Admon Financiera

UNIDAD I
: GENERALIDADES DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA.

1.1. Definicin
Definicin: Administracin
Etimolgica:
Se forma del prefijo ad hacia y de ministratio. Esta ltima palabra viene a su vez de minister, vocablo compuesto de minus, comparativo de inferioridad, y del sufijo ter, que sirve como trmino de comparacin. ministerexpresa subordinacin u obediencia; el que realiza una funcin bajo el mando de otro; el que presta un servicio a otro. Etimolgicamente da la idea de que sta se refiere a una funcin que se desarrolla bajo el mando de otro; de un servicio que se presta. Servicio y subordinacin, son pues los elementos principales obtenidos. (Agustn Reyes Ponce, Administracin de empresas Teora y Prctica, pgs.15 y 16.)
Definiciones: Administracin
Koontz and ODonnell:
La direccin de un organismo social, y su efectividad en alcanzar sus objetivos, fundada en la habilidad de conducir a sus integrantes.
Henry Fayol:
Administrar es prever, organizar, mandar, coordinar y controlar.
Prctica, pgs. 16 y 17) (Agustn Reyes Ponce, Administracin de empresas Teora y
Definicin: Administracin
Agustn Reyes Ponce:
Es el conjunto de sistemtico de reglas para lograr la mxima eficiencia en las formas de estructurar y manejar un organismo social.
Reyes Ponce, Administracin de empresas Teora y Prctica, pg.26)
(Agustn
Eficacia - Eficiencia
Eficacia
Es el cumplimiento de objetivos.
Eficiencia
Es el logro de las metas con la menor cantidad de recursos.
Global. Pg.12) (Koontz Harold, Heinz Weihrich, Administracin una perspectiva
Definicin: Finanzas
Estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a travs del tiempo.
Dos caractersticas distinguen a las decisiones financieras de otras decisiones de asignacin de recursos:
Los costos Beneficios de las decisiones financieras.
Robert C. Merton. Finanzas
Definicin: Finanzas
1. Se distribuyen a lo largo del tiempo. 2. Generalmente no son conocidos con anticipacin por los encargados de tomar decisiones ni por nadie ms.
Por ejemplo: para tomar la decisin de establecer su propio restaurante, es necesario que compare los costos (como la inversin para acondicionar el local y la compra de estufas, mesas, sillas, pequeas sombrillas de papel para bebidas exticas y dems equipo que necesitar) con los beneficios inciertos (las utilidades futuras) que espera obtener durante varios aos.
Definicin: Finanzas
La teora de las finanzas consta de un grupo de conceptos que ayudan a organizar la forma de asignar recursos a travs del tiempo, as como de un conjunto de modelos cuantitativos que auxilian en la evaluacin de alternativas, la toma de decisiones y la puesta en prctica de las mismas. Los mismos conceptos bsicos y modelos cuantitativos se aplican a todos los niveles de la toma de decisiones, desde la decisin de arrendar un auto o empezar un negocio, hasta la del director financiero de una compaa importante de ingresar al negocio de las telecomunicaciones o la del Banco Mundial acerca de cules proyectos de desarrollo debe financiar.
Definicin: Finanzas
Un principio bsico de las finanzas establece que la funcin primordial del sistema es satisfacer la preferencias de consumo de la gente, incluyendo todas las necesidades bsicas de la vida, entre ellas la alimentacin, el vestido y la vivienda. Las organizaciones econmicas, como las empresas y los gobiernos, tiene el propsito de facilitar el logro de esta funcin primordial.
Definicin
: Administracin Financiera
Consiste en maximizar el patrimonio de los accionistas de una empresa a travs de la correcta consecucin, manejo y aplicacin de los fondos que requiera la misma.
http://www.mitecnologico.com/Main/DefinicionAdministracionFinanciera
Definicin
La administracin financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos econmicos que poseen las organizaciones; el desarrollo de esta materia, tiene como objetivo reconocer el origen y la evolucin de las finanzas concentrndose en las tcnicas y conceptos bsicos en una manera clara y concisa.
http://www.gestionyadministracion.com/cursos/administracion-financiera.html
Definicin
De todas formas no podemos ignorar que los conceptos que abarcan a la administracin financiera no han sufrido cambios drsticos, y en cuanto a la aplicacin de los mismos podemos decir que de ha visto influenciada por un ambiente realmente competitivo, como tambin por ciertos cambios que han resultado significativos en los mercados financieros que generan funciones en el mercado de control en el cual se suelen hacer adquisiciones estratgicas que fortalecen a diferentes organizaciones a nivel mundial.
Definicin
El desarrollo de la administracin financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas se estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.
Definicin
El gerente financiero debe definir el destino de dichos fondos con respecto a activos efectivos de una forma muy eficiente, como tambin se debe encargar de obtener los fondos en las condiciones mas convenientes. La administracin financiera de una empresa suele estar concentrada en el anlisis de que se realice ante la toma de alguna decisin que puede resultar definitiva para la empresa, por lo que es importante conocer que tambin de debe hacer hincapi en el empleo de la administracin financiera para lograr cumplir con los objetivos generales de las empresas.
La administracin financiera hoy

Actualmente la administracin financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la direccin general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo deba ocuparse de la obtencin de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa. La combinacin de factores como la competencia, la inflacin, los avances de la tecnologa que suelen exigir un capital abundante.

Adems la importancia que representan las operaciones de administracin financiera internacional es la principal causa por la cual los gerentes financieros ahora deben ocuparse de asumir sus respectivas responsabilidades de direccin general. Estos factores han obligado a las instituciones empresariales un grado de flexibilidad para poder sobrevivir como un medio expuesto a los cambios permanentes.

Quienes utilizan la administracin financiera son los gerentes financieros de cada empresa ya que dicha materia nos explica cmo el mismo se deber adaptar al cambio para poder lograr el correcto planeamiento del manejo de los fondos que posea la empresa; estos aspectos tienen mucha influencia en la economa general de una empresa.

En la medida en que los fondos sean asignados en una forma equivocada, el crecimiento de la economa se volver muy lento y en el caso de que se est atravesando por una poca de escasez econmica esto ser causante del deterioramiento de toda la empresa en general.

Por su parte la asignacin de fondos realizada eficazmente es fundamental para el ptimo crecimiento de la entidad empresarial como para tambin asegurar a todos los beneficiarios de la empresa a alcanzar un nivel ms alto con respecto a la satisfaccin de sus deseos. Quien se encarga de la administracin financiera de una empresa mediante la asignacin de fondos, ayude a que la empresa se fortalezca en cuanto a su vitalidad y crecimiento en toda la economa de la misma.

Este trabajo tendr su desarrollo una forma que le permita conocer el manejo de aquellos fondos que pueden llegar a influenciar en el logro de los objetivos de la empresa. Cuando la organizacin requiere de fondos a corto plazo destinados para un solo fin, no es muy conveniente recurrir a un prstamo bajo una lnea de crdito.

Generalmente para estos tipos de crditos el banco realiza una evaluacin completa de cada solicitud de prstamo. En dichas evaluaciones, el flujo de efectivo que posea quien emite la solicitud es de suma importancia para poder determinar si el prstamo podr ser pagado a corto o largo plazo.

Por ltimo debemos decir que para realizar un anlisis general, la administracin financiera es considerada desde hace mucho tiempo como parte esencial de la economa; la misma surgi como un rea de estudio independiente a principios del siglo XX.

En esa poca la administracin financiera solo se relacionaba con documentos que registraban el procedimiento de la mayora de los mercados de capital. Vale destacar que en ese entonces los datos que figuraban en los documentos no tenan nada parecido a los mtodos que se utilizan actualmente ya que no exista ningn tipo de reglamentacin que hiciera necesaria la divulgacin de la informacin sobre la administracion financiera de alguna entidad empresarial o comercial.
Lecturas
Lectura 1: http://www.gestiopolis.com/canales3/ger/ladmin. htm Lectura 2:
http://www.gestiopolis1.com/recursos7/Docs/ger/unmarco-conceptual-de-la-administracion.htm
Lectura 3:
http://www.gestionyadministracion.com/cursos/admini stracion-financiera.html
Actividades
Reunirse en equipo y discutir sobre las lecturas anteriores. En una hoja realizar sus conclusiones y opiniones de las lecturas. Pasar al frente y exponerlas.
Generalidades de la administracin financiera

1.2. Objetivos
Objetivo
Si se analizar una empresa, independientemente de su tamao, identificando cuatro reas bsicas para su manejo: Mercadeo, produccin, administracin de personal y finanzas, el xito de su funcionamiento y gestin depende en gran medida del alcance de los objetivos de cada una de ellas.
http://www.mitecnologico.com/Main/ObjetivosAdministracionFinanciera
Objetivo
En el rea de Mercadeo el objetivo bsico est definido por la satisfaccin de las necesidades de los consumidores, complementado con otros objetivos tales como penetracin de mercados, metas de ventas, canales de distribucin, etc., para lo cual se recurre a la utilizacin de una serie de herramientas, tales como investigacin: de mercados, promocin y publicidad, sistemas de distribucin y otros.
Objetivo
En el rea de Produccin el objetivo bsico es la fabricacin de la cantidad ptima de unidades al menor costo posible, con la mejor calidad y en un tiempo especfico, los complementarios son entre otros lograr niveles mnimos de desperdicio, niveles ptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra. Para esto se cuenta con herramientas tales como estudios de tiempo y movimientos, programacin lineal, estadsticas y diseos.
Objetivo
El rea de Administracin de personal busca fundamentalmente alcanzar la satisfaccin de las necesidades de los trabajadores, complementado con la capacitacin, la recreacin, y el bienestar social entre otros del talento humano, recurriendo a herramientas tales como tcnicas de motivacin, estudios salariales, crculos de calidad y otros.
Objetivo
Por ultimo, el objetivo bsico financiero est definido, no como cree mucha gente en la maximizacin de utilidades, sino como la maximizacin de la riqueza de los dueos de la empresa, la cual viene a ser igual a la maximizacin del valor de la empresa. En las empresas con nimo de lucro, la obtencin de utilidades es uno de los objetivos principales. Las finanzas modernas consideran como el objetivo bsico financiero la maximizacin del valor de la empresa. Este se expresa en trminos de maximizacin de la riqueza de los propietarios, de maximizacin de la inversin en la institucin.
Objetivo
El valor de la riqueza de los accionistas se determina por el valor de las acciones en el mercado. Si este aumenta, el valor de su riqueza (representada en acciones) aumenta. En entidades sin fines de lucro evidentemente la obtencin de utilidades no es ni debe ser el objetivo dominante. El responsable de las finanzas en estas instituciones debe tener esto siempre presente. En este caso la funcin financiera debe orientarse y guiarse por la maximizacin de su contribucin al logro de los objetivos para los cuales fueron establecidas las instituciones
Objetivo
La maximizacin de las utilidades incide en el aumento del valor de la empresa, en los siguientes factores: La actividad, los directivos, las polticas de dividendos, las perspectivas futuras del negocio y del sector, los factores polticos, sociales, econmicos, culturales, tecnolgicos y ecolgicos, es decir el medio ambiente que lo rodea. Debe mirarse a largo plazo, caso en el cual se convierten en maximizacin de riqueza.
Objetivo
Planear el crecimiento de la empresa, tanto tctica como estratgica. Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en forma eficiente. asignar recursos de acuerdo con los planes y necesidades de la empresa. Optimizar los recursos financieros. Minimizar la incertidumbre de la inversin. Maximizacin de las utilidades Maximizacin del Patrimonio Neto Maximizacin del Valor Actual Neto de la Empresa Maximizacin de la Creacin de Valor
Objetivos
El objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas tiene varias ventajas concretas. Primer lugar: este objetivo considera de manera explcita los elementos de tiempo y riesgo de los beneficios que se espera lograr con la titularidad de las acciones. Igualmente, los gerentes deben considerar los elementos de tiempo y riesgo al tomar decisiones financieras importantes, como seran las erogaciones de capital. As, los gerentes pueden tomar decisiones que contribuirn a elevar la riqueza de los accionistas.
Moyer.Mcguigan y Kretlow Administracin Financiera Contempornea
Objetivos
Segundo lugar: es posible determinar, desde el punto de vista conceptual, si una decisin financiera especfica es compatible con este objetivo. Si la decisin que toma una empresa tiene por efecto elevar el precio de mercado de las acciones de la empresa, es una buena decisin; pero si parece que no lograr este resultado, no se deber emprender, por lo menos no voluntariamente.
Objetivos
Tercer lugar: maximizar la riqueza de los accionistas es un objetivo impersonal. Los accionistas que cuestionan las polticas de una empresa estn en libertad de vender sus acciones en trminos ms favorables (es decir, a un precio ms elevado) que los que estn disponibles bajo cualquier otra estrategia e invertir su dinero en otro lugar. Si un inversionista tiene un patrn de consumo o una preferencia de riesgo que no se ajusta a las decisiones de inversin, financiamiento y dividendos de la empresa podrn vender sus acciones al mejor precio y comprar acciones de otras compaas que satisfagan mejor sus necesidades.
Objetivos
Por estas razones, el objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas es la meta principal de la administracin financiera. Sin embargo, lo concerniente a las responsabilidades sociales de la empresa, la existencia de otros objetivos que siguen algunos gerentes y los problemas que surgen de las relaciones de agencia pueden provocar que algunos propietarios y gerentes se aparten de este objetivo. No obstante, el hecho de maximizar la riqueza de los accionistas establece la norma segn la cual es posible juzgar las decisiones reales y, como tal, es el objetivo que se asume en el anlisis de la administracin financiera.
Objetivos Divergentes
La meta de maximizar la riqueza de los accionistas especifica cmo se deben tomar las decisiones financieras. Sin embargo, en la prctica no todas las decisiones ejecutivas son congruentes con este objetivo.
Ejemplo: Joel Stern y Bennett Stewart han ideado un ndice de desempeo gerencial que mide el xito de los gerentes en la consecucin de la meta de maximizar la riqueza de los accionistas. 9 su indicado de desempeo, llamado Valor Econmico Agregado, es la diferente entre las utilidades de operacin de una empresa despus de impuestos y el costo anual del capital. Muchas corporaciones importantes y muy conocidas, como Coca-Cola, AT&T, Quaker Oats, Briggs _& Stratton y CSX aplican este concepto. Quiz los desempeos deficientes de otras empresas se deban en parte a la falta de atencin en los intereses de los accionistas y a la bsqueda de objetivos ms compatibles con los intereses de los gerentes.
En otras palabras, a menudo puede saber una divergencia entre la meta de maximizar la riqueza de los accionistas y las metas reales de la direccin. La razn fundamental de esta divergencia se ha atribuido a la separacin entre propiedad y control (direccin) en las corporaciones. Esta separacin ha permitido que los gerentes persigan metas ms afines con sus propios intereses en tanto satisfagan a los accionistas lo suficiente como para seguir manteniendo el control de la corporacin. En lugar de buscar aumentar al mximo algn objetivo (como la riqueza de los accionistas), los gerentes satisfacen o buscan niveles aceptables de desempeo, en tanto que elevan al mximo su propio bienestar.
El incremento al mximo del propio bienestar (o utilidad) puede hacer que los gerentes se interesen en la supervivencia a largo plazo (seguridad en el puesto), lo que a su vez puede llevarlos a reducir la mnimo (o limitar) la cantidad de riesgos en que incurre la empresa, ya que los rendimientos desfavorables pueden generar su destitucin o la posible quiebra de la misma. De igual modo, el deseo de seguridad en el puesto se considera como una de las razones por las que la direccin suele oponerse a las ofertas de adquisicin (fusiones) de otras empresas. Otorgar a los directivos contratados que incluyan un paracadas dorado para compensarlos si pierden el puesto como resultado de una fusin es un mtodo diseado para asegurarse de que actuarn considerando los intereses de los accionistas en las decisiones de fusin y no en funcin de sus propios intereses.
Otras empresas, como Panhandle Eastern, International Multifoods y Ford Motor Company, por ejemplo, esperan que los altos ejecutivos y directores tengan una importante participacin accionaria en la empresa. Al presidente de Panhandle Eastern se le pag con acciones comunes de la empresa:25000 cada trimestre, sin liquidacin por despido ni plan de jubilacin, sino slo con acciones y prestaciones mdicas.10 Ford exige a sus 80 ejecutivos ms importantes que cuenten con acciones comunes de la empresa por, al menos, en una cantidad igual a su salario anual. Como explicara el presidente del consejo de administracin de la empresa: Quiero que todos piensen en el precio de las acciones de Ford cuando salen a trabajar11. Muchas otras empresas como Disney, PepsiCo, Anheuser-Busch y King Pharmaceuticals, proporcionan a los altos directivos significativas opciones accionarias que elevan su valor cuando mejora el desempeo de la empresa en un esfuerzo por equiparar sus intereses con los de los accionistas.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.geocities.com/ymarte/trab/admfinanz.html
Lectura 2:
http://www.gestiopolis.com/canales/notas/admonfra.htm
Actividades
Generalidades de la Administracin Financiera

1.3. Funciones
Funciones
La mayor parte de las decisiones empresariales se miden en trminos financieros. La importancia de la funcin administrativa financiera depende del tamao de la empresa, en compaas pequeas ,la funcin financiera la desempea el departamento de contabilidad. Al crecer una empresa es necesario un departamento separado ligado al presidente de la compaa ( o director general) por medio de un vicepresidente de finanzas, conocido como gerente financiero . El tesorero y el contralor se reportan al vicepresidente de finanzas. El tesorero coordina las actividades financieras, tales como: planeacin financiera y percepcin de fondos, administracin del efectivo, desembolsos de capital, manejo de crditos y administracin de la cartera de inversiones. El contralor se ocupa de actividades contables, administracin fiscal, procesamiento de datos as como la contabilidad financiera y de costos.
http://www.mitecnologico.com/Main/FuncionesAdministracionFinanciera
Funciones
La funcin administrativa financiera est muy ligada con la economa y la contadura. La importancia de la funcin financiera depende en gran parte del tamao de la empresa. En empresas pequeas la funcin financiera la lleva a cabo normalmente el departamento de contabilidad, a medida que la empresa crece la importancia de la funcin financiera da por resultado normalmente la creacin de un departamento financiero separado; una unidad autnoma vinculada directamente al presidente de la compaa, a travs de un administrador financiero. La administracin financiera actual se contempla como una forma de la economa aplicada que hace nfasis a conceptos tericos tomando tambin informacin de la contabilidad El conocimiento de la economa es necesario para entender tanto el ambiente financiero como la teora de decisiones que son la razn fundamental de la administracin financiera. La funcin financiera es necesaria para que la empresa pueda operar con eficiencia y eficacia Para muchos la funcin financiera y contable de un negocio es virtualmente la misma.
Funciones
Frente al tratamiento del manejo de los fondos, el contador, prepara los Estados financieros partiendo de la premisa de que los ingresos se reconocen como tales en el momento de la venta y los gastos cuando se incurren en ellos. El administrador financiero se ocupa de mantener la solvencia de la empresa, obteniendo los flujos de caja necesarios para satisfacer las obligaciones y adquirir los activos fijos y circulantes necesarios para lograr los objetivos de la empresa y en vez de reconocer los ingresos y los gastos como lo hace el contador, este los reconoce con respecto a entradas y salidas de efectivo. Frente a la toma de decisiones, las obligaciones del funcionario financiero de una empresa difieren de las del contador en que este ltimo presta la mayor parte de su atencin a la compilacin y presentacin de datos financieros, el funcionario financiero evala los informes del contador, produce datos adicionales y toma decisiones basado en su anlisis.
Funciones
El contador de la empresa suministra datos de fcil presentacin en relacin con las operaciones de la empresa en el pasado, presente y el futuro. El administrador financiero utiliza estos datos en la forma en que se le presentan o despus de haber hecho ciertos ajustes y modificaciones como un insumo importante en el proceso de la toma de decisiones financieras. Esto no implica que el contador nunca tome decisiones o que el administrador financiero nunca recoja informacin.
Perspectiva Funcional.
Por una diversidad de razones, entre ellas diferencias de tamao, complejidad y tecnologa disponible, as como diferencias de antecedentes polticos, culturales e histricos, las instituciones financieras son diferentes entre los pases. Tambin cambiando con el transcurso del tiempo. Incluso cuando los nombres de instituciones son los mismos, las funciones que desempean son, con frecuencia, drsticamente diferentes.
Zvi Bodie, Roberto C. Merton, Finanzas
Por ejemplo, en la actualidad, los bancos en Estados Unidos son muy diferentes de lo que eran en 1928 o en 1958, y son muy diferentes de las Instituciones llamadas bancos en Alemania o en el Reino Unido. En esta seccin intentamos presentarte un marco conceptual unificado para entender cmo y porqu las instituciones financieras difieren entre los pases y cambian con el tiempo. El elemento clave en este marco conceptual radica en su enfoque de funciones en lugar de instituciones como ancla conceptual. Por consiguiente lo llamamos la perspectiva funcional y descansa en dos premisas bsicas.
1. Las funciones financieras son ms estables que las instituciones financieras, es decir, cambian menos con el tiempo y varan menos entre pases. 2. La forma institucional depende de la funcin, es decir, la innovacin y la competencia entre instituciones a la larga dan como resultado una mayor eficiencia en el desempeo de las funciones del sistema financiero.
Desde el nivel ms agregado de la funcin primordial de la asignacin eficiente de recursos, distinguimos seis funciones bsicas o centrales que desempea el sistema financiero:
1. 2. 3. 4. 5. 6. Proporcionar medios para transferir recursos econmicos a travs del tiempo, entre pases y entre industrias. Proporcionar maneras de administrar el riesgo. Proporcionar mecanismos de compensacin y liquidacin de pagos para facilitar el comercio. Proporcionar un mecanismo para la concentracin de recursos en fondos comunes y la subdivisin de la propiedad en diversas empresas. Proporcionar informacin de precios para ayudar a coordinar la toma de decisiones descentralizada en varios sectores de la economa. Proporcionar esquemas para manejar los problemas de incentivos que se generan cuando una de las partes de una transaccin cuenta con informacin que la otra parte no tiene o cuando una parte acta como agente de la otra.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/2 5/ffbnpe.htm
Actividades

1.4. Formas bsicas de organizacin de una empresa.
Formas de Organizacin de las empresas

Existen tres tipos de formas de organizacin de una empresa: propiedad nica (en Mxico, persona fsica con actividad empresarial), asociacin (o sociedad colectiva) y sociedad annima. Una propiedad nica es una empresa propiedad de un individuo o una familia, en la cual los activos y pasivos de la empresa son los activos y pasivos personales del propietario. Un propietario nico tiene responsabilidad ilimitada por las deudas y otros pasivos de la empresa. Esto significa que si la empresa no puede pagar sus deudas, sus acreedores tienen derecho a incautar los activos personales del propietario para satisfacer sus demandas.
Zvi Bodie, Robert C. Merton. Finanzas

Muchas empresas empiezan como propiedades nicas y despus, conforme se consolidan y crecen, cambian su forma de organizacin. Sin embargo, con frecuencia los negocios como restaurantes, agencias de bienes races o talleres pequeos, se mantienen como propiedad nica a lo largo de toda su vida.

Una asociacin es una empresa con dos o ms propietarios, llamados socios, que comparten el capital del negocio. Por lo general, el contrato de este tipo de sociedades estipula cmo se tomarn las decisiones y cmo se compartirn las utilidades y las prdidas. A menos que se indique lo contrario, los socios tienen responsabilidad ilimitada, al igual que en la propiedad nica.

Sin embargo, es posible limitar la responsabilidad de algunos socios, llamados socios con responsabilidad limitada. Al menos uno de los socios, conocido como socio general, tiene responsabilidad ilimitada para las deudas de la empresa. Por lo general, los socios con responsabilidad limitada no participan en la toma de las decisiones cotidianas de la asociacin; esto lo hace el socio general.

A diferencia de una propiedad nica o de la asociacin, una sociedad annima es una empresa con entidad legal distinta a la de sus propietarios. Las sociedades annimas pueden tener propiedades, endeudarse y celebrar contratos. Pueden entablar demandas y ser demandadas. Generalmente se gravan con reglas diferentes de las que se aplican a otras formas de organizacin de empresas.

El acta constitutiva de una sociedad annima establece las reglas que la gobiernan. Los accionistas tienen derecho a una participacin en las distribuciones que se realicen en la sociedad annima (por ejemplo, dividiendo en efectivo), en proporcin a las acciones que posean. Los accionistas eligen un consejo de administracin, que a su vez selecciona a los administradores que manejarn la empresa. Por lo general, corresponde de un voto por accin, pero en ocasiones existen distintas clases de acciones con diferentes derechos de voto.

Una ventaja de la sociedad annima radica en que es posible transferir la propiedad de las acciones sin trastornar la empresa. Otra ventaja es la responsabilidad limitada, que significa que si la compaa no cumple con el pago de sus deudas, los acreedores pueden incautar loa activos de la empresa, pero no pueden hacer lo mismo con los activos personales de los accionistas. En ese sentido, una sociedad annima cumple la misma funcin que un socio general en una asociacin, y sus accionistas fungen como socios con responsabilidad limitada.

Alrededor del mundo, las empresas grandes casi siempre estn organizadas como sociedades annimas, aunque la compaa sea propiedad de una sola persona o familia. En Estados Unidos, las sociedades annimas con una propiedad sumamente dispersa se llaman sociedad annima pblicas, y las que tienen una propiedad concentrada se llaman sociedades annimas privadas.

Los detalles de las leyes que gobiernan la forma de organizacin de las sociedades annimas son diferentes de un pas a otro, e incluso en un mismo pas pueden ser diferentes de una jurisdiccin a otra. Por ejemplo, en Estados Unidos las leyes que gobiernan a las sociedades annimas se formulan y administran a nivel estatal.
Corporaciones
Una corporacin es una persona moral compuesta por una o ms personas fsicas o entidades legales. Sin embargo, se le considera separada y distinta de tales personas o entidades. El dinero que se aporta para iniciar una corporacin se conoce como reserva de capital y se divide en acciones, los dueos de la corporacin se conocen como accionistas. Las corporaciones representan menos del 20% de todas las empresas en Estados Unidos, pero manejan 90% de los ingresos empresariales del pas y alrededor del 70% de las utilidades.5
R.Charles Moyer, James McGuigan. Administracin Financiera Contempornea.
Corporaciones
La forma de organizacin empresarial de la corporacin tiene cuatro ventajas importantes sobre las empresas de propietario nico y las sociedades.
Corporaciones
Responsabilidad limitada. Una vez que los accionistas han pagado el valor de sus acciones, no son responsables por ninguna obligacin o deuda en que la corporacin pudiera incurrir. Son responsables slo en la medida de su inversin en acciones. Permanencia. En la existencia legal de una corporacin no influye el hecho de que los accionistas vendan su participacin, lo que la hace la forma ms constante de organizacin de negocios.
Corporaciones
Flexibilidad. Es fcil lograr un cambio en la titularidad de una corporacin cuando una persona simplemente vende acciones a otra. Aun cuando se venden acciones, la corporacin contina existiendo en su forma original. Capacidad para obtener capital. Debido a la responsabilidad limitada de los propietarios y a la facilidad de comercializar sus acciones, una corporacin puede obtener grandes cantidades de capital, lo que permite el crecimiento a mayor escala.
Corporaciones
No obstante, la capacidad para obtener capital tiene un precio. En una gran corporacin, la propiedad est separada de la direccin, lo que da origen a grandes conflictos de intereses y a ciertos costos, llamados costos de agencia. Sin embargo, la capacidad para obtener grandes cantidades de capital a un costo relativamente bajo es una ventaja que la forma corporativa tiene sobre las empresas de propietario nico y las sociedades, en las que se tolera cierto nivel de costos de agencia.
Corporaciones
Como persona moral, una corporacin puede adquirir y poseer activos, pedir prstamos, demandar y ser demandada. Se considera que sus funciones son agentes de la corporacin y estn autorizados para actuar en nombre de sta. Por ejemplo, slo un funcionario, como el tesorero, puede firmar un contrato para pagar un prstamo bancario hecho a la corporacin.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.gestiopolis.com/finanzascontaduria/administracion-financiera-y-sueficiencia.htm
Actividades

1.5. La funcin financiera en las diferentes formas de organizacin.
Organizacin de la funcin de la administracin financiera

Muchas empresas dividen las responsabilidades de la toma de decisiones ejecutivas entre varios directivos, que suelen incluir a los de produccin, marketing, finanzas, personal e ingeniera. Por lo general, esta funcin es encabezada por un vicepresidente de finanzas, o director financiero, que le reporta al presidente. En algunas corporaciones, el director financiero tambin puede ser miembro del consejo de directores. Adems de supervisar las funciones de contabilidad, tesorera, impuestos y auditora, los directores financieros suelen ser responsables de la planeacin estratgica, la vigilancia y el intercambio de divisas, la administracin del riesgo de las tasas de inters voltiles y la supervisin de los niveles de produccin e inventarios.
R. Charles Moyer, James R. McGuigan Administracin Financiera Contempornea.

Asimismo, los directores de finanzas deben ser capaces de comunicar eficazmente el desempeo financiero de la empresa a la comunidad de inversionistas. Muchas veces, el director financiero divide la responsabilidad de administrar las finanzas entre el contralor y el tesorero. Por lo general, el contralor es responsable de las actividades relacionadas con la contabilidad, la cual incluye funciones como:

Contabilidad financiera. Esta funcin supone la elaboracin de los estados financieros de la empresa, como son el balance general, estado de resultados y el estado de flujos de efectivo. Contabilidad de costos. Este departamento, con frecuencia, es responsable de preparar los presupuestos de operacin de la empresa y supervisar el desempeo del resto de los departamentos y divisiones de la empresa.

Impuestos. Esta unidad prepara los informes que la empresa debe presentar ante las diversas oficinas gubernamentales (municipal, estatal y federal) de recaudacin. Procesamiento de datos. Dado que sus responsabilidades incluyen las actividades de contabilidad corporativa y pago de nmina, el contralor tambin tiene la responsabilidad administrativa de controlar las operaciones de procesamiento de datos de la empresa.

Administracin de efectivo y valores comerciales: este grupo vigila las finanzas en el corto plazo: pronstico de necesidades de efectivo, obtencin de fondos de los banqueros y otras fuentes (en caso necesario) e inversin de los excedentes en valores que generan interese de corto plazo. Anlisis de presupuesto de capital. Este departamento es responsable de analizar las erogaciones de capital, es decir, la adquisicin de activos de largo plazo, como plantas y equipos nuevos.

Planeacin financiera. Este departamento es responsable de analizar las fuentes alternad e fondos de largo plazo, como la emisin de bonos o acciones comunes que la empresa necesitar para mantener y ampliar sus operaciones. Anlisis de crdito. La mayora de las empresas tienen un departamento responsable de determinar el crdito que la empresa extender a cada uno de sus clientes. Si bien este grupo es responsable de realizar el anlisis financiero, quiz a veces se encuentre en el rea de marketing de la empresa, debido a su estrecha relacinc con el departamento de ventas.

Relacin con los inversionistas. Muchas empresas tienen una unidad que se encarga de trabajar con los inversionistas institucionales (por ejemplo, los fondos mutualistas), las agencias calificadores de valores, los accionistas y con la comunidad financiera en general. Administracin de fondos de pensiones. El tesorero tambin puede tener la responsabilidad de invertir las contribuciones que hacen los empleados para su fondo de pensin. El anlisis de inversiones y las funciones de manejo de cartera pueden realizarse en la empresa o mediante asesores externos en inversiones.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.minfin.gob.gt/archivos/manualesp/doc1 0.pdf
Actividades
Generalidades de la administracin Financiera

1.6.La relacin de las finanzas con otras disciplinas.
La administracin financiera y otras disciplinas

Al estudiar la administracin financiera tenga presente que esta disciplina no es un rea totalmente independiente de la administracin de empresas, sino que hace uso de muchas disciplinas y campos de estudio relacionados, entre los que destacan la contabilidad y la economa; en esta ltima, son importantes la macroeconoma y la microeconoma. Asimismo, el marketing, la produccin, la administracin de recursos humanos y el estudio de mtodos cuantitativos intervienen en el campo de la administracin financiera.
R. Charles Moyer, James R. McGuigan, Administracin Financiera Contempornea
Contabilidad
Los gerentes de finanzas desempean no slo la funcin de administrar los activos financieros y reales de una empresa, sino que encarga de asegurar el financiamiento necesario para sustentar esos activos. Los contadores son quienes llevan la puntuacin. Muchas veces, los gerentes de finanzas consultan los datos contables, para ayudarse a tomar decisiones.
Contabilidad
Por lo general, los candores de una empresa son los responsables de elaborar informes y mediciones de finanzas que ayudan a los gerentes a evaluar el desempeo anterior y el rumbo futuro de la empresa, adems de cumplir con ciertas obligaciones legales, como el pago de impuestos. El papel del contador incluye la elaboracin de estados financieros, como el balance general, el estado de resultados y el estado de flujos de efectivo.
Contabilidad
Los gerentes de finanzas se preocupan principalmente de los flujos de efectivo de una empresa, porque stos, a menudo, determinan la factibilidad de ciertas inversiones y decisiones financieras. El gerente de finanzas consulta los datos contables al tomar decisiones de asignacin de recursos a futuro, relacionadas con inversiones de largo plazo, al manejar las inversiones actuales en capital de trabajo y al tomar otras decisiones financieras (por ejemplo, determinar la estructura de capital ms apropiada e identificar las mejores y ms oportunas fuentes de fondos necesarios para sustentar los programas de inversin de la empresa.)
Contabilidad
En muchas pequeas y medianas compaas, una misma persona o grupo de individuos probablemente maneje las funciones de contabilidad y administracin financiera. En tales casos, las distinciones que identificamos anteriormente se vuelven menos claras.
Economa
Hay dos reas de la economa con las que deben estar familiarizado el gerente de finanzas: la microeconoma y la macroeconoma. La primera trata de las decisiones econmicas de personas, hogares y empresas, en tanto que la macroeconoma considera la economa en su conjunto.
Economa
La empresa comn recibe gran influencia del desempeo global de la economa y depende del dinero y los mercados de capitales para obtener los fondos que necesita para invertir. Por tanto, los gerentes de finanzas deben reconocer y comprender la influencia que las polticas monetarias ejercen en el costo de los fondos y la disponibilidad de crditos.
Economa
Asimismo, deben conocer bien las polticas fiscales y su influencia en la economa. Lo que se espera que haga la economa en el futuro es un factor crucial para generar pronsticos de ventas y de otros tipos.
Economa
El gerente de finanzas utiliza la microeconoma al elaborar modelos de decisin susceptibles de llevarse a las modalidades ms eficientes y exitosas de operacin dentro de la empresa. En concreto, utilizando el concepto microeconmico de establecer el costo marginal igual al ingreso marginal cuando toman decisiones de inversin de largo plazo (Presupuesto de capital) y cuando administran efectivo, inventarios y cuentas por cobrar (administracin de capital de trabajo)
Marketing, produccin, mtodos cuantitativos y administracin de recursos humanos.

Las reas de marketing, produccin, mtodos cuantitativos y administracin de recursos humanos tienen una relacin indirecta con las decisiones cotidianas fundamentales que toman los gerentes de finanzas. Por ejemplo, los gerentes financieros deben considerar el impacto del desarrollo de nuevos productos y los planes de promocin que se hacen en el rea de marketing, ya que estos planes exigirn erogaciones de capital e influirn en los flujos de efectivo proyectados por la empresa.
Marketing, produccin, mtodos cuantitativos y administracin de recursos humanos.

Del mismo modo, los cambios en el proceso de produccin probablemente requieran erogaciones de capital que los gerentes de finanzas deben evaluar y financiar. Las herramientas de anlisis desarrolladas en el mbito de los mtodos cuantitativos son tiles para analizar los complejos problemas de la administracin financiera. Las polticas de compensacin pueden influir en el grado de los problemas de agencia en una empresa.
reas de decisin financiera
1. Anlisis de inversin 2. Administracin de capital de trabajo 3. Fuentes y costos de los fondos. 4. Determinacin de una estructura de capital 5. Poltica de dividendos 6. Anlisis de riesgos y rendimientos4 RESULTADO Maximizar la riqueza De los accionistas
Disciplinas Primarias: 1. Contabilidad 2. Macroeconoma 3. Microeconoma4 APOYO Otras disciplinas relacionadas: 1. Marketing 2. Produccin 3. Mtodos cuantitativos 4. Administracin de recurso humanos.4
Impacto de otras disciplinas en la administracin financiera.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.gestiopolis1.com/recursos7/Docs/fin/co nceptos-fundamentales-en-finanzas.htm
Actividades

1.7. La tica en las finanzas
La Posibilidad de una tica Financiera

Cuando menos, tres maneras de reaccionar ante la eventualidad de querer coordinar tica y Finanzas: negarla por imposibilidad, negarla por improcedencia o afirmarla como clave y propuesta. Por un lado, estn quienes no dudan en afirmar que las finanzas son intrnsecamente perversa y radicalmente in-moral. Suelen basarse en la constatacin de lo morboso de casos como los que acabamos de recordar para afirmar que las Finanzas atentan contra lo que se entiende que es lo adecuado desde un punto de vista tico: los estndares de conducta y las normas morales. De ah el calificativo de in-moral.
Jose Luis Fernndez Fernndez, Jess M. Canzos, Finanzas y tica: la dimensin moral de la actividad financiera y el Gobierno Corporativo.

El valor pues, de esta postura que niega por imposibilidad cuasi metafsica- la coordinacin del concepto finanzas con el de tica no deja de ser en opinin del autor- una demasa y un intento de permanecer en lo anecdtico, por brillante y demaggico que pueda resultar. (Un ejemplo, rayano en el chascarrillo, de quienes no sin cierto resabio de cinismoJose Luis Fernndez Fernndez, Jess M. Canzos, Finanzas y tica: la dimensin moral de la actividad financiera y el Gobierno Corporativo.

Niegan la posibilidad de la tica Financiera, sobre todo en lo que toca al mundo de la bosa, lo constituye un breve opsculo, escrito por alguien que firma con el pseudnimo de Jay L. Walker y que se titula: The Complete Book of Wall Street Ethics, New York, William Morrow, 1987. Dice el autor aquello tan manido de que la obra viene a llenar un espacio en los anaqueles de la literatura financiera, en la que no deberan faltar las consideraciones ticas. Por supuesto, el libro tiene a partir de ah todas sus pginas en blanco. Como chiste, no est mal. Pero hay que tratar de ir un poco ms adelante.)

En segundo trmino viene los que, asumiendo el fenmeno financiero como expresin de un mbito cientfico positivo o sea: que se atiene a los hechos y a la evidencia emprica de efectos, causas y correlaciones -, axiolgicamente neutro es decir: libre de juicios de valor -, piensan o dicen pensar que la tica y las finanzas nada tienen que ver la una con la otra, dado que stas son esencialmente a-morales.

Ven, pues, como improcedente tratar de introducir consideraciones de tipo tico siempre relacionadas con los fines de la actividad humana y cargadas de normatividad en algo que tiene otra lgica, ajena a lo moral; una lgica puramente cientfica que supuestamente - se ocupa de simples medios, mientras suspende voluntariamente el juicio y deja para otros la cuestin de los objetivos finales.

Al fondo de esta vieja polmica positivista late la dicotoma tajante entre el ser y el deber ser. Con todo, si miramos ms despacio las cosas, veremos que la realidad es mucho ms compleja y que no es tan sencillo distinguir y mantener estancos ambos universos. De suyo, muchas de las decisiones de los financieros tiene que ver no slo con medios, sino tambin con fines. Y lo mismos sea dicho de los implcitos y juicios previos de valor que se esconden tras la invocacin, precisamente, a la ausencia de juicios de valor.

Al fondo late todo un modelo conceptual de lo que es y no es la disciplina y de los objetivos en funcin de los que est concebida pongamos por caso: la maximizacin del valor para el accionista. Y todo ello, asumido de manera acrtica. Las finanzas, viene a decirse, queriendo zanjar esta cuestin, no son ni buenas ni malas: son como son y punto. Eso es lo que quiere sealar con la a privativa de a-morales para adjetivar a las Finanzas.

En cualquier caso, no cabe duda de que si esta tesis de la imposibilidad por improcedencia de la coordinacin entre tica y Finanzas, se mantiene en el nivel de lo descriptivo, pudiera, sin duda, tener visos de cierta verosimilitud. (en la mencionada novela de M. Lewis, el protagonista deja constancia de su perplejidad ante el hecho de que el porqu la virtud no fuera relevante, no correlacionara ni para bien ni para mal con el xito o el fracaso profesional.

More different types of people succeeded on the trading floor than I nitially supposed. Some of the men who spoke to us were truly awful human geings. They sacked otrhers to promote themselves. They harassed women. They humiliated trainees. They didnt have customers. They had victims. Other were naturally extremely admirable characters. They inspired those around them. They treated their customers almost fairly. They were kind to trainees. The point is not that a Big Swinging Dick was intrinsically evil.

The point is that it didnt matter one bit whether he was good or evil as long as he continued to weing that big bat of his. Bad guys did not suffer their comeuppance in Act V on the fory-first floor. They flourished (Though whether they succeeded because they were bad people whether there was sonething about the business that naturally favoured them over the virtuos are separated questions). Goodness was not taken into account on the trading floor. It was neither rewrded nor punished. It jus was. Or it wasnt Michael Lewis, Liars Poker, Penguin Book, USA, 1989, p. 69

Por ms preocupante que fuera. Sin embargo desde otras perspectivas, puede incluso resultar muy peligrosa. Y con harta frecuencia, suele estar ideolgicamente interesada, toda vez que pretende sustraer del debate tico, del enjuiciamiento de la correccin o o incorreccin de los procederes, a todo un vasto, complejo y determinante mbito de la actuacin econmica en nuestro mundo: Si las finanzas son amorales nadie, a excepcin de la ley(), debera decir nada respecto al deber ser de la actividad financiera.

()La ley de regulacin administrativa son absolutamente necesarias en estos mbitos. De hecho, hay un abundante acervo legislativo, tratando de ordenar la actividad financiera. Con todo, la ley es insuficiente: deja fuera importantes aspectos, difciles de fijar en reglas precisas; puede resultar lenta y sobre todo, costosa. Ha de ser complementada y animada desde la tica, por un lado, con medidas de autorregulacin y voluntad decidida de ir ms all del cumplimiento de la ley; y por otro, sobre todo, con el empeo decidido por desarrollar hbitos de conducta y virtudes de carcter en quienes se ocupan profesionalmente de estos asuntos.

Finalmente, estn, quienes, como es el caso del que suscribe, pensamos que las Finanzas, el mundo financiero o, si se quiere afinar an ms, la actividad financiera tienen una dimensin tica innegable e ineludible que, por otro lado, conviene explicitar y robustecer. Pese a los casos y casos de falta de moralidad, cada da se llevan a efecto en todo el mundo infinidad de transacciones y relaciones financieras de muy diversa ndole, sustentadas en intangibles ticos, evidenciados en exquisitos grados de honradez y buen hacer profesional.

Del hecho de que en este mbito de la financiero se presenten mltiples oportunidades para lucrarse a costa del dinero de los dems, no se sigue que haya que hacerlo as necesariamente. Ni que sea bueno que as se haga. Antes al contrario procede ms bien encarecer a los profesionales de las Finanzas que se atengan a los niveles ms altos de excelencia y buenas prcticas.

Porque, los profesionales de la industria financiera brokers, banqueros, analistas, asesores financieros, gerentes de fondos de pensiones y mutualidades, agentes de seguros tienen sin duda responsabilidades de tipo profesional respecto de sus clientes. Y lo mismo debe ser dicho de los directores financieros de las empresas y organizaciones, que tambin tienen obligaciones profesionales respecto a sus empleadores.

En definitiva, cuidadosos con la dimensin tica de las cosas, unido a la presin del corto plazo pueden explicar muchas cosas a este respecto. Por ello, un o de los aspectos clave est en el liderazgo moral de quienes mayor poder y responsabilidad tienen en la organizacin, a la hora de articular estructuras y de institucionalizar modos y sistemas de funcionamiento que favorezcan los comportamiento ticos.

Porque, en definitiva, el nivel de la tica financiera va a depender de la interrelacin de la integridad de las personas individuales, del liderazgo moral de quienes ocupan los cargos de mayor responsabilidad y de una buena comprensin de lo que significa la dimensin tica de la actividad financiera.

En tercer lugar, estara el nivel del sistema econmico en su conjunto: globalizacin, pobreza, subdesarrollo, desigual distribucin de la riqueza y ello, tanto en mayor medida, cuanto que en los ltimos tiempos hemos ido viendo cmo los pases pobres o aquellos otros en vas de desarrollo muchos aquejados del problema de la deuda externa no han conseguido progresos significativos, incluso habiendo cumplido al pie de la letra lo que se les peda desde la ortodoxia financiera del Fondo Monetario Internacional, del Banco Mundial y de otros organismos internacionales.

La crisis mexicana de 1994, la debacle de los tigres y dragones asiticos de 1997, la gran volatilidad de Amrica Latina durante los aos 1998 y 1999, que se hubo de saldar con la crisis brasilea y la ms reciente de Argentina: todos estos son problemas graves que retan la imaginacin de quienes se ocupan personal o profesionalmente de las Finanzas. (Un buen trabajo en lnea con la temtica que se acaba de presentar puede encontrarlo el lector en Bernhard Emunds, The integration of developing countries into international financial markets: remarks from the perspective of an Economic Ethics, Business Ethics Quartely, vol.13, Issue 3, July 2003, pgs.337-359.)
Escndalos ticos en finanzas

A finales de los ochenta y principios de los noventas, los escndalos ticos en compaas de inversin como Drexel Burnham Lambert y Salomn Brothers, provocaron numerosos titulares en los peridicos, y elevaron la tica a una dimensin estratgica clave en el buen funcionamiento de un negocio. En el primer caso, el uso de informacin privilegiada en sus operaciones supuso el hundimiento de la compaa en 1989; en el segundo, los intentos de acaparar el mercado de letras del Tesoro provocaron la cada de la direccin de la firma.
Loreto Fernndez Fernndez, Sara Fernndez Lpez, Alfonso Rodrguez Sandas La prctica de las finanzas de empresa

Las manipulaciones en el mercado de bonos basura por parte de D. Levine, M. Siegel, I. Boesky y M. Milken llegaron a calificarse como la mayor conspiracin criminal en el mundo de las finanzas hasta entonces conocida. Esta nueva dimensin de la actividad financiera, en la que toman protagonismos los factores relativos al comportamiento tico, contina incrementando su relevancia en la dcada de los noventa, en casos que han merecido el calificado de escndalos financieros.

Tales casos ponen entredicho el factor ms importante que valoran los mercados, ms concretamente los inversores, en un mercado financiero: la transparencia y confianza en la actividad financiera y en la informacin por ella suministrada. El caso que supone el inicio de una nueva visin de las finanzas, incorporando tal dimensin tica, fue sin duda el caso Banesto.

En diciembre de 1993, el Banco de Espaa decidi intervenir la entidad basndose en diversos argumentos relacionados con su mala gestin y dejando al descubierto un enorme agujero econmico. El caso se sald con penas de prisin para la mayora de los miembros de la cpula directiva, acusados de falta de escrpulos, afn de poder, ausencia de profesionalidad, etc., lo que provoc el descrdito y la prdida de confianza en un sistema hasta entonces ensalzado.

A este caso le sigui, unos aos despus, el Caso Ibercorp, desfalco, fraude, apropiacin indebida, manipulacin de las cotizaciones, corrupcin, fueron algunos elementos del escndalo en el que estaban involucrados desde ex-ministros a personajes famosos, pasando por empresarios reconocidos y hasta el Gobernador del Banco de Espaa. Claramente se haba producido un vuelco en la concepcin del mundo financiero por parte de los ciudadanos, que sentaba las bases para una necesaria regulacin, cuyo principal objetivo deba ser la proteccin del inversor.

Ya en 2001 un nuevo escndalo renueva la actualidad de la tica en los negocios financieros. El caso Gescartera vuelve a poner en entredicho a ciertas instituciones, incluida la propia autoridad financiera responsable de la operativa en el mercado financiero: la CNMV. El conocimiento pblico de algunos de los clientes Gescartera del ejrcito del clero -, que denunciaron la desaparicin de sus inversiones, y la no denuncia de otros - que dejaba en entredicho el supuesto origen turbio de los fondos en su da invertidos en la sociedad , abrieron el debate en el que todos los estamentos de la sociedad tomaron parte, principalmente, partidos polticos y medios de comunicacin.

Pero sin duda alguna, el caso que ha causado un revuelco casi traumtico en la finanzas a nivel mundial, por el alcance y la envergadura de sus consecuencias, ha sido el Caso Enron. La mayor empresa de energa del mundo haba desarrollado una estrategia innovadora bien adaptada a un mercado caracterizado por precios bajos de la energa, lo que supona una tendencia al alza en la cotizacin burstil de sus acciones, smbolo claro, junto con los bajos niveles de endeudamiento, del xito empresarial.

Pero la subida del precio de petrleo a finales de los noventa provoc que la burbuja burstil se desinflara, y ya era demasiado tarde para reaccionar. Haba muchos intereses en juego y la empresa opt por entrar en la rueda del engao y la falsedad contable: ocultacin de prdidas, resultados inflados, activos fuera de balance, ocultacin de pasivos, etc. Enron, una de las empresas ms admiradas en Estados Unidos, quebr a finales del ao 2001, despus de aflorar todas las irregularidades que haba cometido.

El impacto social que provoc la quiebra fue espectacular - ms de 15,000 empleados perjudicados -, as como el traslado de los efectos del proceso a compaas relacionadas con la auditora de cuentas. Poco despus de este caso, otros grandes nombres del mundo empresarial como World com, Vivendi Universal y Parmalat, fueron objeto de investigacin por prcticas irregulares o ilcitas.

En el sector financiero, diez de los mayores bancos estadounidenses (entre ellos, Citigroup, Credit Suisse First Boston, J.P. Morgan, Merryll Lynch y Goldman Sach) anunciaron en 2003 el acuerdo que les enviaba tener que comparecer ante los tribunales, a cambio de pagar casi 1,400 millones de dlares.

Todos los casos que hemos mencionado han constituido la cara ms visible de un fenmeno que est revolucionando el mundo financiero, poniendo en entredicho la situacin y comportamiento de los profesionales de la actividad financiera y socavando la confianza de los consumidores de productos y servicios financieros.

Tras estas experiencias queda patente la necesidad de adoptar medidas regulatorias que puedan, en la medida de lo posible, evitar las graves consecuencias derivadas de comportamientos exentos de la dimensin tica. En muchos casos se ha optado por medidas auto regulatorias llevadas a la prctica mediante la implantacin de Cdigos ticos de Conducta en distintas organizaciones y asociaciones profesionales, haciendo de la tica una variable clave de la excelencia profesional.
Actividades a desarrollar:
TRABAJO INDIVIDUAL: describir y analizar el origen, causas y consecuencias de un caso de delito o fraude relacionado con la tica en finanzas. Se proponen algunos:
El caso Enron y su influencia en la actividad de la auditoria. El caso Parmalat. Los cdigos ticos de conducta en el ejercicio de la actividad financiera
Actividades a desarrollar:
TRABAJO EN GRUPO Y DEBATE: El comportamiento tico y la responsabilidad social se refleja en el mercado? Dos grupos de cuatro personas. Cada uno de ellos habr de reunirse para buscar argumentos a favor y en contra (para argumentar esta postura puede partir de la postura de Milton Friedman acerca de la responsabilidad social de las empresas; puede buscarla en mltiples fuentes bibliogrficas) respectivamente, de que la empresa siga en comportamiento tico y responsable para la sociedad, apoyndose para ello en casos reales y desde una perspectiva de generacin de valor. Elegirn portavoz del grupo, el/la cual habr de exponer en el aula cada posicin. Tras las exposiciones se abrir un debate, para lo cual cada grupo habr de plantear cuestiones al otro con la finalidad de cuestionar su postura.
Lecturas
Lectura 1:
http://www.gestiopolis.com/canales2/finanzas/1/so cicomet.htm
Lectura 2:
http://www.scribd.com/doc/4992651/Las-Finanzasy-La-Etica
Actividades

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UNIDAD I

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