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2019
1. Domingo 28 Abril Fechas
2. Domingo 5 Mayo
3. Domingo 12 Mayo
y
4. Domingo 19 Mayo horario
5. Domingo 26 Mayo s de
6. Domingo 2 Junio clases
7. Domingo 9 Junio (EP)
8. Domingo 16 Junio
Domingos
9. Domingo 23 Junio
14.45 pm
10.Domingo 30 Junio
a
11.Domingo 7 Julio (TI Exposición)
17.00 pm
12.Domingo 14 Julio (TI Exposición)
Break 14.00 pm
13.Domingo 21 Julio (EF)
Trabajos de Investigación
1. Los Proyectos Privados y Públicos. Los Proyectos como instrumento
de desarrollo.
2. Visión general del proyecto. El Estudio del Mercado, Tamaño y
Localización.
3. Calculo de las inversiones. La Financiación
4. Definiciones conceptuales. Las relaciones tamaño – mercado,
tamaño – inversión, tamaño – tecnología, tamaño – investigación,
etc.
5. Optimización del tamaño. Estudio de los factores de localización
6. Medir costos de transporte. Fuentes de abastecimiento. Factores
ambientales.
7. Los Presupuestos Económicos o Estado de Ganancias y Pérdidas
proyectadas. Las Ventas o Ingresos.
8. Los Costos de Producción. Los Gastos Financieros y de Operación.
Exámenes
Examen Parcial………………Domingo 9 Junio
Trabajo de Investigación. Domingo 7 y 14 Julio
Examen final……….…………Domingo 21 Julio
Designar al
DELEGADO
ó
DELEGADA
de la
asignatura
Formulación y Evaluación de Proyectos TELESUP
2019 I
Control de Lectura: Domingo 5 Mayo
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la
viabilidad de un proyecto de inversión
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
Función principal del Gerente General:
“Maximizar el valor de la Empresa”
Profeee!!!
¿Qué significa
esta frase que
suena tan
bonito?
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
“Maximizar el valor de la Empresa”
“Maximizar la riqueza de los accionistas y de los
grupos de interés”
Roger
Estas creando riqueza cuando:
“Retorno obtenido por la inversión supera
la rentabilidad exigida por los
inversionistas”
Roger
“Los resultados en cada inversión,
debe superar las opciones adicionales
que tienen los stakeholders
involucrados”
Roger
Grupos de Interés o Stakeholders
Proveedores
Empleados Sociedad
Alta
Acreedores
Gerencia
Clientes
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
Utilidad
Ganancia que se logra a partir de un bien
o inversión
Ejemplo:
Compro polos….. S/. 1,000
Revendo…….….... S/. 1,500
Utilidad……………. S/. 500
Rentabilidad
Capacidad de un bien para producir
beneficios al compararse
cuantitativamente con la inversión
que origino
Rentabilidad
Ejemplo:
Compro polos…... S/. 1,000
Revendo………..... S/. 1,500
Utilidad……………. S/. 500
Warren Buffet
Variables claves que se deben considerar al tomar
decisiones de inversión:
1. Estudio del mercado (detalle)
2. Los Riesgos (evaluar)
3. El rendimiento (flujos de efectivos)
Ganancias por acción (GPA)
Monto obtenido durante el periodo por cada acción común en
circulación.
“Se calcula dividiendo las ganancias totales del periodo que
están disponibles para los accionistas comunes de la
empresa, entre el número de acciones en circulación”.
Decisión
sobre la ¿Mercado? ¿Incrementa
alternativa ¿Riesgo? el precio de SI Aceptar
las acciones?
¿Rendimiento?
de
Gerente inversión
Financiero N
O
Rechazar
Practica 2: Calculo de la GPA
Estado de Perdidas y Ganancias (Estado de Resultados)
Miles de UM
2017 2018
Ingreso por ventas 3,074 2,567
Costo de ventas 2,088 1,711
Utilidad Bruta 986 856 Número de acciones comunes
en circulación 2017 76,262
Gastos Operativos
Número de acciones comunes
Gastos de ventas 100 108 en circulación 2018 76,244
Gastos generales y administrativos 194 187
Gasto de arrendamiento 35 35
Gastos de depreciación 239 223
Pgta. Calcular la ganancia
Gastos operativos 568 553
Utilidades operativas 418 303
por acción para cada
Gastos financieros 93 91
periodo
Utilidades netas antes de impuestos 325 212 ¿Cuál fue el periodo que
Impuestos 94 64 tuvo un mejor desempeño?
Utilidades netas después de impuestos 231 148
Dividendos de acciones preferentes 10 10
Utilidades para accionistas comunes 221 138
Objetivo de inversión:
Maximizar el valor de la empresa
Reglas
Operación
Leyes Procesos
Regulación Control
Gobierno Corporativo
Decisiones Cultura
Largo Plazo
Decisiones Tamaño de la
Corto Plazo Corporación
Los Riesgos de Agencia
«Es el conflicto de los objetivos y metas de los gerentes de una empresa y los
accionistas»
«Posibilidad de los gerentes antepongan sus objetivos personales a los
corporativos»
Las corporaciones pueden experimentar problemas de agencia más graves por
que para los gerentes puede ser difícil alinear sus objetivos personales con los de
la corporación.
Los gerentes podrían haber crecido con culturas que quizá no persigan las
mismas metas que el de los inversionistas.
El tamaño de las corporaciones más grandes puede crear potenciales problemas
de agencia.
Algunos de los CFO que no son nativos de las corporaciones, suelen restar
importancia a los efectos de las decisiones de corto plazo, lo que quizá resulte en
decisiones incompatibles con la meta de maximizar la riqueza de los accionistas.
Posibles acciones para reducir
(prevenir o minimizar)
Los Riesgos de Agencia
El Desafío es la
identificación de
Oportunidades…
RIESGO…
Educativ Político
o
Cibernético
Legal
Prestigio Operativo
Riesgos Financieros
Riesgo de mercado
Riesgo de crédito
Perdida que puede sufrir un
Perdida producto del incumplimiento
inversionista debido a la diferencia de
de la contraparte en una operación que
precios que se registran en el mercado
incluye un compromiso de pago
o en los movimientos de los llamados
factores de riesgos (tasas de interés y
tipos de cambio)
Riesgo de liquidez
Perdida que puede sufrir un inversionista o una institución al requerir una
mayor cantidad de recursos para financiar sus activos a un costo aceptable.
También se refiere a la imposibilidad de transformar en efectivo un activo o
portafolios, particularmente en eventos de crisis, hay únicamente vendedores
Riesgos Financieros
Riesgo legal Riesgo operativo
Perdida que se sufre en caso de que Perdida producto de las fallas en el
exista incumplimiento de una sistema, procedimientos, en los modelos
contraparte y no se pueda exigir, o personas que manejan estos sistemas.
por la vía jurídica el cumplimiento Perdidas por fraudes, falta de capacitación
y concentración del Know how
del compromiso de pago
Riesgo de reputación
Desprestigio de una institución por falta de capacitación del personal, fraude
o errores en la ejecución de la operación
Corrupción
Cibernético Educativo
¿Los riesgos sistémicos como influyen en las finanzas de la
empresa y del país?
Empresas NO Tributan
Crisis
Económica
Stan Smith
Mis queridos y
estimados
compañeros de aula
¡¡¡¡El Riesgo se
gestiona!!! para
reducir o protegernos
de las posibles
perdidas en nuestras
inversiones
Roger
Lehman Brothers: una caída estrepitosa
que oficializó la crisis subprime
htps://www.youtube.com/watch?v=VVWUWIUDPrI
htps://www.youtube.com/watch?v=8J69f9e_zU8
LA SITUACIÓN FINANCIERA GLOBAL
ACTUAL…
Análisis de la
situación actual y
perspectivas…
Lectura y Análisis
obligatorios:
- PBI.
- Tipos de cambio
- Tasas de interés
- Inflación
2019
ENTORNO DE NEGOCIOS EN EL PERU
2019-2029
ECONOMIA MUNDIAL
SITUACIÒN POLITICA NACIONAL
POLITICA ECONOMICA
DETERMINANTES POLITICAS SOCIALES Y
SEGURIDAD
DEL ENTORNO
EFICIENTE SISTEMA JUDICIAL
DE NEGOCIOS EN
EL PERÚ EXPECTATIVAS EMPRESARIALES
ELECCIONES PRESIDENCIALES
ELECCIONES REGIONALES Y
LOCALES
IMPORTANCIA DE ACCEDER
AL
MERCADO DE CAPITALES
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
El Inversionista exitoso: Características
1. No arriesga irresponsablemente
2. Toma decisiones con análisis
detallado
3. Recoge, procesa y analiza
información
4. Evalúa la viabilidad económica, social
y ambiental de cualquier proyecto de
inversión
5. Formula su proyecto detalladamente
La elaboración del Proyecto de Inversión
Permite responder las siguientes preguntas esenciales:
¿En que consiste el
proyecto y cuál es
el modelo
planteado?
Capacidad Espíritu
para llevar emprendedor
adelante un
sueño
Proyecto
de
inversión
Proyecto exitoso
Detectar
Capacidades oportunidades
de los Tomar Innovar y
decisiones crear
empresarios
exitosos
Tomar riesgos Luchar frente a los
calculados inconvenientes del
entorno
De dirección Adaptación a
los cambios
El empresario exitoso debe tener
Visión para
reconocer una
oportunidad
El deseo de asumir
riesgos Pasión, con
sus sueños
El capital
físico
El Capital Humano
Talento
Espíritu
empresarial
Entusiasmo
Optimismo
El capital intelectual
Creatividad
Tecnología Educación
Conocimientos
Capital físico
Dinero
Bienes
Infraestructura
muebles
Instalaciones Equipos
Capital Social
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
Indicadores
Son puntos de referencia, que brindan información
cualitativa o cuantitativa, conformada por uno o
varios datos, constituidos por percepciones, números,
hechos, opiniones o medidas, que permiten seguir el
desenvolvimiento de un proceso y su evaluación, y
que deben guardar relación con el mismo.
¿Cuáles son los atributos de un
indicador?
Calidad
Tiempo Cantidad
¿Cuáles son los atributos de un
indicador?
1. Calidad, se refiere a la variable empleada: por ejemplo, tasa de
mortalidad infantil, ingreso per-cápita, tasa de analfabetismo, hectáreas
de tierra reforestadas, casos de violencia familiar atendidos, etc.
2. Cantidad, se refiere a la magnitud del objetivo que se espera
alcanzar, por ejemplo: reducción de la tasa de mortalidad infantil del 40
por mil al 20 por mil; incremento del ingreso per-cápita en 10%;
reducción de la tasa de analfabetismo del 8% al 5%, etc.
3. Tiempo, que se refiere al período en el cual se espera alcanzar el
objetivo y que, usualmente, está vinculado a la duración del proyecto.
Ejemplos de indicadores que
cumplen con sus tres atributos
1. La tasa de mortalidad infantil, entre enero de 1995 y
diciembre de 1998, se ha reducido en 50% (40 por mil
a 20 por mil).
2. Incremento del ingreso per-cápita en 10% durante 2
años.
3. Reducción de la tasa de analfabetismo del 8% al 5%
entre enero de 1998 y diciembre de 2000.
Precisos
Accesibles Mensurables
Características
deseables
Económicos Relevantes
de
los indicadores
Oportunos y Fáciles de
puntuales interpretar
Fiables
Características deseables de los
indicadores
1. Precisos. Capacidad de medir de manera directa, inequívoca y exacta los
fenómenos (y sus cambios) para los cuales han sido elegidos. Depende de factores
técnicos –ejemplo la calidad de los datos y métodos utilizados– y se define como la
proximidad entre el valor final estimado y el verdadero valor poblacional desconocido.
2. Mensurables. Basan su cálculo en datos básicos disponibles, cuya obtención se
puede repetir sin dificultad en el futuro. Un indicador social sólo puede ser construido si
sabemos como hacerlo y existen los datos necesarios para su construcción. Esto significa
que existen indicadores que idealmente nos gustaría tener, pero que no podemos
construir en un momento dado.
3. Relevantes. Realmente útiles y dan respuestas pertinentes a interrogantes y
preocupaciones políticas fundamentales, satisfaciendo las necesidades de los usuarios
Características deseables de los
indicadores
4. Fáciles de interpretar. Indicadores cuyo eventual movimiento
en determinada dirección no debe suscitar ambigüedades respecto de la
interpretación para las políticas públicas.
5. Fiables. Indicadores que arrojan las mismas conclusiones si la
medición se realiza en forma repetida o a partir de diversas fuentes.
6. Oportunos y puntuales. Los indicadores deben generarse con
una frecuencia y puntualidad suficientes para permitir la supervisión de
las políticas públicas. La oportunidad se refiere al lapso entre la entrega de
resultados y el período de referencia. La puntualidad se relaciona con la
diferencia que se produce entre la fecha real de disponibilidad de los
resultados y la fecha especificada en el calendario.
Características deseables de los
indicadores
7. Económicos. La utilidad debe ser satisfactoria en relación con el
tiempo y el dinero empleados para construirlos y aplicarlos.
8. Accesibles. Se refiere a las condiciones en las que los usuarios pueden
obtener datos sobre indicadores sociales: dónde y cómo pedirlos, tiempo de
entrega, formatos disponibles y otras. Además de poder disponer de los datos,
los usuarios deben ser capaces de acceder a metadatos claros (la información
que acompaña a los datos, como por ejemplo textos explicativos y
documentación) y de contar con un apoyo especializado y diligente de los
productores para formularles sus preguntas.
9. Comparables. Indicadores que permiten las comparaciones entre
distintos países, áreas geográficas, grupos socioeconómicos y años. Los datos
presentados en forma aislada en el tiempo o en el espacio no tienen valor
Algunos indicadores
Nivel de ingresos
La educación
La calidad del empleo
Las características de la vivienda
Acceso a servicios básicos
Equipamiento de hogares
Mortalidad infantil
Desnutrición crónica infantil
Acceso a TI, etc.
2do Trabajo Colaborativo Grupal
Indicadores sociales:
Determine tres (3) indicadores que
podrían ser empleados en un Proyecto de
Inversión
SUMARIO
Introducción
1. Como se genera un proyecto de inversión
2. Indicadores de Gestión
3. Conceptos financieros para decir la viabilidad
de un proyecto de inversión
¿Qué es inversión?
• Es el monto destinado a la adquisición de nuevos
equipos de producción y nuevas construcciones
productivas que generen mayor bienestar integral a
los grupos de interés afectados
Evaluación de un proyecto de
inversión
Punto de vista
financiero
Proveedores
Empleados Sociedad
Burocracia Acreedores
Población
directamente
afectada
Conceptos Financieros Básicos
• Flujo de Efectivo
• Valor Actual Neto (VAN)
• Promedio
Flujo de Efectivo (cash flow)
Ponderado del
Costo de Capital “Entradas y salidas de efectivo y
• Tasa Interna de equivalentes de efectivo”
Retorno (TIR) Betraice Avolio Alecchi
Contabilidad Financiera
• Sostenibilidad
• Análisis costo-beneficio
• Análisis costo-efectividad
Flujo de Caja
VAN: Valor Actual Neto
Valor Actual (VA)
Es el valor presente de los flujos futuros sin considerar la
inversión
Valor Actual Neto (VAN):
Se obtiene de restar la inversión del Valor Actual (VA)
Regla de decisión:
“El VAN tienen que ser mayor a cero para que el proyecto sea rentable”
Valor Actual Neto (VAN)
El Costo de Capital Promedio Ponderado
(CCPP, WACC)
Medida financiera, que tiene el propósito de englobar en una sola
cifra expresada en términos porcentuales, el costo de las diferentes
fuentes de financiamiento para fondear algún proyecto de
inversión.
Para calcular el CCPP, se requiere conocer los montos, tasas de
interés y efectos fiscales de cada una de las fuentes de
financiamiento.
Regla de decisión:
“Si la TIR es mayor que la tasa de descuento exigida (Ke) por
los inversionistas, es un proyecto rentable”
TIR > ke
Donde:
Ke : Costo de oportunidad o costo de capital o tasa de
descuento
La Tasa Interna de Retorno (TIR)
Tasa de descuento: 15%
TIR WACC
La TIR es la tasa de rentabilidad promedio anual que
un proyecto paga a los inversionistas (público o
privado) por invertir fondos en este proyecto.
La TIR, se debe comparar contra lo que se deseaba
obtener como beneficio mínimo: el WACC
TIR WACC
Año 0 -100 El WACC de este proyecto es de 9.50%; lo que significa, que esta es la valla
Año1 133 mínima que el proyecto debe superar.
Año 2 133 Más de eso, crea valor (¿para quién?, para el accionista), menos de eso
Año 3 170 destruye valor (para el accionista).
TIR 125%
¿Y si rinde el WACC?, pues ha rendido lo mínimo requerido.
¿Debemos aceptar o rechazar este proyecto desde el punto de vista de
la TIR?
Los inversionistas de este proyecto, necesitan como mínimo, que rinda 9.50% anual y
encuentran que este entrega una rentabilidad de 125%. Obviamente, deben aceptarlo.
Si la TIR fuese menor que el 9.50%, entonces los inversionistas deberían rechazarlo, pues
no cumple con sus expectativas de rentabilidad mínimas.
Sostenibilidad
Es la capacidad de un proyecto para mantener el nivel aceptable de flujo de
beneficios netos, a través de su vida útil.
Esta capacidad puede expresarse en términos cuantitativos y cualitativos como
resultado de evaluar, entre otros los aspectos:
1. Institucionales
2. Regulatorios
3. Económicos
4. Técnicos
5. Ambientales
6. Socioculturales.
Sostenibilidad
Sostenibilidad económica: Dinero para seguir funcionando
Sostenibilidad social: El público objetivo se apropie de los
resultados y los aplique una vez terminado el plazo del
proyecto.
Sostenibilidad ambiental: No afecta los recursos naturales
ni la calidad del medio ambiente ambiente.
Sostenibilidad institucional: Ha convencido a las
instituciones involucradas de su utilidad y ha generado en
ellas cambios y compromisos con lo avanzado.
Sostenibilidad: Implica que los actores han
hecho suya la propuesta y los resultados obtenidos.
F. Sociales
No varían
en el corto
plazo
F. Institucionales F. Ambientales
Análisis costo-beneficio
Es el intento de llevar al máximo posible la cuantificación los beneficios y
costos en términos monetarios. Sin embargo, el análisis muy pocas veces
logra ese ideal de medir todos los beneficios y costos en términos
monetarios.
Jules Dupuit
Alternativa A Alternativa B
Condición presente (CP) Condición mejorada (CM)
Beneficios anuales 20,000 24,000
Costos anuales 10,000 8,000