es un estado financiero que nos muestra

el efecto de los cambios del efectivo en un período
determinado presentando separadamente los
ingresos y egresos provenientes de las actividades
de Operación ,Inversión y Financiamiento.
Finalidad: Proporcionar a los inversionistas y
terceros una información objetiva sobre los
movimientos de efectivo para poder evaluar la
capacidad de la entidad para generar futuros flujos
de efectivo positivo y cumplir con las diferentes
obligaciones y necesidades de financiamiento
externo , entre otros.
 ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

El analisis de flujo de efectivo responde a dar

información que ni el balance general ni el estado de
ganancias brindan.
Mediante este análisis se logra establecer como se
han obtenido los fondos de la empresa y de manera
como estos han sido utilizado.
Sirve como base para realizar proyecciones a corto y
a largo plazo del manejo del efectivo tendientes a
buscar mayor liquidez y rentabilidad
 ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO(CONT...)

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
ENTRADAS
• Cobros de efectivo por venta de bienes o servicios, incluyendo ingresos por
cobranza o venta de cuentas y documentos por cobrar a largo plazo a los
clientes que originaron esas ventas.
• Cobros en efectivo por préstamos u otros documentos de deuda e intereses
• Todo cobro de efectivo que no provenga de Inversión o Financiamiento.
SALIDAS
• Adquisiciones de materia prima o bienes para la venta, incluyendo los pagos
a proveedores sobre cuentas y documentos por pagar a corto y largo plazo,
por esos conceptos.
• A otros proveedores o empleados, por otros bienes o servicios.
• Al Estado por impuestos, contribuciones, multas y otros gravámenes.
• Intereses a prestamistas y a otros acreedores.
• No provenientes de Inversión o financiamiento
Considerar el giro de la empresa al definir las transacciones. La compra de equipos
puede ser inversión u operación, según la empresa. Un préstamo es operación
para un banco y financiamiento para otra empresa.
 ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO(CONT...)
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

ENTRADAS
• Emisión de acciones o nuevos aportes.
• Ingresos provenientes de la emisión de bonos, hipotecas, otros títulos
valores y préstamos a corto y largo plazo.

SALIDAS
• Préstamos realizados por la empresa por la adquisición de documentos de
deuda de otras entidades, no consideradas equivalente de efectivo.
• Por adquisición de acciones de otras entidades.
• En el momento, inmediatamente antes o después de la compra de planta
maquinaria y equipo y otros activos productivos, incluyendo intereses
capitalizados como parte de esos activos.
 ANALISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO(CONT...)
ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

ENTRADAS
• Cobranza de préstamos realizados por la empresa y los documentos de
deuda de otras entidades que fueron comprados por la empresa.
• Venta de acciones de otras entidades y por los retornos de la inversión de
esos documentos.
• La venta de inmuebles, maquinarias y equipos.

SALIDAS
• Préstamos realizados por la empresa por la adquisición de documentos de
deuda de otras entidades, no consideradas equivalente de efectivo.
• Por adquisición de acciones de otras entidades.
• En el momento, inmediatamente antes o después de la compra de planta
maquinaria y equipo y otros activos productivos, incluyendo intereses
capitalizados como parte de esos activos.
 DIAGRAMA DEL FLUJO DE EFECTIVO

Operación 99

Disminución Ingresos Inversión 1171

Efectivo
Financiamiento
Disminución Efectivo 2674

Egresos Operación 560

Inversión

Financiamiento 3285

98

Ingresos
Financiamiento 1988 Operación
Disminución
Disminución Efectivo 12385 Efectivo

Egresos
Operación 8763
Inversión
Financiamiento
Inversión 5610
 FLUJO
DE
EFECTIVO
ANALISIS Y TRATAMIENTO
CONTABLE DE LAS CUENTAS
DEL ACTIVO CORRIENTE
 EFECTIVO
 Los contadores definen el efectivo, como el
dinero depositado en bancos y cualquier
forma que el banco acepten el depósito.
 Estas formas no solo incluyen monedas y
billetes, sino también cheques, órdenes, etc.
 La mayoría de las compañías mantienen
diversas cuentas bancarias, así como
también una pequeña suma disponible en
caja.
 MANEJO DEL EFECTIVO
 Si pregunta: ¿ Cuánto efectivo debe tener un
negocio?, la mayoría de empresarios dirían a
una sola voz: “ El mínimo necesario”.
 En consecuencia el término manejo de
efectivo se refiere a la planificación, al control
y a la contabilidad de las transacciones y de
los saldos de efectivo.
 El manejo eficiente de estos recursos es
esencial para el éxito, incluso parala
supervivencia de toda organización
empresarial.
CUENTAS POR COBRAR
•Representan los derechos exigibles
(generalmente en efectivo) a otras personas
naturales o juridicas.
•Estos derechos exigibles son originados
generalmente por ventas servicios prestados ,
otorgamiento de préstamos a terceros o de
cualquier otro concepto análogo.
CUENTAS POR COBRAR
•Ante el flujo incesante de competencia, las
compañías realizan ventas al crédito, con lo cual
las cuentas por cobrar en algunas empresas se
convierten en el activo más representativo.
• Las cuentas por cobrar a efecto de presentación
se clasifican en dos grandes grupos: Comerciales
y otras cuentas por cobrar.
 LA ESTIMACION DE
PERDIDAS
POR CUENTA INCOBRABLES
• Independientemente de cuán eficiente puede ser un
departamento de créditos y cobranzas , siempre
existirán clientes que no paguen oportunamente sus
cuentas , y algunos que no llegan a honrar sus
compromisos de pago , generando la necesidad de
estimar las pérdidas por incobrables.
FACTURAS YLETRAS
 LA ESTIMACION DE PERDIDAS
POR CUENTA INCOBRABLES

• Cuando se ha determinado que una

cuenta por cobrar es incobrable,ésta
deja de ser un activo. La pérdida de
este activo representa un gasto,
llamado gasto por cuentas incobrables.
 EXISTENCIAS
• El inventario de existencias o
mercaderías consiste en los bienes que
la empresa ha adquirido o producido
para venderlos en el curso normal de
sus operaciones.
• El inventario se convierte en efectivo
dentro del ciclo operacional de la
compañía, y por consiguiente se
considera como un activo corriente.
 EXISTENCIAS
• El costo de adquisición incluye todos
los pagos o compromisos de pago
necesarios para que la existencia se
encuentre en condiciones de ser
utilizada o vendida.Por ejemplo:

• Fletes,
Seguros,Aranceles,desaduanaje, etc.
 EXISTENCIAS
CARACTERISTICAS
Deben encontrarse en buen estado.
Deben ser de propiedad de la empresa.
No es necesario que se encuentre
fisicamente
en los almacenes de la empresa.
 EMPRESA INDUSTRIAL

MATERIA
PRIMA PRODUCTOS
TERMINADOS VENTA

PRODUCTOSSUBPRODUCTOS,
EN PROCESO DESECHOS Y DESPERDICIOS
 EMPRESA COMERCIAL

MERCADERÍAS VENTA DE MERCADERIAS

 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO .
ESTRUCTURA CONTABLE

• Intereses por devengar

• Seguros pagados por adelantado
• Alquileres pagados por anticipado.
• Entregas a rendir cuenta.
 SE PAGO EL 1.12.17S/ 2,700 POR 6 MESES DE ALQUILER

1/12 31/12

DEVENGADO DIFERIDO

AL 1.12.17 SE TIENE UN DERECHO LLAMADO ALQUILERES

PAGADOS POR ADELANTADO, POR S/ 2,700. Al 31.12.17,SE
HA DEVENGADO 1 MES ES DECIR A PASADO A SER GASTO
S/ 450 * 1 = S/ 450 Y FALTA POR RECIBIR S/ 2,250 (AUN ES UN DERECHO)
 ANALISIS Y TRATAMIENTO CONTABLE

DE LAS CUENTAS DEL ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO FIJO TANGIBLE Y DEPRECIACION
ACUMULADA

 SE DENOMINA ACTIVO FIJO A TODOS

AQUELLOS ACTIVOS QUE TIENEN UNA VIDA
UTIL MAYOR A UN AÑO.
 SON ADQUIRIDOS PARA SER USADOS EN LAS
OPERACIONES DEL NEGOCIO.
 NO SE TIENE LA INTENCIÓN PRIMARIA DE
VENDERLOS.
 PRESENTA DENTRO DEL ACTIVO NO
CORRIENTE , NETO DE LA DEPRECIACIÓN
ACUMULADA.
ACTIVO FIJO :ESTRUCTURA CONTABLE

•Terrenos
•Edificios y otras construcciones
•Maquinaria y equipo
•Unidades de transporte
•Muebles y enseres
•Equipos diversos
•Unidades de reemplazo
•Unidades por recibir
•Trabajos en curso
 Computadoras

edificios

Maquinaria muebles
 COSTOS ACTIVABLES
• EL COSTO DEL ACTIVO • EL COSTO DEL ACTIVO
FIJO DEBE INCLUIR: FIJO NO DEBE INCLUIR:
• Fletes y seguros. • Mantenimiento y
reparaciones menores.
• Instalación.
• Pérdidas por vandalismo.
• Mejoras y renovaciones
de importancia. • Pérdidas por robos
parciales.
• Costos de prueba
• Errores de instalación y
• Costo financiero de
prueba.
préstamos relacionados
con la construcción del • Multas de entidades
activo fijo. reguladoras
 NATURALEZA DE LA
DEPRECIACION
• Es la pérdida del valor del activo fijo por efectos
• de:
• uso (avance del tiempo)
•
• La depreciación del año constituye un gasto del
• período.
• Los factores que determinan el gasto por depreciación son los
siguientes:
 NATURALEZA DE LA
DEPRECIACION
• ACTIVO FIJO BRUTO : El valor
activado al inicio.(Valor conocido).
• VALOR RESIDUAL : VALOR
ESTIMADO que costará el activo al final
de su vida util.
• VIDA ÚTIL : Unidades que se esperá
durará el
• activo materia de análisis.(Tiempo,
kilometros, unidades producidas ,etc)
 Cap III : El balance general

FACTORES QUE DETERMINAN EL

GASTO POR DEPRECIACION

Costo del Valor Costo

activo fijo Menos Residual Igual depreciable

Tasa anual de
depreciación Vida útil estimada (5 años)
20 %

20% 20% 20% 20% 20%

 METODOS DE ESTIMACION DE LA
DEPRECIACION
• LINEA RECTA: Se basa en la
determinación de un gasto por
depreciación fijo a lo largo de la vida util
del activo. Vida Util del activo fijo
• depreciación = Valor bruto – valor
residual

• UNIDADES DE PRODUCCION: Bajo

este método la vida util del activo fijo se
 METODOS DE ESTIMACION DE LA
DEPRECIACION(continuación)

• recorridos, etc.Luego se determina el

gasto de depreciación por unidad de
producción a través de dividir el costo
del activo fijo neto de valor residual ,
entre las unidades estimadas totales de
producción a lo largo de su vida util.
• El importe de depreciación del período
se determina multiplicando el estimado
de producción por unidad por el número
METODO DE UNIDADES DE PRODUCCION
Por ejemplo asuma que el costo de una remalladora es de S/ 28,000
y su valor residual es de S/ 4,000.Se estima que la maquinaria
puede producir a lo largo de su vida util 200,000 unidades. Asimismo
en el período se han producido 35,000 unidades.
Factor = ( 28,000-4,000)/ 200000 = S/ 0.12 por cada unidad
producida
Entonces la depreciación del período será 0.12 * 35,000 = S/ 4,200
 INTANGIBLES Y LA AMORTIZACION
ACUMULADA
• Son activos de una vida útil mayor a un año y
que carecen de sustancia fisica o atributos
físicos por si mismos y que tienen la
particularidad de generar ingresos a largo
plazo.
• Entre los ejemplos más comunes de activos
intangibles se pueden mencionar a las
patentes , marcas , derechos de autor,
franquicias y crédito mercantil(goodwill).
• Un activo intangible se registra el costo de
adquisición más todos los gastos necesarios
para que se concrete su vigencia y utilidad.
 ACTIVACION DEL
INTANGIBLE AMORTIZACION

Estado de resultados
BALANCE GENERAL Ventas xxx
INTANGIBLES XXX Costo de ventas (xx)
Amortiza.acumulada( xxxxx) Amort. Del período (xx)
 INTANGIBLES : ESTRUCTURA
CONTABLE

• Concesiones y derechos.
• Patentes y marcas.
• Gastos de investigación.
• Gastos de exploración y desarrollo.
• Gastos de estudios y proyectos.
• Gastos de promoción y pre-operativos.
• Gastos de emisión de acciones y
obligaciones.
ANALISIS Y TRATAMIENTO CONTABLE DE LAS
CUENTAS DEL PASIVO
 PASIVO DE UNA EMPRESA

BANCOS

PROVEEDORES
DEUDA BANCARIA
DEUDA COMERCIAL SUNAT,ESTADO
DEUDA TRIBUTARIA
DEUDA LABORAL TRABAJADORES
DEUDA DIVERSA
ACCIONISTAS,TERCEROS
 DEFINICION DE PASIVOS
 Los pasivos son obligaciones cuantificables
en términos monetarios a favor de terceros en
contraprestación por bienes, servicios o
beneficios recibidos por la empresa , que se
pagarán en un momento futuro
razonablemente definido.
 Hay cuatro condiciones que debe cumplir una
obligación antes de ser reconocida como
pasivo :
1. Legalidad(Formalidad)
 DEFINICION DE PASIVOS
• 2.- Monto razonablemente definido.
• 3.- Fecha de vencimiento razonablemente
definida.
• 4.- Corresponden a un beneficio recibido por
la empresa.
En términos generales , el valor de los
pasivos se determina por el principio del
costo. Es decir se valora el pasivo al costo
del activo o del servicio recibido a cambio de
asumir la obligación.
ESTRUCTURA CONTABLE
DE LOS PASIVOS
• Sobregiros y pagarés bancarios
• Cuentas por pagar comerciales.
• Remuneraciones y participaciones por pagar.
• Tributos por pagar.
• Dividendos por pagar.
• Cuentas por pagar diversas.
• Beneficios sociales de los trabajadores.
• Parte corriente de la deuda a L.P.
• Deudas aL.P.
• Ganancias diferidas.
CLASIFICACION DE LOS PASIVOS EN EL BALANCE
GENERAL

• PASIVO CORRIENTE:
• Son obligaciones con vencimiento a un
año o dentro del ciclo operativo de la
empresa. Ejemplo:
• Una letra a pagar a 90 días.
• PASIVO NO CORRIENTE:
• Son obligaciones con vencimiento
posterior al transcurso de un año o con
un vencimiento posterior al ciclo
operativo de la empresa.Ejemplo:
 PATRIMONIO

Representan recursos aportados por los socios

Capital Capital Excedente de Reservas Resultados

adicional reevaluación Acumulados
 ANALISIS GERENCIAL DE LA INFORMACION
2 ECONOMICA Y FINANCIERA
MBA Carlos Mendoza Torres
 METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

METODO VERTICAL O ESTRUCTURAL

METODO HORIZONTAL O DE TENDENCIAS

METODO DE RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

 DEBILIDADES FORTALEZAS

Un buen resguardo patrimonial

Mala gestión de cobros
Adecuada estructura financiera
Baja rentabilidad Patrimonial

Sobredimensionamiento de los stocks Buen palanqueo financiero

USUARIOS DEL ANALISIS DE
ESTADOS FINANCIEROS
LA GERENCIA
LOS PROVEEDORES

LOS ACCIONISTAS BANCOS

INVERSIONISTA
ANALISIS DE RAZONES FINANCIERAS

• Los ratios , índices o razones financieras

son cocientes numéricos que miden la
relación que existe entre determinadas
cuentas de los estados financieros ya sea
tomadas del balance general, del estado de
ganancias y pérdidas o de ambos.
• Estos indicadores son de una
• gran variedad y se utilizan en
• la evaluación y la gestión
• empresarial
 ANALISIS FINANCIERO

• GESTION
• LIQUIDEZ
• SOLVENCIA
• RENTABILIDAD
 RAZONES DE GESTION

Permiten evaluar los efectos de las

decisiones y de las políticas seguidas por la
empresa en la utilización de sus recursos
respecto a cobros, pagos , inventarios y
activos.
Evalúan el nivel de actividad de la empresa y
la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus
recursos disponibles .
 Razones de gestión (Cont.)
 Período promedio
 de cobro = Cuentasxcobrarx # días
 Ventas *1.18
 Período promedio
 de pago =Cuentas por pagar comerciales# días
 Compras *1.18
 Período promedio
 de inventarios = Inventario promedio x #
días
Costo de ventas
Ciclo de conversión ¿Cómo se obtiene el ciclo de
conversión de efectivo?
de efectivo
El ciclo de conversión del efectivo (CCE)
se halla restando al CO el período de
rotación de las cuentas por pagar, dado
que estas últimas reducen el número de
días que los recursos de una empresa
están invertidos en el ciclo operativo.
Ciclo de conversión ¿Cómo se obtiene el ciclo
de conversión de efectivo?
ROSEG, un productor de papel, tiene:
de efectivo
Ventas anuales de $10 millones
Costo de ventas de 75% sobre las ventas
Compras que son 65% del costo de ventas.

Período promedio de inventario de 60 días

Período promedio de cobranza de 40 días
Período promedio de pago de 35 días.

De esta manera, el ciclo de conversión de efectivo para

ROSEG es de 65 días
(60 + 40 -35).
Ciclo de conversión ¿Cómo se obtiene el ciclo
de conversión de efectivo?

Los recursos que ROSEG ha invertido en

de efectivo
este ciclo de conversión de efectivo
(suponiendo un año de 360 días) son:

Inventario = ($10,000,000 x 0.75) X (60/360) =

Cuentas x cobrar = (10,000,000*1.18 x 40/360) =

Ctas x pagar = (10,000,000 x1.18* 0.75 x 0.65) x (35/360) = $

Recursos invertidos =
Ciclo de conversión ¿Cómo se obtiene el ciclo
de conversión de efectivo?

Los cambios en cualquiera de los períodos

de efectivo
cambiarán los recursos invertidos en las
operaciones.

Por ejemplo, si ROSEG pudiera reducir 5

días el período promedio de cobranza de
sus cuentas por cobrar, la línea de tiempo
de conversión de efectivo sería más corta
y reduciría así la cantidad de recursos
que ROSEG ha invertido en las
operaciones.
Ciclo de conversión ¿Cómo se obtiene el ciclo
de conversión de efectivo?

Tiempo 0 100 días

de efectivo
Ciclo Operativo (OC)

Compra al crédito Venta a Crédito de Cobranza de

de Materias Primas Productos Terminados Cuentas por Cobrar

Edad Promedio de Inventario (AAI) Período Promedio de Cobranza (ACP)

60 días 40 días

Período Promedio Pago de Cuentas Flujo Positivo de Efectivo

de Pago por Pagar
65 días

Flujo Negativo de Efectivo

Tiempo
Ciclo de conversión ¿Qué estrategias utilizar para
administrar el CCE?

• Rotar el inventario tan pronto como

de efectivo
sea posible, obviamente, sin que esto
dé como resultado una pérdida en
ventas.

• Cobrar las cuentas por cobrar tan

pronto como sea posible, sin pérdida
de ventas por técnicas de cobranza
de alta presión.

• Pagar las cuentas por pagar tan lento

como sea posible, sin dañar la
calificación de crédito de la empresa.
 RAZONES DE LIQUIDEZ

 Liquidez General

 Prueba ácida

 Prueba defensiva

 Capital de trabajo
 RATIOS DE LIQUIDEZ(Cont.)

LIQUIDEZ GENERAL

Activo corriente
Liquidez general =
Pasivo corriente

Mide la capacidad de la empresa para afrontar sus

obligaciones a corto plazo con los activos de corto plazo
con que cuenta.

El hecho que una empresa muestre un ratio de liquidez

corriente mayor o menor a 1 no significa que tenga
liquidez en exceso o en defecto. Habrá que evaluar más
factores a la vez y en conjunto.
 RAZONES DE LIQUIDEZ(CONT.)

PRUEBA ACIDA

Activo corriente - Existencias- SCA

Prueba ácida =
Pasivo corriente

Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar

sus obligaciones a corto plazo con sus activos a muy
corto plazo, tales como caja y bancos y cuentas por
cobrar. El hecho que una empresa muestre un ratio de
liquidez ácida mayor o menor a 1 no significa que tenga
liquidez en exceso o en defecto. Habrá que evaluar más
factores a la vez y en su conjunto.
 RAZONES DE LIQUIDEZ(CONT.)
PRUEBA DEFENSIVA

EEE +Inversiones financieras

Prueba defensiva =
Pasivo corriente

Este ratio mide la capacidad de la empresa de afrontar sus

obligaciones a corto plazo con el efectivo líquido con que
cuenta y valores negociables. El hecho que una empresa
muestre un ratio de liquidez absoluta mayor o menor a 1 no
significa que tenga liquidez en exceso o en defecto. Habrá
que evaluar más factores a la vez y en su conjunto.
 CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO = ACT, C TE - PAS CTE

PASIVO CORRIENTE

ACTIVO
CORRIENTE

Parte del activo corriente

que esta siendo financiado
Con recursos de largo plazo
 RAZONES DE DEUDA (SOLVENCIA)

 Endeudamiento patrimonial (Leverage)

 Grado de endeudamiento
 Grado de propiedad
 Cobertura de gastos financieros
RAZON DE ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
(LEVERAGE)

Pasivo total
=
Patrimonio neto

Mide el nivel de endeudamiento con terceros respecto

al patrimonio neto. Indica la estructura de
endeudamiento que tiene la empresa.
 RAZON DE GRADO DE
ENDEUDAMIENTO

Pasivo Total
=
Activo Total

Mide la proporción del total de activos aportados por

los acreedores de la empresa. Hay una relación
directamente proporcional entre la cantidad de dinero
de otras personas y las utilidades generadas para los
accionistas.
 RATIO DE GRADO DE PROPIEDAD

Patrimonio
=
Activo

Muestra la relación porcentual de la parte de la

inversión total que esta siendo financiado por los
recursos propios..
 RATIO DE COBERTURA DE GASTOS
FINANCIEROS
Utilidad Operativa
Gastos financieros

Este ratio busca medir la capacidad de la empresa

para utilizar capital de terceros a partir de su capacidad
de pago de los intereses y amortizaciones del capital..
 RAZONES DE RENTABILIDAD

 Evaluan los resultados de la gestión empresarial

 Constituyen los índices mas importantes porque
reflejan el poder de generación de utilidades de la
empresa y la capacidad de obtener un rendimiento
sobre los recursos obtenidos.
Muestra los efectos combinados de la liquidez,de
la administración de activos y de la administración
de las deudas sobre el resultado del negocio.
 Punto de Equilibrio
Análisis Costo Volumen Utilidad

Es aquel punto de actividad, volumen de

ventas, donde los ingresos totales, los
costos y gastos totales son iguales, es
decir no es ni utilidad, ni pérdida.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

 Rentabilidad Patrimonial(ROE)
 Rotación del Activo total(ROI)
 Rendimiento de Activo Total (ROA)
 RATIOS DE RENTABILIDAD

RENTABILIDAD PATRIMONIAL (ROE)

Utilidad neta
Rentabilidad Patrimonial =
Patrimonio

Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto.

Mide la productividad de los capitales propios

de la empresa
 RATIOS DE RENTABILIDAD

ROTACIÓN DEL ACTIVO

TOTAL(ROI)
Ventas anuales
Rotación de Activo Total =
Total Activos

Mide la eficiencia de la empresa en la utilización de los

activos para la generación de ventas. A mayor rotación
de los activos totales mayor eficiencia en su uso.
Adquiere mayor significación si se compara con el
funcionamiento de la empresa o el promedio del sector.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

RENDIMIENTO DEL ACTIVO

TOTAL(ROA)
Rendimiento del Activo Total Utilidad neta desp. de Imptos.
=
Total Activos

O Rendimiento de Activos totales, Mide la eficiencia de

la empresa en la utilización de los activos para producir
utilidades. Adquiere mayor significación si se compara
con el funcionamiento de la empresa o el promedio del
sector.
 EL ANALISIS DUPONT
 El análisis Dupont es una herramienta que tiene
la virtud de desagregar el rendimiento del activo
total (ROA) en varios componentes de análisis.
 Los administradores de la Firma Dupont fueron
los primeros en desarrollarlo.
 Muestra las relaciones entre el rendimiento
sobre la inversión , la rotación de los activos , el
margen de utilidad y el apalancamiento.
 GRAFICO DUPONT

RENTABILIDAD PATRIMONIAL

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS ACTIVOS /PATRIMONIO

MARGEN NETO ROTACION DE LOS ACTIVOS

TOTALES

UDI VENTAS VENTAS ACTIVOS TOTALES

VENTAS +OTROS INGRESOS COSTOS ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS PERMANENTES

TOTALES

COSTOS DE VENTAS COSTO OPERATIVOS GASTOS FINANCIEROS OTROS GASTOS

 ANALISIS DEL VALOR ECONOMICO AGREGADO
3 MBA Carlos Mendoza Torres
VALOR ECONOMICO
AGREGADO EVA

“El EVA es lo que hace que nuestros

directivos actúen y tomen decisiones
como si fueran accionistas”
William Smithburg, Presidente de
Quaker Oats
 EVA
• La forma tradicional de gestionar las
empresas ha quedado atrás.
• Ahora pesa mas los conocimientos que
los activos físicos.
• Hoy vale mas los activos intangibles que
tienen su origen en los conocimientos,
habilidades , valores y aptitudes de las
personas que forman parte de la empresa.
 VALOR ECONÓMICO AGREGADO
(EVA)

(2)TOTAL
(3) Costo
DE
de capital
ACTIVOS
EVA

UAIDI -(
ACTIVOS x COSTO
DEL CAPITAL
)
(1)Utilidad
antes de
intereses y
después de
impuestos
 LA GERENCIA FINANCIERA. INSTRUMENTOS
4 PREVIOS
MBA Carlos Mendoza Torres
 Es lo mismo precio y
valor?

Precio = Valor ?
 El Objetivo Financiero
Valor = Lo que algo vale ahora

Ingresos
menos
Egresos

to t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8

Valor
VALOR
ACTUAL
Actual
El Objetivo Financiero “ Crear valor
empresarial”

= Maximizar la riqueza de los accionistas

= Maximizar el valor de la empresa
= Maximizar el valor de las acciones
 IMPORTANCIA DE LA GERENCIA DE
FINANZAS
• Dado que la rentabilidad de los activos
cada vez se reduce , es importante buscar
nuevas fuentes de financiamiento que
reduzcan el costo financiero y por lo tanto
hagan mas atractivo el negocio.
• Asimismo analizar diversas formas de
inversión de manera de maximizar el uso
de los recursos.
Es por eso que la función del Gerente Financiero se hace
de capital importancia de manera de lograr un eficiente
manejo de los fondos del negocio.
Asimismo de poder aplicarlos adecuadamente de manera de
poder tener una rentabilidad deseada.

Conjunto de actividades
relacionadas con la
FINANZAS Obtención y uso eficiente
del dinero o sus equivalentes
 OBJETIVOS DE LA GESTION FINANCIERA

1.- Obtener fondos en forma optima.

2.- Canalizarlos adecua y razonablemente.

3.- Generar reportes para la toma de decisiones.

4.- Evaluar alternativas de inversión .

Principio 1

El equilibrio entre riesgo y rentabilidad:

no asumiremos un riesgo adicional a menos que
seamos recompensados con una rentabilidad
adicional.
 ¿Qué significa cada punto en el gráfico?
Rendimientos
requeridos A B
(esperados)

C D

rf

0
Riesgo
 Relación conceptual entre riesgo y rendimiento
Rendimientos
requeridos
(esperados)

Acciones comunes especulativas

Acciones comunes de alta calidad

Acciones preferentes

Bonos corporativos

Bonos del gobierno

rf
Valores libres de riesgo, como los Depositos a plazo

0 Riesgo
Principio 2

El valor del dinero en el tiempo:

un dólar recibido hoy tiene más valor que un dólar
recibido en el futuro.
 HORIZONTE

5 m. 9m
M N P

Fecha focal
Principio 3

La caja – y no las utilidades – es lo que manda.

 Principio 4

“No todos los huevos deben ponerse

en una sola canasta”

LA DIVERSIFICACION REDUCE EL RIESGO

 DECISIONES
• DECISIONES DE • DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO INVERSION
– Un prestamo bancario. – Compra de
– Una emisión de mercaderías.
bonos. – Depósitos de ahorro.
– Un financiamiento – Compra de CBME.
comercial. – Compra de acciones.
– Un aporte de – Compra de bonos.
accionistas.
Tipos de Agentes en los Mercados
 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
5 APLICACIONES FINANCIERAS
MBA Carlos Mendoza Torres
 LOS INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
FINANCIAMIENTO
INVERSION

IFI
AGENTES AGENTES
SUPERAVITARIOS DEFICITARIOS
 TASAS EN EL SISTEMA
FINANCIERO
• TASAS ACTIVAS: • TASAS PASIVAS
Son las que el banco Son las que el banco
cobra por las paga por las
operaciones activas, operaciones
vale decir por las pasivas,es decir por
operaciones de los distintos tipos de
crédito. depositos que
existen.
 SIMBOLOGIA
A)
Valor
Futuro

Valor
presente
Capitalización ???
B)

VP Proceso por el cual se van ganando intereses

Es decir al capial se le van acumulando
intereses va creciendo.
 SIMBOLOGIA
C) Actualización Valor
Futuro

????
Proceso por el cual se va quitando intereses,
Es decir el valor futuro va disminuyendo
STOCK = Es una cantidad que puede ser un deposito
Un préstamo. Pero solo uno. Ahora si son varios pero
Diferentes también se les trata como stocks.
Ejemplo: Un capital de S/ 3,600 depositado al final
Del cuarto mes.

FLUJO = Es una serie de importes constantes , ó que guardan

Una relación entre sí.(Aumentan con una gradiente)
Ejemplo : 8 pagos mensuales de S/ 1,300.
EL CIRCUITO FINANCIERO
FSC = Factor simple de capitalización.
Su misión es llevar un Stock de un valor presente a un valor
Futuro.
FSC = ( 1+ i ) ^ n
VF = C*FSC
Ejemplo:Se deposita hoy S/ 12,000 y se desea saber cuánto se
Habrá acumulado a los 8 meses.La tasa es del 5% mensual.

FSA = Factor simple de actualización .

Su misión es llevar un Stock de un valor futuro a un valor
Presente
FSA = 1/ (1+i ) ^ n
VP = VF * FSA
Ejemplo:Por un préstamo recibido hoy se pagará dentro de 9
Meses S/ 15,900.Sí la Tasa anual es del 28% anual.Determine el
Valor del préstamo?
 EL SOBREGIRO BANCARIO
• Ocurre cuando una empresa se excede de su saldo
en cuenta corriente que mantiene en los bancos.
• Dicho exceso constituye un pasivo para la empresa
a ser cancelable en un lapso breve de tiempo , pues
los intereses en esta operación son los mas altos en
el medio.
 EL SOBREGIRO BANCARIO
• Ejemplo : Una empresa se sobregira por
S/ 17,000 durante 18 días .Sabiendo que la
tasa activa para esta operación es del
112% anual..
Determine el valor a pagar al final del plazo:
 $55,000
$25,000
Retiros

Años 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22

x x x x x x x x x x

Ahorros
$10,000

$25,000
Valor Futuro de una Renta (FCS)

 1 i  1 
n
Fn  A  
 i 
 Valor Futuro de una Renta (FCS)

La empresa LOS VISIONARIOS ahorra

$1,500 por año por 15 meses,
empezando al final del primer mes. El
banco “EL ONEROSO” paga una tasa de
0.4% mensual.
¿Cuánto tendrá la empresa al final del
plazo?
Valor Presente de una Renta (FAS)

1  1 i  
n
Fn  A  
 i 
Valor Presente de una Renta (FAS)

La empresa ALFA devolverá un préstamo

en 24 meses pagando $250 cada fin de
mes. Si la tasa de interés mensual es de
0.75%, ¿cuál es el valor del préstamo que
obtuvo Bianca?
 DEUDA A LARGO PLAZO
• LA CUENTA DEUDA A LARGO PLAZO ESTA
CONFORMADA POR OBLIGACIONES CUYO
VENCIMIENTO ES POSTERIOR A UN AÑO, O
AL CICLO NORMAL DE OPERACIONES DE LA
EMPRESA.
• ESTA CUENTA ESTA CONFORMADA POR :
• PRESTAMOS BANCARIOS
• BONOS EMITIDOS
 DEUDA A LARGO
PLAZO(CONTINUACION)

PRESTAMO HIPOTECARIO

BANCO

EMPRESA
Sistema Francés: de amortización progresiva
Sistema de servicios constantes

 La cuota periódica de pago (A) es constante y se

calcula como una cuota fija (FRC)
 La amortización de la deuda (A) es variable.
 El pago de intereses (I) está calculado sobre el
saldo del préstamo (pago de intereses al rebatir)

 Un préstamo de $ 100,000 debe ser

cancelado por el método de amortización
progresiva (sistema de cuotas fijas) en 5
cuotas anuales vencidas al 10% de interés
anual.
 Sistema Francés: de amortización progresiva
k I A R S
Cuotas fijas
0 0 0 0 100,000
$ 300.00

1 10000 16380 26380 83620 $ 250.00

$ 200.00
Amortización
2 8362 18018 26380 65602 $ 150.00
Interés
$ 100.00

3 6560 19820 26380 45782 $ 50.00

$ 0.00
4 4578 21802 26380 23980 1 2 3 4 5

5 2398 23980 26380 0

 TITULOS DE RENTA FIJA
6 MBA Carlos Mendoza Torres
 BONOS
 Los bonos son una forma de
financiamiento empresarial que se
caracterizan por redituar una tasa de
interés fija para el inversionista .
 Constituyen un pasivo no corriente para la
empresa que las emite.
 Un bono es un acuerdo legal entre una
unidad superavitaria y una deficitaria
(acreedor y deudor)
 Al vencimiento del bono , el principal
(valor nominal) es devuelto al
inversionista.
 LOS BONOS
VENTAJAS DESVENTAJAS
 Permiten acceder a  Paga cupón fijo
tasas de interés  El proyecto debe ser
menores que las viable y sostenido
cobradas a través del  Si se vende antes de
sistema financiero. tiempo puede
 Es un financiamiento recibirse menos que
a largo plazo. la inversión inicial
 Se adecuan al flujo de
caja de la empresa.
Características de los Bonos

• Constituyen un reconocimiento de
deuda.
• Son emitidos usualmente en serie
y al portador de los mismos.
• Se colocan directamente o
mediante subasta pública.
• A la par , bajo la par , sobre la par.
• Plazo superior a un año
• El poseedor del bono es un
acreedor de la empresa que los
emitió.
• A quien posee el bono se le
reconoce un rendimiento fijo sobre
su inversión bajo la forma de
intereses.

• El valor de los bonos es afectado

por la fluctuación de la tasa de
interés en el mercado de dinero.

• Se negocian libremente en el
mercado secundario y su
adquisición podrá ser: a la par;
sobre la par o bajo la par.
 ¿Qué es la tasa de interés de cupón?

Porcentaje del valor nominal de

BONOS

un bono que se pagará cada

periodo como Interés.
 EJEMPLO PRACTICO DE LOS BONOS

ELEMENTO DESCRIPCIÓN EJEMPLO

Valor nominal Monto devuelto al inversionista al $ 12,000
final del plazo

Tasa de interés Tasa de interés que se paga a los 9% anual

tenedores de bonos se aplica sobre
el valor nominal
Cupones Monto de interés que se paga I = VN*Q*i
periódicamente a los tenedores de
bonos
Vencimiento Plazo en que el principal debe ser 5 años
devuelto al tenedor del bono.

Pago del interés Período en el que se pagan los pagos trimestrales

intereses
a los tenedores de los bonos.
Cantidad de bonos # de bonos que son lanzados Q= 1500
Al mercado