2.3.

1 INTERPRETACIÓN DEL VALOR DE

UNA TASA DE RENDIMIENTO
Tasa de Rendimiento (TIR)

Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada

sobre el saldo no pagado del dinero obtenido
en préstamo, o la tasa ganada sobre el saldo
no recuperado de una inversión, de forma que
el pago o entrada final iguala el saldo
exactamente a cero con el interés
considerado
  Desde la perspectiva de una persona que ha recibido un
dinero en préstamo, la tasa de interés se aplica al saldo no
pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés total
se pagan en su totalidad con el último pago del préstamo.

 Desde la perspectiva de quien otorga el préstamo, existe un

saldo no recuperado en cada periodo de tiempo. La tasa de
interés es el rendimiento sobre este saldo no recuperado, de
manera que la cantidad total prestada y el interés se
recuperan en forma exacta con el último pago.
 La tasa de rendimiento está expresada como un porcentaje
por período, por ejemplo, i=10% anual. Esta se expresa
como un porcentaje positivo; no se considera el hecho de
que el interés pagado sobre un préstamo sea en realidad una
tasa de rendimiento negativa desde la perspectiva del
prestatario.

 El valor numérico de i puede oscilar en un rango entre -

100% hasta el infinito, es decir, -100% < i < ∞ . En
términos de una inversión, un rendimiento de i= -100%
significa que se ha perdido la cantidad completa.
2.3.1 INTERPRETACIÓN DEL VALOR DE UNA TASA DE
RENDIMIENTO
El banco Wells Fargo prestó a un ingeniero recién graduado $1,000 a i=10% anual
durante 4 años para comprar equipo de oficina. Desde la perspectiva del banco (el
prestamista), se espera que la inversión en este joven ingeniero produzca un flujo de
efectivo neto equivalente de $315.47 por cada año de los 4 años.
A= $1,000(A/P,10%,4)= $315.47
Esto representa una tasa de rendimiento de 10% anual sobre el saldo no recuperado
por el banco. Determine la cantidad de la inversión no recuperada por cada uno de los
cuatro años utilizando.
a) La tasa de rendimiento sobre el saldo no recuperado (la base correcta).
b) La tasa de rendimiento sobre la inversión inicial de $1,000.
c) Explique por qué toda la inversión inicial de $1,000 no se recupera con el pago final
del inciso b).
SOLUCIÓN
 a) La tabla presenta el saldo no recuperado al final de cada año en la columna 6,
utilizando la tasa de 10% sobre el saldo no recuperado a principios del año. Después
de 4 años, se recupera la inversión total de $1,000 y el saldo en la columna 6 es
exactamente cero.

Saldos no recuperados utilizando una tasa de rendimiento de 10% sobre el saldo no

recuperado.
(1) (2) (3)= 0.10*(2) (4) (5)= (4)-(3) (6)=(2)+(5)

Año Saldo inicial Interés sobre Flujo de Cantidad Saldo final

NO saldo efectivo Recuperada NO
recuperado NO recuperado
recuperado
0 ----- ----- $-1,000.00 ---- $-1,000.00
1 $-1,000.00 $100.00 +315.47 $215.47 -784.53
2 -784.53 78.45 +315.47 237.02 -547.51
3 -547.51 54.75 +315.47 260.72 -286.79
4 -286.79 28.68 +315.47 286.79 0
$261.88 $1,000.00
  b) La tabla muestra el saldo no recuperado si el rendimiento de 10% se calcula siempre
sobre la inversión inicial de $1,000. la columna 6 en el año 4 muestra la cantidad no
recuperada restante de $138.12, porque en los 4 años solamente se recuperan $861.88
(columna 5).

Saldos No recuperados utilizando un rendimiento de 10% sobre la cantidad inicial

(1) (2) (3)= 0.10*(2) (4) (5)= (4)- (3) (6)= (2)+(5)
Año Saldo inicial Interés sobre Flujo de Cantidad Saldo final NO
NO cantidad efectivo recuperada recuperado
recuperado inicial

0 ---- ---- $-1,000.00 ---- $-1,000.00

1 $-1,000.00 $100 +315.47 $215.47 -784.53
2 -784.53 100 +315.47 215.47 -569.06
3 -569.06 100 +315.47 215.47 -393.59
4 -353.59 100 315.47 215.47 -138.12
$400 $861.88
 c)Si se calcula un rendimiento de 10% cada año sobre la cantidad inicial de
$1,000.00, debe obtenerse un total de $400 de interés. No obstante, si se
utiliza un rendimiento de 10% sobre el saldo no recuperado solo se obtiene
$261.88 de interés. Hay mas flujo de efectivo anual disponible para reducir
el préstamo restante cuando la tasa se aplica al saldo no recuperado en el
inciso a). Por su parte en la tabla del inciso a) ilustra la interpretación
correcta de la tasa de rendimiento. Cada año el pago de $315.47 representa
10% de interés sobre el saldo no recuperado en la columna 2 más la
cantidad recuperada en la columna 5.