Polticas Monetaria y Fiscal

Son herramientas de poltica econmica que los gobiernos utilizan para afectar el estado del ciclo econmico PBI e Inflacin Las polticas Monetaria y Fiscal afectan las curvas de Demanda Agregada

Poltica Monetaria
La

Poltica Monetaria afecta la Demanda Agregada por dos vas: - afectando la tasa de inters y con ello la inversin - directamente por la cantidad de dinero (Teora Cuantitativa del Dinero)

Poltica Monetaria: recesin

Equil

CP debajo de PBI Potencial Expansin de Mo, desplaza AD y sube PBI y precios

Poltica Monetaria: Inflacin

Equil

CP encima de PBI Potencial, llevara a P=145 Si se reduce Mo, AD cae y se reduce PBI y precios

Teora Cuantitativa
La

Teora Cuantitativa del Dinero propone que un cambio en la cantidad de dinero trae un efecto igual en los precios Cuantitativa: MV

Ecuacin

= PY

M cantidad de dinero (Mo) V velocidad de circulacin del dinero P nivel de precios Y PBI real

Teora Cuantitativa
La

velocidad de circulacin es la inversa cantidad de dinero La Teora Cuantitativa se cumple cuando:

V es independiente de M PBI real es independiente de M

LA TEORIA CUANTITATIVA SE CUMPLE NECESARIAMENTE EN EL LARGO PLAZO

Poltica Monetaria y Bancos Centrales

El

efecto del dinero en la inflacin ha llevado a que las leyes y costumbres dentro de los pases incluyan estos mandatos sobre los Bancos Centrales: - Que tengan como objetivo nico la estabilidad de precios - Que sus directorios sean independientes

Poltica Monetaria: resumen

La

Poltica Monetaria tiene efectos muy importantes en la inflacin Puede tener efectos en las recesiones y en reduccin de precios en el corto plazo Su efectividad depende de la credibilidad En el largo plazo slo afecta precios

Poltica Fiscal
Presupuesto Multiplicador

del Gasto Fiscal Poltica Fiscal

Presupuesto Fiscal
El

Presupuesto Fiscal es el detalle de Ingresos y Gastos que aprueba el Congreso para su ejecucin por el Poder Ejecutivo Su importancia radica en la distribucin del gasto, la necesidad de impuestos y el resultado (dficit o superavit fiscal)

Multiplicador Fiscal
Un

cambio en el Gasto Fiscal gasto autnomo, afecta al PBI de equilibrio por el gasto y el multiplicador Igual efecto trae una variacin de impuestos si estos son independientes del nivel de ingresos Cuando los impuestos son afectados por el nivel del PBI, el multiplicador debe tomarlo en cuenta,

Multiplicador con Impuestos

Y

= Ca + c(Y-tY) + G + I Y (1-c+ct) = Ca + G + I Y = 1/(1-c+ct) [Ca + G + I] M = 1/ (1-c+ct)

Poltica Fiscal
Un

aumento de G lleva a un aumento del Gasto Agregado mayor al gasto original

Poltica Fiscal
El

aumento del Gasto Agregado desplaza la Demanda Agregada AD

Poltica Fiscal (Corto Plazo)

Dada

la Oferta Agregada, un aumento de Gasto Fiscal aumenta PBI y precios

Poltica Fiscal (Largo Plazo)

El

aumento de precios aumenta W y la curva de Oferta Agregada se desplaza PBI se ajusta al Potencial y P suben

Poltica Fiscal
Un

incremento de Gasto Fiscal puede afectar la Oferta Agregada: - aumentando la productividad (lento) (educacin, infraestructura que no es posible concesionar) - afectando expectativas (rpido) (inflacin, alza de tasas de inters)

Poltica Fiscal

Poltica Fiscal: resumen

La

Poltica Fiscal puede ayudar en etapas de recesin Su efecto depende de la percepcin de que esta poltica no causar inflacin ni elevacin de tasas de inters No tiene efecto en el Largo Plazo

Polticas Econmicas
Las

herramientas monetaria y fiscal slo tienen efecto en el corto plazo y su uso debe ser muy cuidadoso La poltica econmica debe orientarse al incremento de la productividad: - Estabilidad normativa - Institucionalidad - Tamao del estado

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

La salida del agua del tanque economa al tanque gobierno son los impuestos, mientras que el retorno del agua al tanque economa es el gasto pblico. Cuando la cantidad de agua que regresa es menor que la que sale de economa, el tanque empieza a vaciarse. Si la cantidad de agua que regresa a economa es mayor de la que sale, el tanque se ir llenando, pero esta agua adicional deber salir de otro lado:
Gasto

Econom ia
Impuestos Gobierno

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

Si la cantidad de agua que regresa a economa es mayor de la que sale, el tanque se ir llenando, pero esta agua adicional deber salir de otro lado: De la deuda interna o de la Emisin de dinero

Gasto

Econom ia
Impuestos Gobierno

Financiamiento del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

La primera forma de llenar este tanque de financiamiento del dficit es haciendo dinero, as de sencillo. Como sabemos, el gobierno es el nico que puede hacer dinero, y el Banco Central lo imprime y lo pone en circulacin. Esto puede acarrear un problema: al tener ms dinero en la economa, sin que necesariamente se produzca ms, tendremos inflacin.
Circulante

Gasto

Econom ia
Impuestos Gobierno

Financiamiento del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

Pero el gobierno no necesita hacer ms dinero, puede pedirlo prestado a los ciudadanos y a las empresas. Pero esto puede traer un problema: para conseguir ms dinero, el gobierno tiene que ofrecer una mayor tasa de inters, y al elevar la tasa, la inversin se reduce.
Deuda Interna

Gasto

Financiamiento

Econom ia
Impuestos Gobierno

del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

Finalmente, el gobierno puede conseguir dinero sin pedir prestado a sus ciudadanos, sino a instituciones de otras naciones (deuda externa) Eso tambin trae sus problemas: la deuda externa es siempre en divisas, esto es, en moneda que se pueda utilizar en todas partes del mundo, como los dlares. Pero los intereses tambin son en dlares y si no se consiguen, se debe devaluar la moneda para poder comprarlos ms caros.

Gasto

Deuda externa

Econom ia
Impuestos Gobierno

Financiamiento del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

Veamos el tema de la deuda interna nuevamente. El gobierno le pide prestado a sus ciudadanos, pero para que el pblico quiera prestarle, el gobierno debe pagar una tasa de inters. Si el gobierno pide prestado en exceso, la tasa de inters subir. Pero, cada vez que el gobierno solicita dinero, est distrayndolo de las actividades propias de la iniciativa privada, como la inversin. Al incrementar la deuda pblica, la inversin se contrae. Aadimos al grfico el otro tanque que puede proveer a la economa: el sector financiero. Este sector extrae recursos va el ahorro y los regresa va inversin. Si en la economa el ahorro es mayor que la inversin, el dinero tiene que que estar yndose a algn lado (al exterior mediante el fenmeno de fuga de capitales) Si la inversin es mayor que el ahorro, el dinero viene de otro lado: del ahorro externo.

Inversion

Gasto

Econom ia
Sistema Financiero
Ahorro Impuestos Gobierno

Financiamiento del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas

Podemos ver que existe realmente una conexin entre el sistema financiero y la deuda interna. Aadamos medidores que muestran el exceso de uso de alguna de las llaves sealndonos el incremento de presin en ciertas variables econmicas: La conexin entre el sistema financiero y el gobierno, va la deuda interna, explica porqu al incrementarse la tasa de inters (i) se reduce la inversin. Cuando el gobierno requiere endeudarse, su mayor demanda de dinero provoca que suba la tasa de inters, y el flujo de agua que iba de ahorro a inversin se desva en la direccin ahorro-deuda interna-dficit pblico, con lo que el gobierno desplaza al sector privado.

p
E

Inversion

Gasto

Econom ia
Sistema Financiero
Ahorro Impuestos Gobierno

Financiamiento del deficit

Teora Hidrulica de las Finanzas Pblicas RESUMEN DE POLTICA ECONMICA

Instrumento Producto Precios Inters Reservas Tipo de cambio

Gasto pblico

Oferta monetaria

Tipo de cambio

D R

+ + + -

+ + + -

+ + +

+ + + -

D R D R