LEVERAGE

fenómeno que surge por el hecho de incurrir

Apalancamiento
en una serie de cargas o erogaciones fijas,
operativas y financieras

Maximizar las utilidades

apalancamiento significa apoyarse en algo

para lograr que un
pequeño esfuerzo en una dirección se
traduzca en un incremento más que
proporcional en los resultados
 APALANCAMIENTO OPERATIVO
• Relación entre los ingresos por ventas y las utilidades antes de interés e impuestos

Grado de apalancamiento operativo

Sustitución de costos Variables por costos fijos

Costos Fijos Costos Variables

 APALANCAMIENTO FINANCIERO
• Refleja el impacto de un determinado nivel de endeudamiento sobre la utilidad por
acción o la utilidad neta.

Grado de apalancamiento Financiero

Apalancamiento Financiero = % de variación de la Utilidad neta

% de variación de la Utilidad operativa

Positivo tasa de
rendimiento > tasa de interés

Tipos Neutro tasa de

rendimiento = tasa de interés

Negativo tasa de
rendimiento < tasa de interés
Aplicación:
con deuda sin deuda
impuestos 35%

Empresa A B
UAII 1000 1000
deuda 300 0

Utilidad antes de impuestos 700 1000

Interes 0.35 0.35
pago de impuestos 245 350
Utilidad despues de
impuestos 455 650

Numero igual de accionistas Mayores acciones

EJEMPLO1:

Concepto Año 4 Año5 Variacion

Ventas 8640000 10368000 20.00%

Utilidad de operación 146634 283299 93.20%

Utilidad Neta 87100 168518 93.48%

A. Operativo %var U.Operativa/%var Ven 93/20 4.66%

A. Financiero %var U:Neta/%var U.ope 93/93 1%

A. Total 4.66*1 = 4.67%

•La empresa esta utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su
uso esta generando un 4.65% de apalancamiento operativo.
•La empresa no esta utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de
que el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es
mejor pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros además de no
generarle beneficios.
EJEMPLO2:

Interpretación:
El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son
positivas, obtiene una utilidad por acción más alta que la empresa que está
financiada totalmente por capital propio.
HUBER ESTEBAN ALFARO GUARNIZ
ECONOMISTA

Email. huber.alfaro@upn.pe