2. DIAGNSTICO FINANCIERO D.F.

LUIS ALBERTO JIMENEZ A

CONCEPTO ALCANCE QUE ES UN INDICADOR FINANCIERO? SIGNOS VITALES USUARIOS DE LA INFORMACION FINANCIERA GUIA PARA INTERPRETAR UN INDICE ETAPAS DEL ANALISIS FINANCIERO PASOS ANALISIS FINANCIERO PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Anlisis o Diagnostico Financiero

El estudio que se hace de la informacin que proporciona la contabilidad y otras informaciones, para tratar de determinar la situacin financiera de la empresa o de un sector especifico de sta. Un Anlisis financiero integral debe considerar informacin cuantitatva y cualitatva, histrica y proyectada, que complemente la contable.

Alcance de un D.F.
Informacin cualitativa Ventajas competitivas Tecnologa utilizada Estructura organizacional Talento humano Perspectivas del sector Situacin econmica, poltica y social del pas Informacin cuantitativa Estados financieros histricos Proyecciones financieras Costo de capital

Anlisis Financiero
Es una herramienta que proporciona parmetros susceptibles de comparar con medidas ideales de comportamiento financiero de la empresa (Presupuesto, Cas similares, Cifras), que permiten formarse una idea acerca de sus fortalezas y debilidades financieras y tomar acciones correctivas. Saber leer, Entender e Interpretar El anlisis financiero debe comprender por lo tanto un estudio completo de la empresa y de su entorno.

Indicador Financiero
Es un ndice o cifra que resulta de establecer interacciones entre el Balance General y el Estado de resultados, u otros, con el propsito de formarse una idea acerca del comportamiento de algn aspecto especifico de una empresa. Se puede comparar contra: El promedio de la industria La mejor empresa del sector Datos histricos Objetivos de la empresa

Indicador Financiero
Los promedios de la industria surgen espontneamente, son distintos segn la industria y cambian con las condiciones econmicas . Hacer Benchmarking con la mejor empresa del sector es importante. La comparacin de los periodos anteriores permite analizar tendencias. Los objetivos de la empresa son la ms valiosa alternativa de comparacin.

Indicadores Financieros
Incrementos

Anlisis Vertical

Anlisis Horizontal Respaldo Patrimonial Razn Global

Busca detectar los cambios que se han presentado en las diferentes cuentas a travs del tiempo. %

Anlisis de Cuentas del Balance y Estado de resultados Porcentual relacionar cada Consiste en cuenta del Balance y del E.R. con una cifra base de dichos estados. Total Activos, Pasivos

Capital Estable

Sistema DuPont

Signos vitales
Los usuarios de la informacin financiera hacen el papel de mdicos interesados en la salud financiera de la empresa, para lo cual chequean o analizan, igualmente, sus signos vitales financieros, que son: Liquidez - Capital de trabajo y flujo de caja libre Rentabilidad Rentabilidad del activo y costo de capital El Endeudamiento Estructura Financiera

Signos vitales
Liquidez Evalua la capacidad de la empresa para atender compromisos corrientes o de corto plazo, lo cual permite formarse una dea del eventual riesgo de iliquidez que sta corre, dada la composicin de sus estructura corriente. Rentabilidad Determina la eficiencia con que se han utilizado los activos de la empresa, incidiendo el margen de utilidad que generan las ventas y el volumen de inversion en activos utilizados para ello. Si la ROA > Costo capital, La rentabilidad del Patrimonio alcanza un valor superior al esperado, generando un aumento del valor en la empresa. EVA

Signos vitales
El endeudamiento - Dos aspectos se determinan> El riesgo que asume la empresa tomando deuda y su efecto sobre la rentabilidad del patrimonio. Y La capacidad de endeudarse de un determinado nivel, es decir, la determinacin de la capacidad de endeudamiento.

Usuarios de la informacin financiera

Diferentes usuarios pueden tener puntos de vista opuestos y todos tener la razn. Ej. Observemos la siguiente estructura.

Pasivos $ 85.000.000 Patrimonio $ 15.000.000 Total Activos $ 100.000.000

Estructura de capital
25% Deudas 50% 50% Capital Deudas Contable 75% Capital Contable

Estructura # 01

Estructura # 02

25% Capital Contable 75% Deudas

Estructura # 03

Cual debe considerarse la mejor a

Usuarios de la informacin financiera

Un Banquero> Situacin muy peligrosa, la empresa debe el 85% de sus activos. Riesgo de crdito demasiado alto y la negacin de otro nuevo crdito. El Dueo; Los $ 15 Millones invertidos le generan $ 750.000 mensual de utilidad, o sea el 5% mensual de rentabilidad sobre el patrimonio. ($750/$15.000), el riesgo esta compensado.

Propietarios Utilizan la informacin para evaluar si el riesgo de su inversin se esta viendo compensado con rentabilidad. Administradores Utilizan la informacin para evaluar, controlar y T.D. Su gestin Administrativa y disear estrategias alcanzar O.B.F. Los Acreedores Evalan el riesgo crediticio que asumen. El acreedor de C.P. se enfoca ms hacia la liquidez. El de L.P. hacia la rentabilidad El Estado Utiliza para ver el comportamiento de la economa. Los competidores

Usuarios de la informacin financiera

Tipo de comparaciones y Advertencias

Anlisis Momentneo: Comparar razones financieras de diferentes empresas en un momento determinado. Resultados con empresas lideres. (Benchmark Revistas). Desviaciones Significativas Positivas o Negativas? Anlisis en Periodos: Evalua el desempeo con relacin al tiempo. Pasado Vs Comportamiento Actual Objetivos empresariales. Un ndice individual no proporciona un juicio del
desempeo global de la empresa. Asegurarse que la informacion corresponda al mismo periodo. Emplear estados financieros que hayan sido auditados. Riesgo reflejo real S.F. Verificar que la informacion empleada haya sido elaborada siguiendo un mtodo.

Etapas del A.F.

Anlisis Preliminar Se determinan los ndices que se utilizarn en el anlisis. Anlisis Formal En esta etapa se organiza la informacin, en cuadros estadsticos, grficos e ndices. Anlisis Real En esta etapa se emiten conclusiones, se identifican los problemas y sus causas, se plantean alternativas de solucin, y se elige la ms razonable y se implementa.

Pasos a considerar A.F.

1. Validar la informacin contable de acuerdo con normas y PCGA. 2. Volver comparativa la informacin contable entre un periodo y el otro 3. Dar una interpretacin a los diferentes estados financieros buscando siempre las decisiones importantes de la gerencia, los efectos en la estructura financiera. 4. Aplicar una serie de herramientas financieras que permitan diagnosticar la situacin de desempeo.

Herramientas financieras
o o o o Estructura Financiera Razones Financieras rentabilidad, Etc.) (Liquidez,

ndices Financieros (Margen de Utilidad, %) Indicadores de Gestin

Estructura Financiera

ANALISIS VERTICAL ANALISIS HORIZONTA L

BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTAD OS

Clculo de Razones Financieras

LIQUIDEZ ACTIVIDAD O ROTACIN ENDEUDAMIENTO RENDIMIENTO O RENTABILIDAD

Margen Neto / Ventas

Ao 2007 2008 2009 2010 Empresa 6 7 5 4,5 Industria 5 6 7 5 Objetivo 8 8 8 8

Calculo de ndices Financieros Taller # 1

Capital neto de trabajo, KTNO = $, % Liquidez general, Corriente, Prueba cida = % Rotacin de Inventario P.T.,P.P.,M.P. = Veces Das de Inventario P.T., P.P., M.P. = das Rotacin Cuentas a Cobrar = Veces Das Cuentas a Cobrar = das Rotacin Cuentas a Pagar = Veces Das Cuentas a Pagar = das Endeudamiento Total, Patrimonio= % Rentabilidad Operativa, Antes de Imptos, neta del Activo = % Rentabilidad antes de imptos y neta del Patrimonio = %

Cmo analizar el capital de trabajo?

Liquidez

Capital neto de Trabajo Total= CTN Activos Ctes Total Pasivos C

INDICA: El monto de los Activos ctes que quedara, en el caso que la empresa tuviera que cancelar el total de Pasivos ctes utilizando los recursos de C.P. INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor . Liquidez ) (CTN Vs Ventas = %

Liquidez General = Total Activos Ctes / Total Pasivos

INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Corriente, por cada peso de deuda total. INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor

Liquidez
Liquidez Corriente Total Activos Ctes / Total Pasivos Ctes =
INDICA: Cuanto la empresa posee de Activo Cte por cada peso de deuda Cte. INTERPRETACION: Cuanto mayor mejor..... Aceptable

Total Activos Ctes Inventarios / Total Pasivos Prueba Rpida - Acida =

La razn de excluir los inventarios, es debido a su alto riesgo que esta cuenta presenta. ( Robo, Obsolescencia, deterioro, de no ser vendidos, Coyuntura econmica.

Actividad - Eficiencia
Costo Ventas / Inv. Promedio P. T.
= 365

Rotacin de Inv. P.T. =

Das venta de Inventario

das / Rotacin de Inv. P.T.

Rotacin de Inv. P.P = Costo Prod. Term. / Inv. Promedio P. P.

=

Das venta de Inventario

365 das / Rotacin de Inv. P.P.

Rotacin de Inv. M.P.= Costo M.P. Consumidas / Inv. Promedio M Das venta de Inventario
= 365

das / Rotacin de Inv. M.P.

antas veces roto el inventario en el ao, Cuanto Mayor mejor das nos dura el inventario o cuanto tiempo mantiene en nuestra

Rotacin Cuentas a Cobrar Vtas a Crdito /Prom. Cuentas a Cobr = Das Cuentas a Cobrar
=

365 /Rotacin Cuentas a Cobrar

cuantas veces la empresa en el ao realiza ventas a cr cuantos das demora en cobrar sus ventas a crdito.

Actividad - Eficiencia

Rotacin Ctas a pagar= Costo de Ventas / Prom. Proveedores

Rotacin Ctas a pagar= Compras a crdito / Prom. Proveedores Das en Ctas a pagar= 65 das / Rotacin Cuentas a pagar 3

dica cuantas veces la empresa en el ao realiza compras a crdit dica cuantos das demora en pagar a sus Proveedores.

Actividad - Eficiencia

Rotacin de Activos Fijos=

(Ventas / A.F. Netos) X 100

a cuanto por cada peso invertido en activo fijo, se gener en ven

Rotacin de Activos Totales (Ventas / Prom. Activos totales) X 100 =

a cuanto por cada peso invertido en activo Total, se gener en ve

Endeudamiento

= Endeudamiento a Patrimonio (Pasivos Totales / Patrimonio) x 100

uanto la empresa tom prestado de terceros por cada $ 100 de capital Pr menor mejor

= Endeudamiento Total (Pasivos Totales / Activos Totales) x 1

cuanto la empresa tom prestado de terceros por cada $ 100 de Activo t o menor mejor

ndeudamiento Pasivo Cte (Pasivos Corriente / Pasivo Total) x 10 =

l es el porcentaje de obligaciones de corto plazo en relacin a Obligacion enor mejor

Endeudamiento
UAII / Intereses

Cobertura Intereses totales =

de veces que podra cubrir los gastos financieros con la utilidad s alto ser mejor.

= UAII Cobertura Pago Fijo / [Int.+ (Pagos K + Div - Acc. Pref.) * 1/ (1

Rentabilidad del Activo

R.O.A. R.A.I. R. Neta del Activo
=

U A I I / Prom. Activo Total)x 100 U A I / Prom. ActivoTotal)x 100 (U. Neta / Prom. Activo Total)x 100

entab. del Activo (Util.Neta/ Vtas) x (Vtas /Prom. Activo Total)x = EFICACIA EFICIENCIA

Rentabilidad del Patrimonio

U.A.I. / Patrimonio)x 100

entab. PT Antes de Imptos - RSP = Rentab. Neta PT

= Utilidad Neta / Patrimonio Medio)x 1

Patrimonio Medio (Patrimonio Inicial + Patrimonio Final) / = (U.N Rentab. S/ PT = / Vtas) x (Vtas / Activo Prom.) x (Activo / PT) EFICACIA

EFICIENCIA MULTIPLICADOR DEL PATRIMONIO

Margen Rentabilidad - %

Margen Bruto Utilidades = (Ventas Costo Vtas) / Ventas X 100

Margen Neto Utilidades =Utilidades Netas D. Imptos / Ventas Rendimiento de la Inversin - RI Rendimiento de Capital Social - RCS
=

U.N. D. Imptos / Activos Totales U. N. D. Imptos / Capital Social

Precio mcdo Unid acc. Comn / UP Razn precio / Utilidad ; P/U =

Monto que el inversionista est dispuesto a pagar, por cada peso o unidad monetaria de las utilidades de la empresa, Confianza del inversionista. Ms alto mejor confianza.

EBITDA Earnings Before Interest, Taxes Depreciation, and Amortization

= Utilidad Operacional + Depreciaciones + Amortizaciones + Pro

rentabilidad operativa de una empresa. en % la capacidad de la empresa para generar efectivo

ilidades antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amort

ye el costo financiero, que depende de una estructura financiera epreciaciones, que son un gasto que no genera deseembolso. rtizaciones, que dependen del plan de amortizacion que cada em ida o del tipo de equipamiento que requiera.

el sesgo de una estructura financiera, del entorno fisca gastos ficticios.

Diagrama Dupont
UNDI

Estado Resultado

/
Ventas

Margen Neto De Utilidades

x
Ventas

Rendimiento Inversin

/
Activo Total

Rotacin de Activos Totales

Rendimiento de Capital Social

Balance General

Pasivo Total

+
Capital Social

Total Activos

/
Capital Social

Multiplicador de Capital

El ndice Dupont o sistema Dupont

Es un indicador financiero que nos dice cmo es que la empresa ha alcanzado los resultados financieros. Para una empresa es fundamental conocer cmo ha llegado a los resultados obtenidos, puesto que ello le permite corregir errores o aprovechar sus puntos fuertes. El ndice o sistema Dupont considera dos elementos que evalan dos aspectos generadores de riqueza en la empresa: margen de utilidad en ventas y rotacin de

Cul empresario duerme ms tranquilo?

Por qu?