ANLISE FINANCEIRA

O que Anlise Financeira de Empresas?

Podemos dizer que a anlise financeira de uma empresa consiste num exame minucioso dos dados financeiros disponveis sobre a empresa, bem como das condies endgenas e exgenas, que afetam financeiramente a empresa.

Atividades envolvidas na Anlise Financeira

Coletar F Conferir H Preparar H Processar HAnalisar H Concluir.

Atividades envolvidas na Anlise Financeira

 

Coletar obteno das DF e outras informaes. Conferir consiste em uma pr-anlise para verificar se as informaes esto completas, se so compreensveis e confiveis. Preparao fase de reclassificao das DF para adequa-las aos padres internos da instituio que vai efetuar a anlise.

Atividades envolvidas na Anlise Financeira



Processamento processamento das informaes e emisso dos relatrios no formato interno da instituio. Normalmente, esse processo de emisso de relatrios clculo de indicadores feito por meio de processamento eletrnico de dados.

Atividades envolvidas na Anlise Financeira



Anlise fase de anlise das informaes disponveis, principalmente os relatrios e indicadores j obtidos. Esta fase exige muito da capacidade de observao, do conhecimento e da experincia do analista. Concluso esta uma das fases mais importantes da anlise. Consiste em identificar, ordenar, destacar e escrever sobre os principais pontos e recomendaes acerca da empresa.

 importante destacar que a Anlise Financeira no pode ser limitada apenas aos indicadores de natureza financeira, pois h uma srie de fatores que, mesmo no podendo ser chamados de financeiros, causam impacto na sade financeira da empresa. Para se conhecer uma empresa, algumas questes devem ser elucidadas como:

Por exemplo:
     

O que faz a empresa? Que padro de tecnologia apresenta? Que tipo de pblico consome seus produtos? Quem so seus principais concorrentes? Quais so seus pontos fortes e fracos? Os administradores so bem capacitados? Diversas outras questes podem e devem ser levantadas, objetivando tornar cada vez mais transparentes a performance e a solidez do negcio.

Anlise financeira e reas afins

A Anlise financeira de empresas mantm relao com vrias outras disciplinas afins, como: contabilidade, administrao financeira, economia, direito e estatstica, entre outras.

Avaliao do Desempenho Empresarial

As demonstraes financeiras compreendem todas as operaes efetuadas por uma empresa, traduzidas em moeda e organizadas segundo as normas contbeis. Em consequncia h um nmero enorme de informaes que podem ser extradas delas, inimaginveis no s para os leigos, mas at mesmo para muitas pessoas das reas contbil e financeira.

Anlise Vertical/Horizontal

Por intermdio desse tipo de anlise podem-se conhecer pormenores das demonstraes financeiras que escapam anlise genrica atravs de ndices.

Anlise Vertical
Anlise Vertical baseia-se em valores percentuais das demonstraes financeiras. Para isso se calcula o percentual de cada conta em relao a um valor-base. Por exemplo, na Anlise Vertical do Balano calcula-se o percentual de cada conta em relao ao total do ativo. Na Anlise Vertical da Demonstrao do Resultado calculase o percentual de cada conta em relao a Receita Lquida de Vendas.

Anlise Vertical

O percentual de cada conta mostra sua real importncia no conjunto

Matarazzo(1998, p.249)

Anlise Horizontal

Baseia-se na evoluo de cada conta de uma srie de demonstraes financeiras em relao demonstrao anterior e/ou em relao a uma demonstrao financeira bsica, geralmente a mais antiga da srie.

Anlise Horizontal
A evoluo de cada conta mostra os caminhos trilhados pela empresa e as possveis tendncias
Matarazzo (1998, p.251)

Anlise Atravs de ndices

ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Financeiras, que visa evidenciar determinados aspectos da situao econmica ou financeira de uma empresa. A caracterstica fundamental dos ndices fornecer viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.

O Papel dos ndices

Os ndices servem de medida dos diversos aspectos econmicos e financeiros das empresas. Assim como um mdico usa certos indicadores, como presso e temperatura, para elaborar o quadro clnico do paciente, os ndices financeiros permitem constituir um quadro de avaliao da empresa.

Quantos ndices so necessrios para uma boa anlise?

O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada da anlise. Portanto, a quantidade de ndices que deve ser utilizada na anlise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da anlise.

Quantos ndices so necessrios para uma boa anlise?

Entretanto, a anlise de ndices do tipo que comea muito bem e vai perdendo flego medida que se acrescentam novos ndices, ou seja, h um rendimento decrescente. Quando, por exemplo, se dobra o nmero de ndices, no se consegue dobrar a quantidade de informaes.

Aspectos da empresa revelados pelos ndices

Divide-se a anlise das Demonstraes Financeiras em anlise da situao financeira e anlise da situao econmica. Inicialmente, analisa-se a situao financeira separadamente da situao econmica; no momento seguinte, juntam-se as concluses dessas duas anlises.

Aspectos da empresa revelados pelos ndices

Desta forma, os ndices so divididos em ndices que evidenciam aspectos da situao financeira e ndices que evidenciam aspectos da situao econmica. Os ndices da situao financeira, por sua vez, so divididos em ndices de estrutura de capitais e ndices de liquidez.

Aspectos da empresa revelados pelos ndices

Situao Financeira: - ndices de Estrutura - ndices de Liquidez

Situao Econmica: - ndices de Rentabilidade

ndices de Estrutura

Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de origem e aplicao de recursos.

ndice de Participao de Capitais de Terceiros(Endividamento)

Frmula: Capitais de Terceiros x100 Patrimnio Lquido Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de capital prprio investido Interpretao: quanto menor, melhor

ndice de PCT da Modelo S/A

Do ponto de vista estritamente financeiro, quanto maior a relao CT/PL menor a liberdade de decises financeiras da empresa ou maior a dependncia a esses terceiros. Em 2000, para cada R$ 100 de CP (PL), a empresa tomou R$ 154 de CT (PC+ELP), em 2001, para cada R$ 100 prprios, tomou R$ 183 emprestados. O ndice de PCT indica que o endividamento da empresa piorou de 2000 para 2001.

Composio do Endividamento
Frmula: Passivo Circulante x100 Capital de Terceiros Indica: qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais. Interpretao: quanto menor, melhor

ndice de CE da Modelo S/A

Os ndices indicam que em 2000 a empresa tinha 81% de suas dvidas vencveis a curto prazo e que em 2001 este percentual caiu para 54%, melhorando, aquilo que se pode chamar de perfil do endividamento. Uma coisa ter dvidas de curto prazo que precisam ser pagas com recursos possudos hoje; outra coisa ter dvidas de longo prazo, pois a empresa dispe de tempo para gerar recursos para pagar essas dvidas.

PADRES DE ENDIVIDAMENTO

P PASSIVO 50% E C + L 100% . P PL 50%

P C PASSIVO + 100% E . L P PL

PASSIVO

66.67%

P C + 100% . E L P PL

> 66.67%

33,33%

< 33,33%

Imobilizao do Patrimnio Lquido

Frmula: Ativo Permanente x100 Patrimnio Lquido Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimnio Lquido Interpretao: quanto menor, melhor

ndice de IPL da Modelo S/A

O ndice de IPL de 2000 mostra que 71% do PL foram investidos no AP. Os restantes 29% acham-se aplicados no AC. Essa parcela de 29% do PL chamada de Capital Circulante Prprio. O ideal em termos financeiros a empresa dispor de PL suficiente para cobrir o AP e ainda sobrar uma parcela suficiente para financiar o AC.

Capital Circulante Prprio

O Capital Circulante Prprio a parcela do Patrimnio Lquido investida no Ativo Circulante. Assim, pode-se deduzir: CCP= PL AP + RLP CCP= Capital Circulante Prprio PL= Patrimnio Lquido AP= Ativo Permanente

Imobilizao dos recursos no Circulantes ou no Correntes

Frmula: Ativo Permanente x100 Patrimnio Lquido + Exigvel L.P. Indica: que percentual de recursos no circulante a empresa aplicou no Ativo Permanente Interpretao: quanto menor, melhor

ndice de IRC da Modelo S/A

Estes ndices mostram que a empresa destinou ao AP, respectivamente, em 2000 e 2001, 55% e 66% dos recursos no correntes, logo 45% e 34% dos recursos no correntes foram para o AC, parcela esta denominada de Capital Circulante Lquido. Uma considerao importante que este ndice no deve em regra ser superior a 100%.

Capital Circulante Lquido

A parcela de recursos no circulantes destinadas ao Ativo Circulante denominada Capital Circulante Lquido. CCL=(PL + ELP) (AP + RLP) CCL = PL (AP + RLP) + ELP CCL = CCP + ELP

Capital Circulante Lquido O CCL a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos de que a empresa dispe para seu giro e que no sero cobrados a curto prazo.

ndices de Liquidez
Os de ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. Os ndices de liquidez so ndices que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida a base financeira da empresa. Empresas com bons ndices de liquidez tm condies de ter boa capacidade de pagar suas dvidas, mas no estar, obrigatoriamente, pagando suas dvidas em dia.

ndice de Liquidez Geral

Frmula: AC + RLP PC + ELP Indica: quanto a empresa possu no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para cada $ 1,00 de dvida total. Interpretao: quanto maior, melhor

ndice de LG da Modelo S/A

O ndice de LG de 2000, igual a 1,18, indica que para cada R$ 1 de dvidas a empresa tem R$ 1,18 de investimentos realizveis a curto prazo, ou seja, consegue pagar todas suas dvidas e ainda dispe de uma folga, excedente ou margem de 18%(ou de R$ 0,18 para cada R$ de dvida). J o ndice de 0,88 obtido em 2001 revela que a empresa no conseguiria pagar, naquela data, a totalidade de suas dvidas.

ndice de LG da Modelo S/A

O ndice de 0,88 obtido em 2001, significa que a empresa dever gerar recursos para pagar suas dvidas, pois os recursos atuais so insuficientes. Entretanto, lembre-se que as dvidas de longo prazo no vencem j e que at o seu vencimento a empresa poder gerar recursos.

ndice de Liquidez Corrente

Frmula: Ativo Circulante Passivo Circulante Indica: quanto a empresa possu no Ativo Circulante para cada $ 1,00 de Passivo Circulante. Interpretao: quanto maior, melhor

ndice de LC da Modelo S/A

E ambos os exerccios, o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante, e isto significa que as aplicaes no Ativo Circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e ainda permitir uma folga de 46% e 61%, respectivamente, em 2000 e 2001.

Capital Circulante Lquido

O Capital Circulante Lquido pode ser encontrado tambm atravs da diferena entre Ativo Circulante e Passivo Circulante. CCL = AC PC Desta forma, pode-se demonstrar matematicamente que o que ultrapassar de 1, no ndice de liquidez, deve-se ao Capital Circulante Lquido.

Liquidez Seca
Frmula: AC - Estoques Passivo Circulante Indica: quanto a empresa possu no Ativo Lquido para cada $ 1,00 de Passivo Circulante. Interpretao: quanto maior, melhor

ndice de LS da Modelo S/A

Em 2000, a Modelo S/A conseguia pagar 90% de suas dvidas somente com o Disponvel e as Duplicatas a Receber. Independentemente de padres, pode-se afirmar que tinha uma boa performance. Em 2001, registra-se quase o mesmo bom desempenho: o ndice de liquidez Seca est dentro da normalidade, no melhorando nem piorando o conceito de situao financeira dado pelo ndice de Liquidez Corrente.

PADRES DE LIQUIDEZ
Padro

 Liquidez Corrente
AC/PC

1,00

2,50

 Liquidez Seca
(AC-EST)/PC

0,75

1,50

 Liquidez Geral
(AC + RLP)/(PC+ELP)

1,00

2,50

ndices de Rentabilidade

Os ndices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto , quanto renderam os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.

Giro do Ativo
Frmula: Receita Operacional Lquida Ativo Total Indica: quanto a empresa vendeu para cada $1,00 de investimento total. Interpretao: quanto maior, melhor

Giro do Ativo
O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar de um volume de vendas adequado. O volume de vendas tem relao direta com o montante de investimentos. No se pode dizer se uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando-se apenas para o valor absoluto de vendas. Uma empresa que vende $ 10.000.000 por ms tem vendas elevadas se o seu Ativo de $ 5.000.000. Certamente, suas vendas sero baixas se o Ativo for de $ 200.000.000.

ndice de GA da Modelo S/A

A empresa vendeu, em 2000, R$ 1,75 para cada R$ 1,00 investido: o volume de vendas atingiu 1,75 vezes o volume de investimentos. Em 2001, houve queda acentuada do volume relativo de vendas: para cada R$ 1,00 investido a empresa vendeu R$ 1,11. Isto significa que a empresa passou a vender muito menos para cada R$ 1 investido em 2001, comparativamente a 2000.

Margem Lquida
Frmula: Lucro Lquido x 100 Vendas Lquidas Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada $100 vendidos. Interpretao: quanto maior, melhor

ndice de ML da Modelo S/A Para cada R$ 100 vendidos obteve R$ 4,66 de lucro em 2000 e R$ 3,77 em 2001. Isto significa que a empresa auferiu menor lucro global e ganhou muito menos por unidade vendida.

Rentabilidade do Ativo
Frmula: Lucro Lquido x 100 Ativo Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada $ 100 de investimento total. Interpretao: quanto maior, melhor

ndice de RA da Modelo S/A

Este ndice uma medida da capacidade da empresa em gerar lucro lquido e assim poder capitalizar-se. Para cada R$ 100 investidos, a empresa ganhou R$ 8,20 em 2000 e R$ 4,19 em 2001. Houve, portanto, aprecivel queda na rentabilidade do ativo de um exerccio para outro.

Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Frmula: Lucro Lquido x100 Patrimnio Lquido Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada $ 100 de Capital Prprio Investido. Interpretao: quanto maior, melhor

Rentabilidade do Patrimnio Lquido

Para cada R$ 100 de Capital Prprio investido, a empresa conseguiu R$ 20,89 de lucro em 2000. A taxa de 20,64% superior ao que oferecem os ttulos de mercado, que oscilam em torno de 6%. Normalmente, espera-se das empresas rentabilidade superior dos ttulos de renda fixa; possuir o investimento na empresa representa um capital de risco, ou seja, nada garante sua rentabilidade, que poder inclusive ser negativa. Em 2001, entretanto, ocorreu queda acentuada na rentabilidade da empresa.